Bất kể sự phổ biến ngày càng tăng và sự thống trị thị trường của nó, thị trường tiền điện tử thường bị chỉ trích vì sự biến động cực độ của nó. Trong những ngày đầu, lý do chính đằng sau sự biến động là sự mới mẻ tài sản kỹ thuật số. Điều đó dễ hiểu bởi vì mọi khái niệm mới đều cần thời gian để được chấp nhận khi nó hoạt động theo cách của nó thông qua đường cong chấp nhận.

Nhưng một lý do khác - việc thiếu các quy định - đã góp phần đáng kể vào sự biến động của tiền điện tử. Vì toàn bộ tiền đề của tài sản kỹ thuật số xoay quanh khái niệm phân quyền, nên không có thẩm quyền nào bỏ qua (hoặc bảo vệ) các nhà đầu tư. 

Trong vài năm qua, giá trị của một số loại tiền điện tử đã tăng vọt. Trong vinh quang đầy đủ của nó, thị trường tiền điện tử toàn cầu đã vượt qua tiêu chuẩn vốn hóa thị trường tổng cộng 2 nghìn tỷ đô la. Được giúp đỡ một phần bởi đại dịch, các nhà đầu tư ngày càng bắt đầu rút vốn từ các khoản đầu tư truyền thống và bắt đầu đầu tư mạnh vào các loại tiền điện tử như BTC và ETH. Quan trọng hơn, sự chấp nhận ngày càng tăng và đầu tư chính thống đã khiến nhiều người coi BTC là một hàng rào lạm phát tiềm năng, mặc dù hiệu suất gần đây của nó, điều này nói ngược lại.

Tuy nhiên, ngay cả sau tất cả những phát triển tích cực này, hầu hết các chính phủ và cơ quan quản lý trên toàn thế giới vẫn chưa thể đưa ra khuôn khổ phù hợp cho thị trường tài sản kỹ thuật số. Việc thiếu các quy định đã buộc các nhà đầu tư tổ chức phải ngồi ngoài lề. Nó cũng đã tạo ra một khoảng trống nơi các sàn giao dịch khác nhau niêm yết các mức giá khác nhau cho cùng một tài sản. Các sự kiện như gian lận và kéo thảm đã trở thành một vấn đề lặp đi lặp lại, mỗi sự kiện theo cách của nó đều góp phần vào sự biến động của tiền điện tử.

Do thiếu các quy định, giao dịch tiền điện tử, ít nhất là ở thời điểm hiện tại, mang tính đầu cơ cao. Các nhà đầu tư chỉ đang đặt cược vào việc giá cả tăng hay giảm. Các cược đầu cơ này thường dẫn đến dòng tiền vào hoặc ra đột ngột, càng góp phần vào sự biến động liên tục.

Các nhà quản lý và hoạch định chính sách đang vật lộn để tìm ra cách phù hợp để điều chỉnh tiền điện tử. Tuy nhiên, sự cố Terra gần đây nhất đã xóa sổ hàng tỷ đô la tiền của các nhà đầu tư đã khơi dậy những lời kêu gọi điều tiết thị trường tiền điện tử. Thị trường gấu đang diễn ra, đã thu hẹp vốn hóa thị trường tiền điện tử tổng thể xuống gần 2 nghìn tỷ đô la, cũng đã thu hút sự chú ý của các nhà quản lý.

Như trao đổi tiền điện tử Ghi chú của AAX trong bài viết mới nhất của nó, “Vụ tai nạn tiền điện tử hiện tại đã khơi dậy những lời kêu gọi điều chỉnh ngành công nghiệp tiền điện tử. Những lời kêu gọi giám sát mạnh mẽ hơn đó khó có thể chống đỡ cho một ngành công nghiệp đã mất hơn 2 nghìn tỷ USD giá trị kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 2021 năm XNUMX ”.

Quy định có thể có nghĩa là ổn định hơn

Quy định, nếu được thực hiện đúng cách, có khả năng bảo vệ các nhà đầu tư và ngăn chặn các hoạt động gian lận khá phổ biến trong hệ sinh thái tiền điện tử hiện có. Nó cũng sẽ cung cấp các hướng dẫn rõ ràng sẽ cho phép nhiều công ty khởi nghiệp mở rộng nền kinh tế tiền điện tử hơn nữa. 

Lấy ví dụ, gần đây sự bùng nổ của stablecoin UST của Terra. Trong vòng chưa đầy một tháng, các token UST và LUNA của Terra đã mất tất cả giá trị, xóa sổ hàng tỷ đô la giá trị. UST của Terra là tiền điện tử lớn thứ ba tính theo vốn hóa thị trường cho đến khi mọi thứ về XNUMX. 

Sự sụp đổ của Terra đã làm mới sự quan tâm của các cơ quan quản lý đối với thị trường tiền điện tử đang phát triển. Các nhà chức trách Hàn Quốc hiện đang điều tra nhóm Terra, chủ yếu vì dự án được cho là đã thu hút hàng nghìn nhà đầu tư bán lẻ bằng cách “tiếp thị” sản phẩm của họ là các giải pháp tài chính “ổn định” mang lại lợi suất cao với rủi ro thấp.

Sau sự sụp đổ của Terra, một số nền tảng như C đã tạm ngừng rút tiền đối với tất cả khách hàng. Hóa ra là Celsius đã đầu tư đáng kể vào stETH - một mã thông báo tổng hợp được chốt tỷ lệ 1: 1 với ETH. Khi UST của Terra bắt đầu gỡ bỏ neo từ Đô la Mỹ (do APY 20% được cung cấp bởi Anchor Protocol), Celsius đã sử dụng tiền của khách hàng để bảo vệ các vị thế của mình khỏi bị thanh lý. Động thái không có kế hoạch (và phi đạo đức) này của Celsius và một số nền tảng khác đã tác động đến thị trường tiền điện tử hơn nữa, kéo giá trị của các loại tiền điện tử khác xuống mức cực thấp.

Thị trường gấu đang diễn ra cũng đã gây thiệt hại cho các công ty đầu tư quy mô lớn. Ví dụ, Three Arrows Capital (3AC), một trong những nhà đầu tư lớn nhất vào hệ sinh thái Terra, đã buộc phải thanh lý tất cả các vị trí của nó, rút ​​stETH và ETH trị giá 400 triệu đô la từ Curve Protocol. Sau một vài tuần, 3AC đã công khai chấp nhận rằng họ đang phải đối mặt với các vấn đề thanh khoản do sự cố sập các mã thông báo UST và LUNA của Terra. Chỉ vài tuần sau, công ty đầu tư này đã nộp đơn xin phá sản.

Điều đó nói rằng, điểm chính cần lưu ý ở đây là tất cả những điều này sẽ không xảy ra trong hệ sinh thái tài chính truyền thống vì đã có các quy định để bảo vệ các nhà đầu tư và đưa ra các hướng dẫn cho các nhà cung cấp dịch vụ. Trong lĩnh vực tiền điện tử, không có. Do đó, thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn thường hoạt động như một nhà cái trong các giai đoạn giảm giá, trong đó vòng xoáy đi xuống của một loại tiền điện tử dẫn đến vòng xoáy tử thần cũng tiêu thụ hầu hết các mã thông báo khác.

Thị trường gấu này đang thúc đẩy các nhà quản lý đưa ra những quyết định khó khăn. Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) đã có những động thái nhanh chóng trong việc thực hiện các quy định toàn diện đối với tiền điện tử, đặc biệt là stablecoin và các nguyên bản DeFi năng suất cao. Các đại diện của Liên minh Châu Âu (EU), xem xét các sự kiện đang diễn ra, đã giải quyết việc thực hiện một loạt các hướng dẫn, MiCA (Thị trường trong tài sản tiền điện tử), để điều chỉnh tài sản kỹ thuật số và CSP (nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử).

Điểm mấu chốt là thị trường tiền điện tử cần có quy định để bảo vệ các nhà đầu tư và duy trì mức thanh khoản cố định ngay cả khi giá trị của tiền điện tử sụp đổ. Với các quy định và các biện pháp bảo vệ này, việc xây dựng lại niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường tiền điện tử “miền tây hoang dã” trở nên dễ dàng hơn. Quan trọng hơn, nó sẽ thu hút các quỹ đầu cơ và các nhà đầu tư tổ chức mong muốn đầu tư vào ngành công nghiệp tiền điện tử nhưng vẫn ở bên lề do sự thiếu rõ ràng về quy định đang diễn ra.