DAI không bao giờ nói chết.

Một số người đã gọi thiết kế được thế chấp quá mức của DAI là không hiệu quả về vốn, nhưng một trong số MakerDAOCác kỹ sư giao thức của cho biết đó là lý do tại sao DAI đã trở thành phân quyền lớn nhất, hoạt động lâu nhất stablecoin trên thị trường. 

Sam MacPherson cho biết tại hội nghị Mainnet của Messari ở New York vào tháng trước: “Từ những nguyên tắc đầu tiên cho việc thiết kế toàn bộ hệ thống, chúng tôi đã hướng tới khả năng phục hồi và an toàn. 

Ra mắt vào năm 2017, thiết kế thế chấp quá mức đó có nghĩa là mỗi 1 đô la DAI đang lưu hành được hỗ trợ bởi hơn 1 đô la trong một loại tiền điện tử khác. Tỷ lệ cụ thể có thể thay đổi tùy thuộc vào loại tiền điện tử bạn sử dụng để đúc, với các loại tiền điện tử dễ bay hơi hơn hoặc ít được thiết lập hơn sẽ dẫn đến tỷ lệ cao hơn nhiều. 

Việc có nhiều tài sản thế chấp hơn số lượng DAI đang lưu hành giúp hệ thống không bị sụp đổ nếu thị trường tiền điện tử bùng nổ và lặn xuống (như chúng đã được biết là làm gần đây).

Thiết kế này khá khác so với thiết kế của Tethercủa USDT và Circle của USDC. 

MacPherson cho biết: “Đây là những loại tiền ngoài chuỗi được thế chấp tập trung,” MacPherson nói về hai loại stablecoin lớn nhất theo vốn hóa thị trường. “Mọi người sẽ đưa đô la Mỹ cho một công ty giám sát như Circle, và sau đó họ sẽ bỏ ra USDC để chống lại điều đó. IOU này sau đó có thể được quy đổi thành đô la Mỹ mà họ đã ký gửi ban đầu. ”

Các stablecoin tập trung đó cũng báo cáo được hậu thuẫn bằng các công cụ tài chính truyền thống hơn, như tín phiếu kho bạc và đô la thực tế, thay vì các tài sản như Ethereum (ETH) hoặc Bitcoin được bọc (WBTC). 

Thiết kế của Maker cũng khác biệt đáng kể so với thử nghiệm stablecoin đang âm ỉ UST của Terra. 

Vào tháng 18.6, UST, vào thời điểm đó có vốn hóa thị trường là XNUMX tỷ đô la và tiêu đề của stablecoin lớn thứ tư trên thị trường, lật tẩy, xóa sổ các nhà đầu tư trên toàn cầu. 

Không giống như DAI của Tether và Maker, UST là một “stablecoin thuật toán”, được hỗ trợ bởi một cơ chế ghi và đúc độc đáo gắn liền với mã thông báo quản trị LUNA của Terra. Để đúc 1 UST, trước tiên người dùng cần mua LUNA và sau đó hoán đổi mã thông báo trị giá 1 đô la, "đốt" nó một cách hiệu quả và loại bỏ nó khỏi lưu thông.

Họ cũng có thể di chuyển theo hướng ngược lại, đốt 1 UST cho 1 đô la LUNA. 

Cơ chế này đã cho các nhà đầu cơ cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Ví dụ, mỗi khi UST giảm xuống dưới 1 đô la, người dùng có thể mua stablecoin được chiết khấu với giá 0.98 đô la, đổi nó lấy 1 đô la LUNA (theo thiết kế của giao thức) và sau đó bán 1 đô la đó để bỏ túi 0.02 đô la. Rõ ràng, đó chỉ là những đồng xu, nhưng những người nắm giữ lớn có thể kiếm được một khoản lợi nhuận khá lớn khi tận dụng cơ chế này trên quy mô lớn.

Đáy đã giảm xuống khi nhiều người trong số những người nắm giữ lớn đó bắt đầu thoát khỏi hệ sinh thái trong bối cảnh Bitcoin trượt dốc đồng thời. Ngay khi đồng tiền điện tử số 1 giảm từ 39,700 đô la xuống khoảng 28,900 đô la trong khoảng ba ngày khó khăn, vốn hóa thị trường của UST đã giảm xuống chỉ còn hơn 1 tỷ đô la. 

Hôm nay, UST giao dịch ở mức 0.03 đô la và có vốn hóa thị trường hơn 304 triệu đô la một chút. 

Bên cạnh việc phá hủy các nhà đầu tư, sự phá hủy của Terra cũng đã mang lại sự giám sát mới cho toàn bộ không gian tiền điện tử — và trong một số vòng kết nối chính thống, nó đã biến khái niệm “stablecoin” trở thành một đường đột. ("Không ổn định lắm," như một trò đùa rõ ràng.)

Hai đường dẫn cho MakerDAO

Rune Christensen, người sáng lập MakerDAO, gần đây chấp bút một đề xuất lớn đặt ra hai con đường cho dự án. Nó có thể trở thành một ngân hàng mới được quản lý đầy đủ tiếp theo hoặc chuyển sang chế độ yêu tinh đầy đủ và được “coi như một thứ khác”.

Bài đăng đã thu hút được sức hút trong toàn ngành, đặc biệt là về những tác động của nó đối với DAI. Tuy nhiên, Macpherson giải thích rằng tương lai của Maker không đơn giản như vậy. 

Ông nói: “Tôi không nghĩ rằng việc chúng ta cần trở thành một ngân hàng được quản lý là quá cực đoan. “Đó là nền tảng trung gian mà DAI luôn duy trì, nơi bạn có được những điều tốt nhất trong tất cả các thế giới, nơi chúng tôi đang tích cực đầu tư vào các tài sản trong thế giới thực được các công ty quản lý.”

Cùng với các loại tiền điện tử phi tập trung khác nhau, một phần của DAI cũng được hỗ trợ bởi các tài sản như hóa đơn giao nhận hàng hóa và các khoản phải thu thương mại từ các công ty thực trong không gian thịt. Gần đây, Maker hợp tác với Ngân hàng Thung lũng Huntington, cung cấp cho ngân hàng khoản vay 100 triệu đô la, trở thành một “hạn mức tín dụng bán buôn”, MacPherson nói.

Loại tài sản thế chấp này được gọi là tài sản thế giới thực (RWA).

Do đó, nền tảng trung gian của kỹ sư sẽ tiếp tục thúc đẩy nhiều doanh nghiệp hơn tham gia vào tiền điện tử trong khi vẫn duy trì giao thức phi tập trung, không được phép “ở cốt lõi của nó”.

Và trong bối cảnh một cuộc đàn áp quy định rộng lớn hơn, ông hy vọng sẽ thấy quy định ngăn chặn các sự kiện như Terra, thay vì sử dụng "một chiếc rìu khổng lồ gây hại cho rất nhiều dự án có mục đích tốt trong không gian."

Vẫn còn phải xem liệu các nhà quản lý có chia sẻ niềm tin của MacPherson vào dự án hay không.