PLUNDER: پرائیویٹ ایکویٹی کا امریکہ کو لوٹنے کا منصوبہ، برینڈن بالو کے ذریعہ

یہ لوٹنے والے ہیں: پرائیویٹ ایکویٹی کیسے چلتی ہے - اور تباہی - امریکہبذریعہ گریچین مورگنسن اور جوشوا روزنر

Gretchen Morgenson اور Joshua Rosner کی ایک نئی کتاب "These Are the Plunderers: How Private Equity Runs — and Wrecks — America" ​​میں، دلائل ایک تباہ کرنے والی گیند کی طرح لطیف ہیں۔ یہ اس بات کا ایک پیمانہ ہے کہ بیان بازی کتنی بھڑک سکتی ہے کہ جب میں باب پر پہنچا جس کا نام ہے "'جیسے جب ہٹلر نے 1939 میں پولینڈ پر حملہ کیا تھا،'" میں نے فرض کیا کہ مصنفین وہی ہیں جو مشابہت کھینچ رہے ہیں۔ عنوان کے "لوٹیروں" کے علاوہ، ان کی کتاب "پیسہ لوٹنے والوں"، "بائی آؤٹ بوائز،" "بحری قزاقوں،" "لوٹیوں" اور "لوٹیوں" سے بھری ہوئی ہے۔ ایک نجی ایکویٹی کی ملکیت والے نرسنگ ہوم کے ایک رہائشی کو مصنفین کی خوفناک وضاحت میں، "تھراپی سیشنوں کا ایک بٹان جیسا موت مارچ" سے گزرنا پڑا۔

لیکن یہ پتہ چلا کہ پولینڈ پر ہٹلر کے حملے کے بارے میں لائن اسٹیفن اے شوارزمین کی طرف سے آئی تھی، جو بلیک اسٹون کے چیئرمین اور چیف ایگزیکٹو ہیں، جو دنیا کی سب سے بڑی پرائیویٹ ایکویٹی فرموں میں سے ایک ہے۔ وہ 2010 میں کہا, صدر براک اوباما کی ٹیکس کی خامی کو ختم کرنے کی تجویز کے جواب میں جو ارب پتیوں کے حق میں تھا۔ اس کتاب میں دکھائے گئے کچھ ارب پتی رویے اس قدر خود غرض اور اوور دی ٹاپ ہیں - سالگرہ کی تقریب پر $3 ملین خرچ کرنا، ایک سابق ساتھی Iago کو عدالت میں بلانا - کہ مجھے تسلیم کرنا پڑے گا کہ ضرورت سے زیادہ گرم زبان نہیں ہے۔ مصنفین کے بیان کردہ حد سے زیادہ گرم دنیا کے ساتھ مکمل طور پر باہر۔

اس کے علاوہ، مورگنسن اور روزنر مارشل اپنے کیس کے لیے کافی ثبوت پیش کرتے ہیں، جسے ایک اور نئی کتاب سے تقویت ملتی ہے جو اسی طرح کی دلیل اور عنوان رکھتی ہے: "پلنڈر" برینڈن بالو. مورگنسن این بی سی نیوز کے مالیاتی رپورٹر اور ٹائمز کے سابق کاروباری کالم نگار ہیں۔ Rosner ایک مالیاتی تجزیہ کار ہے؛ بالو ایک وفاقی پراسیکیوٹر ہے جس نے محکمہ انصاف میں پرائیویٹ ایکویٹی کے لیے خصوصی مشیر کے طور پر کام کیا۔ دونوں "لوٹنے والے" اور "یہ لوٹنے والے ہیں" یہ بتانے کے لیے کہ پرائیویٹ ایکویٹی کیا ہے اور اس سے ہونے والے نقصان کو ظاہر کرنے کے لیے ترتیب دی گئی ہے۔ وہ بتاتے ہیں کہ کس طرح اپولو گلوبل مینجمنٹ، کے کے آر اور کارلائل گروپ جیسی کمپنیاں اپنے بہت کم پیسوں کا استعمال کرتے ہوئے کمپنیاں خریدتی ہیں، کمپنیوں کو قرضوں سے بوجھل کرتی ہیں اور پھر منافع کے لیے انہیں نچوڑ لیتی ہیں۔

پرائیویٹ ایکویٹی کے حق میں لوگ کہیں گے کہ فرمیں ایک اہم کام کرتی ہیں، جس سے پریشان حال کاروبار زیادہ مضبوط اور موثر ہوتے ہیں۔ ان کتابوں کے مصنفین اس بات کی اجازت دیتے ہیں کہ ایسا ہوتا ہے، لیکن وہ اس بات کا مقابلہ کرتے ہیں کہ انڈسٹری میں ہے۔ اتنا بڑا ہواانہی سودوں کا پیچھا کرتے ہوئے اتنے پیسے کے ساتھ، کہ بہت سی پرائیویٹ ایکویٹی فرمیں صحت مند کمپنیاں حاصل کر لیں گی اور انہیں بنیادی طور پر بیمار کر دیں گی، اور انہیں وہ رقم ادا کرنے پر مجبور کر دیں گی جو انہیں خریدنے کے لیے لیا گیا تھا۔ بالو کا کہنا ہے کہ کاروباری ماڈل اتنی زیادہ سرمایہ کاری نہیں ہے، لیکن نکالنا ہے۔ "تقریباً پانچ میں سے ایک بڑی کمپنی لیوریجڈ بائوٹس کے ذریعے حاصل کی گئی ایک دہائی میں دیوالیہ ہو جاتی ہے،" وہ لکھتے ہیں۔

Toys “R” Us نجی ایکویٹی کی پیشین گوئیوں کی ایک ایسی افسوسناک اور واضح مثال ہے کہ یہ دونوں کتابوں میں نظر آتی ہے — ایک منزلہ کمپنی جسے KKR، Bain اور Vornado Realty Trust نے 2005 میں خریدا تھا۔ 2017 تک، برسوں کی برطرفی کے بعد، قرض کو کچلنے کے بعد اور پرائیویٹ ایکویٹی فرموں کی طرف سے باقاعدہ انتظامی فیس وصول کی جا رہی ہے "ان کی ملکیت کے استحقاق کے لیے،" Ballou لکھتے ہیں، Toys "R" Us دیوالیہ ہو گیا تھا۔ (یہ حال ہی میں ہوا ہے۔ دیوالیہ پن سے ابھرا۔.) بالو نے مزید کہا کہ آن لائن خوردہ فروشی میں اضافہ اتنا نہیں تھا جتنا کہ لوگ کہتے ہیں۔ کھلونے "R" ہمارے پاس مستحکم فروخت اور اچھی مارکیٹ شیئر تھی۔ لیکن اس کی تقریباً تمام آپریٹنگ آمدنی اس کے قرض پر سود کی ادائیگیوں کی خدمت کرنے والی تھی (ان مضحکہ خیزوں کے بارے میں کچھ نہیں کہنا۔ انتظامی فیس)۔ کمپنی کے پاس 2 بلین ڈالر کی نقدی تھی جب اسے حاصل کیا گیا تھا کہ اس کے اسٹورز کو برقرار رکھنے کے لیے پیسے نہیں تھے۔

اگر مصنوعات کے کھلونے ہونے پر نتائج خراب ہوتے ہیں، تو جب پروڈکٹ کی دیکھ بھال ہوتی ہے تو وہ جان لیوا ہو سکتے ہیں۔ پرائیویٹ ایکویٹی فرموں نے نرسنگ ہومز حاصل کیے، ہسپتالوں کے لیے عملہ اور جیلوں کے لیے خدمات فراہم کیں۔ مورگنسن اور روزنر نے کارلائل گروپ کے شریک بانی ڈیوڈ روبینسٹائن کا حوالہ دیا، جس کا HCR ManorCare، نرسنگ ہومز کا سلسلہ، کا حصول دیوالیہ پن کے بعد ختم ہو گیا۔ صحت کوڈ کی خلاف ورزیوں کے کئی سال.

"جبکہ ہم شاید سرپرست فرشتے نہیں ہیں،" روبینسٹین نے کہا، "ہم ایک سماجی خدمت فراہم کر رہے ہیں، اور یہ کہ سماجی خدمت کمپنیوں کو زیادہ موثر بنا رہی ہے۔" مصنفین "کارکردگی" کے لیے اس فیٹش کے ساتھ ضروری مسئلہ کو اجاگر کرتے ہیں۔ وہ صنعتیں جو سماجی کام کو انجام دیتی ہیں ان کو ضرورت سے زیادہ صلاحیت کی ضرورت ہوتی ہے، تاکہ جب طلب میں اضافہ ہو یا کوئی ملازم بیمار ہو جائے تو وہ دیکھ بھال جاری رکھ سکیں۔ نرسنگ ہومز میں مناسب اور ایمانداری سے عملہ ہونا ضروری ہے۔ "چربی" کے طور پر طنز کرنے والی ہر چیز کو کاٹ دیں اور آپ آخر کار ہڈی تک کاٹ دیں گے۔

تو نجی ایکویٹی پیسے کو اپنی طرف متوجہ کیسے کرتی ہے؟ پنشن فنڈز اب بھی پرائیویٹ ایکویٹی میں سب سے بڑے سرمایہ کاروں میں شامل ہیں - ایک ایسا رجحان جسے مورگینسن اور روزنر "حیران کن" اور "اسرار" قرار دیتے ہیں، اس بات پر غور کرتے ہوئے کہ فرمیں پنشن فنڈز پر بے تحاشا فیسیں لگاتی ہیں جب کہ وہ مڈل یا یہاں تک کہ سب پار ریٹرن تیزی سے فراہم کرتے ہیں۔ اور، یقیناً، حاصل شدہ کمپنیوں پر لاگت میں کمی کے جو اقدامات عام طور پر عائد کیے جاتے ہیں ان میں اکثر اجرتوں میں کمی اور پنشن کی ترک کردہ ذمہ داریاں شامل ہوتی ہیں۔ بالو متوسط ​​طبقے کے پنشن ہولڈرز کی ستم ظریفی کو نوٹ کرتا ہے جو مالی ایندھن فراہم کرتا ہے جس سے دوسرے لوگوں کی اپنی پنشن چھین لی جاتی ہے۔

ان کتابوں میں بہت سارے غم و غصے درج ہیں کہ ان کو پڑھ کر آپ کو ایک پِچ فورک کی تلاش ہو سکتی ہے، حالانکہ میں مورگنسن اور روزنر کے نام پکارنے اور طنزیہ پہلوؤں پر بالو کی کرکرا استغاثہ کی فراہمی کو ترجیح دیتا ہوں۔ بالو ایک قابل تعریف طور پر واضح کام بھی کرتا ہے جس میں بتایا گیا ہے کہ نجی ایکویٹی فرمیں اپنے فائدے کے لیے قانونی جھگڑے کو کس طرح استعمال کرتی ہیں۔ وہ عدالتوں میں اپنے مفادات کی پیروی کرتے ہوئے اپنے صارفین کو ثالثی پر مجبور کرتے ہیں۔ اور فرموں کو ذمہ داری سے بچنے کے لیے چالاکی سے وکیل کے طریقے سے تشکیل دیا گیا ہے۔ صرف ایک مثال لینے کے لیے: ایک خاندان نے کارلائل پر اپنے پیارے کی موت کے لیے مقدمہ دائر کرنے کے بعد، ایک ManorCare کی سہولت میں ایک رہائشی، "Carlyle نے دلیل دی کہ یہ اصل میں ManorCare یا اس کی سہولیات کا مالک نہیں تھا،" Ballou لکھتا ہے۔ "بلکہ، اس نے دعوی کیا، اس نے صرف فنڈز کی ایک سیریز کا مشورہ دیا جس نے کیا۔"

یہ کتابیں کہتی ہیں کہ حکومت ایک ایسی صنعت کے لیے نمایاں طور پر معاون رہی ہے جس نے نیچے کی طرف نقل و حرکت کو تیز کرنے اور معاشی عدم مساوات کو بڑھانے میں مدد کی ہے۔ اس سپورٹ کو یقینی بنانے کے لیے لابنگ اور مہم کے تعاون نے اپنا کردار ادا کیا ہے، بالو کا کہنا ہے کہ اس حقیقت کے ساتھ کہ اعلیٰ سرکاری افسران نے پبلک سروس چھوڑنے کے بعد پرائیویٹ ایکویٹی فرموں میں منافع بخش روزگار پایا ہے۔

اس مشاہدے نے مجھے پرائیویٹ ایکویٹی کے بارے میں ایک کتاب کی یاد دلائی جو 2010 میں شائع ہوئی تھی — بنیادی طور پر ہمیشہ کے لیے پہلے — جوش کوسمین نے "امریکہ کی خریداری۔" کوسمین نے ایک ایسے منظر کا تصور کرتے ہوئے آغاز کیا جس میں صدر اوباما، دوبارہ انتخاب کے لیے، پرائیویٹ ایکویٹی کی ملکیت والی کمپنیوں کا سامنا کرنا پڑتا ہے کیونکہ وہ بہت زیادہ قرضوں میں ڈوبی ہوئی ہیں۔ کوسمین کے منظر نامے میں اس خوفناک خبر کا علمبردار اوباما کا بے نام ٹریژری سکریٹری ہے - جو اس وقت ٹموتھی گیتھنر تھا۔ کوسمین کو بہت کم معلوم تھا کہ صرف چند سال بعد، گیتھنر اپنا سرکاری عہدہ چھوڑ کر واربرگ پنکس کے صدر بن جائیں گے، جس کی ویب سائٹ سامنے ہے: "پرائیویٹ ایکویٹی فرم کا واحد کاروبار ہے۔"

PLUNDER: پرائیویٹ ایکویٹی کا امریکہ کو لوٹنے کا منصوبہ | برینڈن بالو کی طرف سے | 353 صفحہ | عوامی امور | $30

یہ لوٹنے والے ہیں: پرائیویٹ ایکویٹی کیسے چلتی ہے - اور تباہی - امریکہ | گریچین مورگنسن اور جوشوا روزنر کے ذریعہ | 383 صفحہ | سائمن اینڈ شسٹر | $30