ایگزیکٹو کا خلاصہ
- پچھلے 12 مہینوں میں بٹ کوائن کی مضبوط کارکردگی کو اسپاٹ ٹریڈ والیوم دونوں میں اضافے کے ساتھ ساتھ ایکسچینج ڈپازٹ اور نکلوانے والے حجم میں بھی مدد ملتی ہے۔
- مجموعی حجم ڈیلٹا (CVD) کا معائنہ کرنے سے، ہم دیکھ سکتے ہیں کہ 2023 کی اکثریت نے لینے والے کی طرف خالص فروخت کی سرگرمی دیکھی، حالانکہ اصلاحات تاریخی طور پر ہلکی اور 20% سے کم رہی ہیں۔
- طویل مدتی ہولڈرز کی طرف سے منافع لینے میں معنی خیز طور پر $73k ATH میں اضافہ ہوا اور حالیہ ہفتوں میں یہ ٹھنڈا ہو رہا ہے۔ یہ امریکی سپاٹ ETFs کی طرف سے لائی گئی نئی مانگ میں اضافے کے ساتھ آتا ہے۔
بڑھتی ہوئی قیاس آرائیاں
یہ بٹ کوائن کے لیے ایک متاثر کن سال ہے، جس کی قیمتیں گزشتہ ہفتے کے دوران $64k اور $73k کے درمیان مستحکم ہوئیں۔ جنوری 2024 کے اوائل میں US Spot ETFs کے لائیو ہونے کے بعد سے Bitcoin مارکیٹوں میں اسپاٹ ٹریڈ والیوم میں اضافہ دیکھنے میں آیا ہے، مارچ کے وسط میں یومیہ حجم ~$14.1B تک پہنچ گیا کیونکہ مارکیٹ $73k ATH تک پہنچ گئی۔
اسپاٹ ٹریڈ والیوم کی یہ وسعت 2020-2021 بیل مارکیٹ کی بلندی کے برابر ہے، حالانکہ اس نے حالیہ ہفتوں میں ٹھنڈا ہونا شروع کیا ہے، فی الحال $7B/day پر۔
Binance اب بھی سپاٹ مارکیٹوں میں 37.5% مارکیٹ شیئر کا حکم دیتا ہے۔ تاہم، یہ غلبہ سابقہ دور کے مقابلے میں کم ہو رہا ہے۔ 2021 میں، Binance کا 50 میں تجارتی حجم کا تقریباً 2021% حصہ تھا، لیکن 85 ریچھ مارکیٹ کے گہرے ترین مرحلے میں ناقابل یقین حد تک 2022%+ بھی۔
مجموعی طور پر مارکیٹ کی رفتار کا اندازہ لگانے کے لیے، ہم اسپاٹ والیوم پر لاگو ایک سادہ سست/تیزی سے چلنے والا اوسط ماڈل استعمال کر سکتے ہیں۔ یہاں، ہم 180D-MA (سست) اور 30D-MA (تیز) کا موازنہ کرتے ہیں تاکہ یہ اندازہ لگایا جا سکے کہ آیا اسپاٹ ٹریڈ والیوم گرم ہو رہا ہے یا ٹھنڈا ہو رہا ہے۔
اکتوبر 2023 کے بعد سے پرائس ایکشن نے تیز اوسط تجارت کو سست رفتار سے نمایاں طور پر زیادہ دیکھا ہے، جو اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ YTD کی کارکردگی کو اسپاٹ مارکیٹوں میں مضبوط مانگ کی حمایت حاصل ہے۔ اسی طرح کا ڈھانچہ 2021 بیل رن کے دوران ظاہر ہوتا ہے۔
اس مشاہدے کو تقویت دینے کے لیے، ہم ان تمام ایکسچینج والیٹس سے جن کی ہم نگرانی کرتے ہیں، آن چین ٹرانسفر والیومز پر 🔴 یا واپس لیے گئے اسی طرح کے تیز/سست رفتار اشارے کا اطلاق کر سکتے ہیں۔
ہم جولائی 2023 سے جو کچھ چل رہا ہے اس سے ملتا جلتا مثبت رفتار سگنل دیکھ سکتے ہیں، یہ تجویز کرتا ہے کہ تبادلے کے اندر اور باہر سکوں کے بہاؤ کو بھی تیز کیا گیا ہے۔ کل ایکسچینج فلو (انفلوز جمع اخراج) کی ماہانہ اوسط فی الحال $8.19B یومیہ ہے، جو 2020-2021 بیل مارکیٹ کی چوٹی سے نمایاں طور پر زیادہ ہے۔
مجموعی طور پر، Bitcoin کے YTD پرائس ایکشن کو اسپاٹ ٹریڈ والیوم میں نمایاں اضافہ، اور تبادلے کا بہاؤ آن چین سے تعاون حاصل ہے۔
ہمارا حالیہ نیوز لیٹر (ڈبلیو سی 10) نے دکھایا کہ کس طرح نئے US Spot ETFs مارکیٹ میں ایک غالب قوت بن گئے ہیں۔ ان نئے آلات نے مارکیٹ میں نئی مانگ کا ایک اہم ذریعہ متعارف کرایا، جو روزانہ جاری کرنے کے ساتھ ساتھ GBTC اور موجودہ ہولڈرز کی طرف سے فروخت کے دباؤ کو پورا کرنے سے زیادہ ہے۔
اس نتیجے کو اسپاٹ ٹریڈ والیوم 🟧 اور ETF تجارتی حجم 🟦 کا موازنہ کر کے تقویت دی جا سکتی ہے۔ ان مارکیٹوں کے درمیان مضبوط ارتباط ہے، جس میں ETFs عالمی اسپاٹ مارکیٹوں کے سائز کے 30% کے قریب تجارت کرتے ہیں۔ ہم اختتام ہفتہ کے موسمی اثرات کو بھی دیکھ سکتے ہیں، جہاں ETF مارکیٹیں بند ہیں، اور اسپاٹ ٹریڈ والیوم خاص طور پر کم ہیں۔
خرید سائیڈ بمقابلہ سیل سائڈ والیوم
ایک اور ٹول جو ہمیں اسپاٹ مارکیٹس کو نمایاں کرنے کے قابل بناتا ہے وہ ہے اسپاٹ کمولیٹو والیوم ڈیلٹا (CVD)۔ یہ میٹرک مارکیٹ لینے والے کی خرید بمقابلہ فروخت کے حجم میں خالص تعصب کی وضاحت کرتا ہے، جس کی پیمائش USD میں ہوتی ہے۔
فرض کریں کہ ہم اہم مثبت چوٹیوں کو الگ تھلگ کرتے ہیں 🟩، جہاں لینے والے کی خرید والیوم کو کم کر کے لینے والے کی فروخت کا حجم $60M سے زیادہ ہے۔ اس صورت میں، ہم Q1-2021 میں مارکیٹ کے جذبات اور ETF کے بعد کی مارکیٹ کے درمیان ایک قابل ذکر مماثلت دیکھ سکتے ہیں۔
مارچ کے وسط تک، اسپاٹ والیوم ڈیلٹا +$143.6M تک پہنچ گیا، جو فروری 2021 کی چوٹی ($145.2M) سے قدرے کم ہے لیکن خالص خرید سائیڈ تعصب کی طرف ایک بڑی تبدیلی کی نشاندہی کرتا ہے۔ قابل ذکر بات یہ ہے کہ 2023 میں سے زیادہ تر کو اسپاٹ مارکیٹس میں خالص فروخت کی طرف تعصب کا سامنا کرنا پڑا اس حقیقت کے باوجود کہ مارکیٹوں میں کم سے کم پل بیک تھے، اور مسلسل بلندی پر چڑھ گئے۔
ہم مخصوص ایکسچینجز پر اس Spot CVD میٹرک کو انفرادی حجم کے ڈیلٹا میں توڑ سکتے ہیں۔ ذیل کا چارٹ درج ذیل نشانات کی نمائندگی کرتا ہے:
- بننس 🟨
- سکے بیس 🦁
- دیگر تمام تبادلے 🟥
2020-21 بیل مارکیٹ کے دوران، Coinbase اور دیگر ایکسچینجز نے خالص خرید کی طرف تعصب کا تجربہ کیا، جبکہ Binance نے فروخت کی طرف غلبہ دیکھا۔ 2023 کے بیشتر حصے میں اکتوبر تک تمام ایکسچینجز میں خالص فروخت کی طرف تعصب دیکھا گیا، جب یہ خالص خرید کی طرف پلٹ گیا۔
ایک تشریح یہ ہو گی کہ 2023 میں لینے والوں کی طرف سے اہم فروخت کی طرف تعصب کو بنانے والے کی طرف سے نسبتاً بڑی بولی لگائی گئی۔ پچھلے سال کے دوران اس مریض کی خریداری کی طرف FTX کم ہونے کے بعد سے نسبتاً ہلکے پل بیکس (زیادہ سے زیادہ -20%) کی ایک اہم وجہ ہو سکتی ہے (اس رپورٹ میں بعد میں دکھائے جانے والے چارٹ کے لیے دیکھتے رہیں)۔
سائیکل نیویگیٹنگ
ہم نے ثابت کیا ہے کہ پچھلے 12-18 مہینوں میں بٹ کوائن کی مضبوط کارکردگی کو تجارتی حجم میں ایک بامعنی اضافے سے مدد ملتی ہے۔ اگلا، ہم ان چارٹس کو تلاش کریں گے جو قیمت کی دریافت کے دوران مارکیٹ کے چکر میں ہماری مدد کر سکتے ہیں۔
بٹ کوائن سائیکلوں کی نقشہ سازی کے لیے ایک اہم ٹول سپلائی پرافٹ ایبلٹی اسٹیٹ ہے، جو کل سکے کی سپلائی کے فیصد پر غور کرتی ہے جو منافع میں رکھی جاتی ہے۔ ذیل کا چارٹ دو شماریاتی بینڈز کے ساتھ منافع میں سپلائی کے فیصد کی نمائندگی کرتا ہے، جو +1 SD 🟢 اور -1 SD 🔴 پر سیٹ ہے۔
وہ ادوار جب منافع کی تجارت میں +1SD (~95% منافع میں) سے اوپر کی فراہمی قدرتی طور پر مارکیٹ کے پرائی سائیکل ATH (پری یوفوریا) کی طرف بڑھنے کے ساتھ ساتھ اس سے آگے بڑھنے (یوفوریا) کے ساتھ منسلک ہوتی ہے۔
ہم پہلے کے چکر میں اس ٹول میں ایک عام نمونہ دیکھ سکتے ہیں، جہاں ایک ابتدائی پری یوفوریا ریلی اوپری بینڈ کی جانچ کرتی ہے اور سکوں کی بڑی اکثریت کو منافع میں ڈالتی ہے۔ تصحیح اور استحکام کی مدت کے بعد، مارکیٹ آخر کار پہلے کی ATH تک اور اس کے ذریعے تیزی سے بڑھ جاتی ہے، جس سے آکسیلیٹر کو منافع کی حالت میں 95% سے اوپر چلا جاتا ہے۔
نتیجے کے طور پر، مارکیٹ کے شرکاء کے غیر حقیقی منافع میں نمایاں اضافہ ہوتا ہے۔ یقیناً یہ سرمایہ کاروں کے لیے منافع لینے (منافع کا احساس) بڑھانے کے لیے ایک بڑھتی ہوئی ترغیب پیدا کرتا ہے۔ مندرجہ ذیل چارٹ ہفتہ وار رقم کے حجم کے حقیقی منافع کو ظاہر کرتا ہے، جو کہ تمام چکروں میں موازنہ کرنے کے لیے مارکیٹ کیپ کے ذریعے معمول بنایا جاتا ہے۔
جیسا کہ مارکیٹ نے 2021 سائیکل ہائی پر دوبارہ دعوی کیا، یہ میٹرک 1.8% پر پہنچ گیا، تجویز کرتا ہے کہ مارکیٹ کیپ کا 1.8% 7 دن کی مدت میں منافع کے طور پر بند کر دیا گیا تھا۔ یہ اہم ہے لیکن جنوری 2021 کی ریلی (3.0%) کے دوران منافع لینے کی شدت سے نسبتاً کم ہے۔
مارکیٹ میکانکس کے لحاظ سے، یہ متحرک ہمیں معلومات کے چند ٹکڑے فراہم کرتا ہے:
- منافع لینا، عام طور پر طویل مدتی ہولڈرز کے ذریعہ، ATH وقفوں کے ارد گرد ریمپ کرنے کا رجحان ہوتا ہے۔
- مقامی اور عالمی مارکیٹ کی چوٹیاں اکثر منافع لینے کے بڑے واقعات کے بعد قائم ہوتی ہیں۔
- ایک سرمایہ کار کی طرف سے لیا گیا منافع دوسری طرف سے خریدار پارٹی کی طرف سے آنے والی طلب سے مماثل ہے۔ یہ ہمیں Bitcoin میں آنے والے نئے سرمائے کی وسعت کے بارے میں بصیرت فراہم کرتا ہے۔
اگر ہم ڈرا ڈاؤن کی شدت کی طرف لوٹتے ہیں جس کا ہم نے پہلے اشارہ کیا تھا، تو ہم دیکھ سکتے ہیں کہ موجودہ ہولڈرز کی طرف سے بڑے پیمانے پر منافع لینے کے باوجود، پل بیکس کی شدت تاریخی طور پر بہت کم ہے۔
اگر ہم پہلے کے چکروں میں ATH وقفے کا موازنہ کریں، تو یہ دلیل دی جا سکتی ہے کہ موجودہ یوفوریا مرحلہ (قیمت کی دریافت میں مارکیٹ) ابھی نسبتاً کم عمر ہے۔ یوفوریا کے پچھلے مراحل میں قیمتوں میں -10% سے زیادہ کمی دیکھی گئی ہے، جس میں اکثریت بہت گہری ہے، 25%+ عام ہونے کے ساتھ۔
ATH ٹوٹنے کے بعد سے موجودہ مارکیٹ میں صرف دو ~10%+ اصلاحات دیکھی گئی ہیں۔
نئے سرمایہ کاروں کی آمد
مارکیٹ کے ہمیشہ دو رخ ہوتے ہیں۔ منافع لینے والے ہر سرمایہ کار کے لیے، دوسرا سرمایہ کار وہ سکے زیادہ قیمت پر حاصل کرتا ہے۔ ہم ریئلائزڈ کیپ HODL لہروں میں 6 ماہ سے کم عمر کے سکوں کی دولت کے بڑھتے ہوئے حصہ سے نئے سرمایہ کاروں کی آمد کا اندازہ لگا سکتے ہیں۔
پچھلی دو بیل مارکیٹوں کے دوران، <6-ماہ پرانی دولت کا مجموعی حصہ 84% اور 95% کے درمیان پہنچ گیا، جو نئے ہولڈرز کی سنترپتی کو ظاہر کرتا ہے۔ اس میٹرک میں 2023 کے اوائل سے ڈرامائی طور پر اضافہ ہوا ہے، جو 20-جنوری 1 کو 2023% سے بڑھ کر آج 47% ہو گیا ہے۔
اس سے پتہ چلتا ہے کہ بٹ کوائن ہولڈر بیس کے اندر موجود سرمایہ طویل مدتی ہولڈرز اور نئی طلب کے درمیان تقریباً متوازن ہے۔
اس کا مطلب یہ بھی ہے کہ تجزیہ کاروں کو ان نئے سرمایہ کاروں کے رویے پر زیادہ توجہ دینا شروع کر دینا چاہیے کیونکہ سرمایہ میں ان کا حصہ بڑھتا ہے۔
تعریف کے مطابق، نئے ATH وقفے کے فوراً بعد (واقعے کے کم از کم 155 دن بعد) نقصان میں رکھے ہوئے سکے کے ساتھ کوئی طویل مدتی ہولڈر نہیں ہیں۔ اس طرح، شارٹ ٹرم ہولڈرز (STHs) تمام آنچین میٹرکس پر غلبہ حاصل کریں گے جو سپلائی یا حجم 'ان-نقصان' کو بیان کرتے ہیں۔ اس کے مطابق، STH اب خرچ کیے گئے سکوں پر کل حقیقی نقصانات کا 100% نمائندگی کرتا ہے۔
اگر ہم اس 'STH Loss Dominance' پر پہلے کے چکروں میں غور کریں، تو ہم دیکھ سکتے ہیں کہ یہ حالت 6.5 اور 13.5 ماہ کے درمیان رہی ہے جب تک کہ ریچھ کی مارکیٹ قائم نہ ہو جائے۔ موجودہ مارکیٹ اب تک صرف 1 ماہ کے لیے اس حالت میں داخل ہوئی ہے۔
خلاصہ اور نتیجہ
پچھلے 12 مہینوں میں بٹ کوائن کی مضبوط مارکیٹ کی کارکردگی کو اسپاٹ ٹریڈ والیوم اور ایکسچینجز سے وابستہ آنچین فلو دونوں میں قابل ذکر اضافے کی حمایت حاصل ہے۔ مجموعی حجم ڈیلٹا کا تجزیہ کرنے سے، ہم یہ بھی اندازہ لگا سکتے ہیں کہ ڈیمانڈ سائیڈ غیرمعمولی طور پر مضبوط رہی ہے، اگرچہ بولی لینے والے کی بجائے میکر کی طرف صبر سے کام لے رہی ہے۔
مارکیٹ اب 2021 ATH سے اوپر ہونے کے ساتھ، منافع لینے میں اضافہ ہوا ہے لیکن حالیہ ہفتوں میں ٹھنڈا ہو رہا ہے۔ دولت کا توازن طویل مدتی ہولڈرز اور نئی ڈیمانڈ کے درمیان تقریباً متوازن ہے، یہ تجویز کرتا ہے کہ 'ایفوریا' کا مرحلہ تاریخی نقطہ نظر سے نسبتاً ابتدائی ہے۔
اعلان دستبرداری: یہ رپورٹ سرمایہ کاری کا کوئی مشورہ فراہم نہیں کرتی ہے۔ تمام ڈیٹا صرف معلومات اور تعلیمی مقاصد کے لیے فراہم کیا گیا ہے۔ سرمایہ کاری کا کوئی فیصلہ یہاں فراہم کردہ معلومات پر مبنی نہیں ہوگا اور آپ اپنے سرمایہ کاری کے فیصلوں کے مکمل طور پر ذمہ دار ہیں۔
پیش کردہ ایکسچینج بیلنس Glassnode کے ایڈریس لیبلز کے جامع ڈیٹا بیس سے اخذ کیے گئے ہیں، جو باضابطہ طور پر شائع شدہ تبادلہ معلومات اور ملکیتی کلسٹرنگ الگورتھم دونوں کے ذریعے جمع کیے جاتے ہیں۔ جب کہ ہم ایکسچینج بیلنس کی نمائندگی کرنے میں انتہائی درستگی کو یقینی بنانے کی کوشش کرتے ہیں، یہ نوٹ کرنا ضروری ہے کہ یہ اعداد و شمار ہمیشہ ایکسچینج کے تمام ذخائر کو سمیٹ نہیں سکتے، خاص طور پر جب ایکسچینج اپنے سرکاری پتے ظاہر کرنے سے گریز کریں۔ ہم صارفین سے گزارش کرتے ہیں کہ ان میٹرکس کو استعمال کرتے وقت احتیاط اور صوابدید کا مظاہرہ کریں۔ Glassnode کو کسی بھی تضاد یا ممکنہ غلطیوں کے لیے ذمہ دار نہیں ٹھہرایا جائے گا۔ ایکسچینج ڈیٹا استعمال کرتے وقت براہ کرم ہمارا شفافیت کا نوٹس پڑھیں.
- SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
- پلیٹو ڈیٹا ڈاٹ نیٹ ورک ورٹیکل جنریٹو اے آئی۔ اپنے آپ کو بااختیار بنائیں۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
- پلیٹوآئ اسٹریم۔ ویب 3 انٹیلی جنس۔ علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
- پلیٹو ای ایس جی۔ کاربن، کلین ٹیک، توانائی ، ماحولیات، شمسی، ویسٹ مینجمنٹ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
- پلیٹو ہیلتھ۔ بائیوٹیک اینڈ کلینیکل ٹرائلز انٹیلی جنس۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
- ماخذ: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-15-2024/
