Silikon Vadisi'nde dijital hisse senedi alım satımı, çevrimiçi perakende satış, uzak bölgelerdeki işçiler için topluluk oluşturma ve yazılım birleşme ve satın almalarına öncülük eden bir grup all-star yenilikçi, şimdi başka bir tür yıkıma girişiyor; özel amaçlı devralma şirketi (SPAC) bir startup'ı halka açmayı planlıyor. Ve diğerlerinden daha fazla yeni hizmet talep eden, gelişen bir sektörü hedefliyorlar: esnek ekonomi.
Şaşırtıcı bir şekilde, gig ekonomisi alanı şu ana kadar yalnızca SPAC odaklı başka bir şirketin ilk kez sahneye çıktığı bir evren ––TalkSpace, çevrimiçi terapi sağlayıcısı uzak ve sözleşmeli çalışanlar için, eski Olimpiyat yüzücüsü Michael Phelps tarafından televizyon reklamlarında tanıtılan. Yeni ekibin aracı, 28 Ocak'ta halka arz edilen ve 230 milyon dolar toplayan bir SPAC olan Z-Work'tür. Artık, kendilerine göre "İşin Geleceği" veya FOW olarak bilinen yazılım ve hizmet dünyasındaki en iyi fırsatları sunan risk sermayesi destekli yeni girişimcilerin girişimcileriyle konuşuyorlar.
Z-Work eş başkanı Chris Terrill, "Bu, insanların çalışma biçiminde yapısal bir değişiklik ve COVID bunu hızlandırdı" diyor. “Şirketler artık uzaktan çalışan bir işgücüyle uğraşmak zorunda kalıyor ve bu değişim, pek çok yeni şeye ihtiyaç duymaları anlamına geliyor. Bu bize dünya çapındaki yeni girişimci dalgasını destekleme şansını veren gerçekten bir dönüm noktası.”
Z-Work ekibi iki farklı alanda öncüleri seçiyor. Her ikisi de pandemiden önce güçleniyordu, ardından kriz sırasında yükselişe geçti. Birincisi: yiyecek ve içecek hizmetleri “iş” işçilerinin patlayan safları, tam zamanlı tek bir işvereni olmayan, ancak sözleşmeli çalışan veya serbest çalışan olarak çalışan kişiler. Amerika'nın işgücünün yaklaşık %40'ı artık bu kategoriye uyuyor; bu oran 2005'teki payın neredeyse dört katı ve 2019'a göre çift haneli bir kazanç. Bunlar Uber ve Lyft sürücüleri, vergi ve denetim dış kaynak siteleri aracılığıyla iş rezervasyonu yapan CPA'ler, anneler Çocuklarını okula teslim ettikten sonra SAT koçluğu yapın, Aspen veya Ft.'deki satış elemanları. Lauderdale yoğun sezon için işe alım yapıyor ve insanlar ev yapımı küpelerini ve tişörtlerini satmak için en iyi çevrimiçi pazarı arıyor.
Z-Work'ün eş başkanı Doug Atkin, "Bu iş çalışanlarının çoğunun üç veya dört işi var" diyor. “Anlaşmalar konusunda en iyi analistim, fotoğrafçılık tutkusunu sürdüren Wharton MBA mezunudur. Tanzanya gibi yerlerdeki çekimler arasında bir ay sürebilecek projelerde benim için çalışıyor. Finansal işlerden muhtemelen 200,000 dolardan fazla kazanıyor."
Atkin şöyle devam ediyor: "Doktorlar Telehealth'in kendilerinin altında olduğunu düşünüyorlardı." “Artık karımın en iyi doktorlarla randevuları var. yakınlaştırma.” Atkin, esnek ekonominin işyerini demokratikleştirdiğine inanıyor. "'Doğru bağlantılara sahip olmayan' ancak normalde alamayacakları işleri almak için harika işler yapan insanlara fırsatlar sunuyor" diyor. "Ve tam zamanlı annelerin para kazanmak için başka türlü kullanamayacakları becerileri kullanmalarına olanak sağlıyor."
Z-Work'ün ikinci pazarı büyük ve küçük olanı kapsar işverenler bu yeni ortamda gezinmeniz gerekiyor. Genellikle iki yeni tip çalışanla uğraşırlar: gösteri yapanlar ve uzaktan çalışan tam zamanlı çalışanlar. Pandemi sırasında evden çalışma demografisinde patlama yaşandı. “Uzaktan” işgücü artık tüm tam zamanlı çalışanların yaklaşık %70'ini oluşturuyor. Geçen yıl New York veya Los Angeles'taki ofis kulelerine giden milyonlarca kişi, artık günlerini ev ofislerinde, Dallas veya Indianapolis'teki dizüstü bilgisayarlarından e-posta göndererek ve Zoom yaparak geçiriyor. İşgücü giderek daha fazla iş ve tam zamanlı çalışanlardan oluşan bir karışım haline geliyor. Amazon, PepsiCo ve Sezmekhepsi yoğun dönemlerde serbest çalışanları işe alarak maaş bordrolarını "esnetir". Spotify az önce çalışanlarının bundan böyle evden çalışma, ofise gitme veya her ikisini birden yapma seçeneklerine sahip olacağını duyurdu.
Z-Work ekibi, işverenlerin uzaktan çalışmayla başa çıkmalarına yardımcı olmayı tatlı bir nokta olarak görüyor. Atkin, "İnsanların ofise gitmesine gerek kalmadığı için işe alım havuzu artık çok daha büyük" diyor. “İstihdam artık konuma bağlı değil.” Gig şirketleri, ülke çapındaki yetenekler için diğer konser şirketleriyle rekabet ediyor ve tam zamanlı işverenler genellikle aynı adaylara kur yapıyor. Chicago'daki bir şirketin Iowa'da tam zamanlı bir programcı veya pazarlama direktörü tutması artık yaygın bir durum; oysa onlar daha önce yalnızca ofislerinin bulunduğu şehirlerden alışveriş yapıyorlardı. Atlanta'da küçük işletmelere vergileri konusunda tavsiyelerde bulunmak üzere yarı zamanlı muhasebecileri işe alan bir firma, artık yetenek için ülkenin her yerindeki diğer şirketlerle rekabet ediyor. Aynı zamanda, daha önce Atlanta'da olmayan sahadaki büyük oyuncular, aynı adayları fayda sağlayan personel pozisyonları için ikna ediyor olabilir.
İş ve evde çalışma devrimleri, birkaç yıl önce çoğunlukla mevcut olmayan bir düzine alandaki hizmet sağlayıcılar için hem büyük bir büyüme yarattı hem de büyük bir büyüme yarattı. Listede işbirliği yazılımı sağlayıcıları Slack, Zoom ve Fuze, teknoloji destekli dağıtım platformları Roadie ve Doordash ile Thumbtack ve Upwork gibi yetenek eşleştirme siteleri yer alıyor.
Ancak Atkin ve ekibi yeni oyuncular için büyük fırsatlar görüyor. Esnek işler için çalışma süreleri sürekli değişiyor, bu nedenle programları belirleyen ve çalışanları akıllı telefonları aracılığıyla güncel tutan yazılımlar gelecek vaat eden bir alan. Bir diğeri ise ev ofislerini en fazla teknolojiye sahip şantiye ofisi kadar kullanıcı dostu ve verimli hale getiren teknolojidir. Şirketlere ülke çapında en iyi adayları arama araçları sunan işe alım siteleri potansiyel kazananlardır. Bu tür siteler aynı zamanda iş arayanlara mümkün olan en geniş kitleyi sunabilir; buna web üzerinde "yüz yüze" röportajlar düzenlemeye yönelik yazılımlar da dahildir.
Esnek ekonomi işçilere özgürlük ve esneklik sunsa da, aynı zamanda özel sorunlarla da karşı karşıyalar; özellikle sosyal yardımların eksikliği ve izolasyon hissi. “Nasıl çalışacakları, nerede çalışacakları ve ne zaman çalışacakları konusunda özgürleştiler, ancak tam zamanlı çalışmanın eğitim, sosyalleşme gibi diğer birçok avantajını ve ebeveyn izni ve sağlık sigortası gibi avantajları da kaybettiler. " diyor Z-Work'ün danışmanı ve Airbnb'nin aşırı büyüme yıllarında küresel topluluk başkanı olarak görev yapan Douglas Atkin. (Evet, Z-Work aşağıdaki hizmetleri kullanmaktadır: iki Douglas Atkins, dahili olarak "Doug Squared" olarak anılan bir ikili. Danışman Atkin'den "Douglas" olarak bahsedeceğiz.)
Douglas ayrıca evde çalışanların, ofislerde yan yana oturan ve kafeteryada sohbet eden insanlarla aynı topluluk duygusunu paylaşmadıklarını da belirtiyor. “Elbette işçiler Zoom görüşmelerinde oldukça üretkenler ancak 'Birbirimizi özledik' hissine kapılıyorlar. Böylece şirketler bar gezileri veya yürüyüşleri düzenleyerek ve tesis dışında etkinlikler düzenleyerek morali artırabilirler" diyor Douglas. “Airbnb'de Brooklyn'deki bira fabrikalarından saraylara kadar çok çeşitli yerlerde düzenlenen birçok etkinlik düzenledik. Öğle yemeği servisi yapardık, soruları yanıtlardık ve en önemlisi de ev sahipleri buluşup birbirlerine yardım ederdi.” Douglas, Paris ve San Francisco gibi mekanlarda binlerce ev sahibinin katıldığı Airbnb Açık gösterilerinde konuştu.
Douglas'ın en umut verici olarak değerlendirdiği bir başka fırsat: Şirketler genellikle kendi başlarına sağlık sigortası satın alan binlerce yarı zamanlı çalışanı çalıştırıyor. Bir satın alma platformu, daha fazla seçenek ve daha iyi anlaşmalar sağlamak için devasa satın alma gücünden yararlanabilir.
Bir operatör ekibi
Elbette, SPAC'lerin yapılanma şekli nedeniyle, Z-Work kurucuları, çoğunlukla risk sermayesi firmaları tarafından desteklenen geniş bir yarışmacı listesinden sadece bir yüksek uçan oyuncu arıyorlar. Ekip alışılmadık derecede güçlü ve çeşitli bir özgeçmiş koleksiyonuna sahiptir. Ayrıca, daha geniş kapsamlı arama yapma eğiliminde olan ve genellikle operatörler tarafından değil, anlaşma yapıcılar tarafından yönetilen çoğu SPAC'dan çok daha belirgin bir misyona sahiptir. Atkin, internet üzerinden borsa dışı hisse senedi alım satımına öncülük eden çığır açan Elektronik İletişim Ağı (ECN) Instinet'in eski CEO'sudur. Atkin aynı zamanda Reuters'in eski CEO'su Tom Glocer ve FOW şirketlerine yatırım yapan bir girişim fonu olan Communitas Capital'in NYSE'ye başkanlık eden Duncan Niederauer ile birlikte kurucu ortağıdır. Yatırımları arasında Graphite, Premise Data ve Comply Advantage yer alıyor.
Eşbaşkan Terrill, yedi yıl boyunca HomeAdvisor'ın CEO'su olarak görev yapan ve 2017'de Angie's List'in satın alınmasıyla ANGI Homeservices'i şekillendiren tecrübeli bir Match.com üyesidir. Bu dönemde Terrill şirketin satışlarını 175 milyon dolardan 1.28 milyar dolara çıkardı. Z-Work'ün başkanı, NurseFly ve Bluecrew'u satın alarak IAC'nin FOW sınırına girişini düzenleyen ve şirket birleşme ve satın alma anlaşmalarında on milyarlarca dolarlık kurumsal gelişim direktörü olarak görev yapan Adam Roston'dur. Microsoft.
Z-Work, en iyi adaylar için mücadele eden SPAC'larla zaten aşırı dolu olan bir pazara girmiyor mu? Ekip, sunduğu teklifin çok farklı olması nedeniyle bir avantaja sahip olduğunu düşünüyor. Terrill, “Başlık, alanın 'SPAC'larla dolu' olduğunu ve girişimcilerin sadece 'Bana bir SPAC getirin' dediğini söylüyor” diyor. Ancak çoğu SPAC'ın misyonlarının çok geniş olması nedeniyle daha az çekici olduğunu belirtiyor. "Bazıları 'Fintech'in, EV'lerin veya gayrimenkulün peşine düşeceğiz' diyecek" diyor. “Görevleri belirsiz ve odaklanma eksikliği var. Geçen gün gayrimenkul peşinde koşan bir SPAC, bir EV şirketini satın aldı.”
Bunun aksine, Z-Work kendisini yeni iş dünyasında bir uzman olarak tanıtıyor. Terrill, "Bu alandaki şirketlere odaklandığınızda, girişimcilere yalnızca para teklif eden SPAC'lardan daha fazla ilgi çekersiniz" diyor. Z-Work kurucularının sağladığı uzmanlık girişimciler için oldukça caziptir. Ekip, SPAC sponsorları arasında çok yaygın olan finans mühendislerinin antitezidir. Terrill, "Süreci bir işlem, bir şirketi halka açarak para kazanmanın bir yolu olarak görüyorlar" dedi. Derin operasyon deneyimine sahip ekiplerin hâlâ çok sayıda olmadığı ancak son birkaç yılda sayılarının arttığını da ekliyor. "Yüksek kaliteli şirketler, operasyonel yetenek getirmenizden gerçekten hoşlanıyor" diyor. “Engin deneyime sahip bir grubu bir araya getirmeniz alışılmış bir durum değil.”
Z-Work ekibi geleneksel halka arzlarla ilgili oldukça fazla deneyime sahiptir. Ve bu karşılaşmalar onları SPAC'ların şirketleri halka açmanın çok daha iyi bir yolu olduğuna ikna etti. Atkin, 2001 baharında halka arzında Instinet'e öncülük etti ve Terrill, 2017 sonlarında ANGI Homeservices'e bu zorlu süreçte rehberlik etti. Kısmet, SPAC'larının nasıl çalıştığına ve Wall Street'i yetkilendirmekten neden bu kadar üstün olduğuna dair ayrıntılı bir açıklama yaptılar.
Farklı türde bir fon akışı
Hisseleri 28 Ocak'ta işlem görmeye başlamadan önce Z-Work, esas olarak varlık yöneticilerinden ve hedge fonlarından olmak üzere 230 milyon doları toplamak için Jefferies & Co. ile işbirliği yaptı. Perakende yatırımcılar arzın küçük bir kısmını satın aldı. Yedi kurucu, yönetim kurulu üyesi ve danışmandan oluşan bir grup, 6 milyon dolarlık katkıda bulundu ve paranın çoğu Atkin, Terrill ve Roston'dan geldi. Bu içeridekiler kendi aralarında paylaşmak üzere özsermayenin %20'lik büyük bir kısmını aldılar. Atkin şöyle açıklıyor: "Bunun nedeni, bir birleşme ortağı bulana kadar SPAC'ın masraflarını ödüyoruz ve riski alıyoruz, çünkü 24 ayda bir ortak bulamazsak 6 milyon doları feda etmiş oluruz." Kurucuların ayrıca Z-Work'ün satın alma yapmasından en az bir yıl sonrasına veya hisseleri teklif fiyatının %20 üzerine çıkana kadar herhangi bir hisse satması da yasaklandı.
230 milyon dolar, Z-Work'ün "satın aldığı" ve SPAC'a kattığı gençlerin büyümesine yardımcı olmak için ayrıldı. Z-Work, adil bir fiyat belirlemek için girişimciler ve risk sermayesi yatırımcılarıyla pazarlık yapar. 1 milyar dolar konusunda anlaştıklarını söyleyin. Z-Work'ün 230 milyon dolarlık katkısı, hissedarlarına yaklaşık %23'lük bir pay verecek. SPAC daha sonra feshedilecek ve yeni satın aldığı oyuncu NASDAQ'ta halka açılacak. SPAC'lar, örneğin 1 milyar dolardan çok daha büyük bir satın almanın genişletilmesine fon sağlanması gerekiyorsa, birleşmeden hemen önce çok daha fazla para toplayabilir.
Atkin ve Terrill, iki nedenden dolayı SPAC'leri halka arzlara tercih ediyor. Birincisi, SPAC'ler genellikle işlemin ilk gününde, ihraç eden şirketin hazinesine giden nakdi azaltan devasa bir "patlama" fiyatıyla sonuçlanmaz. İkincisi, bireysel yatırımcılar hisse satın alma konusunda büyük bankalar, fonlar ve diğer herkesle hemen hemen aynı fiyatlara aynı şansı buluyor.
Bu tercih onların kendi ayıltıcı karşılaşmalarını yansıtıyor. Atkin, Instinet halka açıldığında yatırım bankalarının çoğunlukla varlık yönetimi müşterilerine ayrılan sigorta hisselerini 12 dolar olarak fiyatlandırmak istediklerini anlatıyor. “Sattığımızdan çok daha fazla hisseye talep olduğunu gördüm, bu yüzden bankacılardan kasamıza daha fazla para koymak için fiyatı yükseltmelerini istedim. İsteksizce 14.50 doları kabul ettiler.” Sert duruşu yardımcı oldu ama yine de bankacıların Instinet hisselerini olduğundan düşük fiyatlamalarına engel olmadı. Ticaretin ilk gününü 19.50 dolardan kapatan Instinet, hisseleri pazarlık karşılığında alan para yöneticilerine %35 kazanç sağladı. Onların kazancı Instinet'in kaybıydı. Şirket 19.50 doların tamamını almış olsaydı Instinet 624 milyon dolar toplayacaktı. Bunun yerine 464 milyon dolar nakit topladı ve 169 milyon doları masada bıraktı.
Atkin, "Geleneksel halka arzlar gerçekten iki seçim bölgesine fayda sağlıyor" diyor. “Bunlar yatırım bankaları ve onların büyük ticaret müşterileri. Bankalar şirketi, hisse senedinin ilk gün %100 sıçraması ve masada tonlarca para kalması durumunda halka arzın harika olacağına ikna ediyor." Perakende yatırımcıların, hisse senedi alım satımına başlayana kadar kilitlendiğini, bu durumda genellikle riskten korunma ve yatırım fonu müşterilerinin ödediğinden çok daha yüksek fiyatlarla kilitlendiğini ekliyor. "Sonra fiyat genellikle düşüyor" diyor. Kaybedenler şirket ve sıradan yatırımcılardır. “Instinet anlaşmasında bankacılar bana 'Harika bir halka arzdı' dediler. Ama cümleyi tamamlamadılar. Elbette, bedava para alarak piyangoyu kazanan bankalar ve müşteriler için harikaydı. Ancak bu Instinet için iyi bir anlaşma değildi ve perakende yatırımcılar için de haksızlıktı.”
Atkin, SPAC'ların bu tuzaklardan kaçındığını söylüyor. SPAC yaşam döngüsü aslında halka açılmayı bir kez değil iki kez içeriyor. Tüm SPAC süreci, "patlamaları" önlemek ve toplanan paranın maksimum kısmının, edindiği genç girişimi kurmaya harcanmasını sağlamak için tasarlanmıştır. Tüm SPAC'lar ilk çıkışlarında hisselerini 10 $ olarak fiyatlandırıyor. Z-Work, 230 milyon hisseyi 23 dolardan satarak 10 milyon dolar topladı. Tek varlığı 230 milyon dolarlık savaş sandığı. Z-Work'ün %10'una sahip olan bir para yöneticisi, etkin bir şekilde faaliyet gösteren bir şirketin değil, nakit paranın %10'una sahiptir.
O halde Z-Work halka açılıp işlem görmeye başladığında hisselerin fazla hareket etmemesi mantıklı. Açılış gününde işlem kapanışında %4 artışla 10.40 dolara yükseldi. Ancak bu, çoğu halka arzla karşılaştırıldığında önemsiz bir rakamdır ve ilk günkü küçük hamleler, SPAC'ların ayırt edici özelliğidir. Perakende yatırımcılar, Z-Work hisselerini ilk günde hedge fonlarının ve varlık yöneticilerinin ödediği fiyatlara son derece yakın fiyatlarla satın alabildiler.
İkinci aşamada SPAC ekibi, risk sermayedarları ve girişimcilerle yaptığı görüşmelerde birleşme ortağı için bir fiyat belirleyecek. SPAC kurucuları daha düşük bir fiyat için baskı yapsa da diğer taraf geri adım atıyor. Dolayısıyla, mesafeli müzakere adil değere yakın bir sonuçla sonuçlanır. Birleşen varlığın hisseleri işlem görmeye başladığında, tüm yatırımcılar hisselerde eşit haklara sahip olur. "Bana göre SPAC'ler halka açılmanın yatırımcı dostu yolu." Atkin, Amerika'nın çalışma biçimindeki dönüşümü hızlandırmak için teknolojinin halka açılmasında devrim yaratan aracı kullanıyor.
