Aralık 2015'te, başarısız bir Endonezya kömür madenciliği şirketi olan Killara Resources, çevrimiçi emlak satış şirketi Buy My Place olarak ASX'e yeniden başvuracaklarını duyurdu. Arka kapı listesi, 25,000,000 $ yükseltmek için her biri 0.20 fiyattan 5,000,000 hisseye kadar bir teklif içeriyordu.
ASX'in bildiği bazı daha spekülatif arka kapı listelerinin aksine, Yerimi Satın Al gerçek bir yerleşik işletmeydi. 2009'da başlatılan Buy My Place, Avustralyalıların binlerce emlak komisyonu harcamadan evlerini ucuza satmalarına izin veriyor. Düşük bir sabit maliyetle size Domain ve diğer büyük emlak sitelerinde bir reklam verdiler, mülkünüzü fotoğrafladılar ve size evinizin önü için bir ilan panosu gönderdiler. Bu, şişirilmiş ev fiyatları ve çevrimiçi araştırmaya artan güven çağında emlakçıların ne kadar fazla maaş aldığını göstermek için tasarlanmış basit bir modeldi.
BMP, 15'te ASX'te yeniden listelendithMart 2016'ya göre, 11 milyon doların biraz üzerinde bir Piyasa değeriyle, halka arz öncesi yıllık gelirlerinin kabaca 11.5 katı. Ocak - Mart çeyreğinde şirket 288,000 $ gelir elde etti ve Temmuz-Eylül çeyreğinde bu gelir 514,000 $'a yükseldi. Bundan kısa bir süre sonra, hisse fiyatı 0.44'de 28 $'a ulaştı.thEkim 2016'ya göre, yedi aydan biraz fazla bir sürede halka arz yatırımcıları için %120'lik bir yatırım getirisi.
Yatırımcılar o zamanlar bunu bilmiyor olsa da, 44 sent elde ettiği kadar iyiydi. Önümüzdeki birkaç ay içinde hisse fiyatı istikrarlı bir şekilde düştü ve Temmuz 15'de tüm zamanların en düşük seviyesi olan 2017 sente ulaştı. Fiyattaki bu düşüşü açıklayabilecek belirleyici bir an yoktu. Bu dönem boyunca şirketten yapılan güncellemeler olumlu olmaya devam etti ve rekoru yükseltti nakit akımı neredeyse her üç aylık raporda yer alan rakamlar. Şirket duyurularını tekrar okuyarak, bunun değerinin %65'ini kaybeden bir şirket olduğuna dair hiçbir şey yok.
Ancak Prospektüs'e daha detaylı baktığınızda, Buy My Place'in kendi beklentilerini karşılamada nasıl başarısız olduğunu anlıyorsunuz. İzahnamede herhangi bir tahmin bulunmamakla birlikte, Buy My Place üst düzey çalışanlarına yönelik performans haklarının üç dilimi, şirketin ve dolayısıyla hissedarların ne umduğu hakkında bize bir fikir veriyor. Şirket, Temmuz 8,000'a kadar bir mali yılda 10,000,000 emlak ilanı, 3 ABD Doları gelir veya 2019 milyon ABD Doları FAVÖK elde ederse, bu üç dilim geçerliliğini yitirir. Halihazırda, bu hedefler tamamen ulaşılamaz görünüyor. Son çeyrek rakamlarını yıllıklandırırsanız, Buy My Place 1676 yıllık listeleme, 3,668,000 $ gelir ve kârlılıktan o kadar uzak ki, muhtemelen tartışmaya bile değmez. Kârlılığı korurken üç yıl içinde gelirde 10 kat artış gerçekçi bir hedef olsa da olmasa da, bir şekilde bu, şirketin aleyhinde değerlendirilen standart haline gelmiş gibi görünüyordu.
Buy My Place'in ASX'teki ilk birkaç yılına bakmanın biraz daha hayırsever bir yolu, birini emlakçı olmadan kendi evini satmaya ikna etmenin hem yatırımcıların hem de şirketin başlangıçta fark ettiğinden daha zor bir geçiş olmasıdır. İnsanlar, Emlak Komisyoncularının nispeten daha az iş ile aldıkları büyük miktarlarda komisyona içerleyebilirler, ancak kızgınlıktan, kendinize bir ev satma baskısını üstlenmeye kadar olan adım tamamen başka bir konudur. Şubat 2017'de şirket bu gerçeği kabul etmiş gibi görünüyordu ve 4,595 $'lık daha yüksek bir ücret karşılığında ev satıcılarının tavsiye için lisanslı bir gayrimenkule erişim elde ettiği ve aynı zamanda tüm süreci yöneten bir tam hizmet paketi başlattı. Bu strateji, şirketin müşteri başına gelirini artırmaya çalıştığı 2017 boyunca gerçekleşen daha geniş bir yeniden konumlandırmanın parçası gibi görünüyordu. Buy My Place, daha önce iş için başvurdukları bir çevrimiçi nakliye firması olan My Place nakliyatının satın alındığını Temmuz ayında duyurdu. Birkaç ay sonra Eylül ayında Buy My Place, FlexiGroup ile müşterilerin hem Buy My Place ücretlerini hem de mülklerinin satışıyla ilgili diğer maliyetleri finanse etmelerine olanak tanıyan bir ortaklık duyurdu.
Bu değişiklikleri kapatmak için Ekim ayında Buy My Place, Alan Heath'in ayrıldığını ve American Express'te ve daha yakın zamanda bir yatırım yönetim şirketinde zaman geçirmiş genç bir yönetici olan Colin Keating'in CEO olarak atandığını duyurdu. Yeni strateji, her şeyden önce gelir artışına yeniden odaklanmayı da içeriyor gibi görünüyor. Son iki çeyrekte gelir artışı, çeyrek başına etkileyici bir şekilde %20+'ye yükseldi, ancak giderler de aynı hızla arttı.
Yerimi Satın Al – Listelemeden bu yana üç aylık nakit akışları (binler)
</span>
Bu tür bir açıkla çalışan bir şirket için bariz endişe, paraları bitmeden önce ne kadar piste sahip olduklarıdır. Aralık ayının sonunda, şirketin nakit olarak 800,000$'ı ve ayrıca yatırım/iflas şirketi Korda Mentha ile 1,000,000$'lık teminatsız, sıfır faizli kredi imkanı vardı. Şu anda çeyrekte yaklaşık 750,000$'lık bir açıkla çalıştıkları göz önüne alındığında, şirketin önümüzdeki altı ila on iki ay içinde başka bir sermaye artırma turundan geçmesi muhtemel görünüyor.
Normalde yaklaşmakta olan bir sermaye artırımı bilgisi oldukça hızlı bir şekilde ilgimi kaybetmem için yeterli olsa da, mevcut hisse fiyatı gelecekteki olası herhangi bir hisse senedi artışı tabanına yakın görünüyor. Aralık 2017'de Buy My Place, sofistike ve profesyonel yatırımcılardan her biri 400,000 $ fiyatla 0.16 $ topladı. Ayrıca şirket, finans firması Korda Mentha ile 1,000,000 sent ÖTV'li 6,250,000 opsiyon ihracına karşılık 16 dolar sıfır faizli kredi sağladı. Bunu akılda tutarak, bu yatırımcıların (Korda Mentha aynı zamanda büyük bir hissedardır), o zamandan beri yapılan duyuruların genel olarak olumlu olduğu göz önüne alındığında, gelecekte hisse başına 0.16 sentten daha az bir hisse artışına izin vermesi pek olası değildir. Hisseler şu anda 0.16 dolar civarında işlem görüyorken, gelecekteki özsermaye artışları bu fiyatta veya üzerinde olmalıdır.
Rekabet
Avustralya'da çevrimiçi ev satış hizmetleri sunan bir dizi çevrimiçi site olmasına rağmen, Buy My Place'in herhangi bir tartışmasında odadaki fil Mor Tuğla'dır. Birleşik Krallık'taki düşük maliyetli emlakçı, birkaç yıl önce Avustralya'ya genişledi ve Avustralya'daki Buy My Place'in iki katından fazla geliri ve uluslararası alanda 900 milyon sterlin üzerindeki piyasa değeriyle, birkaç büyüklük sırası ile en büyük rekabeti temsil ediyor. . Bunu akılda tutarak, iki şirketin yalnızca Avustralya için son yarı yıl raporlarını karşılaştırmanın yararlı olabileceğini düşündüm.
My Place ve Mor yapım parçaları H1FY18 Satın Alın (Milyonlarca)
| Mor Tuğlalar | PB maliyetleri/geliri | Yerimi Satın Al | BMP maliyetleri/geliri | |
| Gelir | 6.8 | 1.57 | ||
| Satışların maliyeti | -3.2 | %47 | -0.53 | %34 |
| Brüt kar | 3.6 | %53 | 1.04 | %66 |
| Yönetim giderleri | -3 | %44 | -2.97 | %189 |
| Satış ve Pazarlama | -5.7 | %84 | -0.87 | %55 |
| İşletme zararı | -5.1 | %75 | -2.80 | %178 |
Hemen göze çarpan şey, Buy My Place'in Mor Tuğlalara kıyasla gelir yüzdesi olarak çok daha yüksek idari giderleridir. Bu kısmen, Buy My Place'in yeni CEO'larının atanması ve MyPlace Conveyancing'in satın alınmasıyla ilgili bazı tek seferlik maliyetleriyle açıklanabilir, ancak bunlar dizginlenmesi gereken maliyetler gibi görünüyor. Yerimi Satın Al'ın geliri arttıkça iyileşir. Ancak genel tablo, bunların genel olarak benzer şekillerde faaliyet gösteren iki şirket olduğunu gösteriyor. Purple Bricks'in İngiltere'de bu modelle kârlılığı yakalamayı başarması, potansiyel Buy My Place yatırımcıları için olumlu olarak görülmelidir. Avustralya pazarına mor tuğla girişleri, insanları düşük maliyetli emlakçı seçenekleriyle tanıştırmaya yardımcı olmalı ve Buy My Place için daha fazla potansiyel müşteri açmalı.
Değerleme ve Karar
Yerimi Al, özünde gerçekten inandığım bir fikirdir. Alıcıların giderek daha rahat yaptıkları bir çağda, bir Emlakçının bir ev satmak için on binlerce dolar komisyon alması için hiçbir neden yoktur. kendi araştırmaları ve aynı avuç dolusu çevrimiçi siteler, ev ararken herkes tarafından kullanılıyor.
Yazma sırasında 10.8 milyon doların biraz altında bir piyasa değeri ve son yarı yıl hesaplarına göre 1.53 milyon dolarlık yıllık gelir ile Buy My Place, şu anda yıllık gelirin 3.53 katı ile işlem görüyor. Son altı ayda %20'nin üzerinde üç aylık büyümeyi sürdürmeyi başaran bir şirket için bu oldukça cazip bir anlaşma gibi görünüyor. Bunların bir kısmı Buy My Place'in oldukça istikrarsız nakit pozisyonuna bağlanabilirken, şirketlerin en azından bir kısmının nispeten ucuz fiyatının piyasanın kısa dikkat süresi ile açıklanabileceği görülüyor. Mikro sermaye yatırımcıları hızlı bir şekilde yeni şeye geçiyorlar ve başlangıçtaki heyecanını yakalayamadıktan sonra, birçok yatırımcı Buy My Place'e olan ilgisini kaybetmiş görünüyor.
Buy My Place'de geçen hafta 0.155 sentten nispeten küçük bir yatırım satın aldım. Bir aydan biraz daha uzun bir süre içinde gelecek 4C'yi yakından izleyeceğim ve eğer kayıplarını azaltmaya başlayabilirlerse, muhtemelen bu pozisyonu ekleyeceğim.
