Faiz oranları o kadar düşük ki, iyi getiri sağlayan yatırım arayışı daha da zorlaştı.

Federal Reserve de dahil olmak üzere küresel merkez bankalarının gevşek para politikaları, faiz oranlarını düşürüyor ve piyasaları nakitle dolu tutuyor. Aynı zamanda, koronavirüsten korkan yatırımcılar güvenlik arayışına girdi ve bu da Hazine getirilerinin ve diğer birçok faiz oranının keskin bir şekilde düşmesine neden oldu. Gösterge ABD 10 yıllık tahvili %1.6'nın altında teklif veriyor ancak Avrupa ve Japonya'daki her türlü borcun getirisi negatif.

Bu nedenle yatırımcılar, şirket tahvilleri ve gelişen piyasa borçları gibi yatırımlara rekor miktarlarda nakit yatırıyor. Ayrıca, yüksek temettü ödeyen ve adi hisse senetlerinden daha istikrarlı görülen imtiyazlı hisse senetlerini de değerlendiriyorlar. Hisse senedi piyasası yeni zirvelere doğru yükselmeye devam ederken, tahviller aynı zamanda yatırımcıların özsermaye varlıklarını korumalarının bir yolunu temsil ediyor.

Bank of America'ya göre, 12 Şubat'ta sona eren haftada yatırımcılar tahvil fonlarına 23.6 milyar dolarlık rekor yatırım yaptı ve tahvillere olan akış 1'de yıllık yaklaşık 2020 trilyon dolara ulaştı.

“Bu, getiri için küresel bir erişimdir. MetLife Yatırım Yönetimi kredi araştırması başkanı Brian Funk, "Her taş en az üç kez devredildi" dedi. Funk'a göre gelişen piyasa borçları, hem kurumsal hem de devlet yatırımcılar için "en az kötü" bir seçim. "Döngünün bu aşamasında riske göre ayarlanmış bir temelde değer sunuyor" dedi.

Stratejistler, yeni başlayan bazı yatırımcılar için oyunun geç olabileceği ve fiyat açısından bakıldığında pek bir takdirin olmayabileceği konusunda uyarıyor. Borç dünyasında fiyatlar getirilerin tersi yönünde hareket ediyor.

“Kredi döngüsünde geç kaldığımızı düşünüyoruz. Kredilerin yeniden fiyatlanacağını düşünüyoruz. Eagle Asset Management'ın stratejik gelirden sorumlu genel müdürü James Camp, şu anda yüksek dereceli kredinin yayılma ve getiri avantajının şimdiye kadar gördüğümüz kadar dar olduğunu söyledi.

Gelişmekte olan piyasa borçları ile Hazine tahvilleri arasındaki farklar, piyasaların Ocak ayı sonunda yayılan koronavirüs haberlerine tepki vermeye başlamasıyla darbe aldı, ancak stratejistler, gelişmekte olan piyasa borç getirileri ile Hazine tahvilleri arasındaki farkların, durumun nasıl olduğu göz önüne alındığında, olması gerektiği kadar genişlemediğini söyledi. Gelişmekte olan hassas pazarlar hastalıktan etkilenebilir.

UBS Global Wealth Management gelişmekte olan piyasalar stratejisti Alejo Czerwonko, "Bu varlık sınıfının küresel olarak çeşitlendirilmiş bir portföyün ayrılmaz bir parçası olduğunu düşünüyoruz" dedi. Brezilya ve Meksika tahvilleri gibi tahvillerin getirisi yaklaşık %6.5'tir.

Gelişmekte olan piyasa sabit gelirini oynamak için yatırımcılar yatırım fonlarına veya ETF'lere girebilirler. Franklin LibertyQ Gelişmekte Olan Pazar Neredeyse% 6 ödeyen ETF FLQE. Asya, Hindistan ve Rusya'ya yoğun bir şekilde maruz kalıyor. Western Asset Gelişen Piyasalar Borç FonuKapalı uçlu bir fon olan %8 getiri sağlayan bu fonun varlıkları arasında Endonezya, Rusya, Katar, Meksika ve Endonezya tahvilleri yer alıyor.

EMB, iShares JPMorgan USD Gelişen Piyasa Tahvil Fonu BYF JP Morgan gelişen piyasa tahvil endeksine dayanıyor ve Cuma itibarıyla yıl boyunca yaklaşık %1.6 artış gösterdi. Bu, 70'ten fazla ülkenin dolar cinsinden tahvillerini temsil ediyor. 2019 yılında ETF %10.3 artış gösterdi. EMTL, SPDR Doubleline Gelişmekte Olan Piyasalar Sabit Gelir ETF yılbaşından bugüne %1.8 artış gösterdi.

Czerwonko, varlık sınıfına ilişkin aşırı kilo notunu birkaç hafta önce düşürdüğünü söyledi. 2019'da gelişmekte olan ülkelerdeki dolarla ifade edilen devlet tahvillerinin toplam getirisi %14.4 oldu ve kendisi bu yıl sadece orta tek haneli getiriler bekliyor. Ayrıca bu yıl yatırım yapılabilir not yerine yüksek getirili devlet tahvillerini tercih ettiğini ve genellikle yerel para biriminden daha iyi performans gösteren dolar cinsinden tahvillere sadık kalacağını söyledi.

Örneğin 2019'un başından bu yana daha uzun bir zaman dilimi alırsak, Ocak ayı başlarında ülke riski veya bir kez daha dolar cinsinden yükselen piyasa tahvillerinin yayılması 410 baz puan oldu ”dedi. "2019 boyunca 300'e yaklaştı. Farklarda oldukça dramatik bir düşüş gördük. Düşen spreadler, getirilerin düşmesi anlamına gelir, bu da fiyatların yükselmesi anlamına gelir, bu nedenle varlık sınıfının değerlemesi daha az çekici hale gelir. "

Ancak yine de, stratejistler değer görüyor, ancak yatırımcılar risklerden de sakınmalı.

S&P Global Ratings, koronavirüs salgınını Asya-Pasifik ve özellikle Çin'de "yüksek" bir risk olarak gördüğünü söyledi. Derecelendirme firması, bir raporda, Çin dışındaki enfeksiyon ve ölüm oranlarının çok daha düşük olması nedeniyle şu an itibarıyla dünyanın geri kalanı için "yüksek" bir risk bulunduğunu söyledi.

Bu alandaki riskli isimler arasında borcunu yeniden yapılandırmayı umut eden Arjantin yer alıyor, ancak bazı stratejistler ülkenin borç ödemelerini azaltmaya çalışacağından korkuyor. Capital Economics'e göre, "Arjantin hükümeti geçen hafta tahvil sahiplerine karşı daha sert bir tavır alarak büyük kesintilerin muhtemel olduğu yönündeki görüşümüzü güçlendirdi."

Arjantin, geçen yıl GSYİH'sının yüzde 31'ine eşit olan borcunun yeniden yapılandırılması için kendisine 95 Mart'a kadar süre tanıdı. 2028'de vadesi dolacak olan Arjantin tahvilleri %20'nin üzerinde getiri sağlıyordu.

Tercih edilen hisse senetleri, genellikle daha yüksek temettüleri ve daha fazla tahvil benzeri profili nedeniyle getiri arayışında olan yatırımcıları cezbetmektedir.

PFF gibi tercihleri ​​takip eden ETF'ler var. iShares Tercihli ve Gelir Menkul Kıymetleri S&P ABD tercihli hisse senedi endeksini temsil eden ETF, yaklaşık %6 getiri sağlıyor. ETF 10'da yaklaşık %2019 artış gösterdi ve bu yıl şu ana kadar yaklaşık %2 artış gösterdi.

Invesco'nun Tercihi ETF geçen yıl %11'den fazla artış gösterdi ve bu yıl şu ana kadar %1.4 arttı. ETF, BofA Merrill Lynch Çekirdek Sabit Faizli Tercih Edilen Menkul Kıymetler Endeksini takip etmektedir.

Tercih edilenler, satın alan Warren Buffett'ın favori aracı oldu Occidental Petroleum geçen yıl imtiyazlı hisse senetleri ve imtiyazlı hisse anlaşmalarında iyi bir performans sergiledi Goldman Sachs, Bank of America ve GE, mali kriz sırasında bunları satın aldıktan sonra.

İmtiyazlı hissedarlar, adi hisse senedi sahipleri gibi oy kullanamazlar, ancak temettü konusunda adi hissedarlara göre daha fazla talepte bulunurlar ve temerrüt durumunda adi hissedarlardan önce ödeme alma sırasına sahiptirler.

Broadcom Örneğin adi hisse senedinin getirisi %4.25 iken imtiyazlı hisse senedinin temettü oranı %7'dir. Tercih edilen hisse senetleri, aşağı piyasada daha az değişken ve daha iyi olarak görülüyor.

Yüksek getirili kurumsal borçlar hemen hemen aynı getiriye sahip olabilir ancak fiyat dalgalanmaları yaşanmaz.

“Tercih edilenleri satın alıyoruz. Geçen sene onları sevdik
ama çok büyük bir miting yaptılar” dedi Camp. “Onlar süreli araçlar. Tercih edilenler hiçbir değerin kalmadığı noktaya kadar toparlandı…performansın büyük bir kısmı onlardan alındı.”

Nispeten konuşursak, şirket tahvilleri bazı yatırımcılara daha çekici gelebilir.

Şirket tahvilleri ve yüksek getirili borçlar rekor seviyelerde giriş gördü ve 12 Şubat'ta sona eren haftada 13.4 milyar dolarlık giriş, önceki haftadaki 12.7 milyar dolardan sonra şimdiye kadarki en büyük ikinci akış oldu.

Bank of America Securities'in yüksek dereceli kredi stratejisi başkanı Hans Mikkelsen, "Yatırım yapılabilir tahvil fonlarına ve ETF'lere rekor düzeyde giriş görüyoruz" dedi. “Her gün para geliyor. Bu aynı zamanda perakende para da oluyor. Faiz oranları düştüğü için bir süreliğine giriş görmemiz muhtemel.”

Yatırım yapılabilir kurumsal tahvil fonları arasında LQD, iShares iBoxx $ Yatırım Sınıfı Kurumsal ETF; Vanguard Orta Vadeli Kurumsal Tahvil Fonu, ve iShares Kısa Vadeli Kurumsal Tahvil ETF. Yüksek getirili ETF'ler şunları içerir: SPDR Bloomberg Barclays Yüksek Getirili Tahvil ETF'si ve iShares iBoxx$ Yüksek Getirili Kurumsal Tahvil ETF'si

Mikkelsen, perakende alıcıların piyasaya iyi bir destek sağladığını söyledi. "Spread'ler dar... Bazı büyük yatırımcılar yatırım yapılabilir notta piyasa ağırlığını tercih etti ve girişler nedeniyle bu iyi bir şey" dedi. Stratejistler, büyük yatırımcıların kurumsal piyasadaki bazı holdinglerden çıkıp, getiri arayışı içindeyken daha çok ipoteğe dayalı menkul kıymetler piyasasına yöneldiğini söyledi.

Mikkelsen, "Yıl için, yatırım yapılabilir not için toplam getiri oranının %4 ila %6 arasında olmasını beklediğimizi söylüyorduk" dedi. "Fena değil. Açıkçası, faiz oranlarında büyük bir düşüş yaşadığımız göz önüne alındığında, bu geri dönüşün bir kısmını zaten gördük. Varlık sınıfında hala getirilerin kaldığını düşünüyorum. Eğer [borç dünyasında] farklı varlık sınıflarına bakarsanız, bu yılın hiçbir yerde büyük bir getiri yılı olmayacağını görürsünüz. Şirket tahvillerinin hala iyi bir yer olduğunu düşünüyorum.”

Mikkelsen, bireysel tahvil alıcıları için iyi bir stratejinin, hurdadan yatırım yapılabilir seviyeye yükseltilecek gibi görünen bir tahvil satın almak olduğunu söyledi. Yükseltmeyle ilgili spekülasyonlar nedeniyle fiyatta bir artış görülmeli ve daha sonra, analistler tarafından yeni bir ihraç olarak inceleneceğinden, borç ihraç etmesi durumunda başka bir yükseliş görülebilir.

Ayrıca düşmüş melekler olarak adlandırılan tahvillerde de riskler var. Örneğin Kraft Heinz yatırım yapılabilir notun en alt basamağındaydı ve hurda notuna düşeceği yönünde spekülasyonlar vardı. Cuma günü Fitch, notunu önemsiz seviyesine düşürdü.

Fitch dedi Kraft Heinz Not görünümü durağan ancak kaldıracın uzun bir süre yüksek kalmasını bekliyor. Derecelendirme kuruluşu, Kraft'ın "yaklaşık %8'lik bir FAVÖK düşüşüne işaret eden" işletme olumsuzluklarına ilişkin yorumunun ardından bu hamleyi Cuma günü yaptığını söyledi. Fitch, şirketin borç azaltımını desteklemek için öngörülen 20 FAVÖK'ünün %2020'sine kadar elden çıkarması gerekebileceğini tahmin ettiğini söyledi.

BofA, bir notta Kraft Heinz'in rekordaki yedinci en büyük "düşmüş melek" olduğunu, yatırım yapılabilir sıralamasını kaybettiğini ve ay sonundan sonra önemli yüksek getiri endekslerine geçtiğini söyledi.

"KHC'nin karşılaştığı olumsuzluklar iyi biliniyordu, şirkete özeldi ve BBB dereceli diğer büyük yapılara hiçbir etkisi yoktu. 20 milyar doları aşan BBB'ler listesinde KHC ve Ford Motor Co BofA stratejistleri, BBB endeksinde önemli ölçüde geniş işlem gören tek Enerji dışı isimler olduğunu ve bunun da yüksek not düşme riskinin bir göstergesi olduğunu kaydetti.