Konuya yakın kaynaklara göre Bustle Digital Group, Group Nine, Vox Media, Vice Media ve Buzzfeed, bu yıl özel amaçlı satın alma araçlarıyla halka açılma konusunda son zamanlarda görüşmelerde bulundu. Grup Dokuz, dijital medya şirketlerinin halka açılma sürecini kolaylaştırmak için kendi SPAC'ını kurarak bir adım daha attı.

Birkaç SPAC ile görüşmelerde bulunduğunu söyleyen Bustle Digital Group kurucusu ve CEO'su Bryan Goldberg'e göre, halka açılmadan önce beş kişilik grup muhtemelen önümüzdeki aylarda bir miktar konsolidasyon görecek. Bustle Digital Group'un yıllık gelirinin yaklaşık 100 milyon dolar olduğunu ve yaklaşık 600 milyon dolarlık bir değerlemeyle ticaret yapmayı planladığını söyledi. Medya özellikleri kadın izleyici kitlesine yöneliktir ve Bustle, Elite Daily, Mic, Nylon ve The Zoe Report'u içerir.

Goldberg bir röportajda "Beşimizden beşi üçe dönerse şaşırmam" dedi. “Belki saat dörde beş var. Beşin bir veya ikiye dönüşeceğini sanmıyorum. Bu şirketler iyi bir şekilde birleşiyor. Birleştiklerinde maliyet ve gelir açısından çok fazla sinerji yakalıyorlar."

SPAC'ler dijital medya şirketlerine bir yıl önce olmayan şaşırtıcı bir cankurtaran halatı sağladı. Bireylerin, özel sermaye şirketlerinin ve stratejik şirketlerin desteklediği açık çek şirketlerinin ani patlaması, uzun vadeli yatırımcılara yatırımlarından para kazanma yolu sağlayacak bir yol açtı. Risk sermayesi ve özel sermaye şirketlerinin çoğu, yatırımlarını beş veya yedi yıldan fazla tutmaktan hoşlanmazken, dijital medya şirketleri bir para çukuru haline geldi; alıcı bulamıyor ve alt ölçek gelirleri ve sınırlı büyüme öyküleriyle halka açılmak istemiyorlar.

Dokuz ay önce bile dijital medya endüstrisi bir umutsuzluk kara deliğine bakıyordu. Pandemi onların reklam gelirlerinin %20 ila %30'unu çalmıştı. Şirketler izinlerle karşılık verdi, işten çıkarmalar ve ödeme kesintileri. Sektörün uğradığı darbe, Facebook ve Google'ın internetin reklam gelirlerinin neredeyse tamamını emdiği yıllarda büyüyen, kârlı işler yaratmaya yönelik yıllar süren eğilimin üzerine geldi. Bu dinamik ve büyük medya şirketlerinin video akışına yönelmesi, birçok kurucunun, hissedarları için bir çıkış rampası olup olmadığını merak etmesine neden oldu. Buzzfeed'in A Serisi yatırımcıları geri dönüş bekliyor 2008 yana.

Ancak 2020 sona erdiğinde dijital medya şirketleri gelirlerinin büyük ölçüde geri döndüğünü gördü. Konuyu bilen kaynaklara göre Vox Media, Buzzfeed ve Bustle Digital Group yılı kârlı şirketler olarak tamamladı. Uzmanlar neredeyse on yıldır reklama ayrılan paranın TV'den dijital ürünlere kayacağını öngörse de, kabloların kesilmesi hızlandıkça bunun nihayet gerçekleşmeye başladığına dair kanıtlar var. IPG Mediabrands'ın Magna araştırmasına göre, dijital reklam harcamaları 10'de %2020 artarken, geleneksel ödemeli TV'yi de içeren doğrusal formatlar %16 düştü. Halka Açık Grup. Bazı markalar da marka güvenliğiyle ilgili endişeler nedeniyle reklam harcamalarını platformlardan uzaklaşarak dijital medya şirketlerine kaydırdı.

Goldberg, endüstrinin son beş yıldaki mücadelelerinin dijital şirketleri nispeten "zayıf ve ortalama" hale getirdiğini söyledi. Paradoksal olarak, yatırımcılara anlatacak daha sıradan bir büyüme hikayesine sahip olmak, DoorDash veya Snowflake gibi 6 katına yakın katlarla işlem gören şirketler yerine 50 kat gelirle işlem yapan karlı şirketlere yatırım yapmak isteyen bir yatırımcı sınıfı için sektörün lehine çalışabilir. dedi.

Goldberg, "Dijital medya şirketleri olgunlaşmak ve büyümek zorunda kaldı; belki de maliyet düşürme veya kârlılığa odaklanmak zorunda olmayan SAAS'tan (yazılım olarak hizmet) veya fintech'ten daha fazla" dedi.

Dokuzuncu Grup SPAC'ı başlattı 15 Ocak'ta 230 milyon dolar nakit parayla satın alındı, ancak açık çek şirketi The Dodo, Thrillist ve NowThis gibi web sitelerinden oluşan Grup Dokuz'un varlıklarını içermiyor. Bunun yerine, SPAC'ın amacı birkaç dijital medya şirketi için birleşik bir kuruluş olmaktır; bu şirket daha sonra Grup Dokuz ile birleşecektir. SPAC'ın S-1'inde özetlenmiştir.

Konuya aşina iki kişiye göre Buzzfeed, Group Nine'ın SPAC'ının hedeflediği şirketlerden biri. Grup Dokuz ve Buzzfeed'in bazı önemli personel çakışması var. Buzzfeed'i şu anki CEO Jonah Peretti ile birlikte kuran Kenneth Lerer, Group Nine'ın kurucusu ve CEO'su Ben Lerer'in babasıdır. Her iki Lerer de Buzzfeed'in ilk yatırımcılarından biri olan Lerer Hippeau'nun yönetici ortağıdır ve başka bir ortak olan Eric Hippeau da Buzzfeed yönetim kurulunda yer almaktadır. Buzzfeed ayrıca yakın zamanda Buzzfeed gibi Kenneth Lerer ve Peretti tarafından ortaklaşa kurulan HuffPost'u da satın aldı.

Kaynaklar, Buzzfeed ve Group Nine'ın birleşmeyi daha önce tartıştığını söyledi. Kaynaklara göre Ben Lerer, yatırımcılara Grup Dokuzuncu'nun SPAC'a katılması durumunda CEO olmasına gerek olmadığını söyledi; bu, potansiyel olarak Grup Dokuzuncu'nun Buzzfeed ile birleşmesine ve Peretti'nin şirketi yönetmeye devam etmesine olanak tanıyacak.

Konuya aşina olan kaynaklara göre, Buzzfeed'in ötesinde, Grup Dokuz yönetim ekibi ve danışmanları potansiyel toplama adayları olarak yaklaşık 20 hedefi inceliyor. Onların düşüncesi, halka açık herhangi bir dijital medya şirketinin, sponsorlar ve hedge fonları için ilgi çekici bir yatırım olabilmesi için yıllık en az 500 milyon dolar gelire ihtiyacı olduğu yönünde. Buzz feed'i oluşturulan Bu yıl yaklaşık 300 milyon dolar yıllık gelir ve 30 milyon dolar düzeltilmiş FAVÖK, büyük ölçüde gelişen e-ticaret işibir şirket sözcüsüne göre.

Grup Dokuz aynı zamanda SPAC'ın bir parçası olarak "terfi"den de feragat ediyor. Tipik olarak SPAC sponsoru, halka açılma anlaşmasının bir parçası olarak kurucunun hisselerinin %20'sini alacaktır. Grup Dokuz, SPAC'ıyla birleşirse hedefin %20'sini almayacak ve bu da SPAC'ı seyreltmeyi önlemek isteyen şirket kurucuları için daha çekici bir seçenek haline getirecek.

Buzzfeed ve Group Nine sözcüleri yorum yapmayı reddetti.

Dijital medya şirketleri, milyarlarca kullanıcıya ve on milyarlarca gelire sahip dijital platformları dengeleyebilmek için daha fazla ölçeğe ihtiyaç duyduklarını yıllardır biliyorlar. Google,  Facebook ve Amazon.

Ancak bu ölçeğe ulaşmak için gereken türden birleşmeleri gerçekleştirme konusunda çok az şansları oldu.

Özel birleşmeler genellikle zordur çünkü nakit el değiştirmez ve hem alıcı hem de satıcı, hisse senedi ilerledikçe hangi şirketin para biriminin kullanılacağı konusunda anlaşmaya varmak zorundadır.

Goldberg, ellerinde yüz milyonlarca nakit bulunduracak olan SPAC'ların, aksi takdirde satış yapmaktan çekinecek olan bazı kurucuları ikna edeceğini söyledi.

Teknoloji odaklı bir dijital medya şirketi olan The Information'ın CEO'su ve kurucusu Jessica Lessin, yine de, bir veya iki tur konsolidasyondan sonra bile pek çok şirketin halka açık şirketler kadar başarılı olacak ölçeğe sahip olamayabileceğini söyledi.

Lessin, "Sonuç olarak bu şirketlerin çoğu halka açık şirketler olacak kadar büyük veya yeterince karlı değil" dedi. "Birçoğunun seçeneği yok, çünkü büyük değerlemelerle özel para topladılar." Lessin, The Information'ı halka açmak gibi bir niyetinin olmadığını ancak yayınının kurumsal müşterilerin ilgisini çekmek için küçük satın almalar aradığını ekledi.

Vice Media, şişirilmiş bir değerlemeyle yükselen dijital medyanın poster çocuğudur. Vice özel sermaye fonu TPG'den para topladı 5.7 milyar dolarlık değerlemeyle Şirketin mali durumunu bilen bir kişiye göre, eğer şirket 2017 kat gelirle işlem görürse, halka açık bir şirket olarak değeri yaklaşık 6 milyar dolar olacak.

Kişi, yine de Vice'ın diğer dijital medya şirketlerinden farklı bir kategoride olabileceğini çünkü ölçek için birleşmeden halka açık ticaret yapabilecek kadar büyük olduğunu söyledi. Örneğin Vice, Bustle'ı satın almakla ilgilenmiyor ancak mevcut markalarını tamamlayıcı yeni ürün grupları ve hizmetler piyasaya sürmek için küresel ölçekli işletmeler arıyor (ki bunlar Rafineri29'u içerir, 2019'da satın alındı), dedi kişi.

Bir başkan yardımcısı, belirli birleşme ve satın alma hedefleri hakkında yorum yapmayı reddetti.

Venable LLP'nin eğlence ve medya grubunun başkan yardımcısı Paul Bernstein, "Ne dilediğinize dikkat edin" dedi.

"Halka açık bir şirket olmanın pek çok dezavantajı var. Bu, bazı erken dönem risk sermayedarları için mutlu bir son olabilir, ancak bu şirketlerin daha önce halka açılmasına engel olan tüm nedenlerin hâlâ mevcut olduğu da bir gerçek."

Lessin, Facebook ve Google'ın dijital reklamcılıkta hâlâ baskın oyuncular olduğunu belirtti. Facebook 70'da yaklaşık 2019 milyar dolar reklam geliri elde etti. Google ise 100 milyar dolardan fazla gelir elde etti. Dijital medya şirketleri radarda küçük birer nokta ve "hala bu platformlara oldukça bağımlılar" dedi.

Demand Media 2011'de halka açıldı ve başlangıçta 2 milyar doların üzerinde bir değerlemeye ulaştı; bu o zamanki The New York Times'ınkinden daha fazlaydı. Ancak Google'ın arama algoritmasında yapılan değişiklikler şirketin reklam gelirine zarar verdi ve hisseler hızla düştü. Talep Medyası adını değiştirdi 2016 yılında Leaf Group'a devredildi ve şu anda yaklaşık 200 milyon dolarlık bir piyasa değerine sahip.

Lessin, SPAC'lerin DraftKings ve Virgin Galactic gibi şirketlerin başarılı lansmanlarından sonra moda olmasına rağmen, tarihsel olarak halka arz yapamayan veya yapmak istemeyen şirketler için kullanıldığını söyledi.

Lessin, "Bu bir uyarı işaretidir" dedi. "Uzun vadeli yatırımcılar için ölçek, kârlılık ve büyüme konusunda hâlâ büyük soru işaretleri var."

Yine de tüm dijital medya şirketleri aynı değildir. Lessin, Buzzfeed'in "çok etkileyici" olduğunu ve uzun vadeli hissedarların ilgisini çekecek bir yatırımcı hikayesine sahip olabileceğini söyledi.

Goldberg, makul bir katsayıda ticaret yapan, yıllık %20 istikrarlı büyüme gösteren kârlı şirketlere yönelik yatırımcı iştahı olduğunu düşünüyor.

Goldberg, "Düopol efsanesi çatırdamaya başlıyor" dedi. “Snap ve Pinterest iyi gidiyor. Büyük reklam harcaması yapanlar çeşitlendirmek istiyor. Şu an dijital medya için iyi bir an.”