Yönetici Özeti

• Uzun Vadeli Sahipler, arzlarının zirve yaptığı Kasım 300'ten bu yana yaklaşık 2023 bin BTC harcadı. Bunların yarısından biraz fazlası GBTC çıkış hacimlerini yansıtıyor.
• Piyasanın 50 bin doların üzerinde son yılların en yüksek seviyelerinde işlem görmesi nedeniyle, zararda tutulan arz hacmi azalıyor ve küresel toplamın sadece %13'üne ulaşıyor.
• ETF'nin Ocak-Şubat aylarındaki haber satış düzeltmesi, Kısa Vadeli Sahiplerin gözünden bakıldığında klasik bir 'boğa piyasası düzeltmesinin' birçok özelliğini taşıyor.

İnceltme Temini

Bitcoin yatırımcıları, BTC piyasasının birkaç yılın en yüksek seviyesi olan 50.2 bin dolara ulaşması ve YTD getirisinin +%18.5'e ulaşmasıyla olumlu ve güçlü bir yılın tadını çıkarmaya devam ediyor. 141 yılı boyunca yalnızca 2021 günde 50.2 bin doların üzerinde günlük kapanış fiyatı görüldü; bu, Bitcoin ticaret geçmişinin yalnızca %2.84'ünü temsil ediyor.

Bitcoin ayrıca son 130 ayda +%12 arttı ve Kasım 207'deki en düşük seviyeden bu yana +%2022'nin üzerinde artış gösterdi ve şu anda ATH'nin sadece %-28.6 altında işlem görüyor. Piyasanın 2021'in en yüksek seviyelerine yaklaşmasıyla birlikte, bu seviyenin üzerinde bir maliyete sahip olan BTC arzı da giderek inceliyor.

Bu, yatırımcıların büyük çoğunluğunu ve ellerindeki arzı kâra çevirerek piyasayı, Uzun Vadeli Sahiplerin masadan para almaya başladığı başka bir geçiş aşamasına yaklaştırıyor.

Piyasa, Ocak ayındaki spot ETF onaylarına kadar spekülasyonlarda anlamlı bir artış gördü. Buna cevaben, birçok Uzun Vadeli Sahip (LTH), kar elde etmek veya belki de varlıklarını yeni ETF ürünlerinden birinde yeniden dengelemek için madeni paralarıyla işlem yaptı.

Toplamda, LTH Tedarik bakiyesi, metriğin geçen yıl Kasım ayında zirveye ulaşmasından (299.5 milyon BTC) bu yana yaklaşık 14.996 bin BTC azaldı.

Bununla birlikte, 661 yılında 2021 binin üzerinde BTC akışı gören ve tutulan arzını 'Uzun Vadeli Tutucu' statüsünde sınıflandıran GBTC ürününü de dikkate almalıyız. GBTC'nin yaklaşık 151.5 bin BTC değerinde çıkış yaşadığı göz önüne alındığında, bu, kalan 148 bin BTC değerindeki LTH Arzının LTH yatırımcılarının paralarını harcamasıyla ilişkilendirilebileceğini gösteriyor. Bu şuna uygundur: önceki araştırmamız Bu durum, piyasa ATH fiyatına yaklaştıkça LTH'lerin dağıtıma başlama eğiliminde olduğunu gösteriyor.

Tedarik Keşfi

Piyasa yükselirken, BTC'nin büyük çoğunluğu artık kârlı bir duruma geçti. Aslında toplam arzın yalnızca %13'ü 48 bin doların üzerinde elde edildi ve bu nedenle zarar halinde tutuluyor.

Aşağıdaki grafik, BTC arzının, satın alındığı maliyet esasına göre bir dökümünü göstermektedir. Coinlerin büyük çoğunluğunun (%87) 48 bin doların altında satın alındığını, Kısa Vadeli Sahip arzının ise 40 bin ila 45 bin dolar arasında yer aldığını görebiliyoruz. Uzun Vadeli Sahipler, 13'de yukarıda belirtilen 141 işlem gününden 'en iyi alıcıları' yansıtan, zararda tutulan arzın bu %2021'üne hakimdir.

Zararda tutulan LTH Arzının toplam hacminin şu anda 777.8 bin BTC olduğunu ve fiyatlar yükseldikçe sıfır sınırına doğru yöneldiğini görebiliriz. Bu nedenle toplam LTH arzının yalnızca %6.5'i zararda tutuluyor.

LTH kohortunun benzer bir madeni para hacmi kaybına sahip olduğu önceki örnekler, erken boğa piyasası koşullarına karşılık geliyor (2019 tartışılabilir bir aykırı değer olarak).

Bunu görselleştirmenin bir başka yolu da LTH'lerin kayıp olarak tuttuğu tüm arzın oranıdır. Ayı piyasalarının en altında, spekülatörlerin piyasadan uzaklaştırılması ve nihai kapitülasyonun, kripto para sahipliğinin yüksek kanaat sahiplerine büyük bir transferle sonuçlanması nedeniyle, LTH'ler gerçekleşmemiş kayıpların çoğunu taşıma eğilimindedir.

Buna karşılık, boğa piyasasının ilk aşamalarında, yükselen piyasa yükseldikçe bu ölçü sürekli olarak daha düşük seviyelere ulaşma eğiliminde oluyor ve tüm LTH arzını kâra dönüştürüyor. Bu ölçüm şu ana kadar benzer bir model izliyor gibi görünüyor ve son düzeltme sırasında 60 bin dolara kısa süreliğine %38'ın altına düştü.

Kısa Süreli Sıfırlama

Kısa Vadeli Sahipler (STH) grubu için, ETF'lerin piyasaya sürülmesinden sonraki 'haberleri satma' düzeltmesi, birçok ölçümün sağlıklı bir şekilde sıfırlanmasıyla sonuçlandı.

İlk olarak, STH arzının kâr yüzdesinin, tüm zamanların ortalaması olan %100'i yeniden test etmek için ~%57.5'deki zirvesinden düştüğünü görebiliriz. Bu, tüm STH arzının neredeyse yarısının fiyatlarının satın alma fiyatlarının altına düştüğü anlamına geliyor ve bu da sağlıklı bir düzeltme anlamına geliyor. Tarihsel olarak bu, piyasa makro ölçekte bir yükseliş trendi içindeyken oluşan yerel düşük seviyelerle ilişkili olma eğilimindedir.

Bunu, STH Arzının kar (turuncu) ve zarar (kırmızı) olarak tutulan hacme bölünmüş olarak gösterildiği bir sonraki grafikte de görebiliriz. Bu, artan risk dönemlerini daha 'bahçe çeşitliliği' düzeltmeleri ve geri çekilmelerden görselleştirmemize ve ayırt etmemize yardımcı olur.

• Tipik Düzeltme Koşulları – Kayıptaki STH Arzı arttığında ancak varlıkların ~%60'ını aşmadığında. Bu, yeni yatırımcıların bir kısmının olumsuz maliyet bazında sıkışıp kaldığını, ancak daha düşük fiyatlardan koin satın alan ve hala elinde bulunduran birçok kişi tarafından dengelendiğini gösteriyor.
• Yüksek Risk Koşulları – Kayıp STH Arzı dramatik bir şekilde arttığında, genellikle toplamın süper çoğunluğuna ulaştığında, bu 'en yoğun' bir pazara işaret eder. Pek çok yatırımcı artık uygun olmayan bir satın alma fiyatının tuzağına düşmüş durumda.

Bu ölçüme göre, ETF'nin "haber satma" düzeltmesi, "bahçe çeşitliliği" düzeltmesiyle uyumlu daha fazla özelliğe sahip görünüyor.

Son olarak, Kâr/Zarar açısından STH Arzı arasında bir oran alırsak, başa baş seviyesi 1'in (50:50 Kâr/Zarar bölünmesi) ders kitabına yakın bir yeniden testini yeniden tespit edebiliriz. Güçlü ve dirençli yükseliş trendleri sırasında, dengeli STH arz karlılığının bu noktaları destek oluşturma eğilimindedir.

Analistler bu seviyenin altındaki derin kırılmaları ve özellikle de dirence dönüş noktalarını takip edebilirler; bu da daha yüksek risk koşullarının söz konusu olduğunu düşündürür.

Özet ve sonuçlar

Uzun Vadeli Bitcoin yatırımcıları, sabırları ve inançları nedeniyle hem 2023 hem de bugüne kadarki yılın oldukça olumlu geçmesiyle ödüllendirildi. BTC fiyatları hala ATH'nin %28 altında olsa da zararda tutulan arz miktarı hızla azalıyor ve yalnızca %13'ü bu kategoriye giriyor.

GBTC davranışını hesaba katarsak, Uzun Vadeli Sahipler geçen yılın Kasım ayından bu yana yaklaşık 148 bin BTC işlem yaptı. Bu potansiyel olarak yatırımcı davranışında bir geçişe işaret ediyor, zira bazı kripto paralar harcanıyor ve kar alımları artmaya başlıyor.

Feragatname: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi sağlamaz. Tüm veriler yalnızca bilgi ve eğitim amaçlı sağlanmaktadır. Burada verilen bilgilere dayanarak hiçbir yatırım kararı verilemez ve kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

Sunulan döviz bakiyeleri, Glassnode'un hem resmi olarak yayınlanmış takas bilgileri hem de özel kümeleme algoritmaları aracılığıyla toplanan kapsamlı adres etiketleri veritabanından türetilmiştir. Borsa bakiyelerini temsil etmede en yüksek doğruluğu sağlamaya çalışsak da, özellikle borsalar resmi adreslerini açıklamaktan kaçındığında, bu rakamların her zaman borsa rezervlerinin tamamını kapsamayabileceğini unutmamak önemlidir. Kullanıcıları bu ölçümleri kullanırken dikkatli ve sağduyulu davranmaya davet ediyoruz. Glassnode herhangi bir tutarsızlık veya olası yanlışlıktan sorumlu tutulamaz. Lütfen borsa verilerini kullanırken Şeffaflık Bildirimimizi okuyun..

• SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
• PlatoData.Network Dikey Üretken Yapay Zeka. Kendine güç ver. Buradan Erişin.
• PlatoAiStream. Web3 Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
• PlatoESG. karbon, temiz teknoloji, Enerji, Çevre, Güneş, Atık Yönetimi. Buradan Erişin.
• PlatoSağlık. Biyoteknoloji ve Klinik Araştırmalar Zekası. Buradan Erişin.
• Kaynak: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-07-2024/