Yönetici Özeti: Rapor, 2023'te stablecoin piyasasının mevcut durumuna derinlemesine bir bakışla başlıyor. ABD ve AB'de önerilen stablecoin düzenlemelerine ve bunların sektör ve yatırımcılar üzerindeki potansiyel etkilerine özel olarak odaklanıyoruz. Ayrıca stablecoin'ler için yatırım tezimizi ve en iyi 5 token'a genel bakışı paylaşıyoruz.

Sanayi Genel bakış

Stablecoin'ler, modern kripto para piyasasının can damarıdır. Aşırı oynaklık sayesinde, bitcoin ve Ethereum gibi geleneksel kriptolar, istikrarlı değer depolarından çok teknoloji stokları gibi hareket eder.

Yatırımcıların kripto para birimlerine olan ilgisi arttıkça, istikrarlı değere sahip dijital varlıklara olan talep de artıyor. Bu talebi karşılamak için sabit paralar yaratıldı. Blok zincirinde çeşitli belirteçlerin ticareti için değer depoları ve güvenilir değişim araçları olarak hareket ederler.

2017'den Beri Yükseliş ve Düşüş

İlk büyük stablecoin'ler 2017-18'de ilgi görmeye başladı. 2017'de sıfıra yakın olan ilk 10 stablecoin'in piyasa değeri, Mayıs 186'de şaşırtıcı bir şekilde 2022 milyar dolara ulaştı. Bu ücrete esas olarak Tether, Binance USD ve USDC gibi tokenlar öncülük etti.

Daha geniş kripto para ekosisteminin ayrılmaz bir parçası olan stablecoin'ler, 2022-2023 ayı piyasasından önemli ölçüde etkilendi. İlk 10 kriptonun toplam piyasa değeri bir yılda yaklaşık 50 milyar dolar düştü.

Piyasa çöküşünün yaklaşık 40 milyar doları tek bir projeye bağlanabilir: algoritmik stablecoin TerraUSD (UST) ve ikizi LUNA. Terra/LUNA'nın çöküşü tüm kripto para piyasasını sarstı ve silip süpürdü. bildirilen 60 milyar dolar yatırımcı servetinde.

Büyük Kargaşalar

Piyasa değerine göre en popüler stablecoin olan Tether, 2022'de Terra'nın çökmesi sırasında ve daha sonra FTX'in kapanması sırasında iki kez kaldırıldı. Benzer şekilde, USD Coin, artık feshedilmiş olan Silicon Valley Bank'a maruz kalması nedeniyle Mart 2023'te kısa bir süre için sabitlendi.

FTX çöküşünün serpintileri, 2023'te stabilcoin alanından bir başka büyük kurban daha aldı. Binance basımı durdurdu Binance USD (BUSD), korkan yatırımcıların paralarını topluca Binance borsasından çekmesinin ardından.

2023'ün Başlıca Oyuncuları

Kripto piyasası toparlanırken, stabilcoin alanında birkaç büyük kazanan ve kaybeden görebiliriz. Muhtemelen şu anda sektördeki en büyük isim Tether.

Jeton, tüm bu yıllar boyunca erken kuş avantajından asla vazgeçmedi. USDT ayrıca Hong Kong'da daha müsamahakar bir düzenleyici iklime sahiptir. Bu arada, ABD merkezli rakiplerinin çoğu, birden fazla düzenleyici tarafından sert bir şekilde inceleniyor.

USD Coin, 2022'de bir noktada Tether'i geçmekle tehdit ettikten sonra, Silicon Valley Bank'ın kapanmasının ardından pazar payını Tether'e devretmek zorunda kaldı. Ancak tüm bunlar, stablecoin piyasası düzenlemelerinin devam eden ilerlemesiyle değişebilir.

Stabilcoin Düzenlemeleri

2023'te Atlantik'in her iki tarafında iki büyük kripto düzenlemesi var. ABD'de, House Finansal Hizmetler Komitesi stablecoin düzenlemeleri hakkında bir yasa tasarısı yayınladı.

Tasarının öne çıkan özelliği, tüm ihraççıların dijital varlıklarını minimum 1:1 oranında destekleyen rezervleri tutma zorunluluğudur. Yeni yasa tasarısı ayrıca, diğer dijital varlıklar tarafından desteklenen sabit paralar üzerindeki moratoryum önerilerini de içeriyor. Bu, DAI gibi algoritmik belirteçler için kötü haber anlamına gelebilir.

Avrupa Birliğinde, Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) Yönetmeliği kripto hizmet sağlayıcılarına şeffaflık ve hesap verebilirlik getirmeyi amaçlamaktadır. Stablecoin'ler, Elektronik Para Jetonları veya EMT'lerle ilgili kurallar kapsamında ele alınacaktır.

Tüm stablecoin ihraççıları, AB'de faaliyet göstermek için bir EMT lisansı ve bir MiCA lisansı için başvurmak zorunda kalacak. Buna ek olarak, bir Avrupa para birimine sabitlenmemiş herhangi bir stablecoin için 1 milyon Euro'luk bir kullanım sınırı olacaktır.

Bu düzenlemeler, Terra/LUNA ve FTX'in çökmesi gibi olayların doğrudan bir sonucudur. Milletvekilleri bu tür olaylardan kaçınmak ve tüketicileri büyük kayıplardan korumak istiyor.

Yatırım Tezi

Stablecoin'ler değerlerini korumak için tasarlandığından, satın alarak, tutarak ve fiyatın yükseleceğini umarak para kazanamazsınız.

Bunun yerine, yatırımcılar faiz kazanmak için ("getiri" veya "staking ödülleri" olarak da bilinir) staking ve DeFi kredisi için stablecoin'leri kullanabilir. Şu anki APY'de %3 ila %6 veya daha fazla, staking ödülleri ABD hazine tahvilleriyle karşılaştırılabilir ve belediye tahvilinden daha iyi. (bkz. bizim güncel faiz oranları listesi burada.)

Aşırı istikrar (geleneksel kriptolara göre), mükemmel likidite ve iyi staking getirilerinin kombinasyonu, stablecoin'leri uzun vadede (5 yıl veya daha fazla) sabırla elinde tutmak isteyenler için çekici bir yatırım haline getirir.

Kim Yatırım Yapıyor: Kurumsal Destek

Aşağıdaki tablo, ekosisteme girişler için bir vekil olarak kullandığımız stabilcoin dolaşımdaki arzı takip ediyor. Terra/LUNA'nın çöküşü ve 2022'deki daha geniş piyasa kaosundan önce, yatırımcılar büyük stablecoin'lere milyarlarca dolar yatırıyorlardı.

Şubat 2022'den bu yana, bu büyük girişler azaldı. Soru, bu azalan ilginin genel olarak mı yoksa belirli bir yatırımcı alt grubuyla mı sınırlı olduğudur.

Tether, stablecoin piyasasının %64'ünden fazlasını oluşturuyor. USDT sahiplerinin tutma kalıplarına daha derin bir bakış, stablecoin'lere yapılan yatırımların doğası hakkında bazı içgörüler ortaya çıkarmalıdır.

Başvuru için, aşağıdaki çizelgeler token sahiplerini üç ana kategoriye ayırır:

• Perakende: Jetonun toplam arzının %0.1'inden daha azına sahip olan adresler
• Yatırımcılar: toplam arzın %0.1 ila %1.0'ına sahip olan adresler
• Balinalar: toplam arzın %1'inden fazlasını elinde tutan adresler (çoğu durumda bu balina hesapları aynı zamanda kurumlardır).

USDT'deki yatırımcılar

Aşağıdaki grafikler bazı ilginç ölçümleri göstermektedir:

• Temmuz 18'de büyük veya kurumsal yatırımcılar tarafından 2022 milyar doların üzerinde USDT tokeni tutuldu ve toplam arzın %24 ila %40'ını oluşturdu.
• Yaklaşık 25,000 adres, 100 bin dolardan fazla USDT tutuyor.
• Adreslerin yaklaşık %50'si tokenleri en az 12 ay boyunca elinde tutuyor.

Bu rakamlar, USDT'ye sahip aktif adreslerin büyük çoğunluğunun, 1000 dolardan daha az tutan bireysel yatırımcılara ve tacirlere ait olduğunu gösteriyor. Genel olarak, perakende tüccarların ve yatırımcıların varlıkları nispeten sabit kalmaktadır.

Ancak stabilcoin alanı, 25,000 adreste tutulan milyarlarca dolarla kurumlardan ve balinalardan da ilgi görüyor. Bununla birlikte, büyük kurumsal holdingler için 2023 rakamları, 4 milyar dolarlık önemli bir düşüşe işaret ediyor.

Verilerin sonuçları oldukça açık. Bireysel yatırımcıların stablecoin'lere olan ilgisi yüksek olmaya devam ederken, 2022'den bu yana daha büyük kurumsal yatırımcılardan ve balinalardan gelen fon akışlarında bir düşüş oldu.

Dolaşımdaki En İyi 5 Stablecoin

Tether (USDT)

Tether, Hong Kong merkezli iFinex'in sahip olduğu bir stablecoin projesidir. 2014 yılında piyasaya sürülen Tether, piyasadaki en eski stablecoin projelerinden biridir. Ayrıca 4.4 milyondan fazla aktif adresi ve 83 milyar dolarlık piyasa değeri ile en popüler stablecoin. Nisan 2023'te Tether'in pazar payı %63 olarak gerçekleşti.

Tether tartışmalara yabancı değil. ABD düzenleyicileri tarafından yapılan çeşitli soruşturmaların ve davaların odak noktası olmuştur. Tether, 41'de ABD'deki Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu tarafından döviz rezervleri hakkında yalan söylediği için 2021 milyon dolar para cezasına çarptırıldı.

Sektör uzmanları, Tether tokenlerinin ABD doları nakit rezervleriyle %100 desteklenmediğini kabul ediyor. Bunun yerine, şirketin “Tether'in rezervleri” – nakit, kısa vadeli mevduat, şirket tahvilleri, teminatlı krediler, şirket tahvilleri ve daha fazlasının bir kombinasyonu.

Tüm tartışmalara rağmen, Tether, blok zincirinde yüksek likidite ile istikrarlı dijital dolar arayan kripto para yatırımcıları ve tüccarlar için ezici bir favori olmaya devam ediyor. Pazar hakimiyeti nedeniyle güçlü büyüme potansiyeline ve dayanma gücüne sahiptir.

Ancak, bu stablecoin için önünüzdeki yol kolay olmayabilir. ABD'deki milletvekilleri, stabilcoin piyasasındaki düzenlemelerin eksikliğinden kaynaklanan risklere bir örnek olarak Tether'i seçtiler. Sıkı stabilcoin düzenlemeleri, nakit veya kısa vadeli Hazineler dışındaki rezervleri çok iyi bir şekilde dışlayabildikleri için USDT üzerinde ciddi etkilere sahip olabilir. Bu, Avrupa Birliği'nde zaten böyle görünüyor. MiCA kripto çerçevesi katı rezerv gerekliliklerini ana hatlarıyla belirtir.

ABD Doları Madeni Para (USDC)

USD Coin, önde gelen bir blockchain tabanlı ödeme şirketi olan Circle tarafından, Merkez Konsorsiyumu.

Eylül 2018'deki lansmanından bu yana USDC, stablecoin pazarında önemli bir oyuncu olarak ortaya çıktı. 29 milyar dolarlık bir piyasa değerine ve 2.1 milyar dolarlık günlük işlem hacmine sahiptir. USDC, bu yazı itibariyle yaklaşık 1.6 milyon aktif adresle Tether'den sonra en popüler ikinci stabilcoin.

USD Coin, Tether'den farklı olarak ABD merkezli bir projedir. ABD'deki yatırımcı güvenliği ile ilgili daha katı kısıtlamalar nedeniyle USD Coin, teminat olarak %100 nakit rezervleri ve kısa vadeli ABD hazine bonoları ile desteklenmektedir.

Ancak 2023'te USDC, Silicon Valley Bank (SVB) ile yakın bağları nedeniyle bazı istikrarsızlıklarla karşı karşıya kaldı. Mart 2023'te SVB çöktüğünde, Circle'ın bankaya maruz kalması yatırımcı paniğine ve USDC değerinin 1 dolardan 0.88 dolara kısa bir süreliğine sabitlenmesine yol açtı.

Mart 2023'ten bu yana pazar payını Tether'e kaptırmış olsa da USDC'nin geleceği rakibinden daha iyi görünüyor. ABD'de yerleşiktir ve rezervlerini yönetme konusunda daha şeffaf bir yaklaşıma sahiptir. Genel olarak, USDC, düzenlenmiş bir stablecoin piyasasından yararlanmak için daha iyi bir konumdadır.

Binance USD (BUSD)

Binance USD, New York merkezli bir blockchain altyapı şirketi olan Paxos tarafından çıkarılan bir stablecoin'dir. 2019 yılında dünyanın en büyük kripto borsası olan Binance ile bir ortaklık/lisans anlaşması kapsamında başlatıldı.

Circle'ın USD Coin'i gibi, BUSD de ABD bankalarında ve finans kurumlarında tutulan döviz rezervleri ile ABD merkezli bir stablecoin'dir. Binance, BUSD'nin %100 itibari para ve ABD hazine bonolarının bir kombinasyonu tarafından desteklendiğini iddia ediyor.

BUSD, Kasım 23'de zirve yaptığında 2022 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahipti. Ancak FTX borsasının çöküşü, Binance dahil rakipleri arasında bir güven krizini tetikledi. Yatırımcı çekilmesi, BUSD piyasa değerini 5.3'te sadece 2023 milyar dolara düşürdü.

Kriz, New York düzenleyicilerini Paxos'a sipariş vermeye bile zorladı. yeni BUSD jetonları basmayı durdurun Şubatta. Bu, stablecoin'den daha fazla yatırımcı çıkışını tetikledi. Hem USD Coin hem de Tether, BUSD'nin düşüşünden faydalandı ve kullanıcı sayısında bir artış yaşadı.

Paxos, Binance ile olan ilişkisinin sona erdiğini duyururken, BUSD için beklentiler iç karartıcı görünüyor. Binance ve Paxos söz vermesine rağmen Devam eden destek, hakim beklenti, çoğu kullanıcının zaman içinde diğer stablecoin'lere geçeceğidir.

Dai (DAI)

DAI popüler algoritmik stabilcoin Maker protokolü tarafından yayınlanan Ethereum blok zincirinde. DAI'nin arkasındaki merkezi olmayan otonom kuruluş (MakerDAO), 2015 yılında Rune Christensen tarafından kuruldu. DAI ilk olarak 2017'de tek teminatlı bir token (SAI) olarak yayınlandı.

Teminat olarak birden çok kripto para birimini destekleyen DAI'nin modern bir versiyonu 2019'da piyasaya sürüldü. Merkezi olmayan stablecoin'lerin öncülerinden biri olmasına rağmen MakerDAO, Terra/LUNA'nın hızlı yükselişiyle gölgede kaldı.

Terra/LUNA'nın sabitlenmesi ve çöküşü, 2022'de DAI'nin kaderi üzerinde karışık bir etki yarattı. Piyasa değerindeki ilk çöküşün ardından DAI istikrar kazandı ve hatta daha güvenilir, merkezi olmayan bir stablecoin isteyen insanlar arasında yeni alıcılar buldu.

Ancak uzun vadede DAI, Şubat 10.23'de 2022 milyar dolarlık en yüksek piyasa değeri olan Nisan 4.8'te 2023 milyar dolara düştü. Algoritmik stablecoin'ler, önerilen ABD ve AB düzenlemeleri uyarınca moratoryumlardan etkilenebileceği için beklentiler pek de parlak görünmüyor. .

Bu, pazarın DAI'ye boyun eğdiği anlamına gelmez. Cüzdan varlıkları bu token için oldukça sabit kaldı. Haziran 436'de 2022 bin aktif adresten, Mayıs 464.3'te 2023 bin adrese ulaştı.

TrueUSD (TUSD)

TrueUSD, TrustToken tarafından 2018'de piyasaya sürülen daha küçük bir stablecoin. California merkezli şirket daha sonra projeyi Techteryx adlı Asyalı bir holdinge sattı. USDC ve Tether gibi, TUSD de değerini dolara sabit tutmak için teminatla desteklenir.

TUSD, 2021'deki büyük bir büyüme hamlesiyle son beş yılda nispeten atıl durumda kaldı. Mart 2023'te Binance, stabilcoin ile ilgili tüm yatırımları için BUSD'yi TrueUSD ve Tether ile değiştireceğini açıkladığında tokenin popülaritesi arttı.

Genel olarak, TrueUSD, stablecoin dünyasında biraz garip bir balıktır. Piyasa değeri birkaç ay içinde yaklaşık 2 milyar dolar arttı. Şu anki Asyalı sahipleri hakkında pek bir şey bilinmiyor ve token varlıklarının %75'i balina hesaplarında bulunuyor. Buna karşılık, USDC balina varlıkları sadece %21'dir.

Lansmanı sırasında TrueUSD, bağımsız kurumlar tarafından zincir üzerinde canlı tasdik vaadiyle geldi ve bu da onu bu özelliği sunan bu türden ilk istikrarlı para haline getirdi. Süreçte ara sıra aksaklıklar yaşansa da, TrueUSD bu tasdikleri sağlama taahhüdünü sürdürmektedir.

Yatırımcı Paketi

Stablecoin'ler, 50'de sermaye çıkışları veya kayıpları nedeniyle piyasa değerinde 2022 milyar dolar kaybetti. Ancak, 130 milyar dolarlık kilitli değer ve 23 milyar doların üzerindeki günlük işlem hacimleriyle yatırımcı ilgisi oldukça yüksek olmaya devam ediyor.

Tüm piyasa, Terra/Luna ve FTX'in çöküşü gibi son olaylarla alt üst oldu. Algoritmik stablecoin'ler için olası moratoryumlar kıyamet anlamına gelirken, artan düzenleyici kontrol yolda.

Asgari 1:1 itibari para/varlık teminatlandırması gibi zorunlu gereksinimlere artan odaklanma nedeniyle, Tether gibi sektör liderleri üzerinde bile soru işaretleri büyük görünüyor.

Stablecoinlerin uzun vadeli değer potansiyelinden şüphe yok. Ancak, piyasadaki yüksek derecede belirsizlik göz önüne alındığında, özellikle ABD'de olmak üzere, önerilen düzenlemelerin ilerleyişi hakkında daha somut güncellemeler alana kadar yatırım kararları muhtemelen arka planda kalacaktır.

Kaçırmayın. Bitcoin Market Journal'a abone olun ve bilinçli yatırım kararları vermek için ihtiyacınız olan tüm blockchain bilgisini edinin.

• SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
• PlatoData.Network Dikey Üretken Yapay Zeka. Kendine güç ver. Buradan Erişin.
• PlatoAiStream. Web3 Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
• PlatoESG. Otomotiv / EV'ler, karbon, temiz teknoloji, Enerji, Çevre, Güneş, Atık Yönetimi. Buradan Erişin.
• Blok Ofsetleri. Çevre Dengeleme Sahipliğini Modernleştirme. Buradan Erişin.
• Kaynak: https://www.bitcoinmarketjournal.com/sector-report-stablecoins/