Yönetici Özeti

• Geçen yılın Ekim ayından bu yana, Altsezon Momentum Göstergemiz yatırımcıların sermayeyi risk eğrisinin daha da dışına taşıma yönünde artan iştahına işaret ediyor.
• Bitcoin hakimiyeti önemli düzeyde kalırken, Ethereum, Solana, Polkadot ve Cosmos ekosistemlerine daha fazla sermaye rotasyonunun erken işaretleri var.
• Uniswap likidite havuzlarını inceleyerek sermayenin çoğunun en olgun varlıklarda kaldığını ve TVL risk eğrisi üzerinde ilerlerken ticaret hacminin takip edilmesinin daha yavaş olduğunu görebiliriz.

Alt Sezonu Tahmin Etmek

Yeni spot Bitcoin ETF'lerinin ivme kazanmasıyla birlikte, dijital varlık alanında bir boğa piyasasının da devreye girdiği iddia ediliyor. Bu çerçevede, daha önce ele aldığımız altcoinlere sermaye rotasyonu sorununu araştırmaya devam edeceğiz. 04. Bu baskıda varlıkların risk eğrisinin ilerisinde nasıl performans gösterdiğine odaklanacağız.

Amaç, sermayenin nasıl döndüğünü ve altcoin piyasalarına nasıl aktığını değerlendirmektir. Tekrar danışacağız Alt Sezon Göstergesi bir makro gösterge olarak (bkz. WoC-41-2023). Bu gösterge, BTC, ETH ve Stablecoin'lere sürekli sermaye girişinin yanı sıra Toplam Altcoin Limiti içinde pozitif bir momentumun oluşup oluşmadığını değerlendirir.

Altcoin Göstergemiz, Bitcoin-ETF'lerin hayata geçmesinin ardından haber satma etkinliği sırasında kısa bir duraklamayla geçen yılın Ekim ayından bu yana olumlu bir ivme sinyali verdi. 4 Şubat'ta yeniden tetiklendi.

Piyasa değeri hakimiyeti açısından Bitcoin, toplam dijital varlık pazar payının %52'sinden fazla pazar payıyla liderliğini sürdürüyor. Buna karşılık, Altcoin sektörünün geri kalanında ETH %17, stabilcoinler %7 ve %24'ü oluşturuyor.

Varlık performansı açısından BTC ve ETH, sırasıyla +%17.6 ve +%18.2'lik YTD kazançlarıyla lider konumda yer alıyor. Bitcoin ETF'nin onaylanmasının ardından ETH'nin, 2023 yılı boyunca göreceli olarak düşük performans gösteren BTC'den daha iyi performans göstermeye başladığını belirtiyoruz.

Öte yandan, toplam Altcoin piyasa değeri aynı performansı göstermedi; YTD büyümesi iki majörün yarısından daha az oldu.

Performansı izlemek için başka bir mercek, her sektör için zincir üzerinde aktarılan tüm paraların maliyet esaslı değerini bir araya getiren Gerçekleşen Üst Sınırı kullanmaktır. Bu perspektiften bakıldığında sermayenin dijital varlık piyasalarındaki hareketini daha iyi değerlendirebiliriz:

• Bitcoin, şu anda ayda neredeyse 20 milyar dolarlık sermaye girişiyle yine açık bir şekilde lider konumda.
• Ethereum girişleri Bitcoin'e göre gecikme eğiliminde, bu da yatırımcıların dijital varlık piyasalarının büyüdüğüne dair güven ve onay aradığını gösteriyor. 2021 döngüsünde, BTC'ye en yüksek yeni sermaye akışı, ETH'ye en yüksek akıştan 20 gün önce gerçekleşti.
• Altcoinler, ETH'nin güçlenmesinden sonra, 46 ortasında 2021 gün ve 14 sonlarında 2021 günlük bir süre ile benzer bir gecikmeyle sermaye akışlarını görme eğiliminde.

Sermayenin, iki büyük kripto para birimi arasındaki rotasyonla karşılaştırıldığında risk eğrisinde Altcoinlere doğru daha yavaş bir hızda ilerlediği açıktır ve bu trend bir kez daha devrede görünüyor.

sektör rotasyonu

İki ana ana dalda sermaye akışına dair işaretler varken, bir sonraki soru zaman içinde risk eğrisinin dışına doğru nasıl aktığını gözlemlemek olacaktır. Son döngü boyunca birçok yeni Katman-1 ekosistemi ortaya çıktı. Bunların çoğu, yalnızca yenilik ve kullanıcı çekiciliği açısından değil, aynı zamanda yatırımcı sermayesi açısından da pazar payı için ETH ile rekabet ediyor.

Bu nedenle, yatırımcıların ilgisini en çok çekenleri değerlendirmek için bazı seçkin ekosistemlerin ilk beş tokenini inceliyoruz: Ethereum, Cosmos, Polkadot ve Solana.

Burada her ekosistemdeki ilk beş tokenin toplam piyasa değerindeki haftalık değişimi karşılaştırıyoruz. Geçtiğimiz 18 ay boyunca Solana nispeten yüksek bir volatilite sergiledi ve yukarı yönlü performans göze çarpıyor. Polkadot ve Cosmos benzer dalgalanmalara sahip ancak Polkadot ekosistemi ikincisinden daha iyi performans gösteriyor.

Ethereum ekosistemi içerisinde üç ana sektörü belirtebiliriz: DeFi, GameFi ve Staking. Bu yılın başından bu yana her üç sektöre de giriş görüldü, ancak DeFi ve GameFi sektörleri 2022 ve 2023 boyunca nispeten büyük sermaye çıkışı gördü.

Bu yıl GameFi sektöründe bir tersine dönüş görüldü; Ekim ayında başlayan kayda değer girişler, Altcoin Göstergemizin tetiklendiği noktaya denk geliyor. Buna karşılık, Staking tokenleri mutlak büyüklükte olsa da sürekli olarak pozitif sermaye girişleri yaşadı.

Risk Eğrisinin Dışında

Yatırımcı ilgisinin risk eğrisi üzerinde değişip değişmediğini ve ne ölçüde değişip değişmediğini belirlemek için Uniswap likidite havuzlarından elde edilen verilere başvurabiliriz. Altcoin'ler genellikle merkezi olmayan borsalar aracılığıyla daha çok kripto yerlisi tüccarlar tarafından alınıp satıldığından, en köklü DEX'teki aktivite, Altcoin ticaretinde bir temsili trend görevi görebilir (not: bu veriler, Ethereum ana ağında Uniswap ticaretini yansıtır).

Altcoin ticaretine ilgi 2022 ayı piyasasında çok düşüktü, ancak büyük ölçüde 'Meme-Coin çılgınlığı'nın patlaması nedeniyle 2023'ün ortalarında artmaya başladı. Şu anda Altcoin ticareti, Uniswap ticaret hacminin yaklaşık %12'sini oluşturuyor ve son boğa koşusu sırasında görülen %17.4'lük zirveye yaklaşıyor. Karşılaştırıldığında, WBTC ve WETH ticareti ticaret hacminin %47'sini, Stabilcoinler ise %40'ını oluşturuyor.

Uniswap'teki Likidite Sağlayıcıları piyasaları yakından izleme eğilimindedir ve likiditenin havuzlar arasındaki dağılımındaki değişiklikler, hakim piyasa eğilimleri için bir gösterge sağlayabilir. Uniswap'teki Kilitli Toplam Değerin (TVL) bileşimini inceleyerek, Altcoin Sezonu boyunca İlk 50 dışındaki tokenlar için likidite profilinin arttığını gözlemliyoruz. Bu eğilim, yatırımcıların uzun kuyruklu tokenlara olan ilgisinin arttığının göstergesidir.

Ayı piyasalarında likidite ağırlıklı olarak İlk 50 token için sağlanır, çünkü burası ticaret hacminin çoğunluğunun gerçekleştiği yerdir. İlk 10 token esas olarak WETH, WBTC ve Stablecoin'lerden oluşuyor.

Her token kategorisi için TVL'deki yüzde değişime bakarak, İlk 10 (%5.14) ve İlk 20 (%10.9) tokenlar için sağlanan likiditede bir artış tespit edebiliriz, buna karşılık 20 ile 50 arasında sıralanan tokenlar için likidite kaldırılmıştır. Bu, uzun vadeli varlıklara yönelik piyasa iştahının henüz anlamlı bir şekilde artmadığını gösteriyor.

Şimdi her Ethereum sektöründeki en iyi token havuzlarını inceleyeceğiz. Bu, likiditenin çeşitli fiyat aralıklarındaki dağılımının değerlendirilmesini ve piyasa derinliğinin gelişiminin gözlemlenmesini içerir (daha önce oluşturduğumuz hipotezimize benzer şekilde). 36).

Altcoin ve WETH rezervi arasındaki dağılım dengeli ve genel olarak yukarı yönlü dalgalanmanın biraz daha yüksek olması bekleniyor. Bu, Likidite Sağlayıcılarının bu tokenlar için genel olarak yükseliş görünümüne sahip olduğunu gösteriyor. Bunun istisnası GameFi belirteci IMX'tir.

Likidite dağılımındaki değişim hızını gözlemlediğimizde -%5 ile +%5 aralığında piyasa derinliğinde bir artış görüyoruz, bu da Likidite Sağlayıcıların yüksek fiyat oynaklığı dönemine hazırlandıklarını gösteriyor.

Bunun bir istisnası, Piyasa Yapıcıların likiditeyi giderek mevcut fiyat aralığına daha yakın yoğunlaştırdığı UNI'dir. Bu, UNI tokenı için daha az fiyat dalgalanmasının beklendiğini gösteriyor; en köklü ve olgun tokenlardan biri olduğu göz önüne alındığında bu şaşırtıcı değil.

Şimdi bunu, Ekim 2023'ten bu yana, İlk 10'un dışındaki tokenler de dahil olmak üzere Uniswap'teki ticaret hacminde bir artış gözlemleyebildiğimiz tüccarların davranışlarıyla karşılaştırıyoruz. İlk 10 ila 20 token çifti için ticaret faaliyeti de artıyor.

Bununla birlikte, Top 20-50 token çiftleri ve 50+ sıradaki token çiftleri için ticaret faaliyeti değişmeden kalıyor ve bu da önceki hipotezimizi yeniden doğruluyor: Likidite provizyonu risk eğrisinin daha da dışına doğru ilerlerken, ticaret hacmi henüz bunu takip etmiyor.

Özet ve sonuç

Yeni Bitcoin ETF'lerini takip eden piyasa ivmesi ve dijital varlıklarda boğa piyasası beklentisi, sermaye akışlarında Altcoin'lere doğru kaymalar yaratmaya başlıyor. Altcoin Göstergemiz, Altcoin piyasalarında daha olgun ve muhtemelen sürdürülebilir bir yükseliş olduğunu gösteriyor ancak şu anda nispeten daha yüksek piyasa değerine sahip varlıklara yoğunlaşmış durumda.

Dijital varlık ortamı son döngüde önemli ölçüde gelişti ve Ethereum'un hakimiyetine meydan okuyan yeni ekosistemler ortaya çıktı. Solana geçen yıl en güçlü getiriyi gördü ancak Polkadot ve Cosmos ekosistemlerinde de bir miktar hareket başlıyor. Ethereum ekosistemi içinde Staking sektörü, en iyi tokenlar için en tutarlı sermaye akışını gösteriyor.

Likidite ve işlem hacmi kalıplarının yanı sıra Uniswap'te Altcoin ticaretindeki yeniden canlanma, uzun kuyruklu varlıklara olan temkinli ancak artan ilginin altını çiziyor. Bu, başlangıçta değişen likidite koşullarında ve artan oynaklık beklentisinde kendini gösteriyor. Ancak bu özellikle havuzlarda mevcut olan TVL'dir ve yatırımcı ticaret hacmi henüz bunu takip etmemektedir.

Feragatname: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi sağlamaz. Tüm veriler yalnızca bilgi ve eğitim amaçlı sağlanmaktadır. Burada verilen bilgilere dayanarak hiçbir yatırım kararı verilemez ve kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

Sunulan döviz bakiyeleri, Glassnode'un hem resmi olarak yayınlanmış takas bilgileri hem de özel kümeleme algoritmaları aracılığıyla toplanan kapsamlı adres etiketleri veritabanından türetilmiştir. Borsa bakiyelerini temsil etmede en yüksek doğruluğu sağlamaya çalışsak da, özellikle borsalar resmi adreslerini açıklamaktan kaçındığında, bu rakamların her zaman borsa rezervlerinin tamamını kapsamayabileceğini unutmamak önemlidir. Kullanıcıları bu ölçümleri kullanırken dikkatli ve sağduyulu davranmaya davet ediyoruz. Glassnode herhangi bir tutarsızlık veya olası yanlışlıktan sorumlu tutulamaz. Lütfen borsa verilerini kullanırken Şeffaflık Bildirimimizi okuyun..

• SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
• PlatoData.Network Dikey Üretken Yapay Zeka. Kendine güç ver. Buradan Erişin.
• PlatoAiStream. Web3 Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
• PlatoESG. karbon, temiz teknoloji, Enerji, Çevre, Güneş, Atık Yönetimi. Buradan Erişin.
• PlatoSağlık. Biyoteknoloji ve Klinik Araştırmalar Zekası. Buradan Erişin.
• Kaynak: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-08-2024/