Yönetici Özeti

• Bitcoin fiyatları, 30-2021 döngüsünün 23 $ orta noktası civarında konsolide olurken, YTD fiyat performansı tarihsel olarak güçlü kalmaya devam ediyor.
• Yazıtlar önemli ölçüde soğudu ve Bitcoin ağ tıkanıklığı düzelmeye başlıyor. Bununla birlikte, para transferi hacimleri artıyor, Kasım ayının en düşük seviyesinden bu yana %75 arttı.
• Kârda ve zararda tutulan arz dengesi, geçmiş döngülerde görülen birkaç aylık 'yeniden birikim dönemi' ile eşanlamlı bir denge noktasına ulaştı.

🪟 Bu raporda yer alan tüm çizelgeleri şurada görüntüleyin: Hafta On-chain Dashboard.

Tutma Tamam

Bitcoin piyasası şimdiye kadar 2023 kazançlarının çoğunu elinde tuttu ve son haftalarda yeniden 31 doların üzerine çıktı. Piyasa, yılın en yüksek seviyelerine yakın konsolide olurken, bu fiyat performansını hem boğa hem de ayı piyasası merceğinden önceki döngülerle karşılaştırabiliriz.

Kasım 2022 diplerinin gerçekten döngü tabanı olduğunu varsayarsak, şimdiye kadarki "boğa piyasası düzeltmelerinin" derinliğini karşılaştırabiliriz. 2023'teki en yüksek düşüşün yalnızca -%18 olduğunu görebiliriz ki bu, önceki tüm döngülere kıyasla oldukça sığdır. Bu belki de varlığın altında nispeten güçlü bir talep derecesi olduğunu gösteriyor.

Bunun yerine ayı piyasası gözlüklerimizi takarsak, ATH döngüsünden endekslenen 2023 performansını değerlendirebiliriz. Bu açıdan bakıldığında, Kasım düşük seviyelerinden güçlü toparlanma %91 arttı ve önceki döngülerin toparlanma rallilerine dikkate değer bir benzerlik taşıyor.

2019 haricinde, dipten aşağı hareket eden benzer bir büyüklük yaşayan önceki tüm döngüler, aslında yeni bir döngüsel yükseliş trendinin başlangıç ​​noktasıydı.

Yazıtlar Yatırımcılara Yol Veriyor

2023 yılının en şaşırtıcı olaylarından biri de Bitcoin üzerinde sıra sayılarının ve yazıtların ortaya çıkması oldu. Bu fenomen, iki farklı aktivite dalgası yaşadı:

• Dalga 1: Bitcoin üzerinde NFT varlıklarının ortaya çıkmasına yol açan, öncelikle görüntü tabanlı yazıtlar. Şimdiye kadar toplam 1.08 milyon görüntü kaydedildi.
• Dalga 2: Öncelikle 'BRC-20 belirteçleri' ile ilişkili yüksek ücretli metin tabanlı yazılar. Genel olarak, Bitcoin artık 14.8 milyon metin tabanlı yazıya ev sahipliği yapıyor.

Kayıt sayısına göre, 2. Dalga bir kat daha büyüktü, ancak etkinlik Mayıs ayından bu yana tutarlı bir düşüş içinde. Bu hafta metin yazılarında kısa bir artış oldu, ancak Bitcoin mempool'larındaki onaylanmamış işlemler genel olarak temizlenmeye başlıyor.

Yazıtlar ayrıca, zincir üstü aktivite ölçütlerine ilişkin yorumlama çerçevemizde çok ilgi çekici bir gelişmeyi zorunlu kıldı. Genel olarak konuşursak, Bitcoin on-chain aktivite metriklerindeki artışlar, artan benimsenmenin ve sağlıklı bir ağın sinyalidir (yani yukarıyı görmek genellikle iyidir).

Ancak, önemli adres yeniden kullanımı nedeniyle (20) ve kayıtlarla ilişkili çok küçük aktarım hacimleri (~10 sats), yüksek talep dönemleri artık biraz daha incelikli bir yorum gerektiriyor, bu da aşağıdaki tabloda özetleniyor.

Bunu göz önünde bulundurarak, yazıtların soğumasıyla aktif adres momentumunun yeniden tırmanmaya başladığını görebiliriz. Geleneksel yorum, son 2-3 ayı Bitcoin ağ etkinliğinde zımni bir düşüş olarak görürdü. Bununla birlikte, doğru yorum, bunun yalnızca yazıt tüccarları tarafından önemli ölçüde yeniden adres kullanımının bir ürünü olduğu ve blokların dolup taşmasıyla ağ etkinliğinin gerçekten patladığıdır.

İşlem sayıları, SegWit veri indiriminden yararlanan yazıtlarla daha önce ulaşılamaz bir zirveye ulaştı. Bu, madencilerin her bloğa daha fazla işlem verisi sığdırabileceği anlamına geliyordu, hatta bazı bloklar 4MB'lık teorik sabit sınıra bile yaklaşıyordu.

Günlük işlem sayıları da son haftalarda kayda değer bir şekilde azalarak kayıt etkinliğindeki yavaşlamaya uyum sağladı.

Birkaç aylık ağ tıkanıklığından sonra, mempool'lar yavaş ama emin adımlarla temizlenmeye başlıyor ve zincir üstü işlem ücretleri kaynama noktasına geliyor. Bitcoin'de ABD Doları cinsinden işlem ücretleri, Mayıs ayındaki BRC-96 çılgınlığının zirvesinden bu yana %20'nın üzerinde düştü, şu anda ödenen ortalama ücret 1.33 ABD doları ve medyan ücretler 0.16 ABD dolarına düştü.

Ücret ölçümleri, her şeyden önce, şu anda zincir üstü faaliyetlerde toplu bir yavaşlamanın sürdüğünü gösteriyor.

Faaliyet soğurken, aktarılan BTC hacimleri anlamlı bir şekilde artmaya başlıyor. El değiştiren BTC, FTX'in düşük seviyelerinden %75 yükseldi ve şimdi toplam yerleşimde günde 4.2 milyar dolara ulaştı.

Sadece borsa girişlerini ve çıkışlarını izole edersek, Bitcoin ağının pozitif bir ivme dönemine girdiğini görüyoruz. Döviz akışlarının aylık ortalaması artık yıllık olanın kesinlikle üzerinde, bu da tarihsel olarak parasal varlık açısından artan benimsemeyi öneren bir işaret.

Diğer birkaç zincir üstü aktivite metriği soğurken, bu, BTC para transferlerinin hakimiyetine geri dönüşü öneriyor.

Borsayla ilgili bu faaliyetten, bir NVT Fiyat modeli geliştirebiliriz. aslen Will Woo tarafından geliştirilmiştir. Bu model, belirli bir miktarda zincir üstü hacim yerleşimi için bir 'gerçeğe uygun değer' ima etmeye çalışır.

28 günlük kısa vadeli bazda bu model, Kasım 35.9'den bu yana ilk kez spot fiyatların üzerinde olan 2022 bin dolarlık bir 'gerçeğe uygun değer' anlamına geliyor. Daha yavaş olan 90 günlük model de keskin bir şekilde yükseliyor ve yakalama oynuyor. 24.7k $ seviyesinden yükseldi.

Firma Temelleri

Şimdiye kadar, 2023'te Bitcoin pazarının toparlanmasının hem fiyat performansı hem de ağ kullanımı açısından oldukça güçlü olduğunu belirledik. Aşağıdaki tablo, 30 $'ın altındaki fiyatlarla elde edilen sağlam arz temelini göstererek, bunu perspektif haline getirmeye yardımcı olur.

15 $ ile 30 $ arasındaki arz kümesinin oldukça önemli olduğunu görebiliriz, bu da son 12 ayda büyük miktarda madeni paranın el değiştirdiğini gösteriyor. Tersine, arzın yalnızca %25'i, 30-2021 dönemindeki alıcılar tarafından tutulan 22 bin doların üzerindeki fiyatlarla satın alındı.

Aşağıdaki gözlemleri yaparak Uzun ve Kısa Vadeli buluşsal yöntemi URPD çizelgemize getirebiliriz:

• 🔵 15 $ ile 25 $ arasında büyük miktarda LTH arzı alındı ​​(böylece kar elde edildi) ve fiyatlar 31 $'a ulaşmasına rağmen harcanmadı.
• 🔵 Satın alma fiyatı 30 bin doların üzerinde olan neredeyse tüm paralar LTH'ler tarafından tutulur. Bu yatırımcılar, 2021-22 ayısının hayatta kalanlarıdır ve ya savaşta sertleşmiş HODLer'lardır ya da piyasa yükselirse direnç yaratmaları muhtemeldir.
• 🔴 20 $ ile 30 $ arasındaki fiyat aralığı, ABD'deki şiddetli düzenleyici baskıya rağmen Şubat ayından bu yana genişleyen bir birikim gördü.

Genel olarak, bu arz dağılımı oldukça 'dip ağırlıklı' olup, yatırımcı varlıklarının nispeten sağlam bir 'temelinin' 30 bin doların altında olduğunu düşündürmektedir.

Ayrıca, aşağıdaki grafikte son düzeltme sırasında elde edilen arzın büyüklüğünü 25 $ olarak görebiliriz. "Zararda" durumundan "karda" durumuna sıçrayan arz hacmi, toplam arzın %2.47'sine eşdeğer 12.7 milyon BTC civarındaydı.

Tersine, 'kayıpta' tutulan arz sadece 4.79 milyon BTC'ye düşerek Temmuz 2021 (30 bin dolar), Temmuz 2020 (9.2 bin dolar), Nisan 2016 (6.5 bin dolar) ve Mart 2016'da (425 dolar) görülen benzer seviyelere ulaştı. .

Ortasında sıkışmış

Bitcoin verileri genellikle döngüden sonra garip bir şekilde tekrar eden desenler gösterir. 2021-22 döngüsünde, 30 bin dolarlık fiyat seviyesi bir şekilde bir "orta nokta" oluşturdu ve hem yukarıdan hem de aşağıdan birkaç kez test edildi.

2013-16'da 425 dolar seviyesinde ve yine 2018-19'da yaklaşık 6.5 bin dolar seviyesinde çok benzer bir seviye gözlemlendi. Ayrıca, bu seviyelerin yukarıda, benzer bir arz hacminin 'kayıpta' tutulduğu noktalar olarak belirtildiğine dikkat edin.

Pazarın bu 30 $'lık 'orta noktanın' altında konsolide olmasıyla birlikte, toplam arzın yaklaşık %75'inin kârda ve %25'inin zararda tutulduğunu görebiliriz. Bu, garip bir şekilde, fiyatın hem 2016 hem de 2019'da orta noktalara ulaşmasıyla aynı dengeye ulaştı.

Aslında, kar: zararda tutulan bu 75:25 arz dengesi, Bitcoin için denge noktasıdır. Tüm işlem günlerinin %50'si daha yüksek bir Kâr-Zarar dengesi gördü ve %50'si daha düşük bir denge gördü.

Bu denge noktası, tarihsel olarak piyasanın sindirmesi ve etrafında yeniden konsolide olması için zaman aldı. Birçok Bitcoin analisti, bunu halving olayını aşma eğiliminde olan "yeniden birikim dönemi" olarak adlandırır.

Bunu, Gerçekleşmemiş bir Kayıpta tutulan Piyasa değerinin oranına bakarak görselleştirebiliriz. Birincil ayı sırasında, piyasa, yatırımcıların kademeli olarak teslim olmasıyla kırmızıya doğru daldı. Piyasa şekillenip dipleri toparladıkça, kârlılık keskin bir toparlanma görür ve bugün bulunduğumuz seviyelere benzer seviyelere ulaşır.

Önceki 'yeniden birikim dönemleri', birkaç ay boyunca yatay (ve dalgalı) ticaret yapma eğiliminde olan makro piyasa yönünün olmaması ile karakterize edilir. Piyasa bu denge noktasına geri döndüğünde, bunun üstesinden gelmek için benzer uzun ve dalgalı bir sürecin gerekli olup olmadığı görülecektir.

Özet ve sonuçlar

Bitcoin şu anda 2021-22 döngüsünün orta noktası olan 30 bin doların altında konsolide oluyor ve birkaç ölçüm bir denge ve denge seviyesine ulaşıyor. Bu, makro yönü az olan birkaç ay olarak nitelendirilen, geçmiş döngülerde görülen 'yeniden birikim dönemi' ile eş anlamlıdır.

Bununla birlikte fiyat performansı YTD, şu ana kadar yalnızca -%18'lik bir maksimum düşüşle nispeten güçlüydü. Bitcoin için zincir üstü aktivite, en çok Inscription aktivitesindeki düşüşten kaynaklanan bir şekilde soğuyor. Bununla birlikte, para transferi hacimleri artmaya başlıyor ve genellikle artan likidite ve benimseme ile ilişkili pozitif ivme sergiliyor.

Feragatname: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi sağlamaz. Tüm veriler yalnızca bilgi ve eğitim amaçlı sağlanmaktadır. Burada verilen bilgilere dayanarak hiçbir yatırım kararı verilemez ve kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

• SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
• PlatoData.Network Dikey Üretken Yapay Zeka. Kendine güç ver. Buradan Erişin.
• PlatoAiStream. Web3 Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
• PlatoESG. Otomotiv / EV'ler, karbon, temiz teknoloji, Enerji, Çevre, Güneş, Atık Yönetimi. Buradan Erişin.
• Blok Ofsetleri. Çevre Dengeleme Sahipliğini Modernleştirme. Buradan Erişin.
• Kaynak: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-28-2023/