Neobanklar (ya da Birleşik Krallık'ta bilindiği şekliyle rakip bankalar), fintech sahnesine ilk çıktıklarından beri şaşırtıcı miktarlarda para topladılar.

Tıpkı dotcom ataları gibi, özel sermaye ve risk sermayesi finansmanı da birkaç kısıtlamayla kolaylaştı ve alanı nakitle doldurdu. Kârlılık, yolda 'sahip olunması güzel' bir kumar oldu.

Sizinle iFX EXPO Dubai'de Buluşmayı Dileriz Mayıs 2021 - Bunu Gerçekleştiriyoruz!

Örneğin Britanya'nın Revolut'u Avrupa'nın en değerli neobankası. $ 5.5bn ama kayıpları üçe 2020'de ve ilk kez geçen yılın Kasım ayında eşitlendi.

Adını hiç duymadığınız özel bankacılık girişimleri de 'tek boynuzlu at' statüsüyle övünüyor: bir zamanlar yüksek olan 1 milyar dolarlık piyasa değerlemesi.

Bu ölçünün duyulmadığı günleri sevgiyle hatırlıyorum. Bir dönüm noktası. Şimdi? CB Insights'a göre 530'den fazla tek boynuzlu at dünyada.

Pazarın durumu öyle ki, yeni büyük siparişler herkesin dilinde olmaya başladı.

Decahorn'un 10 milyar dolarlık bir startup, hektocorn'un ise 100 milyar dolarlık bir değere sahip olduğu söylendi bana. Bunun gibi inanılmaz rakamlar, yatırımcıların yatırımlarından nasıl erken getiri elde etmeyi umabilecekleri sorusunu akla getiriyor.

yatırım.

Açıkça görülen bir paralellik, dünyanın yedinci büyük şirketi olma yolunda 800 milyar dolarlık piyasa değeri elde eden Tesla'nın hikayesidir. Facebook'tan, Samsung'dan, hatta Warren Buffett'ın Berkshire Hathaway'inden bile daha değerli, ama yine de Elon Musk yaptığı arabaların çoğunda para kaybediyor. Aslında Financial Times'a göre elektrikli otomobil devi neredeyse tamamen güveniyor birkaç karlı dönem için diğer otomobil üreticilerine karbon kredisi satma konusunda.

Belki de artık işler böyle yürüyordur? Kâr sonradan akla gelen bir düşünce mi, aptalca bir hayal mi, fasulye sayaçlarının ve para yöneticilerinin gereksiz bir gereksinimi mi?

Neobanklarda da durum aynı. Muazzam değerlemeler. Peki kârlar nerede?

Büyüme ve kâr

Neobankaların müşteri edinmeye harcadıklarından daha fazla nakit fazlası üretme yeteneği, pandemiyle birlikte net bir şekilde odak noktasına getirildi.

Böylesine çığır açıcı bir olayın dünyaya vereceği ekonomik zarar, sonsuz niceliksel genişleme, sıfıra yakın faiz oranları ve borsadaki hopium ile bir ölçüde hafifletildi.

Ama büyük bir hesaplaşma yaklaşıyor. Bazı ekonomistler buna diyor 'her şey balonu'. Teoriye göre, ortaya çıktığında perde kalkacak, sistem hayali kağıt zenginliğinden ve temel değerinden arındırılacak.

Bu hiçbir yerde neobankalar kadar yakından izlenmiyor.

Ekim 2020'de Starling Bank, ilk perakende neobank kâr elde etmek için; dünya çapında manşetlere çıkmak için tek gereken, tek bir aylık nakit akışı pozitifliğiydi (siyahta 800,000 £ civarında).

Ve 2 milyon müşterisi olan Starling'in perakende hesabı, Birleşik Krallık'taki rakipleri Monzo (5.5 milyon) veya Revolut'tan (13 milyon) çok daha az.

CEO Anne Boden'in belirttiği gibi 2020 harfi yatırımcılara: “Büyümek bir şeydir. Ancak sürdürülebilir büyümeyi başarmak başka bir şeydir. Starling olarak ilk günden itibaren kârlılığa giden yolu haritalandırma konusunda çok net olduk.”

Denetim devi Accenture 2019 yılında not edildi Birleşik Krallık'taki neobankaların müşteri başına yaklaşık 9 £ kaybettiğini, dolayısıyla Starling'in odak noktasının ilk yatırımcılar için daha hoş karşılanamayacağını söyledi.

Marj çağrısı

Peki Starling'in işinin hangi bölümleri en iyi kar marjlarına sahip?

Kredi birimi, başlangıç ​​olarak bireysel krediler, ticari krediler ve kredili mevduatlar sağlıyor. Ve zaten kaydırdı % 4.4 hisse İngiltere'nin küçük işletme bankacılığı pazarı.

Tipik olarak, işletme bankacılığı müşterileri ortalama perakende müşteriden çok daha büyük bakiyelere sahiptir. Starling, rakamların 10 kattan fazla olduğunu, aslında 15,250 ila 1,500 £ arasında olduğunu ve bu müşterilere kredi ürünleri sunmak gibi ek hizmetlerin de daha değerli olduğunu söylüyor.

Mayıs 2020'de bu akreditasyon kazandı Birleşik Krallık hükümetinin koronavirüs iş kesintisi (CBILS) planı kapsamında küçük işletmelere de kredi dağıtmak. Bu kesinlikle bilançosuna zarar vermedi.

Bu odak noktası ne pahasına olursa olsun perakende büyümeden yüksek marjlı kredi ve işletme bankacılığına doğru kayıyor, neobankaları belirsizlikten kârlılığa itecek. Starling'in 2 milyondan az müşteriyle kâr elde edebilmesi ve Revolut'un 13 milyon müşteriyle aynı şeyi başaramaması gülünç.

İlginç bir rota izleyen neobanklardan biri de San Francisco'nun Yükseltmesi'dir. Santander sayesinde 1 milyar dolarlık bir değerleme elde etmesine rağmen birleştirme 40 milyon dolarlık D Serisi finansman turuna rağmen, bu dünyadaki Revolut'lardan veya N26'lardan daha az tanınmaya devam ediyor. Ve henüz. Zaten karlı.

2017'deki lansmanından bu yana on milyon müşteri Yükseltme kartı veya kredisi için başvurdu ve kredi ürünleri her yıl üç haneli oranda büyüyor.

Yükseltme öncelikle kredi odaklıdır ve onu diğerlerinden ayıran şey, erken nakit akışı pozitifliğine odaklanma gibi görünüyor. Elbette bildiğimiz gibi kredi ürünleri, banka kartlarına veya tasarruf hesaplarına göre daha yüksek marjlıdır.

CEO Renaud Laplanche TechCrunch'a söyledi neobankacılık hizmetlerini daha sonraki bir tarihte eklemeyi planlıyor ve bunun, Yükseltme'yi "bankacılık araçlarının piyasaya sürülmesinden sonraki altı ila dokuz ay boyunca nakit akışını negatif çalıştıracak" şekilde zayıflatacağını düşünüyor.

Kârlı bir işe başlayıp daha sonra pazar payına mı yöneleceksiniz? Bu ne çılgınlık? Şaka yapıyorum elbette.

Sorunun temelinde tasarruf hesapları ve işlemler gibi geleneksel bankacılık hizmetlerinin o kadar da karlı olmaması yatıyor. Çoğu neobank, banka kartlarındaki değişim ücretlerinden gelir elde ediyor ve faiz oranları o kadar düşük ki, bu uzun vadeli bir strateji değil.

Bazıları, bir şeyler yapışana kadar fikirleri duvara fırlatarak 'yaşam boyu değer' denilen şeyi yaratmaya çalıştı.

CrunchBase'in eski baş editörü Alex Wilhelm, "Fintech dünyasındaki sabitlerden biri, mevcut müşterilere daha fazla hizmet sunmak, onların yaşam boyu değerlerini artırmaya yardımcı olmak ve böylece satın alma maliyetlerini daha kabul edilebilir hale getirmektir" diye yazıyor.

Bu görev kapsamı, uygulama içi para yönetimi araçlarından ticaret hizmetlerine kadar her şeyin sunulmasını içerebilir. Şimdi ortaya çıkan acil soru şu: Kârlılığa giden en hızlı yolu hangisi sunuyor?

Rakibe meydan okumak

Bu yoğunlaşan talep son zamanlarda bazı mağdurlara yol açtı.

Dijital bankacılığın gözdesi Monzo'nun kurucusu Tom Blomfeld, Mart 2020'de CEO rolünden uzaklaşarak başkan olarak daha müdahalesiz bir pozisyona geçti. 12 aydan kısa bir süre sonra bankadan tamamen ayrıldı.

"Muhtemelen yaklaşık iki yıl önce rolümden keyif almayı bıraktım" dedi. TechCrunch'a söyledi Ocak 2021 içinde.

“Üç, dört, beş milyon müşterisi olan bir bankayı alıp onu 10 ya da 20 milyon müşterili bir bankaya dönüştürmek, kârlılığa ulaştırmak ve halka arz etmek, bence bunlar çok büyük heyecan verici zorluklar, dürüst olmak gerekirse benim hiç de düşündüğüm şeyler değil ilgilendiğimi ya da bunda özellikle iyi olduğumu fark ettim.”

CEO olarak onun yerine eski VISA, Citi ve Standard Bank yöneticisi TS Anıl geliyor ve şu anda müşterileri nakde nasıl çevireceği ikilemiyle karşı karşıya.

Bu arada Monzo, salgının başlangıcından bu yana 175 milyon £ tutarında fon ekledi ve görünen o ki sonu da görünmüyor.

Yatırımcıların sermayelerinden daha hızlı geri dönüş talep etmesi nedeniyle, daha kavgacı startup kurucuları büyük olasılıkla yarattıkları işletmeleri bırakacaklar.

Aşağıya inmek (altına)

Yakın zamanda kısırlaştırılan Avustralyalı neobank Xinja, temelde kârlı gelir akışları olmadan var olan çıplak pazar payı arazi gaspının tuzaklarına dair bir uyarı sunuyor.

Ocak 2020'de yüksek getirili bir tasarruf faiz hesabı sunmaya başladı ve Avustralya Merkez Bankası'nın resmi nakit oranı %2.25 iken bile mevduatlara %0.75 ödedi. Aynı yılın Mart ayında art arda yüzde 0.5'e ve ardından yüzde 0.25'e yapılan faiz indirimlerinin ardından Xinja geri çekilmek zorunda kaldı. Mobil öncelikli dijital banka nihayet Mayıs 2020'de yenilgiye uğradı ve %1.8'e düştü. CEO ve kurucu Eric Wilson, "Yeni müşterilerimizi kovalamak yerine mevcut müşterilerimizi korumanın doğru şey olduğunu düşündük" dedi.

Daha sonra, Mart 433'de Dubai merkezli yatırımcı Emirates World Investments'tan 2020 milyon A$ tutarında bir yatırım yapmasına rağmen Wilson, yalnızca sekiz ay sonra Avustralya bankacılık lisansını geri vermek zorunda kaldı.

O dönemde CEO, Xinja'nın bankacılık başarısızlığının yanı sıra "bu ortamda sermaye yoğun belirli bir iş için fon toplamanın zorluğundan" salgını sorumlu tutmuştu.

Xinja'nın gözden düşmesi, hızla azalan sermayeyle sıfır kârla ayakta kalan bu yüksek ölçekli girişimlerin başarısızlığa ne kadar yakın olabileceğini gösterdi.

Ticaret yukarı

Wilson, Xinja'nın odak noktasının işlemler ve tasarruf ürünlerinden ABD hisse alım satım ürünü Dabble'a yöneleceğini söyledi. Ama bu da var barikatlara çarpmak ve Ağustos 2020'deki kullanıma sunulmasından itibaren defalarca ertelendi. Bu, neobank kârlılığının ortak bir temasıdır.

İş modellerinin bir parçası olarak hisse senedi alım satımını ve yatırımı teşvik eden mekanlar için daha parlak işaretler var.

Örneğin Revolut'un hisse senedi alım satım özelliği, müşterilerin ABD şirketlerinden kısmi hisse satın almasına olanak tanıyarak, benzer popüler yatırım uygulamaları olan eToro, Trading212 ve Freetrade'den pazar payını çekip alıyor. En başarılı neobankaların bu yönde ilerlemeyi düşünmesi gerekiyor.

JP Morgan'ın 4'un 2019. çeyreğindeki çarpıcı kazanç sonuçlarının, Bloomberg'in bildirdiği gibi, tarihteki herhangi bir ABD bankası için en karlı yılı körükleyen artan işlem rakamlarına dayandığını unutmayalım.

Ve daha geniş anlamda bankacılık sektöründe, en büyük ABD bankalarının yatırım ve ticaret masalarının başarısı, işlerinin diğer alanlarındaki büyük kayıpları gizledi.

Neobankalar için soruna ek olarak, bu küçük rakiplerin bozmaya çalıştığı devlerin hızla yetiştiği gerçeği de var.

JP Morgan ilan planları 27 Ocak 2021'de Birleşik Krallık'ta kendi dijital bankasını kuracak. Hata yapma. Bu Revolut, Tide, Monzo ve diğerleri için varoluşsal bir tehdittir.

Sonuç? 'Ne pahasına olursa olsun büyüme' stratejisi, Revolut'a ve onun neobank kardeşlerine kolaylıkla birkaç çeyrekten fazla zarara mal olabilir. Artık aynı gölette daha büyük balıkların yüzdüğü göz önüne alındığında, bu, kâr etmeyen neo-bankaların tamamen sonu olabilir.

Maxim Bederov bir yatırımcı ve girişimcidir.