[Aşağıdakiler David S Rose'un kitabından düzenlenmiş bir alıntıdır. Angel Investing: Yeni Girişimlere Yatırım Yaparken Para Kazanmanın ve Eğlenmenin Gust Rehberi.]
İnsanlar aktif melek yatırımcıların elde ettiği yıllık yüzde 25'lik getiri oranını duyduklarında, işin içinde bazı sırlar olması gerektiğini varsayıyorlar - belki de melekleri parlak girişimcilere ve teknoloji yenilikçilerine bağlayan gizli bağlantılardan oluşan eski bir ağ ya da geliştirilmiş bir matematiksel algoritma. MIT'deki bir dahi tarafından, meleklerin yarının Apple'ları, Google'ları ve Facebook'ları olacağı garanti olan işletmeleri belirlemelerine ve onlara yatırım yapmalarına yardımcı oluyor.
Gerçekte, startup dünyası da dahil olmak üzere yatırım dünyasına dair çok az sır vardır. Ancak ciddi start-up yatırımcılarının (hem melekler hem de risk sermayedarları) hafife aldığı ve çoğu insanın (girişimcilerin kendileri de dahil) habersiz olduğu, az bilinen bazı gerçekler var. Bunlar sektörün temel doğasıyla ilgilidir ve yeni kurulan girişimlere yatırım yapmada başarılı olmak istiyorsanız bunları tamamen içselleştirmeniz gerekir.
Gust Launch, girişiminizi doğru bir şekilde ayarlayarak yatırımını hazır hale getirebilir.
Gerçek 1: Startup'ların Çoğu Başarısız Olur
Bu, çoğu melek ya da girişim yatırımcısının girişimci adaylarına ayda onlarca kez iletebileceği bir mesajdır ve eğer köprülerini yakmak ya da nazik oldukları için itibarlarını zedelemek istemeselerdi iletecekleri bir mesajdır. Çocuklar. Mesaj şöyle bir şey çalıştırıyor:
Üzgünüm ama iş fikriniz hiç mantıklı değil. Bu, genel olarak startup'lara, özel olarak da pazarınıza ve temel ekonomiye dair sıfır anlayış olduğunu gösteriyor. Planınız mantıklı olsa bile onu hayata geçirecek yeteneğiniz yok gibi görünüyor. Aslına bakılırsa, senin iyiliğin için yapabileceğim en iyi şey sana bunun saçma, işe yaramaz bir satış konuşması olduğunu ve tüm bu girişimcilik olayını gerçekten unutup bir yerde iş bulman gerektiğini söylemek.
Biliyorum, bu kulağa sert geliyor. Bu mesajın tam olarak bu biçimde iletilmesinin nedeni budur.
Ama hadi matematik yapalım. ABD Küçük İşletme İdaresi'ne göre risk sermayesi (VC) fonlarının, kendilerini sunan 1 şirketten 400'inden azına yatırım yaptığı gerçeğini unutun. Bunun yerine, daha üretken, daha az seçici olan ve bireysel olarak büyük girişim fonlarına göre daha az fırsat gören melek yatırımcılardan bahsedelim. Gust'tan gelen takip verileri, meleklerin kabaca gördükleri şirketlerin her 40'ından birine, yani yaklaşık yüzde 2.5'ine yatırım yaptığını gösteriyor. Peki diğer startuplar ne durumda?
Ölçeğin aşağılarına doğru inerken, en tepedeki yüzde 2.5 ile ikinci yüzde 2.5 arasında çok az fark olduğunu ve bu yüzde 5'te kimin finanse edileceğinin neredeyse rastgele olduğunu anlayın. Şimdi bu rakamı ikiye katlayın ve eğer doğru yatırımcıları doğru şirketlerle eşleştirebilirsek en tepedeki yüzde 10'luk kesimin fonlanacağını düşünün. Ve Gust gibi platformların artık yüzbinlerce startup ve yatırımcıyı birbirine bağladığı küreselleşmiş bir dünyada yaşadığımız için, süper uzmanlık gerektiren zevkleri, ilgi alanlarını ve muhtemelen büyük ilgi görebilecek yatırım tezlerini hesaba katarak bu rakamı ikiye katlıyoruz. başlangıç fonlandı. Sonra, George Bernard Shaw'un alıntısıyla "tüm ilerleme mantıksız adama bağlı" olduğundan, sonraki yüzde 5'i de ekleyin, çünkü bu çılgın ve çılgın fikrin gerçekten bir sonraki büyük şey olup olmadığını kim bilebilir?
Tüm bunları topladığınızda, tüm melek endüstrisinden 10 kat ve risk sermayesi endüstrisinden 100 kat daha cömert olarak, umutlu girişimlerin yalnızca en üst yüzde 25'ini finanse edebileceğimizi göreceksiniz. Ve iş dünyası, Garrison Keillor'un "her startup'ın ortalamanın üzerinde olduğu Woebegon Gölü" olmadığından, bu, startupların en az yüzde 75'inin gerçekten finanse edilmemesi gerektiği anlamına geliyor. . . herhangi biri tarafından, her koşulda.
Ve bu, çoğu melek yatırımcının size söylemeyeceği ilk gerçektir, çünkü bunu yapmak, meleğin geçim kaynağının bağlı olduğu cesur, vizyoner girişimcilerin yüzüne tükürmek olacaktır.
Gerçek 2: Hangi Startup'ların Başarısız Olmayacağını Kimse Bilmiyor
Bir melek yatırımcı olarak yatırım yaklaşımımda yıllar içinde yaşanan en büyük değişiklik, tüm ciddi meleklerin eninde sonunda varacağı yaklaşımdır. Ne kadar akıllı veya deneyimli olursanız olun, iş sonuçlarını etkileyen, yalnızca kazananları seçemeyecek kadar çok dışsal faktörün bulunduğunu kabul etmeye başladım.
Şu anda 90'dan fazla startup'a yatırım yapmış olan melek yatırımım son derece başarılı oldu. Ancak paradoksal olarak, sayıya ulaşmamla başarısızlıklarım ve hangisinin hangisi olacağına dair kişisel tahminlerim arasında çok az bir ilişki olduğunu görüyorum.
İlk melek yatırımlarımdan biri, Design2Launch gibi hantal bir isme sahip bir şirketteydi. CEO Alison Malloy ve kardeşi Ron tarafından kurulan şirket, ambalajlı tüketim malları pazarındaki pazarlama, yaratıcı ve üretim profesyonellerinin işbirliği ihtiyaçlarına yönelik bir dijital iş akışı çözümü geliştirdi. Alison benimle New York Angels'ın ilk günlerinde grubumuzun yeni üyelerinden biri olan Stephanie Newby tarafından tanıştırıldı. Stephanie daha sonra Golden Seeds melek ağını kurdu, Melek Sermaye Derneği'nden Hans Severeins Ödülü'nü kazandı ve şu anda melek yatırım dünyasının bir rock yıldızı. Ancak o zamanlar o ve ben hâlâ işin ayaklarımızı ıslatma aşamasındaydık.
Alison'ın şirketi o sıralarda birkaç yıldır faaliyet gösteriyordu ve kullanışlı ama pek de çekici olmayan bir üründen gelir elde ediyordu. Onunla tanışmamdan kısa bir süre önce şirket, başka bir şirketle başarısız bir birleşme, eski bir çalışanla bazı iç karışıklıklar ve satışlarda yavaşlama gibi zorlu bir dönemden geçmişti. Toplamda bu, bir melek yatırımı için güçlü bir aday değildi; o zamanlar New York Angels'ın yaklaşık 50 üyesinden sadece dördümüz yatırım yapmaya karar vermişti. Ama Alison akıllıydı, tutkuluydu ve şirketi yeniden toparlamaya kararlıydı; o ve erkek kardeşi güçlü bir takım oluşturdular ve Stephanie ve ben, diğer birkaç melekle birlikte onun üzerine bahse girmeye hazırdık.
Zorlu koşullar ve eğer bir yatırım turunu bir araya getiremezsek şirketin kapılarını kapatmaktan başka seçeneği kalmama ihtimali nedeniyle, yaklaşık 2 civarında nispeten mütevazi bir şirket değerlemesi ile toplamda birkaç yüz bin dolar yatırım yaptık. bir milyon dolar. Hepimiz için bu, bir sonraki Facebook veya Twitter'a dair bir iddia değildi; daha çok, zor durumdaki hak eden bir girişimciye duyulan inanç ve desteğin bir göstergesiydi. O yıl benden portföyümdeki tüm yatırımları beklenen sonuçlara göre sıralamamı isteseydiniz, DesignXNUMXLaunch listenin en altına değil en altına yakın bir sıralamaya sahip olurdu.
Ancak kalite bunu gösterir ve çoğu zaman büyük bir girişimci, yenilginin pençesinden zaferi çıkarabilir. Alison'da da öyleydi. Yatırımımız ve desteğimizden güç alarak şirketi hızla ayağa kaldırdı, ürün yelpazesini genişletti ve bazı büyük sektör oyuncularıyla ciddi ortaklıklar kurdu. 2008 yazında en büyük ortakları Kodak, şirketi yaklaşık 15 milyon dolara satın almak için tamamı nakit teklifte bulunduğunda ne kadar sevindiğimizi bir düşünün!
İşte işler burada ilginç hale geldi. Teknoloji bloglarında okuyabileceğiniz büyük bir şirket için 15 milyon dolarlık bir satın alma, feci bir başarısızlıkla eşdeğer olacaktır. Başarısız olmadan önce bir veya iki tur VC finansmanı gerçekleştirmiş bir şirket için, bu sayıdaki bir satın alma, yumuşak bir iniş veya satın alma olarak kabul edilecektir; burada satıştan elde edilen miktar, öncelikle satın almanın değerini yansıtacaktır. Alison'ı liderlik ekibine ekleme kararı aldılar. Her durumda, satın alma fiyatı ilk yatırımın bir kısmını geri ödemeye yeterli olabilir, ancak şirketin kurucuları veya yatırımcıları için anlamlı bir getiri sağlamaya yeterli olmayabilir.
Bu durumda, Alison'ın işlettiği dar gemi ve yatırım yaptığımız mütevazı değerleme nedeniyle, satın alma şirketin melekleri için kabaca 10 kat getiri sağladı! Yaklaşık 1 milyon dolarlık çeki bozdurduğumda (melek yatırımlarımdan birinden aldığım ilk gerçek ödeme), (a) bu varlık sınıfından para kazanmanın mümkün olduğunu ve (b) bunun mümkün olduğunu fark ettim. görünüşte etkileyici olmayan bir yatırımın tam bir sayıya dönüşmesi.
Birkaç yıl sonra, tüketici elektroniği alanında geniş deneyime sahip son derece başarılı bir seri girişimcinin buluşu olan CE Interactive adlı bir şirkete yatırım yaptım. Kısa bir süre önce kurduğu ve neredeyse tüm büyük tüketici elektroniği perakendecilerinin de dahil olduğu müşterileri olan, dünyanın en büyük çevrimiçi elektronik parça tedarikçisi haline gelen önceki şirketin CEO'su olarak istifa etmişti. Yeni fikri ileri görüşlü ve parlaktı: Tüketici elektroniği ekipmanının her bir parçası hakkında ayrıntılı bilgi içeren bir veri tabanı oluşturmak ve bunu, tüm farklı elektroniklerin kişinin bilgisayarına nasıl bağlanacağına ilişkin anlık, resimli talimatlar gibi çeşitli ürünler oluşturmak için kullanmak. Ev.
Şirketin büyük bir vizyonu, mükemmel bir yönetim ekibi, sağlam bir geçmişi ve Tüketici Elektroniği Endüstrisi Birliği'nin (sektörün tarihinde ilk ve tek kez ticari yatırım yaptığı) kendisi de dahil olmak üzere yaygın bir desteği vardı. üst düzey, tohum aşamasındaki bir VC firması. Şirketin sözleşme imzalayan müşterilerinden biri, o zamanlar ülkenin en büyük tüketici elektroniği perakendecisi olan Circuit City'di. Görünüşe göre bunun bir mega hit olma ihtimali çok azdı.
Ama bir söz vardır: “İnsan önerir ama Tanrı karar verir.” Yatırımımızı takip eden birkaç yıl içinde (1) şirket uyarlanabilir ve ölçeklenebilir bir iş modeli bulmakta zorlandı; (2) veritabanı platformunun bakımının ve geliştirilmesinin beklenenden daha maliyetli olduğu ortaya çıktı; (3) Şirketin en büyük müşterisi olan Circuit City iflas etti; (4) 2008'deki ekonomik kriz şirketin ek sermaye toplamasını neredeyse imkansız hale getirdi; ve (5) durgunluk, pilot programlarını iptal eden tüm diğer perakende müşterileri üzerinde baskı oluşturdu. 2011 yazında CE Interactive iflas etti ve tüm yatırımımızı da beraberinde götürdü.
Akıllı yatırımcılar yalnızca kazananları seçemediklerinin farkındadır ve bu, profesyonelleri amatörlerden ayırır. Turist meleklerin yalnızca iki ya da üç yatırım yaptıklarını ve hepsinin de başarılı olduğunu söyleyerek övündüklerini duyduğumda hep gülümsüyorum. Uzmanların tüm kazananları ve yalnızca kazananları seçtiğini düşünmeye başladığınızda, üst düzey girişim fonu Bessemer Venture Partners'ın web sitesindeki portföy karşıtı sayfaya uğrayın. Burada ülkenin en eski girişim fonunun erken yatırım yapmayı reddettiği şirketlerin bir listesini göreceksiniz: Apple, eBay, FedEx (yedi kez geçtiler!), Google, Intel, Intuit, Compaq, PayPal, Cisco ve daha fazlası.
Ama sen Bessemer'deki insanlardan daha zekisin, değil mi? Tekrar düşün!
Gerçek 3: Startup'lara Yatırım Yapmak Bir Sayı Oyunudur
Özetlemek gerekirse: startup şirketlerinin çoğu yatırıma değer değildir ve hiç kimse, deneyimi veya uzmanlığı ne olursa olsun, hangi startup'ların yatırıma değer olduğunu, hangilerinin olmadığını rutin olarak belirleyemez. Bu gerçeklere rağmen, melek yatırım - doğru yapıldığında - gerçekten yüzde 25 ila 30 aralığında tutarlı bir IRR üretebilir. Bunu başarmanın yolu, Büyük Sayılar Yasası'nın sizin adınıza çalıştığı birçok şirkete akıllıca yatırım yapmaktır.
Çeşitli çalışmalar ve matematiksel simülasyonlar, profesyonel, aktif melek yatırımcılar için getirilerinizin yüzde 20'nin üzerindeki tipik getiriye yaklaşmaya başlamasından önce aynı miktarda parayı tutarlı bir şekilde en az 25 ila 20 şirkete yatırmanın gerektiğini göstermiştir. Bu, bir meleğin yatırım yaptığı şirket sayısı ne kadar fazlaysa, genel olarak olumlu bir getiri elde etme ihtimalinin de o kadar yüksek olduğu anlamına gelir. Deneyimli bir yazılım endüstrisi girişimcisi ve melek yatırımcı olan Sim Simeonov, bu tezin ayrıntılı bir kanıtını ortaya koymuştur, bkz. Şekil 3.1.
Şekil 3.1 Portföy Büyüklüğüne Göre Melek Getiri Olasılığı – Kaynak: Başarılı Melek Yatırım için Veriye Dayalı Modeller, SimSimeonov, www.slideshare.net/simeons/patterns-of-successful-angel-investing-8306787.
Bu, melek yatırımın isabet odaklı doğasından dolayı, herhangi bir şirketin başarılı olma veya başarısız olma şansının kabaca benzer olmasına rağmen, getirilerin orantısız doğasının, dengede, ne kadar çok şirkete yatırım yaparsanız, o kadar çok şirkete yatırım yapacağınız anlamına geldiğini gösteriyor. portföyünüzün tamamının daha yüksek getiri elde etme olasılığı daha yüksektir.
Gerçek 4: Sonuca Gelen Şey Genellikle Önce Aşağıya İner
Melek yatırımı (risk sermayesi gibi) klasik J eğrisini takip eder. Başarısız şirketler erken batma eğiliminde olduğundan ve başarılı olanlardan büyük çıkışların gelişmesi uzun zaman aldığından, bunu bir zaman çizelgesi üzerinde grafiklendirdiğinizde melek portföyünün genel değeri "J" harfine benzer bir şekil alır. Siz yatırım yapmaya başlar başlamaz birkaç yıl boyunca düşmeye başlar ve ancak belli bir süre sonra yön değiştirir ve orijinal yatırımdan daha değerli olmaya başlar (bkz. Şekil 3.2).
Şekil 3.2 Startup Yatırım Portföyü için J-Eğrisi Grafiği[Şekil3.2] – Kaynak: Townsend, David M. ve Busenitz, Lowell W. (2009) “Teknoloji Tabanlı Girişimlerde Kaynak Tamamlayıcılıkları, Takaslar ve Yetersiz Sermaye Kullanımı: Ampirik Bir Analiz (Özet),” Frontiers of Entrepreneurship Research: Cilt. 29: Sayı. 1, Madde 5. http://digitalknowledge.babson.edu/fer/vol29/iss1/5
Amerika Birleşik Devletleri'nde bir melek yatırımın ortalama elde tutma süresi dokuz yıl olduğundan, yalnızca beş yıl sonra melek portföyünüzün değerinin, sıra dışı bir Black Swan, hızlı, ev sahibi içermediği sürece hala su altında kalması muhtemeldir. koşmak. Erken karlılığın bu kadar nadir olması kişisel olarak sinir bozucudur ve muhtemelen evliliğinizde gerginliğe neden olur. Ancak tıpkı ebeveynler, zıt yürümeye başlayan çocuklarının eninde sonunda tapılası, ebeveynlere tapan üç yaşında bir çocuğa dönüşeceğini hatırlayarak korkunç ikilemlerden kurtulurken, siz de sağ tarafını aklınızda tutarak karanlık yılların başlarında kendinize yardımcı olabilirsiniz. çizelge.
Bu aynı zamanda çok sayıda şirkete yatırım yapmanın yanı sıra bu yatırımları uzun bir süreye eşit şekilde yaymanın da iyi bir fikir olduğu anlamına gelir. Risk sermayesi fonları genellikle beş yıl içinde/beş yıl sonra felsefesiyle çalışır. Yani, bir risk sermayesi firması bir fon oluşturduğunda, ilk beş yılını parayı yatırım olarak harcayacak ve daha sonra çıkış yapan şirketlerden getiri toplamaya başlayacak. Ayrıca bu sıralarda bir sonraki fonlarını toplamaya başlayacaklar, böylece her zaman yatırım yapacak taze paraya sahip olacaklar.
Benzer şekilde, melek fırsatlarına her yıl ne kadar para yatırma konusunda rahat olacağınıza önceden karar vermelisiniz.örneğin serbest nakit akışınızın %10'u-ve zihinsel olarak bu seviyeyi 5 ila 10 yıl boyunca korumaya kararlı olun. Bu, sizi J-Eğrisi'nin alt kısmına ve geçmiş başarılardan gelecekteki yatırımları finanse etme şansınızın olduğu sağa doğru götürecek kadar uzun olmalıdır.
Gerçek 5: Tüm Şirketlerin Her Zaman Daha Fazla Paraya İhtiyacı Vardır
Şirketlerin her zaman daha fazla paraya ihtiyacı vardır. Kurucuların öngörülerinin ne olduğu ya da ne kadar hızlı kâr elde edeceklerine inandıkları önemli değil. Daha fazla paraya ihtiyaçları olacak. Her ne kadar şirketin bir gecede büyük bir başarı elde ettiği ve yoğun müşteri talebini karşılamak için beklenenden daha fazla sermayeye ihtiyaç duyduğu nadir bir durum olsa da, bu belki de 1 vakadan 10'i için doğrudur. Geri kalanı için, girişimcinin fazla iyimser olması ve/veya dışsal faktörlerin kârlılığa giden yolu olumsuz etkilemesi ihtimali vardır. Ancak her iki durumda da, ilk yatırımcılar genellikle daha fazla para yatırmak için kapıları çalmıyorlar.
Bu nedenle şirket genellikle yatırımcılarına bu takip turlarına katılmaları için teşvikler sağlayacaktır. Bu teşvikler her zaman katılmamayı seçen ilk yatırımcıların zararınadır. . . risk sermayedarlarının her zaman ilk yatırımlarıyla aynı tutarı daha sonra aynı şirkete yatırmak üzere ayırmalarının nedeni budur. Ciddi bir melek olarak, melek yatırım sermayenizin belirli bir miktarını takipleriniz için ayırmayı planlamıyorsanız, şirkete olan ilginiz muhtemelen zaman içinde önemli ölçüde azalacaktır (bu olguya özsermaye seyreltmesi denir).
Gerçek 6: 1'den 5'e kadar Gerçekleri Anlar ve Takip Ederseniz, Melek Yatırım Çok Kazançlı Olabilir
Sermayeyi uzun bir süre boyunca dağıtmak için çok fazla zaman, çaba ve kararlılık harcamanın yanı sıra, yukarıda anlatılanların çoğunun kulağa göz korkutucu geldiğinin farkındayım. Ancak bu tünelin sonunda bir ışık var:
– Akredite bir yatırımcıysanız ve
– Yılda en az 50 bin ila 100 bin dolar arasında yatırım yapmaya hazırsanız ve
– Devam finansmanı için bir miktar ayırdığınızdan emin olursanız ve
– İyi şirketlerden oluşan güçlü bir anlaşma akışı geliştirirseniz ve
– Portföyünüzde en az 20 şirket (ideal olarak birkaç tane daha) olacak şekilde tutarlı bir şekilde yatırım yapıyorsanız ve
– Hem durum tespiti soruşturmanızda hem de anlaşma dönemi müzakerelerinizde profesyonelseniz) ve
– Tamamen likit olmayan varlıklara sahip olarak en az on yıl boyunca bu işte kalacağınızı bilerek girerseniz ve
– Portföy şirketlerinize paranın ötesinde değer katmaya yardımcı olabilirseniz ve
– Yukarıdakilerin hepsine ilişkin tavsiyelere uyarsanız size aşağıdaki bölümleri vereceğim…
o zaman yatırım yılları boyunca yılda yüzde 25'in üzerinde ortalama IRR gösteren başarılı, profesyonel melek yatırımcılardan oluşan nadir gruba katılma şansınız sizin lehinize olacaktır.
Gust Launch, girişiminizi doğru bir şekilde ayarlayarak yatırımını hazır hale getirebilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve vergi, muhasebe veya yasal tavsiye teşkil etmez. Herkesin durumu farklı! Benzersiz koşullarınız ışığında tavsiye için bir vergi danışmanına, muhasebeciye veya avukata danışın.
- SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
- PlatoData.Network Dikey Üretken Yapay Zeka. Kendine güç ver. Buradan Erişin.
- PlatoAiStream. Web3 Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
- PlatoESG. karbon, temiz teknoloji, Enerji, Çevre, Güneş, Atık Yönetimi. Buradan Erişin.
- PlatoSağlık. Biyoteknoloji ve Klinik Araştırmalar Zekası. Buradan Erişin.
- Kaynak: https://gust.com/blog/why-every-angel-invests-in-20-companies/
