Eyalet yasallaştırmasının genişlemesi ve mali sıkıntıların azalmasıyla Wall Street, ABD marihuana stoklarına dikkat etme zamanının geldiğini söylüyor.

Craig-Hallum'da esrar stokları analisti Eric Des Lauriers, "Kanadalı ve Amerikalı operatörler arasındaki karlılık gece gündüz" dedi.

ABD'deki en iyi pot üreticileri beğeniyor Yeşil Başparmak Endüstrileri (GTBIF), küra yaprağı (Kıvrım), gerçek (TCNNF) Ve Cresco Laboratuvarları (CRLBF) birden fazla yasal duruma yayılan operasyonlara sahiptir. Analistler, bu şirketleri, satışları gelecek yıl 28 milyar doları geçebilecek bir sektörde sürekli büyüme için en iyi donanıma sahip şirketler olarak gösteriyor.

Uyarılar kalır. Esrarı federal düzeyde yasallaştırma çabaları isteksiz milletvekilleriyle karşı karşıya. Esrar stokları evrenindeki “kârlılık” bazen birkaç yıldız işaretiyle birlikte gelir. Satın almalar hızlanıyor, ancak karmaşıklaşabilir. Bir avuç şirketin egemen olduğu ve ülkeyi tüketicileri uzaklaştıran ayırt edilemez, düşük kaliteli yabani otların altına gömecek bir endüstri beklentisi hakkında endişeler sürüyor.

Kaliforniya merkezli bir esrar üreticisi olan Connected'in CEO'su Sam Ghods, "Bu endüstri, buna maden suyu veya genel bir tüketim malı gibi davranan jenerik şirketler haline gelen şirket örnekleriyle dolu" dedi.

Ancak ürün kalitesiyle ilgili bu endişelere rağmen, sektörü takip eden çoğu insan, hukuk dünyasının geniş kazanımlar için geniş bir alana sahip olduğunu düşünüyor.

ABD Eyaletleri Esrar Stoklarını Kaldırdı

ABD pot endüstrisi, eğlence amaçlı esrarın 2018'de yasallaştığı Kanada'daki esrar stoklarının başlangıçta yatırımcıların dikkatini çekmesinden sonra ortaya çıkıyor. Kanada marihuana hisseleri, büyük ABD borsalarına ilk ulaşanlar oldu. Ve tütün ve alkollü içecek şirketlerinden büyük yatırımlar aldılar. Altria Grubu (MO) Ve Constellation Markalar (STZ).

En son IBD/TIPP anketine göre, ABD'de yetişkinlerin %58'i artık tam yasallaştırma istiyor. ABD'li milletvekilleri, esrarı federal olarak suç olmaktan çıkarmak ve sektöre temel bankacılık hizmetlerine erişim sağlamak için önlemler almaya çalıştılar. Ancak devlet düzeyinde ilerleme daha hızlı olmuştur.

Eğlence amaçlı esrar artık 18 eyalette ve Columbia Bölgesi'nde yasal. Tıbbi esrar kullanımı 37'de yasal. Esrar endüstrisi pazar araştırmacısı Headset'e göre, yasal ABD esrar endüstrisi satışlarının bu yıl %23 artışla yaklaşık 22.8 milyar dolara çıkması bekleniyor.

Gelecek yıl, bu satışların hızlanarak %24 artarak 28.3 milyar dolara çıkması bekleniyor. Bunlar, daha az nüfuslu Kanada'dakinden çok daha büyük satış rakamları. Orada, yasal esrar satışlarının bu yıl 4.06 milyar dolara ve gelecek yıl 5.35 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Bu daha büyük bir yüzde kazanç, ancak en büyük üreticilerin hala kayıplarla ve artan rekabetle boğuştuğu bir pazarda.

Peki ABD'nin En İyi Esrar Stokları Nelerdir?

Gelire dayalı olarak, Curaleaf ABD'deki en büyük pot stoğudur. Geçen yıl 627 milyon dolarlık satış yaptı, 184'dan %2019'lük bir artış.

Bu, Kanadalı ot devi tarafından geçen mali yılda 37 milyon $'a ulaşan %436'lik kazançtan daha fazla. Gölgelik Büyüme (CGC). Ve 685 milyon dolara yakın Tilray (TLRY) ve Mayıs ayında birleşen iki Kanadalı üretici Aphria, bir yılı aşkın bir süredir birlikte yapacaklarını söyledi. Ve Aphria'nın esrar satışlarından ayırdığı ilaç dağıtım işi, Aphria tek başınayken en üst sıradaki ağır yükü kaldırdı.

Curaleaf, 100'den fazla eyalette 20'den fazla dispanser işletmektedir. Cowen analistleri, şirketin New York'ta pazar payı lideri olduğuna ve New Jersey'deki pazarın büyük bir bölümünü kontrol ettiğine inanıyor.

2 numara, geçen yıl 557 milyon dolarlık satışla Green Thumb Industries. Cowen'e göre şirketin perakende satış noktalarının çoğu Pennsylvania ve Illinois'de bulunuyor. Cowen'deki esrar hisse senedi analistleri, hisse senedini bu yıl için en iyi seçim olarak nitelendirdi.

522 satışlarında 2020 milyon dolar ile üçüncü en büyük şirket olan Trulieve, Florida'daki medikal pazarlara odaklandı. Ama kuzeye doğru genişledi. 476.3 satışlarında 2020 milyon dolar ile dördüncü olan Cresco Labs, toptan satış işinden çok fazla gelir elde ediyor.

Piyasa değerine göre Curaleaf, yaklaşık 8.2 milyar dolarlık değerleme ile ABD marihuana hisse senetleri arasında en büyüğüdür. Green Thumb'ın değeri 6 milyar dolar Pazarcı. Geçen yıl 251 milyon dolarlık düzeltilmiş FAVÖK ile Trulieve, 4.1 milyar dolar değerinde.

Diğer hisse senetleri, ABD endüstrisini dolaylı olarak oynamanın yollarını sunuyor. Büyüme Üretimi (GRWG), bir hidroponik perakendecisi, bu yıl bir satın alma çılgınlığı yaşıyor. Yenilikçi Endüstriyel Özellikler (FSMH), büyüyen tesisler ve dispanserler gibi mülkleri satın alıp geri kiralayan bir gayrimenkul yatırım ortaklığı, IBD'den yüksek notlar alıyor.

ABD Esrar Stoklarının Durduğu Yer

Green Thumb, Curaleaf ve diğer ABD pot hisse senetleri tezgahta işlem görürken GrowGeneration Nasdaq'ta ve Innovative Industrial NYSE'de. Bu yılın başlarında S&P 500'den daha iyi performans gösterdikten sonra, düzleştirilmiş göreli güç çizgilerinde görüldüğü gibi hafiflediler.

Esrar Endüstrisinden 'Hayatta Kalanlar'

Sadece birkaç yıl önce, kayıplar yasal ABD endüstrisini sarstı. Bazı üreticiler, yasal devletlerde iş yapmak için gereken lisansları güvence altına almak için çok fazla para yaktı. Satış büyümesi karlara dönüşmedi. Federal olarak yasa dışı bir işte zaten zor olan finansman, kuruma riskiyle karşı karşıyaydı. Sokaktan satın alınan esrar vaping ürünlerine bağlı akciğer yaralanmaları, yatırımcıları tedirgin etti.

ABD endüstrisinin ilk parlak nesnelerinden bazıları bu süreçte karardı.

Örneğin MedMen, masa üstü dokunmatik ekranlı tabletlerle donatılmış şık dispanserlerle geçinmeye çalıştı. Ancak borca ​​ve aşırı yürütme suçlamalarına kapıldıktan sonra geri çekildi.

Acreage Holdings, ABD eyaletlerinde ayak izini büyüttü ve eski Meclis başkanı John Boehner'i yönetim kuruluna atadı. O zamandan beri bazı genişleme çabalarından uzaklaştı ve Kuzeydoğu ve Ortabatı'ya odaklandı.

Sonra geçen yıl, analistler, diğer şirketlerin bunu bir araya getirdiğini söylüyor. Yetiştirme ve dağıtım altyapısı oluşturmaya yönelik daha önceki çabalar meyvelerini vermeye başladı. Koronavirüs pandemisini atlatmak için daha fazla insan yükseldi. Analistler ayrıca, ABD eyaletlerinin markalaşma konusunda, mülayim ambalaj teşhirleri için kısıtlamalar getirebileceği Kanada'dan daha fazla hareket alanı sunduğunu söylüyorlar.

Cowen'e göre, birlikte ele alındığında, en büyük 10 kamuya açık çok eyaletli operatör - veya MSO'lar - geçen yıl 3.3 milyar dolarlık net satış getirdi. Bu, önceki yıla göre %139'luk bir artış.

Needham, "Şirketlerin bir arazi kapma durumunda olduğu, genellikle lisanslar için çok fazla ödeme yaptıkları ve daha sonra bu lisansları geliştirmek için sermayeye sahip olmadıkları 2018-19'da çok zayıf sermaye dağıtımından sonra hayatta kaldılar." analist Matt McGinley, ABD'nin en büyük esrar stoklarından bahsetti.

Bu arada, Kanadalı üreticiler çok fazla ot yetiştirdikten, çok fazla rekabetle karşı karşıya kaldıklarından ve Ontario'daki bodur bir erken perakende mağaza açılışıyla uğraştıktan sonra hala para kaybediyorlar.

Ot Karları İçin Uyarı

Kazanç hala bir sorun. Şimdilik, ABD veya Kanada marihuana hisse senetleri satın almak isteyen yatırımcılar, endüstrinin kârlılık standartlarının sağlıklı bir düzenleme ve bazılarına göre muhasebe jimnastiği ile geldiğini kabul etmelidir.

Sektörün tercih ettiği ölçü “düzeltilmiş” FAVÖK veya faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi düzeltilmiş kazançtır. Kuzey Amerika endüstrisindeki ayarlamalar, stok bazlı tazminat, satın alma maliyetleri, pandemi ile ilgili giderler ve tesislerin algılanan değerindeki değişiklikleri içerebilir.

Yine de, büyük ABD esrar stokları, metriği pozitif bölgeye itmede Kanadalılardan daha tutarlı olmuştur.

Analistler, federal pot yasağı MSO'ları büyük ABD borsalarından uzak tutarken, aynı zamanda daha disiplinli olmalarına yardımcı olduğunu söylüyor.

Des Lauriers, "ABD MSO'ları her zaman bir daha asla para toplayamayacakları fikriyle çalışmak zorunda kaldılar" dedi.

"Oysa, Kanada'da, bir iş değil bir hikaye satmaya başlayan ve stratejik yatırımcılardan yüz milyonlarca dolar, bazen milyarlarca dolar alan operatörler var" diye devam etti. "Her üç ayda bir yüz milyonlarca dolar nakit yaktıklarını görüyorsunuz."

Federal yasak, ABD esrar stokları için hala en belirgin ve önemli engeldir. Federal yasa esrarı yasakladığı sürece birçok banka esrar işletmelerine dokunmaz. 280E olarak adlandırılan vergi kanununun bir parçası da işletmelerin normal işletme gideri kesintileri almasını engelliyor.

Saklama bankaları da yasal sürtüşmelerden kaçınmaya çalıştı. Reuters bildirdi Mayıs ayında Credit Suisse'in ABD marijuana hisse senetlerinin alım satımını durduracağını duyurdu. Barron bildirdi Wasatch Global Investors'ın uyum amacıyla ABD marihuana stoklarındaki varlıklarını terk ettiği aynı ay.

Esrar Stokları Büyüyecek

Bu engellere rağmen, tıbbi esrar mevzuatı Kuzey Carolina, Alabama ve Kansas'ta ilerlemiştir. Bu arada, Teksas, Louisiana ve Minnesota, tıbbi pot programlarını genişletebilir.

Genişleyen yasallaştırma haritası, ülke çapında bir satın alma avına yol açtı. Birleşme ve satın alma personeli, kendilerini büyük şehirlere ve uzak bölgelere giden uçaklarda seks yaparken buldular ve potansiyel mülkleri araştırmak için yerel iş simsarları ile şehirde dolaşıyorlar. Bazı küçük işletme sahipleri, ani mevzuat değişikliklerini takip etmenin zorluğu ve bunlara eşlik eden maliyetleri yıprattığı için satış yapmanın yollarını arıyor. Daha büyük alıcılardan ilgi gördüler.

Esrar hisseleri dünyasındaki anlaşmaları izleyen Viridian Capital Advisors, 16 Temmuz itibariyle, bu yıl ABD'de hedeflenen 130 birleşme ve satın alma işlemi olduğunu söyledi. Bu anlaşmaların toplam değeri 5 milyar dolarla rekor kırdı. MSO'lar bu yıl üç ila altı saksı dükkanı satın almak için 100 milyon dolar ödedi.

Esrar hisse senedi analistleri, anlaşma yapmanın sektör için ne anlama geldiğini tartışıyor. Bazıları, bu fiyattaki anlaşmaların yine de kâra katkıda bulunabileceğini söylüyor. Bazıları, performansı eşleşmeyen mülkler için endüstrinin gereğinden fazla ödeme yapacağından endişe ediyor. Diğerleri, daha yüksek değerlemelerin satın alma arayan şirketleri caydıracağını söylüyor.

Yine de, esrar endüstrisinin parçalanmış olduğunu ve endüstrinin satın almacı havasına rağmen bir süre daha böyle kalacağını söylüyorlar. Ve herhangi iki büyük üreticinin bir araya gelmesi için diğer varlıkları elden çıkarmaları gerektiğini söylüyorlar. Cowen analistleri Nisan ayında, yüksek fiyatların satın alma hızını yavaşlatmasını beklemediklerini söyledi.

Curaleaf CEO'su Joe Bayern, “Bu yüzden bu değerlemeler çok yüksek hale gelmeden önce platformumuzu oluşturduk” dedi. “Daha büyük şirketler platformlarını ulusal düzeyde oluşturmaya çalıştıkça, önümüzdeki beş yıl içinde durum daha da kötüleşecek.”

Birleşme ve satın alma patlaması ilgili sektörlere yayılıyor. Örneğin GrowGeneration, yalnızca geçen Ağustos ayından bu yana 19 satın alma duyurdu.

Rush For Green Hits Bürokrasi

Ancak satın almalar - veya potansiyel olanları araştırmak - tarihsel olarak kayıt tutmanın suç kanıtı olarak işlev görebileceği bir işletmede hızla karmaşıklaşabilir.

Standart muhasebe uygulamaları, vergi beyannameleri ve kurumsal belgeler kıt olabilir. Esrar şirketleri bir muhasebeci üzerinde çalışabilir. Kamuya açık kayıtlarında, Dışişleri Bakanlarına yapılan dosyalamalardan başka bir şey olmayabilir. Anlaşmalar eyalet ve belediye onayı gerektirebilir.

Los Angeles'taki Greenberg Glusker danışmanı Alexa Steinberg, “Bu gerçekten sofistike işletme operatörlerinin eksikliği ve gölgeler dışında çalışmanın nasıl bir şey olduğunu gerçekten anlama eksikliği” dedi. "Kendimizi bir sürü yakalama, temizleme, vergi iadesi yaparken buluyoruz."

Gelişmiş işletme operatörleri için bile kurumsal yapılar karmaşık hale gelebilir. Connected'in CEO'su Ghods, varlıklarını elinde tutacak tek bir şirket yaratmanın yaklaşık bir yıl sürdüğünü ve yönetimin zamanının %90'ını aldığını söyledi. Bu arada her sera kendi yerel iklimine duyarlıdır.

Yaklaşık 20 yıllık bir endüstri emektarı ve lider kültivatör olan Mark Pitchford, “Bu sektördeki birçok şirket şu anda şirketleri satın almak ve onları aynı standart uygulamalara sahip tek bir kapsayıcı şirkette birleştirmek istedikleri 'toplanma' aşamasındadır” dedi. NS Ayr Sağlık (AYRWF), başka bir MSO. “Bunu yaparken her tesisin kendi tarzında farklı olduğunu unutuyorlar.”

'Aşırı Yorucu'

Böyle bir toplama, Medicine Man'i içeriyordu. Denver merkezli dört dispanser ve bir yetiştirme tesisi işletmecisi, Haziran ayında MSO'ya satış yapmaya karar verdi Columbia Bakımı (CCHWF).

Medicine Man, 2009 yılında kuruldu ve kardeşler Sally Vander Veer ve Andy Williams tarafından yönetildi. Şirket, kardeşlerinin bodrumda ot yetiştirme tutkusundan doğdu. Anneleri para saymaya yardım eder.

Vander Veer Williams için “O gaz pedalı, ben frenim” dedi. “Arka planda 'Bu iyi bir fikir mi bilmiyorum' diyen benim.”

İlk günlerin gri piyasası tehlikeliydi. On yıldan fazla bir süre önce, erkek kardeşleri Pete Williams, bir keresinde "bir arkadaşının arkadaşının arkadaşı" için bir eve yasal esrar teslimatı yapmayı planladığını söyledi. Mutfakta esrarı temin ederken, teslimatı yapan adam yüzüne yumruk attı. Gözlerinde kan vardı. Soyuluyordu ve kaçmaya çalıştı. Ama adam onu ​​tabancayla kırbaçladı ve çömleği aldı. Pete dikiş attırmak için hastaneye gitti. Polisi ararken kendini rahat hissetmiyordu.

Şimdi, büyük esrar stokları sektörü konsolide ediyor. Ancak bu arada yeterli sayıda milletvekili hala yasal esrara karşı çıkıyor. Bağımsız olarak genişletmek zordur.

Vander Veer, Columbia Care'e satış kararının zor olmadığını söyledi. Ancak esrar işinde 12 yıl geçirdikten sonra Andy Williams, "Bu son derece yorucu" dedi.

"Sürekli bir savaş" dedi. "Aldığın toprağı savunmak zorundasın."

Duvara yazı yazma

Sektördeki diğerleri, büyük MSO'ların talebe ve ABD esrar stoklarına zarar verebilecek düşük kaliteli esrar için takas odalarına dönüşeceğini söylüyor.

En iyi yetiştirme yeteneği, her zaman daha ince noktaların sera kare görüntülerinde kaybolabileceği bir şirkette çalışmak istemeyebilir.

Ancak bazı endüstri gazileri için, esrar stokları çoğaldıkça ve endüstrinin yeraltı kültürü solmaya başladığında, bir kaçınılmazlık hissi var.

Yaklaşık 30 yıl önce Kaliforniya'da esrar yetiştirmeye başlayan ve Ukiah şehri çevresinde yaşayan Eric Minor, yönettiği bir CBD topikal işini genişletmek için kendi başına grev yapmaya çalıştığını söyledi. Ancak arazi satın almak maliyetliydi. Humboldt County'de kiralayabileceği, ancak kendi adına işletebileceği bir mülk bulmak zor oldu.

Humboldt'un dağ çiftlikleri ve gizli bitkileri, Kuzey Kaliforniya'yı on yıllardır ABD kenevir endüstrisinin ekmek sepeti haline getirmeye yardımcı oldu. Oradaki yasadışı çiftlikler hala yetkililer tarafından basılıyor. Minor, bu çiftliklerde çalışanların giderek daha büyük esrar şirketlerine yöneldiğini söyledi.

“Erken, yasallaştırmadan hemen önce çok fazla direnişiniz oldu” dedi. “Ama şimdi, yazı bir nevi duvarda. Sanki gemiye atlaman gerekiyor, yoksa batacaksın.”

Orijinal Makale: Günlük Yatırımcılar 

Resim: Kim MacKinnon

Source: https://thecbd.co/why-you-need-to-pay-attention-to-u-s-cannabis-stocks/