Kurucular Çemberi Sermaye, kurucularının ve çalışanlarının kazanılmış hisse senedi opsiyonlarından bazılarını satın almak için özel, girişim destekli şirketlerle anlaşmalar yapan dokuz yaşında, San Francisco merkezli bir yatırım şirketi - böylece bir ev satın alabilirler veya biraz daha nefes alabilirler kolaylıkla — en yeni fonunu 355 milyon dolarlık sermaye taahhüdüyle kapatarak şirketin yönetim altındaki toplam varlıklarını yaklaşık 1 milyar dolara çıkardı.

Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, her zamankinden daha fazla rekabete sahip olan kıyafet - her ikisi de diğer ikincil yatırım şirketleri, Tiger Global gibi rutin olarak agresif ekipler ikincil hisse almak şirketlerde ve şirketleri çok daha hızlı halka açan ve erken hissedarların özel satışlar yoluyla nakde çevirme ihtiyacını azaltan özel amaçlı satın alma şirketleri de işine yeni bir soluk getiriyor.

Spesifik olarak, hem kurucu ortak hem de CEO Ken Loveless ve ekibin baş insan sorumlusu Mark Dempster'a göre, Founders Circle artık yeni başlayanlara sözde esnek sermaye de sunuyor. Geçen hafta Zoom aracılığıyla Loveless ve Dempster ile yeni fon ve genel olarak orada gördükleri hakkında konuştuk. Uzunluk ve netlik için düzenlenen bu sohbetten alıntılar aşağıdadır.

TC: Bu senin üçüncü fonun. Daha önceki fonlarınızla nasıl karşılaştırılır?

KL: Üç ana fon topladık. Bu üçüncü, ancak bazı şirketlerimize yatırım yapmak için bazı ortak yatırım araçları ve özel amaçlı araçlar da dahil olmak üzere [toplamda] 17 gibi bir varlık topladık.

TC: Ve şimdi yaklaşımınızı biraz değiştiriyorsunuz. Nasıl yani?

MD: [Artık] birincil ve ikincil [yatırım dolarlarının] bir karışımını [sunuyoruz] ve bunları her zaman ve herhangi bir kombinasyonda [sunabiliriz]. Bu [yatırımların] belirli bir [farklı] finansman döngüsü sırasında gerçekleşmesi gerekmez; [şirkete bağlı] sekiz ila 10 farklı yatırıma dahil olabiliriz.

TC: Borç ortağınız var mı, böylece ihtiyacınız olursa emrinizde daha fazla sermaye olur mu?

KL: Silicon Valley Bank ile stratejik bir ortaklığımız var, dolayısıyla likiditelerini çözerken genellikle bu kişilere borç veren onlar oluyor. Çoğu durumda, buna bir özkaynak desteği sağlıyoruz.

TC: İnsanlar belki de tünelin sonunda bir ışık gördüklerine, şirketlerin son yıllarda görmediğimiz çeşitli şekillerde halka açık varlıklar haline geldiğine göre, dünyanız nasıl değişti? Çalışanlar veya kurucular hisselerini ikincil işlemlerde paylaşma konusunda az çok isteksiz mi?

KL: Önemli bir değişiklik olmadı. UiPath'te 16 yaşında halka açılan bir portföy şirketimiz vardı ve bu tür bir zaman diliminde hayatınızda ne kadar çok şeyin değiştiğini düşünürseniz, bu oldukça uzun bir liste olurdu. DoorDash ve Poshmark'ta da [hisselerimiz] vardı ve bunların kurulmalarıyla halka açık hale gelmeleri arasındaki zamana bakarsanız, her ikisi için de yaklaşık on yıldı. Dolayısıyla, gerçekten iki veya üç yaşında olan [şirketler için bir miktar piyasa kabulü olsa da] ortalama [lansmandan halka açık şirkete kadar geçen süre] hala ortalama olarak 10 yıldan fazladır.

TC: Birçok durumda çok yüksek fiyatlar ödeyen Tiger Global de dahil olmak üzere, satın almak istediğiniz aynı hisseler için birçok şirket rekabet ediyor. Bu şirketlerle rekabet etmenin yanı sıra, hisselerinizi onlara satıp satmadığınızı merak ediyorum.

KL: Biz genellikle sadece uzun vadeli bir yatırımcıyız. Herhangi bir ikincil hisse satmadık. Genellikle bir halka arz yoluyla tutarız. Onlarca yıllık, kalıcı işlerde gerçekten var olabilecek şirketlere gerçekten odaklanmaya çalışıyoruz. Açıkçası o kadar uzun süre dayanamazdık, ancak halka açık pazarları tutuyoruz.

TC: Hisselerinizi ne kadar süreyle elinizde tutuyorsunuz?

KL: [Hiçbir şeye] bağlı değiliz ama [yatırımcılarımıza] halka arzdan sonra genellikle ortalama bir yıl beklettiğimizi [sonra hisseleri onlara dağıttığımızı] söylüyoruz.

TC: Bu SPAC fenomenini nasıl oynuyorsun? Takip ettiğiniz markalarla birleşmeden önce bu açık çek şirketlerine girme fırsatı görüyor musunuz?

KL: Bir SPAC'ye doğrudan katılmadık, ancak portföy şirketlerimizden bazılarının bazı SPAC'lerle birleştirerek kalıcı olmasını umduğumuz kamu işletmeleri haline getirdik. Bu yüzden [o çıkışlardan] bir finansman aracı olarak yararlandık.

TC: Yaklaşık on yıldır bu iştesin. Kaç şirkete destek verdiniz ve bunlardan kaç tanesi çıktı?

MD: 73 şirkete yatırım yaptık ve 31 şirket ayrıldı.

TC: Daha sonraki bir aşamada yatırım yapma eğiliminde olduğunuzu biliyorum - öngörülemeyen koşullar nedeniyle herhangi bir kapatma oldu mu?

MD: Sıfır şirket kapanması yaşadık.

TC: Peki ya ödemek zorunda olduğun şey? Son bir yılda bu nasıl değişti?

KL: Az önce bunun bir analizini yaptık ve büyümeye göre ayarlarsanız, ödediğimiz değerlemelerde fiyatların pandemi öncesi olduğu yere kıyasla önemli bir artış görmedik. [COVID-19 ABD'yi vurdu] öncesinde olduğu gibi, bir büyüme noktası için aynı doları ödüyoruz.

TC: Bunun neden olduğunu düşünüyorsun?

KL: Sağlam birim ekonomisine sahip şirketler hem kendi iç ölçümlerini kıyaslamada daha iyi hale geldi hem de yatırımcılar bunları ve ölçümleri anlamada daha iyi hale geldi. Yatırımcıların tutarlılığı ve yüklenimi gittikçe daha iyi hale geliyor.

Coinsmart. Europa İçindeki En İyi Bitcoin-Börse
Kaynak: https://techcrunch.com/2021/04/27/founders-circle-capital-has-raised-a-new-355-million-fund-to-buy-secondary-startup-shares/