“Long Bitcoin / Short MicroStrategy Inc (MSTR): Ne Zaman Bekleneceğini Bilin, Ne Zaman FODL Yapılacağını Bilin” başlıklı yakın tarihli bir raporda Kerrisdale Sermaye Yönetimi Cesur bir yatırım stratejisinin ana hatlarını çiziyor. Riskten korunma fonu, Bitcoin'de doğrudan uzun pozisyon alırken aynı zamanda saldırgan Bitcoin biriktirme taktikleriyle bilinen halka açık bir şirket olan MicroStrategy'nin (NASDAQ: MSTR) hisselerinde de short pozisyon almayı savunuyor.
Kerrisdale Capital, bir şirketin hisse senedi fiyatlarındaki düşüşlerden kar elde ettikleri, açığa satış yatırım stratejisiyle tanınan bir hedge fonudur. Firma genellikle aşırı değerli olduğuna veya şüpheli iş uygulamalarına sahip olduğuna inandığı şirketleri hedef alıyor ve açık pozisyonlarını desteklemek için derinlemesine araştırma raporları yayınlıyor. Kerrisdale'in agresif yaklaşımları ve açığa satış faaliyetlerinin doğasında var olan potansiyel çıkar çatışmaları nedeniyle tartışmalara yol açan bir geçmişi var. Buna rağmen, çeşitli sektörlerdeki şirketlerin potansiyel zayıflıklarını tespit etme konusunda bir geçmiş performansları var.
Kerrisdale, MicroStrategy'nin hisse senedi fiyatının, mevcut spot fiyatın 177,000 katından fazla, 2.5 doların üzerinde şişirilmiş bir Bitcoin değerlemesi anlamına geldiğini savunuyor. Şirketin Bitcoin'in gerçek fiyatı üzerindeki tarihsel priminin sürdürülemez olduğunu iddia ediyorlar. Kerrisdale, ETF'ler ve ETP'ler gibi daha erişilebilir ve uygun fiyatlı Bitcoin yatırım araçları ortaya çıktıkça MicroStrategy'nin çekiciliğini kaybedeceğine inanıyor.
Kerrisdale, MicroStrategy'nin "Bitcoin geliştirme şirketi" olarak ilan ettiği statüsünü sorguluyor. Temel yazılım analitiği işinin MicroStrategy'nin genel değerinin çok küçük bir kısmını temsil ettiğine dikkat çekiyorlar. Kerrisdale'e göre şirketin hisse fiyatının neredeyse tamamı, büyük ölçüde borç finansmanı ve hisse senedi bağlantılı teklifler yoluyla elde edilen Bitcoin varlıklarından kaynaklanıyor.
Rapor, MicroStrategy'nin Bitcoin satın almak için kaldıraç ve hisse seyreltmelerini kullanmasının, doğrudan Bitcoin sahipliğine kıyasla üstün hissedar değeri yarattığı iddiasına karşı çıkıyor. Kerrisdale, MicroStrategy'nin toplam Bitcoin varlıklarının artmış olabileceğini ancak seyreltmenin hisse başına Bitcoin varlıklarını nispeten durgun tuttuğunu vurguladı.
<!–
->
Kerrisdale, MicroStrategy'nin yüksek priminin diğer gerekçelerini sorguluyor. Minimum serbest nakit akışı üretimini gerekçe göstererek, yazılım işindeki nakit akışlarını Bitcoin'e yeniden yatırma yeteneğinin önemsiz olduğunu düşünüyorlar. Spot Bitcoin ETF'ye kıyasla MicroStrategy tutmanın yönetim ücreti eksikliği de Kerrisdale tarafından reddediliyor, özellikle de IBIT ve FBTC gibi spot Bitcoin ETF'lerinin önemli primleri ve düşük ücretleri göz önüne alındığında.
Kerrisdale'in tezi, MicroStrategy hisselerinin hakim olduğu aşırı primin tarihsel olarak daha tutarlı seviyelere döneceği beklentisine dayanıyor. 2021'in başından bu yana MicroStrategy'nin priminin işlem günlerinin %2.0'sında ortalama 6 kat ile yalnızca 1.3 katını aştığını belirtiyorlar. Bu, primin daralması için önemli bir alan olduğunu ve potansiyel olarak MicroStrategy'nin hisse fiyatında önemli bir düşüşe yol açacağını gösteriyor.
Kerrisdale, yatırım stratejilerinin Bitcoin veya MicroStrategy'nin kendisine yönelik düşüş yönlü bir görüşe dayanmadığını vurguluyor. Onlar sadece iki varlık arasındaki çarpıklığın düzeltilmesi üzerine bahse giriyorlar. Kerrisdale Capital'in hem MicroStrategy'de kısa bir pozisyona hem de Bitcoin ETF'lerinde uzun bir pozisyona sahip olduğunu ve analizleri doğru çıkarsa kar elde etmeye hazır olduğunu hatırlamak da çok önemli.
Bitcoin fiyatının aşağı yukarı istikrarlı olduğu Perşembe günü, hisselerin açığa satışı sayesinde MSTR %1,704.56 düşüşle 11.18 dolardan kapandı (yine de yılbaşından bu yana %148.79 yükselişteydi) .
Sunulan Görüntü Pixabay
- SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
- PlatoData.Network Dikey Üretken Yapay Zeka. Kendine güç ver. Buradan Erişin.
- PlatoAiStream. Web3 Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
- PlatoESG. karbon, temiz teknoloji, Enerji, Çevre, Güneş, Atık Yönetimi. Buradan Erişin.
- PlatoSağlık. Biyoteknoloji ve Klinik Araştırmalar Zekası. Buradan Erişin.
- Kaynak: https://www.cryptoglobe.com/latest/2024/03/hedge-fund-kerrisdale-capital-shorts-microstrategy-stock-down-11-bets-on-spot-bitcoin-etfs-heres-why/
