Halka arz boru hattı donmuş halde kaldığından, çalışanların seçeneklerinin süresinin dolması veya uzatılmasıyla ilgili daha fazla gürültü yapılıyor.

Ödeme titanının bildirildiği gün Stripe geçici bir zaman çizelgesi koy uzun zamandır beklenen bir halka arzda, haber ayrıca şirketin özel yatırımcılardan milyarlar toplamak isteyeceğini de kırdı. Fonlar, kısmen, çalışanların süresi dolmak üzere olan hisse senedi hibelerini değiştirdiğinde vadesi gelecek bir vergi faturasının mahsup edilmesine yardımcı olmak için kullanılacaktır.

Coğrafi konum başlangıcı oturaklı eskisi gibi benzer bir vergi faturasıyla karşılaşmak zorunda kalmayacak rapor şirket bazı çalışanların seçeneklerinin sona ermesine izin veriyor.

Başlangıç ​​çalışanlarının seçenekleri genellikle 10 yılda sona erer. Kısa bir süre önce, şirketler tipik olarak çalışanlarına kazandıkları likiditeyi bu süre sona ermeden çok önce vermek için bir tür çıkışa sahip olduklarından, bu bir sorun olmaktan çok uzak görünüyordu.

Şimdi, şirketlerin daha uzun süre özel kalmasıyla, yeni başlayanların yalnızca pistlerine değil, aynı zamanda seçenek saatine de göz kulak olmaları gerekiyor.

Daha uzun süre özel kalmak

Bazıları, bir girişimin sahip olabileceği yatırımcı sayısıyla ilgili yönetmelikte yapılan değişikliklerin, şirketlerin daha uzun süre özel kalmasında önemli bir rol oynadığına işaret etse de, sektördekiler temel ekonominin iş başında olduğunu söylüyor.

İŞLER Yasası 2012'de kabul edilmeden önce, özel şirketler sermaye tablosunda yalnızca 500 yatırımcıya sahip olabiliyordu. Yasa kabul edildikten sonra, bu sayı 2,000'e çıktı ve opsiyon sahibi çalışanları hariç tuttu.

Geçişten önce, şirketler gibi Google (2004'te halka açıldı), Facebook (2012'de halka açıldı) ve diğerleri, kurala uymadıkları için temelde halka açılmaya zorlandı. Başlangıç ​​çalışanları, ikincil piyasada ilgili yatırımcılara hisse satar ve şirketin sahiplik sayıları patlar.

Ancak, şirketin ortaklarından Andrew Thorpe Gunderson DettmerSan Francisco ofisi, kural değişikliğinin büyük olasılıkla yeni başlayanların daha uzun süre özel kalmasının nedeni olmadığını, bunun yerine özel pazarda bulunan inanılmaz miktarda para olduğunu söyledi.

Yönetim ekiplerine diğer şeylerin yanı sıra menkul kıymetler düzenlemesi ve halka arzlar hakkında tavsiyelerde bulunan Thorpe, "Temel olarak, büyük tek boynuzlu atlar eski moda yöntemle sermaye artırıyor" dedi. “Gerçekten talep görüyorlar ve en çok talep gören şirketler yatırımcı bulmakta sorun yaşamıyor. Ve özel pazarlarda sadece daha fazla para var.”

Transferleri kısıtlama

Bununla birlikte, Facebook'un halka arzıyla ve yatırımcıların kural değişikliğiyle hemen hemen aynı zamanlarda, bazı şirketler opsiyon planlarına, bir çalışanın şirket tarafından onaylanmadıkça hisselerini satma olanağını sınırlayan transfer kısıtlamaları getirmeye başladı.

"Transfer kısıtlamalarını hiçbir zaman gerçekten görmedik, ancak Facebook halka açıldığında bunu daha çok görmeye başladık" dedi. Elizabeth Webb, Gunderson Dettmer'in Silikon Vadisi ofisinde bir ortak ve idari tazminat uygulamasının eş başkanı.

Bu tür kısıtlamalar artık daha sonraki aşamadaki özel şirketler arasında en yaygın olanı. yokum taku, bir kurumsal ve menkul kıymetler ortağı Wilson Sonsini Goodrich ve Rosati ve firmanın gelişmekte olan şirketler pratiğinin eş lideri.

Kısıtlamalar, bir şirketin sermaye tablosunu daha temiz ve kimin hisse sahibi olduğunu daha fazla kontrol altında tutmasına yardımcı olurken, şirketler gizli kalırken, çalışanların seçeneklerinde saatin ilerlemesini de sağlayabilir.

Webb, özel sektörde daha uzun süre gezindikçe sorunun özel şirketlerde daha fazla süründüğünü gördüğünü söyledi.

Bu, sektörü bir süredir rahatsız eden bir sorun” dedi. "Daha uzun süre özel kalan şirketlerle, bunu daha çok göreceğiz. Son birkaç yılda bunun daha fazlasını gördük.”

Kuralları değiştirmek mi?

Özel pazarlarda mevcut olan devasa miktarda parayla, bu aynı zamanda yakın zamanda ortadan kalkması muhtemel olmayan bir sorundur.

Bununla birlikte, sorunu çözmenin bir yolu, şirketlerin daha önce halka açılmaya başlaması olabilir. Altı yıl görev yapan Thorpe, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, İŞ Yasası'ndan bu yana SEC'in şirketler için daha çekici hale getirmek için halka açılma sürecini kolaylaştırmaya çalıştığını söyledi.

Ayrıca, SEC'in bakabileceği ve VC destekli şirketlerin kamu pazarlarına bakma hızını etkileyebilecek önerilen birkaç değişiklik var.

Bir teklif değişiklik yatırımcıların sayılma şeklini değiştirebilecek olan “kayıt tutma” tanımını değiştirecektir. Özel amaçlı bir aracın tek bir yatırımcı olarak sayılması yerine, önerilen değişiklik SPV'deki her bir bireysel yatırımcıyı hesaba katacak ve bu da herhangi bir şirketteki yatırımcı sayısını önemli ölçüde artıracaktır.

Daha fazlasını alan diğer değişiklik Dikkat - nakit toplayan özel şirketlerden daha fazla finansal açıklama gerektirecektir. Böyle bir değişikliğin, şirketler ister halka açık olsunlar ister özel olarak kalsınlar, korunan finansal bilgileri ifşa etmeleri gerekiyorsa, halka açılmayı daha çekici hale getirebilirler.

Her iki konu da daha fazla araştırma için SEC'in Düzenleyici Esneklik Gündeminde yer alıyor.

Thorpe, "Bazıları uzun süre gündemde kalıyor, bu yüzden nereye gideceğini göreceğiz" dedi.

Özel şirketler kamu piyasasına daha erken bakmaya başlarsa, belki de çalışanlar saate bakmayı bırakabilir.

İllüstrasyon: Dom Guzman