Etiket: HTML
Son Dakika Haberleri
Piyasa Nasıl Tüm Zamanların En Yüksek Seviyesinde Olabilir ve Navlun Durgunluğu Olabilir – Bölüm II
Bir önceki yazımda kargonun neden yavaşladığını düşündüğümü belirtmiştim. Piyasadaki bazı sinyaller bize istihdam artışlarının azaldığını, stokların arttığını ve PMI'nın düştüğünü söylüyor. Bütün bunlar yavaşlayan bir ekonominin işaretleri. (Kayıt için, ekonominin hiçbir şekilde küçüleceğine inanmıyorum - sadece gelecekte %3'lük GSYİH büyüme oranlarına alışmamalıyız). Bu yavaşlama, kamyon başına daha az yük ve fiyatların düşmesine neden oldu.
Peki, borsa nasıl tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşabilir? Bunun 3 nedenden kaynaklandığına inanıyorum (Uyarı, navlun hakkında yatırım hakkında bildiğimden çok daha fazlasını biliyorum ama işte burada):
Bu çizelge, Dow Jones Ulaşım Endeksini DJ30 ve S&P500 ile karşılaştırmaktadır. Bu bir yıllık getiri grafiğidir ve 21 Haziran'da sona erer. 21 Haziran itibariyle, DJ30 %6.66, SPX %7.1 arttı ve buna rağmen DJT %3.91 AŞAĞI. genel ekonomi. Niye ya?
Alternatif Yatırım:
Yatırımcılar yatırım yapacak. Yaptıkları şey bu ve iki makro alternatifi var. İlk olarak, "riskli" piyasalara (yani hisse senetlerine) yatırım yapabilirler veya genellikle "risksiz" veya "risksiz" yatırım olarak kabul edilenlere yatırım yapabilirler. Bu ikinci gruplama için vekil olarak 10 yılı kullanacağım. Son zamanlarda gördüğümüz şey sadece 10 yıllık bir hazinenin birkaç yılın en düşük seviyelerinde olması değil, aynı zamanda Fed'in oranları daha da düşürmeyi tartıştığını da duyuyoruz. Bu, yatırım dolarlarını "risksiz" olandan piyasalara yönlendirecektir.
Geçen yılın sonlarına doğru Fed'in sadece faizleri yükseltmekle kalmayıp aynı zamanda 3'da borsanın çöktüğü 2019 faiz artırımı çağrısı yapması tesadüf değil. Risksiz oldukça iyi göründüğü için yatırımcılar riskli varlıklardan uzaklaşmaya karar veriyorlardı. 10 yıl artık %2 seviyesinin etrafında zıpladığı için artık çok fazla değil.
Soldaki grafik 10 Haziran Cuma günü itibariyle 21 yıllık hazine faizlerinin grafiğidir. Faizlerdeki bu düşüş, paranın riskli varlık piyasalarına geri akmasına neden oldu ve özellikle Mayıs ortasından bu yana gerçekleşen büyük düşüşe bakın. Bu, Fed'in muhtemelen yapacakları tek eylemin oranları düşürmek olduğunu açıkça belirttiği zamandır.
Sevk Edilebilir Mallarla İlgisi Olmayan Ekonominin Yüzdesi:
Bu biraz nüanslı. 30 yıl öncesine bakalım ve ekonominin %3 oranında büyümesinin ne anlama geldiğini düşünelim. Büyümenin otomobiller, gerçek sert elektronikler, konut vb. ile çok fazla ilgisi olması gerektiği sezgiseldi. Bunların hepsi ekonomiyi yönlendiren çok "zor" mallar.
Bugün, ekonominin %3 oranında büyüdüğü günümüzde, bunun finans, hizmetler ve kötü şöhretli FANG hisseleri (Facebook, Amazon, Netflix ve Google - Alphabet) ile ilgisi var. Bunlardan sadece biri, Amazon, her şeyi gönderir. Geri kalanlar paralarını "sanal" dünyada kazanıyor. Ekonomi için çok önemli ama kamyon taşımacılığı için çok önemli değil. Aşağıdaki grafik bunu göstermektedir:
Bu grafiğin tersi, GSYİH'nın ne kadarının MFG'den kaynaklandığını sormaktır:
Peki, borsa nasıl tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşabilir? Bunun 3 nedenden kaynaklandığına inanıyorum (Uyarı, navlun hakkında yatırım hakkında bildiğimden çok daha fazlasını biliyorum ama işte burada):
- Alternatif yatırım (vekil olarak 10 yıl)
- Mallarla hiçbir ilgisi olmayan ekonominin yüzdesi
- Fed.
Ne oluyor:
Gerçekte neler olduğunu göstererek başlayayım:
Bu çizelge, Dow Jones Ulaşım Endeksini DJ30 ve S&P500 ile karşılaştırmaktadır. Bu bir yıllık getiri grafiğidir ve 21 Haziran'da sona erer. 21 Haziran itibariyle, DJ30 %6.66, SPX %7.1 arttı ve buna rağmen DJT %3.91 AŞAĞI. genel ekonomi. Niye ya?
Alternatif Yatırım:
Yatırımcılar yatırım yapacak. Yaptıkları şey bu ve iki makro alternatifi var. İlk olarak, "riskli" piyasalara (yani hisse senetlerine) yatırım yapabilirler veya genellikle "risksiz" veya "risksiz" yatırım olarak kabul edilenlere yatırım yapabilirler. Bu ikinci gruplama için vekil olarak 10 yılı kullanacağım. Son zamanlarda gördüğümüz şey sadece 10 yıllık bir hazinenin birkaç yılın en düşük seviyelerinde olması değil, aynı zamanda Fed'in oranları daha da düşürmeyi tartıştığını da duyuyoruz. Bu, yatırım dolarlarını "risksiz" olandan piyasalara yönlendirecektir.
Geçen yılın sonlarına doğru Fed'in sadece faizleri yükseltmekle kalmayıp aynı zamanda 3'da borsanın çöktüğü 2019 faiz artırımı çağrısı yapması tesadüf değil. Risksiz oldukça iyi göründüğü için yatırımcılar riskli varlıklardan uzaklaşmaya karar veriyorlardı. 10 yıl artık %2 seviyesinin etrafında zıpladığı için artık çok fazla değil.
Sevk Edilebilir Mallarla İlgisi Olmayan Ekonominin Yüzdesi:
Bu biraz nüanslı. 30 yıl öncesine bakalım ve ekonominin %3 oranında büyümesinin ne anlama geldiğini düşünelim. Büyümenin otomobiller, gerçek sert elektronikler, konut vb. ile çok fazla ilgisi olması gerektiği sezgiseldi. Bunların hepsi ekonomiyi yönlendiren çok "zor" mallar.
Bugün, ekonominin %3 oranında büyüdüğü günümüzde, bunun finans, hizmetler ve kötü şöhretli FANG hisseleri (Facebook, Amazon, Netflix ve Google - Alphabet) ile ilgisi var. Bunlardan sadece biri, Amazon, her şeyi gönderir. Geri kalanlar paralarını "sanal" dünyada kazanıyor. Ekonomi için çok önemli ama kamyon taşımacılığı için çok önemli değil. Aşağıdaki grafik bunu göstermektedir:
 |
| Sevkiyat Dışı Ekonomi |
Bu grafiklerin ikisi de aynı hikayeyi anlatıyor. GSYİH yüksek oranda büyüyebilir ve nakliyecilere sevk edilebilir ürün ihalesi yapılamaz. - Ekonomi büyüyor, ancak bir navlun durgunluğu başlıyor.
Fed
Başka ne diyebilirim? Fed son birkaç ayda 180 derecelik büyük bir dönüş yaptı ve bunun siyasi baskıdan mı yoksa reel ekonomiden mi kaynaklandığını çözmeyi gerçek ekonomistlere bırakacağım. Ancak gerçek şu ki, Fed oranların düşeceğinin sinyalini verdi ve bunu yapmazlarsa yalan söylemek olacağı için kendilerini bir şekilde köşeye sıkıştırdılar. Bu, varlık balonunu şişirmek için daha fazla paranın gitmeye devam edeceği ve tahvillere daha az para gideceği anlamına geliyor.
Umarım şimdi (iki bölüm için özür dilerim) navlun durgunluğunun neden devam edeceğini, ancak piyasalar ve GSYİH ile ölçülen ekonominin oldukça iyi olmaya devam edeceğini açıkladım.
Özet:
- Ekonomi yavaşlıyor
- Yatırımcılar, "risksiz" ödemenin çok düşük olması nedeniyle herhangi bir getiri elde etmek için piyasaya yatırım yapmak zorundadır.
- Yatırımcılar ulaşımdan kaçınıyor
- Bu, piyasayı rekorlara yönlendiriyor
- GSYİH'nın gitgide daha azı "sevk edilebilir mallar" ile ilgilidir.
Bu bir bu gönderinin 1. Bölümüne bağlantı (okuyucudan okuyanlar için)
En Son İstihbarat
