Etiket: cömert
Oliver'ın Gerçek Yemeği
Son zamanlarda beni meşgul eden iş değiştirdim ve Oliver'ın Real Food IPO'su sadece iki haftalığına açık olduğu için teklif kapandıktan sonra incelememi yayınlamam gerektiğini düşündüm. Cuma gecesi e-postamı kontrol ettiğimde biraz rahatladım ve kurumsal yatırımcıların sınırlı ilgisine yanıt olarak işleri bir hafta ertelemeye karar verdiklerini ve hisse fiyatını 30'dan 20 sente indirdiklerini gördüm. Hisse fiyatındaki düşüş, başlangıçta göründüğü kadar dramatik değil. Oliver's aynı zamanda hisse sayısını da artırdı, bu nedenle orijinal teklif altında maksimum abonelik, şirketin %30'unu hisse başına 15 sentten 30 milyona satmak iken, bu şimdi 35.8 milyon için %15'e ayarlandı. 20 sent hisse başına. Hisse fiyatı üçte bir oranında düşmesine rağmen, hisse sayısındaki artış sayesinde, teklif öncesi değerlemedeki fiili düşüş sadece %25 oranında azaldı.
Fiyattaki bu son dakika düşüşü ve hisse sayılarının çekişmesi, birkaç milyon dolarlık halka arz teklifinden çok, tehlikeli karidesleri hareket ettirmeye çalışan bir balıkçıyı akla getiriyor. Bir halka arzın fiyatlandırılması, piyasayı doğru bir şekilde ölçmek için fon yöneticileri ve diğer kurumsal yatırımcılarla yapılan çok sayıda toplantı yoluyla geliştirilen kesin ve bilimsel bir uygulamadır. Wesfarmers son zamanlarda Officeworks halka arz planlarına bir iğne koydu çünkü sürecin bu aşamasında kurumsal yatırımcılardan çok fazla istek duymadılar. Oliver'ın son dakikada fiyatını düşürmek zorunda kalması, ya fon yöneticilerinin bu adımı atladığını ya da Oliver'ın yönetiminin kendilerine verilen tavsiyeyi dinlemediğini gösteriyor.
Genel Bakış
Bu son dakika fiyat düşüşünü bir kenara bırakırsak, Oliver's Real Food 2017'nin en ilginç halka arzlarından biri. İşletme, Avustralya'nın doğu sahilindeki ana arter yollarında bir dizi sağlıklı fast food seçeneği işletiyor. Bir süredir daha sağlıklı fast food zincirleri varken (Sumo Salata'nın kendi halka arzını planladığı söyleniyor), Oliver's otoyol servis istasyonu pazarını hedefleyen ilk sağlıklı fast food işletmesidir. Otoyolda yemek yemeyi deneyen herkesin size söyleyebileceği gibi, yemek seçenekleriniz tipik olarak KFC, Mcdonalds veya benmaride oturan hamburger ve tavuk kanatlı tehlikeli bir kafe ile sınırlıdır, bu yüzden öyle görünüyor ki daha sağlıklı ve daha pahalı bir alternatif için açılıyor.
Yönetim
Oliver's'ın ana kurucusu Jason Gunn, klasik yeni çağ gurunuz. Transandantal meditasyona olan sevgisi hakkında ciddi bir şekilde konuştuğu çevrimiçi videolarını izleyebilirsiniz (Görünüşe göre Oliver'ın personelinin %17'si şimdi transandantal meditasyon yapıyorum Jason'a teşekkürler, izahnamenin dışında bırakılan bir istatistik) ve en önemli alıntılarından biri, Oliver'ın yönettiği ve “ruhunu tatmin eden” ilk iş olduğudur. Ayrıca Prospectus fotoğrafı için fotoshop seçeneklerini de sonuna kadar kullanmış görünüyor.
Jason'ı yılan yağı ticareti yapan bir şarlatan olarak görevden almak cazip gelse de, konuştuğu şeylere gerçekten inanıyor gibi görünüyor ve kendisi için işe yarayan bir dizi değer etrafında başarılı bir iş kurdu. Ayrıca finans sektöründe üst düzey pazarlama pozisyonlarında bulunan ve ikilinin daha gerçekçi görünen kurucu ortağı Kathy Hatzis tarafından da dengeleniyor. İnternette bulabildiğim tek şey, meditasyon, aşılar veya aydınlanmadan bahsetmemeyi başaran markaları yönetme hakkında çok daha sıradan bir makaleydi. Genel olarak, iyi bir çift kurucu gibi görünüyorlar ve tam olarak yeni bir çağ havasıyla sağlıklı bir gıda zincirine liderlik etmek isteyeceğiniz türden insanlar.
Büyüme planları
Endişenin olası bir nedeni, büyümenin başlangıçta planlanandan daha yavaş olmasıdır. Mart 2015'te Jason Gunn şunları söyledi: Avustralyabeklediği cirosu yılda 30 milyona çıkacak 12 ay içinde, ancak 2017 mali yılı için öngörülen rakamlar bile yalnızca 21 milyon gelir gösteriyor. Daha da ilginci, Jason aynı yazıda halka arz öncesinde yıllık 30 milyon ciro hedeflediğini belirtmiş. Bu konuda belki diğer durumlarda olabileceğim kadar endişeli değilim. Jason tarafından yazılan birkaç videoyu okuduktan ve izledikten sonra, bir gazeteciyle konuşurken büyüme oranlarını abartmak tam olarak onun yapacağı türden bir şey gibi görünüyor. Etrafında daha ayık beyinler olduğu sürece, bu potansiyel karakter kusuru gerçekten bir sorun olmamalı. Dahası, Oliver'ın büyümesi büyük ölçüde açtıkları mağaza sayısının bir faktörüdür ve bu, büyük benzin istasyonlarının kira kontratlarının ne zaman başlayacağına oldukça bağlı görünmektedir. Mağaza büyümesi 2015'in sonlarında/2016'nın başlarında biraz durmuş gibi görünüyor ve şirkete ait mağaza sayısı 2016 mali yılının ilk yarısında geriye doğru 8'den 7'ye düşüyor. ve firma bunu 12 mali yılının sonuna kadar 1'a çıkarmayı planlıyor.
Daha uzun vadede, Oliver'ın önümüzdeki 60 yıl için Avustralya'daki potansiyel mağaza yerleri için belirledikleri toplam 4 sitesi var ve bu da işin büyümesi için çok fazla alana sahip olduğunu gösteriyor.
Finansallar
Oliver'ın izahnamesiyle ilgili sevdiğim şeylerden biri, finansallarda büyük proforma ayarlamalarının olmaması. Çok sık olarak, bir izahnamenin mali bölümündeki pembe proforma rakamların sayfalarını karıştırarak, şirketin gerçekten büyük zararlar verdiğini gösteren birkaç kısa yasal rakam satırı bulursunuz. Oliver'ın mali bölümünde sunulan ilk rakamlar yasal kâr ve zarar tablolarıdır ve bulabildiğim tek proforma rakamlar bilançodaydı. Rakamlar da oldukça iyi birikiyor gibi görünüyor. Satışların maliyeti üzerindeki marj, otuzlu yılların ortalarında istikrarlı bir şekilde olmuştur ve marj artı işçilik giderleri sürekli olarak %75 civarında olmuştur. Oliver's 2017'nin ilk yarısında küçük bir kayıp yapmış olsa da, halka arzdan geçen ve bu kadar hızlı büyüyen bir şirket için kaybın bu kadar küçük olması gerçekten etkileyici.
Oliver'ın daha olgun bir işletme olarak neye benzeyebileceğini anlamak için, 40 mağazaya dayalı olarak gelecekteki Oliver'ın kâr ve zararına ilişkin iki senaryo tasarladım. okuyun. İlk daha muhafazakar senaryoda, Oliver'ın mağaza başına gelirinin 2015'teki ile aynı olacağını ve yılda 1.6 milyonun biraz altında olacağını tahmin etmiştim (2016 rakamlarını kullanmak istemedim çünkü kimin mağaza açılışlarını etkilediğinden emin değildim). rakamlar) ve işçilik ve satış maliyetinin gelirin %75'inde sabit kalacağını söyledi. Genel müdürlük ve genel yönetim bütçesini cömert olduğunu düşündüğüm 4 milyona çıkardım ve diğer tüm maliyetler, artan mağaza sayısını yansıtmak için artırılan 2015 rakamlarına dayanıyordu. Bu oldukça tutucu tahminlerle, işletme vergiden sonra yılda 2.6 milyonun biraz üzerinde gelir elde edecekti.
İkinci daha iyimser tahminde, artan marka bilinirliği ve aşinalığın mağaza başına daha fazla müşteriye yol açacağı varsayımına dayanarak mağaza başına satışlarda %20 artışla 1.75 milyonun biraz üzerine çıkacağını tahmin ettim (Avustralya'da McDonalds görünüşe göre ortalamanın üzerinde. Mağaza başına 5 milyon dolarlık satış yani bu gerçekçi olmaktan uzaktır). Ayrıca, mağaza başına daha yüksek gelirin ve daha büyük bir işletmeye sahip olmanın tedarik zinciri verimliliğinin bu maliyetleri düşürmeye yardımcı olacağı varsayımıyla daha düşük bir satış maliyeti + işçilik / gelir oranını %65 kullandım. 3.5 milyon sterlinlik biraz daha iyimser, daha yalın bir genel merkez bütçesi ile bu, 9 milyonun biraz altında vergi sonrası tahmini bir kârı gösteriyor.
Maksimum aboneliğe dayalı gösterge niteliğindeki piyasa değeri, revize edilmiş teklif fiyatında 41.9 milyon dolardır. Böyle bir işletmenin 9 milyon kar için bu kadar net bir yolu varken, aynı zamanda daha karamsar bir modelin hala karlılık göstermesi umut verici bir işaret.
Yemek
Yüzünüz mavi olana kadar finansalları göz önünde bulundurabilirsiniz, ancak günün sonunda bir restoran zincirine yatırım yapmayı düşünüyorsanız, aslında orada yemek yemek muhtemelen mantıklıdır. Bu nedenle, geçen Pazar öğleden sonra Melbourne'ün Scoresby banliyösünde bana en yakın Oliver's'a gittim. Oliver's, bir KFC ve rekabet için bir Mcdonalds ile bir iş parkının yanındaki bir otoyol üzerindeki bir BP benzin istasyonunda bulunuyordu. Pazar Ticaretinde saat 3:50'de tam olarak hareketli değildi. 20 dakika içinde oradaydım, Oliver'a sadece üç müşteri daha geldi, diğer iki fast food restoranı muhtemelen her biri yaklaşık 12 kişiye hizmet verdi.
Bir tavuk pizza cebi, Oliver'ın ticari markaları tuzlu yeşil fasulye bardaklarından biri ve Oliver'ın marka alkolsüz Organik Tumeric Bira'dan oluşan yemeğim 22.75 $'a geldi (Oliver's yeterince satabiliyorsa organik zerdeçal birası 6.95 ml için inanılmaz bir 350 dolardı). kar marjlarına isabet eden herhangi bir sorunu olmamalıdır).
Fiyatlandırma bir yana, yemeklere hoş bir şekilde şaşırdım, Pide sarma taze ve lezzetliydi ve bir fincan yeşil fasulye, sadece biraz tuzla tatlandırılmış, düşündüğünüzden daha az sıkıcı. Zerdeçal birasını bir daha alamazdım ama eminim bazılarının damak tadına uygundur.
Sonuç
Genel olarak, Oliver'ın halka arzı hakkında sevilecek çok şey var. Son dakika fiyat değişikliği potansiyel olarak yönetime kötü bir şekilde yansıyor olsa da, hem kârlılık elde etme konusunda kanıtlanmış bir sicile hem de büyük bir büyüme potansiyeline sahip bir işletmede yer almanın nadir fırsatı, bunu kaçırmak için benim için çok iyi.
En Son İstihbarat
