Editörün notu: Bu, 2024'ün başında tohum startup yatırımlarının durumuyla ilgili iki bölümlük serinin ikincisi. Son on yıldaki tohum finansman eğilimlerini ve tohum ile Seri A arasındaki ortalama süreyi inceleyen Bölüm 1'i okuyun. finansman, okuyun.

Startup'lara yönelik tohum finansmanı, son on yılda yuvarlak boyutların giderek büyümesiyle ve bu yeni startup'ları destekleyen daha büyük bir yatırımcı havuzuyla kendi varlık sınıfına dönüştü. Ancak 2021'deki risk sermayesi fonlamasının en parlak dönemi ve ardından gelen geri çekilmenin ardından yatırımcılar şunu söylüyor: tohum finansmanı diğer startup yatırım aşamalarına göre daha iyi durumdaykenBu çok genç girişimler daha düşük değerlemelerle karşılaşacak ve destek alabilmek için artık çok daha yüksek bir çıtayı aşmaları gerekiyor.

Daha fazla şirket 1'de tohum finansmanını 2021 milyon doların üzerine çıkardı. Bu şirketler — girişim finansmanı açısından rekor kıran bir yılda toplanan - tohum aşamasında bile mevcut pazar için çok yüksek olabilecek değerlemelerle karşı karşıyayız. Bu girişimlerin çoğu, satış alanlarını genişletmek için maliyetleri düşürmek zorunda kaldı ve daha zorlu bir satış ortamıyla karşı karşıya kaldı.

"O zaman A Serisi yatırımcıların aradığı ana kaldıraçlardan biri olan büyümeyi feda ediyor olabilirsiniz" dedi michael kakule New York merkezli tohum yatırımcısının Forum Girişimleri.

2021'in etkileri

2021'de "büyü, büyü, büyü, büyü" dedi Jenny LefcourtBay Area merkezli tohum yatırımcısının genel ortağı Serbest Stil Başkenti. "Geriye dönüp bakmak utanç verici ama oynanan oyun buydu."

Yatırımcıların patlama zamanlarında özensiz davrandığını söyledi. “Sanırım pek çok VC sizi desteklemekten heyecan duydu ve ardından 'bu sorunu çözeceğiz' dedi. ”

"Gerçek şu ki o dönemde yapılan hemen hemen her şey - buna 2021 diyelim - yanlış fiyattı" dedi.

Bunun, başlangıçta olduğu gibi düşüş turlarına yol açtığını, ancak bunlara genellikle geçmişte olduğu gibi olumsuz bakılmadığını söyledi.

Aslında, “şirketlerimizin kötü gidişatlarını tamamlaması, işin iyi gittiğinin bir işaretidir. Sadece fiyatı yanlıştı" dedi.

Lefcourt, bugünlerde finansmanı artırma konusunda çıtanın daha yüksek olmasına rağmen, "Bence bu ortamda işe başlayan bir şirket için bunun çok daha iyi olduğunu düşünüyorum" dedi.

Aşağı turların aslında bir mahkumiyet işareti olabileceğini söyledi. “Hiçbirimiz şirkete daha fazla sermaye vermekle kalmayıp, aynı zamanda özetlemek için de tüm ağır işleri yapmayız ki bu da çok zaman alır. Bu ağır bir yük; eğer şirketten çok memnun olmasaydık hiçbirimiz bunu yapmazdık. Daha tembel ve daha kolay yaklaşım, bunu notaya koymak, düz tutmak ve işi bitirmektir" dedi.

Renata Quintini, eş-kurucusu Renegade OrtaklarıBay Area merkezli, A Serisi şirketlere odaklanan bir yatırım şirketi, "bugünlerde daha fazla 'oynamak için ödeme' lafı duyuyor ve bu durum çirkinleşmeye başlıyor." Bu, yeni yatırımcılar önceki yatırımcıları ortadan kaldırdığında ve hisse senedi arayan herkesin yeni finansman turuna katılması gerektiğinde meydana gelir.

Medyan ve ortalamalar tırmanıyor

Bununla birlikte Forum Ventures'tan Cardamone'a göre "tohum turu değerlemeleri zirveden bir ton bile düşmedi". Ancak "bir tohum (tur) yetiştirme çıtası çok daha yüksek."

“Özellikle ilk kez kurucuların çoğu ve genel olarak kurucuların büyük çoğunluğu, eskiden yükseltebildikleri turun aynısını yükseltebilmek için önemli bir çekiş elde etmeleri gerekiyor. Ve bu turların çok daha azı gerçekleşiyor” dedi.

“3 milyon $'lık (ön para) 15 milyon $'lık fiyatlandırılmış bir başlangıç ​​turu hâlâ devam ediyor, ancak bu turu şimdi yükseltmek için 500,000 $ ARR'de olmanız gerekebilir. Oysa 2021'de bu tur öncesi geliri artırmak normdu" dedi.

Cardamone, "şirketler dışarı çıkıp üç tohum turu topladıkça" Seri A finansmanlarının zorlaştığını söyledi.

Crunchbase verilerinin analizine göre, ABD'deki medyan ve ortalama tohum yuvarlak boyutları son on yılda arttı.

Crunchbase verileri, 2023'teki medyan ve ortalama artışların 2022'deki zirveden çok uzakta olmadığını ve pandemi öncesi seviyelerin oldukça üzerinde olduğunu gösteriyor. (Ancak, tohum fonlarının uzun kuyruğu geriye dönük olarak Crunchbase veritabanına eklendikçe bu durum bir miktar aşağıya doğru kayacaktır.)

Tohum turları büyüdü

Lefcourt, "Eğer kanaatim varsa, onların daha fazla paraya sahip olmalarına ihtiyacımız olabilir, çünkü artık daha yüksek olan dönüm noktalarına ulaşmalarının daha uzun süreceğini biliyoruz" dedi.

Crunchbase verilerinin analizine göre, daha büyük tohum turları (1 milyon dolar ve üzeri) on yılda arttı.

Tohum aşamasındaki şirketlere 1 milyon doların altında sağlanan fon miktarında pek bir değişiklik olmadı ve bu on yılın başındakinin çok küçük bir kısmı.

1 yılında 2014 milyon doların altındaki tohumlar, tüm tohum finansmanının yaklaşık %25'ini temsil ediyordu.

O zamandan beri bu oran her yıl azaldı.

Ve 2021 itibarıyla bu oran ilk kez %10'un altına düştü; o zamandan bu yana ABD'ye yatırılan tüm tohum dolarlarının %5 ila %7'si arasında değişiyor.

Geçtiğimiz on yılın başlarında, 1 milyon doların altındaki turlardaki tohum anlaşmalarının sayısı, 1 milyon dolar ve üzerindeki turları önemli ölçüde geride bıraktı.

Ancak 2021 bir kez daha çok önemli bir yıl oldu. İşte o zaman, ilk kez 1 milyon dolar ve üzeri tohum turları daha küçük tohumları geride bıraktı.

2023'te ise başa baş durumdalar. (Tohum turlarının uzun kuyruğu, kapanıştan çok sonra Crunchbase veritabanına eklendikçe bu durum değişebilir.)

Tüm bunların gösterdiği şey, tohumun bir şirketin erken yaşam döngüsünde giderek daha önemli ve uzun süren bir aşamaşirketlerin milyonlarca dolarlık tohum turları topladığı yer. Ve son zamanlarda, her zamankinden daha fazla şirket tohum havuzunda yer alıyor.

Bu, 2024'teki tohum finansman piyasası için ne anlama geliyor?

Quintini, "Seri A'nın toparlanmaya başlamasını bekliyorum, çünkü eğer bu [geçen] yılda daha fazla ve daha iyi şirketlere fon sağlanıyorsa, gelecek yıl geri gelmek zorunda kalacaklar" dedi.

metodoloji

ABD tohum finansmanı için melek, ön tohum, tohum ve hisse senedi kitle fonlamasını ve 3 milyon $ veya altındaki dönüştürülebilir tahvilleri dahil ediyoruz. Bu analiz için 100 milyon dolar ve üzeri tohum finansmanını hariç tuttuk.

İlgili okuma: