2022'nin ilk yarısına enflasyon, artan faiz oranları, yüksek gaz fiyatları, tedarik zinciri sorunlarıve kamu hisse senetleri için bir ayı piyasası. Sonuç olarak, özsermaye temini kenevir operatörleri için daha da zorlayıcı hale geldi ve borç sermayesini bugün tek uygun sermaye kaynaklarından biri olarak bıraktı. Aslında, 80'de finanse edilen tüm sermayenin yaklaşık yüzde 2022'i borç yoluyla sağlandı. İşleri daha da kötüleştiren, hem operatörler hem de yatırımcılar arasında belirsizlik ve hayal kırıklığı yaratan önemli düzenleyici reformlarda (özellikle SAFE Bankacılık Yasası ile) devam eden gecikmelerdir.

Bu kümülatif makro ve düzenleyici ters rüzgarlara rağmen, birçok operatör artan gelir, karlılık ve nakit akımı. Sektörün bir bütün olarak, 30'nin sonuna kadar gelirlerin 2022 milyar dolara doğru bir eğilim göstermesi bekleniyor.

Sektörün yılın geri kalanında ve sonrasında bir dizi makro, düzenleyici ve sektör çapında zorlukla karşılaşmaya devam etmesi beklenirken, şirketlerin dalgalı sularda gezinmesine yardımcı olabilecek stratejilerle birlikte göz önünde bulundurulması gereken dört temel trendi burada bulabilirsiniz. ilerde.

Borç verme standartları sıkılaştırılıyor

Esrar kredisi verenler, sigortalama konusunda titiz bir yaklaşım benimsiyorlar ve sürdürülebilir, uygulanabilir bir iş tanımları, bir yıl öncesine göre çok farklı. Gelir artışı projeksiyonlarına ve bir şirketin sahip olduğu dispanser ve marka sayısıyla “arazi gaspına” odaklanıldığı günler geride kaldı. Şimdi, borç verenler bir işletmenin zaten karlı olup olmadığını veya yönetim ekibinin karlılığa ve işi ölçeklendirmeye yönelik açık ve güvenilir bir yol belirleyip belirlemediğini bilmek istiyor.

Daha derine inecek olursak, faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kar (FAVÖK) gibi finansal ölçütlere odaklanma seviyeleri azalacak ve sürdürülebilir net işletme geliri ve serbest nakit akışı seviyelerine daha fazla odaklanılacaktır. Bu nedenle, borç verenler, temel işletmeye ve üst düzey yönetim ekibinin dikey olarak entegre işletmelerde ölçeklendirme, giderleri rasyonelleştirme ve kârlılığı artırma becerisine daha fazla dikkat edecek.

Kurumsal para belirsizliğini koruyor

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki halka açık kenevir piyasası, son derece verimsiz ve sınırlayıcı olmaya devam ediyor çünkü bitkilere dokunan işletmelerin yalnızca tezgah üstü piyasalarda (ABD'de) ticaret yapmasına izin veriliyor ve Kanada Menkul Kıymetler Borsası (Kanada'da). Bu zorluğu şiddetlendiren şey, mülk saklama hizmetlerine izin veren firmaların olmamasıdır. halka açık kenevir stokları. Sonuç olarak, yatırım fonlarından büyük hedge fonlara kadar kurumsal yatırımcıların çoğunluğu kenarda kalmış ve bugün sektöre yatırım yapmamaktadır.

Bu yapısal sorunlar, herhangi bir anlamlı düzenleyici reform eksikliğinden kaynaklanan hüsranla birleştiğinde, altta yatan esaslara rağmen, neredeyse her çok eyaletli operatör (MSO) stokunun yıldan yıla yüzde 60'tan fazla düşmesinin ana suçluları oldu. geçen yıl içinde anlamlı bir şekilde iyileşen birçok MSO için operasyonel ve finansal bazda.

Ne yazık ki, ikinci gerçek, kurumsal yatırımcı topluluğunda sağır kulaklara düştü. Kamu MSO'ları için kamu sermayesi değerlemelerindeki düşüşün, öz sermaye değerlemeleri giderek daha esnek hale gelen ve konsolidasyonları ve konsolidasyonları olan özel şirketler ve tek devletli operatörler üzerinde kesinlikle bir domino etkisi vardır. satın alma fırsatları ertelendi.

Gelecekte, önerilen GÜVENLİ Bankacılık Yasasının potansiyel olumlu yönlerinden biri, yalnızca sektöre çok ihtiyaç duyulan saklama hizmetleri sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda potansiyel olarak bazı MSO'ların bir New York Menkul Kıymetler Borsası veya Nasdaq gibi büyük ABD borsası.

Borç sermayesi mevcuttur ancak erişimi kolay değildir

Birçoğunun kötü yönetilen şirketler tarafından çöktüğü ve kredilerini geri ödeyemediği göz önüne alındığında, borç verenlerin inceleme düzeyi tüm zamanların en yüksek seviyesinde. Diğer herhangi bir sektöre borç vermede olduğu gibi, konu üç önemli faktöre indirgenebilir: teminat, borç servisive borç sözleşmeleri.

Buradaki kilit nokta, etkili bir şekilde ölçeklenebilen ve karlılık sağlayabilen sağlam işletmelere borç vermektir, çünkü temel teminat paketleri yalnızca şirketin borç ödemelerine hizmet etme yeteneği kadar iyidir. Sonuç olarak, temel teminat paketleri temel destek sağlarken, iş ve ilgili yönetim ekibinin stratejik, operasyonel ve finansal amaç ve hedeflerine karşı uygulama yeteneği üzerinde yoğun bir inceleme vardır.

Dikey olarak entegre bir kenevir şirketini işletmek kolay bir iş değildir, çünkü bu, çok çeşitli beceri setlerini kapsar. tarım için özel üretim ve perakende/marka satışları. Sonuç olarak, bir şirketin finansal sağlığı için nihai puan kartı, süslü bir satış konuşması değil, gelir ve nakit akışı tablolarıdır.

Enflasyon büyüyen bir endişe

Artan faiz oranları, sektöre borç vermeyi doğrudan etkilemese de - mevcut federal durum nedeniyle, sektördeki sermaye maliyeti tipik olarak birincil faiz oranından yaklaşık 300 ila 500 baz puan daha yüksektir - enflasyonun genel etkisi sektör üzerinde hissedilecektir. tüketici-talep ve maliyet-girdi tarafları. Tüketiciler daha az isteğe bağlı gelire sahip olduğunda, doğal olarak fiyatları yeniden düşünecek ve satın aldıkları ürünlerin miktar ve kalitesini yeniden değerlendireceklerdir. Kısacası, pek çok tüketici daha düşük fiyatlı ürünlere “ticaret yapacak” veya hatta fiyatların tipik olarak önemli ölçüde daha düşük olduğu yasa dışı pazarlara geri dönecektir.

Ancak, sektörün tüm yasallaştırılmış devletler tarafından "temel bir iş" olarak görüldüğü son birkaç yıldaki pandemi sırasında kanıtlandığı gibi, esrar talebi dirençli olmaya devam ediyor. Maliyet tarafında, tedarik zinciri baskıları, arz kısıtlı doğrudan maliyetlere ve inşaatla ilgili maliyetlere yansıyan enflasyondan olumsuz etkilenmiştir. Bu eklenen makro baskıların bir sonucu olarak, birçok şirket işlerini daha yakından incelemeye ve defterin hem fiyatlandırma hem de maliyet tarafında daha verimli olmak için proaktif olarak zorlu kararlar almaya zorlandı. Nihai hedef elbette karlılığı hızlandırmak ve/veya karlılığa giden yolu kısaltmaktır.

2022'nin geri kalanına baktığımızda, yavaş yavaş önemli bir paketlenmiş tüketim malları kategorisine dönüşen esrar için çok yıllı bir büyüme yolunun henüz ilk aşamalarında olduğumuzu hatırlamakta fayda var. Federal yasallaştırma için büyük hayalleri ve umutları olan kurucular tarafından yönetilen şirketler olan erken giriş yapan pek çok şirketin yerini, ilgili veya komşu CPG endüstrilerinden ve sahip olunan şirket sayısı gibi belirsiz büyük resim faktörlerinden ziyade sürdürülebilir ve artan kârlılığa öncelik veren diğer sektörlerden başarılı kurumsal liderler alıyor. lisanslar veya düzenleyici reform hakkında hüsnükuruntu. En güçlü işletmeler, bir gün büyük ve çoğunlukla kullanılmayan kurumsal yatırımcılar tarafından fark edilecek ve ödüllendirilecek olan kalıcı hissedar değeri oluşturmak için kontrolleri dahilinde olan şirkete özgü faktörlere odaklanacaklar.

paul penney Yeminli mali müşavir ve şirketin baş yatırım görevlisidir. Güvenli Liman Mali, burada şirketin üst düzey teminatlı borç verme çabalarını yürütmekten sorumludur. Kurumsal yatırımcı iletişimi ve birleşme ve devralmalarla ilgili çabalarda aktif olarak yer almaktadır.