Bu yıl fintech değerlemeleriyle ilgili birçok tartışma yapıldı. Bir balonun söylentileri birkaç yıldır fintech'i rahatsız ediyor ve görünüşte sonsuz finansman turlarıyla birleşen yüksek değerlemeler, analistlerin kaşlarını kaldırmasına neden oldu.
CMFG Discovery Fund Direktörü Elizabeth McCluskey ile fintech yatırımı, birleşme ve satın alma faaliyetleri ve endüstri trendlerini ele alması için konuştuk.
Yatırım söz konusu olduğunda bu yıl şu ana kadar nasıl gidiyor? Geçmiş yıllara kıyasla fonlama sayıları ve hacmi nedir?
Elizabeth McCluskey: Fintech girişimleri büyüdü $ 28.8 milyar 1'nin ilk çeyreği boyunca fonlamada. Bir önceki çeyreğe göre %2022 düşmesine rağmen, bu rekor dördüncü en büyük fonlama çeyreği oldu. Ve bu, tüm risk sermayesi faaliyetinin büyük bir bölümünü temsil ediyor; Fintech girişimleri, ilk çeyrekte her 18 VC dolarından 1'ini artırdı, bu da sektörün yatırımcılar için hala son derece popüler olduğunu gösteriyor. CMFG Girişimleri bir istisna değil - fonlarımızın başlangıcından bu yana bugüne kadarki en yoğun ve en büyük yılımız için hızlanıyoruz. İşlemler, şirketlerin tüm aşamalarında güçlü olmuştur.
İki fonumuz farklı amaçlara hizmet ediyor, ancak finansal kurumlar ve fintech'ler arasında yeniliği teşvik etme hedefini paylaşıyor. Ana fonumuz, kredi, bankacılık teknolojisi, finansal sağlık, rakip bankalar ve insurtech'e odaklanan fintech'lere yatırım yaparak A Serisi şirketleri ve ötesini destekler. Yaklaşık 50 fintech'i destekledi ve doğruladı. 2021'de lansmanını yaptık Keşif Fonu finansal katılım için çözümler geliştiren, yeterince temsil edilmeyen girişimcileri desteklemek. BIPOC, LGBTQ+ ve kadın kurucular tarafından yönetilen 12 erken aşamadaki şirkete fon sağladı.
Bazıları bir finansman yavaşlamasından bahsetti. 2022'nin geçen yıla göre daha düşük fon toplamlarıyla bitmesini bekliyor musunuz? Yoksa momentum üzerine mi inşa edilecek?
- McCluskey: Fintech, sektöre yeni çözümleri finanse etmek için birçok fırsat sunarak, bozulma ve büyüme için bir alan olmaya devam ediyor. 2021'in en büyük fintech halka arzı, bugün yaklaşık 16 milyar dolarlık bir piyasa değeri olan Coinbase'di. Bu çok büyük bir rakam gibi görünüyor, ancak ABD'deki en büyük banka olan JP Morgan'ın piyasa değerinin %5'inden az. Açıkçası, fintech'lerin hala kazanacağı değerli bir pazar payı var. VC'ler, ilgili ve ölçeklenebilir şirketlerden sermaye sağlayarak, fintech'lere giderek daha aktif hale gelen bir alanda rekabet etmek için ihtiyaç duydukları çevikliği verebilir.
2022, nihai finansman rakamlarının 2021'den yüksek veya düşük olmasına bakılmaksızın, birkaç yıllık ivme üzerine inşa edilecek. Finansın hızlı dijitalleşmesine ayak uydurmak için hala yapılacak çok şey var. Tüketiciler, Amazon benzeri etkileşim hızları ve aşırı kişiselleştirilmiş, tahmine dayalı bir deneyim bekliyor. Ve işletmeler, güvenilir finans kurumlarının hızlı, sorunsuz kararlar ve müşteri hizmetleri sunmasını istiyor. Finansal hizmetler teknolojisi, gelecek yıllarda muazzam bir büyümenin geleceği için hazırlanmıştır.
Şu anda bir fintech balonu mu yaşıyoruz? Fintech'lerin aşırı değerli olduğunu düşünüyor musunuz?
- McCluskey: Balon konuşmalarına kapılmak kolaydır ve özellikle özel piyasada kesinlikle bazı köpüklü değerlendirmeler vardır. Ancak, altta yatan pek çok bozulma ve yenilik fırsatı var, bu da beni endüstrinin bir balon yaşamadığına inanmamı sağlıyor. Gördüğümüz şey, fintech girişimlerinin daha çok “yerleşik” akranları gibi muamele gördüğü noktaya kadar olgunlaştığı ve bu iyi bir şey. Özel pazarlar, kullanıcı büyümesi ve hatta gelir yaratma biçiminde potansiyele değer verebilirken, kamu pazarı kâr görmek istiyor.
2021'de halka açılan Fintech şirketleri, çoğu durumda beklentileri aşan güçlü gelir artışı sergilemelerine rağmen, S&P'ye karşı oldukça kötü performans gösterdi. Bunun nedeni, hisse başına kazanç (EPS) sonuçlarındaki büyük kayıplar olmuştur. Örneğin, Robinhood'ın kullanıcı büyümesi geçen yıl %50'nin üzerinde ve geliri neredeyse iki katına çıktı. Yine de, kazanç açısından hayal kırıklığı yarattıktan sonra halka arz fiyatından %75'in üzerinde bir düşüş yaşadılar. Henüz özel pazarlarda aynı ölçüde bir düzeltme gördüğümüzü sanmıyorum, çünkü şirketler genellikle yeni bir tur artırdıklarında fiyatlarını yılda 1-2 kez sıfırlıyorlar. Bu nedenle, özel değerlemelerin ileriye dönük olarak biraz daha ılımlı olmasını bekliyorum.
Bu yıl hangi trendlere yatırım yapmayı düşünüyorsunuz? Takip ettiğiniz belirli trendler var mı?
- McCluskey: Direktörü olarak Keşif Fonu, Finansal içermeye odaklanan fintech'lerle, özellikle de finansal hizmetleri sıradan Amerikalılar için nasıl daha uygun fiyatlı ve erişilebilir hale getirebileceğimizle ilgileniyorum. Bu ihtiyacın önemi, insanlar artan faiz oranlarına uyum sağladıkça artacaktır. Millennials ve Gen Z var asla sürekli yükselen bir faiz ortamı yaşadı. Tasarruf edenler daha fazla kazanabilecek, ancak borçlular otomobil kredileri, ipotekler ve kişisel krediler için daha yüksek oranlardan etkilenecek. Portföy şirketlerindeki yatırımlarımız Tırmanmak, çizgi, ve Zirtü bu keşfedilmemiş suları yönetmelerine yardımcı olacak.
Ayrıca, özellikle ipotek endüstrisinde, blok zinciri ve dağıtılmış defter teknolojisinin kripto dışı uygulamalarıyla da ilgileniyorum. Bu teknolojilerin kullanımı, ev satın alma sürecinde ve ipotek için ikincil piyasada devrim yaratma potansiyeline sahiptir. Portföy şirketimiz, Ev Kredi Dostu, bu süreci hem ilk kez alıcılar hem de onlara kredi veren finans kurumları için daha sorunsuz hale getirmek için IBM ile birlikte çalışıyor.
Ve son olarak, Latinx tüketicisine odaklanan fintech çözümleri arıyorum. 57 LDC ABD Latino GSYİH raporuna göre, bu segmentin GSYİH'si ABD'ninkinden %2021 daha hızlı büyüyor. Büyüklüğüne rağmen, demografi yetersiz hizmet verilen bir pazar olmaya devam ediyor. gibi şirketler Hazır kredisi görünmeyen ancak güçlü kredi itibarı gösteren Latinx tüketicilere kredi sağlamak için çözümler geliştiriyorlar.
2021, çıkışlar için rekor bir yıldı. Bu yıl M&A ve halka arz faaliyetlerinde artış görecek miyiz yoksa işlerin yavaşlamasını mı bekliyorsunuz?
- McCluskey: M&A ve halka arz faaliyetleri 2021'de fırladı, ancak manzara bu yıl biraz farklı görünebilir. Satın almaları finanse etmek için borç para almanın daha pahalı hale gelmesi beklendiğinden, faiz oranları M&A'da bir faktör oynayacak. Bununla birlikte, ekonomik büyüme yavaşlarsa, satın almalar kârları ve büyümeyi desteklemenin bir yoludur.
Kamu piyasalarında beklenen oynaklık göz önüne alındığında, özel piyasa değerlemeleri bir darbe alsa bile birçok şirketin halka arz yolunu izlemek yerine VC dolarını artırmaya devam edeceğine inanıyorum. Ve özel şirketlerin ikincil işlemleri için, çalışanların halka arz olmadan bile likidite elde etmelerini sağlayacak platformların ortaya çıktığını görmeye devam edeceğiz.
