Yönetici Özeti

• Bitcoin, ABD Doları karşısında 72 bin dolarlık yeni bir ATH'ye yükseldi, fiyat keşfine girdi ve yatırımcı duyarlılığını Coşku'ya yaklaştırdı.
• Çok sayıda ölçüm, eski HODLer'lardan yeni yatırımcılara ve spekülatörlere servet transferinin devam ettiği geçmiş ATH kırılmalarıyla çarpıcı bir benzerliğe işaret ediyor.
• Gerçekleşen kar ölçümleri ve vadeli işlem fonlama oranları da önemli ölçüde pozitif seviyelere yükseldi, bu da yüksek kar alımı ve uzun vadeli kaldıraç talebine işaret ediyor.

Coşku Bölgesine Girmek

Bitcoin bu hafta USD karşısında tüm zamanların en yüksek seviyelerine yükseldi, 69.2 bin dolar seviyesini aştı ve 72.3 bin doların üzerine çıktı. Yalnızca önceki ATH döngüsü üzerindeki büyük kırılmaları dikkate alırsak, bu, tarihteki dördüncü yeni ATH döngüsü olacaktır.

Bu sayımızda, yeni ATH'lere eşlik etme eğiliminde olan 'Öfke Bölgesi'ne doğru olan bu faz geçişini inceleyeceğiz. Zincir üstü veri perspektifinden bakıldığında, bu an tarihsel olarak yatırımcı davranış modellerinde, özellikle de HODLer'lar ve Spekülatör grupları arasındaki göreceli dengede belirgin bir değişimi tetikledi.

Fiyat, yakın zamanda yeni bir ATH'ye ulaşan tek ölçüm değil. Zincir üzerinde BTC'de depolanan toplam servetin bir ölçüsü olan Bitcoin Gerçekleşen Üst Sınırı da, yalnızca 504 Mart'tan bu yana 40 milyar doların üzerinde sermaye girişi ekleyerek 1 milyar dolarlık yeni bir zirveye ulaştı.

Gerçekleşen Sermaye şu anda ayda 54 Milyar Dolar hızla artıyor ve en son 2021 başındaki yükseliş sırasında görülen seviyelere yaklaşıyor. Bu, kısmen muazzam başarı ve talebin etkisiyle Bitcoin için sermaye girişlerinin ne kadar önemli olduğunu vurguluyor. yeni ABD ETF ürünleri için.

İstikrarlı Bir Zenginlik Transferi

Bitcoin boğa piyasalarında gözlemlenen klasik kalıplardan biri, servetin yaşlıdan gence aktarılmasıdır. Geçmişte birkaç ay hatta yıllar önce daha ucuz fiyatlarla BTC biriktiren yatırımcılar, yeni ATH'lere ulaşıldıkça dağıtım baskılarını artırma eğilimindeler (bkz. önceki rapor).

Bu servet transferi, 'Genç paralar' (son 3 ay içinde taşınan) tarafından tutulan servet oranının Ekim 138'ten bu yana %2023 artmasıyla bir kez daha devreye giriyor. Bu, uzun vadeli yatırımcıların net harcamalarını yansıtıyor. daha önce paralarını en az 3 ay boyunca tuttular.

Kısa Vadeli ve Uzun Vadeli Tutucu Arzı merceğinden bu dinamiğin önceki döngülerde ortaya çıktığını görebiliriz. Burada LTH arzının Kasım 660'teki zirveden bu yana -2023 bin BTC azaldığını görebiliyoruz. Geçen hafta ele aldığımız gibi (WoC-10), bu düşüşün yaklaşık %57'si GBTC ETF ürününden yapılan itfaya bağlanabilir.

Bunun tersine, STH Arzı aynı dönemde +810 bin BTC arttı ve iki bölgeden madeni paralar emildi:

• Uzun Vadeli Sahiplerden 660 bin BTC aktarıldı.
• Takip ettiğimiz Döviz Bakiyelerinden 150 bin BTC çekildi.

Genel olarak, bu servet transferi önceki tüm Bitcoin döngülerine çok benzer bir yol izliyor gibi görünüyor ve hem değişen sahiplik yapısını hem de arz, talep ve fiyat arasındaki dinamik dengeyi temsil ediyor.

LTH'ler madeni para dağıtırken, satış tarafının yeni talep akışıyla karşılanması gerekiyor. Analistlerin önündeki zorluk, bu dağıtım baskısının aşırı doyma ve yeni talebin tükenme noktasına ulaştığı dönemleri belirlemektir. Aşağıdaki grafikte iki iz gösterilmektedir:

• 🔵 LTH Arzının zirveden düşüş yüzdesi.
• 🔴 STH arzının düşük döngüsünden yüzde yükselişi.

Önceki boğa piyasası zirvelerinde, LTH arzı -%14 ila -%25 arasında azalmıştı, bu da her döngüde göreceli bir dağıtım baskısının olduğunu gösteriyordu. Bunun tersine, STH Arzı, döngünün en düşük seviyesinden %83'ten fazla artarak döngünün zirvesi civarında maksimuma ulaşma eğilimindedir.

Bu düşüş/yükseliş büyüklüklerinin döngü zirvelerindeki arz/talep değişimi noktasını yansıttığı yönünde aşırı basit, basketbol sahası düzeyinde bir varsayım yaparsak, bu, mevcut pazarın tipik dağıtım döngüsünün yaklaşık %30'unu yaşadığını gösterir.

RHODL Oranı, eski HODLer'lardan yeni yatırımcılara ve Spekülatörlere yapılan bu servet transferini izlemek için kullanılan bir başka popüler ölçümdür. 1 haftalık ve 1-2 yıllık madeni paralarda depolanan servet arasındaki oran olarak oluşturulmuştur.

Aşağıdaki grafikte RHODL Oranının mevcut 6.3k değerinin üzerine çıktığı yer 🔵 ile vurgulanmıştır. Bu göstergenin önceki tüm ATH kırılmalarına çok benzer bir konumda olduğunu görebiliyoruz, bu da servet transferinin tarihsel emsallerle sıkı bir şekilde uyumlu olduğunu gösteriyor.

Her yaş aralığı bileşeninde (🔴 1 hafta ve 🔵 1y-2y) depolanan zenginliğin izlerini izole ederek, döngü boyunca bu zenginlik aktarımını görselleştirebiliriz.

• Ayı piyasalarının en düşük seviyelerinde1y-2y eğrisi 🔵 döngü zirvesine ulaşırken, HODLer grubu zenginliğin baskın bir oranını elinde tutuyor.
• Boğa piyasalarının zirvesinde, Spekülatör grubu artık arza hakim durumda; 1 haftalık eğri 🔴 zirveye ulaşıyor ve fiyatlar döngüsel zirveye ulaşıyor.

Bir kez daha, yeni ATH'lere yönelik piyasa kırılması, yeni yatırımcıların ve Spekülatörlerin elinde tuttuğu sermayenin, uzun vadeli HODLer'ların elinde tuttuğu sermayeyi geride bıraktığı bir hakimiyet değişimine karşılık geliyor.

Kâr Alma

Uzun Vadeli Sahiplerin bu dağıtım baskısı, elbette Kısa Vadeli Sahipler grubundan gelen eşit büyüklükteki taleple dengeleniyor (çünkü her satıcı bir alıcıyla eşleştiriliyor). Eski madeni paraların daha düşük bir maliyet temelinden daha yüksek bir maliyet esasına göre yeniden değerlenmesi, yeni alıcının bu madeni paraları daha yüksek bir toplam değerden alması gerektiğinden sermaye girişi gerektirir.

Bu nedenle sermaye girişlerini gerçekleşen tavandaki her iki artışla, ancak daha doğrudan Gerçekleşen Kâr metriğiyle ilişkilendirebiliriz. Bu hafta, zincir içi harcama yoluyla kilitlenen Gerçekleşen kârın büyüklüğü istatistiksel olarak yüksek seviyelere ulaştı ve uzun vadeli ortalamasının birden fazla standart sapma üzerinde işlem gördü.

Bu aynı zamanda 2017 ve 2021 boğa piyasaları gibi önceki 'Euphoria' aşamalarının başlangıcına çok benzer koşulları yansıtıyor.

Bu son grafikte, popüler bir zincir içi ölçüm olan SOPR'yi vadeli işlem piyasalarında gözlemlenen fonlama oranlarıyla ilişkilendiren oldukça ilgi çekici bir gözlemin altını çiziyoruz. Aşağıdaki grafikte iki iz var:

• ???? Varlık Ayarlı SOPR (eksi 1), ekonomik zincir içi harcamalar tarafından kilitlenen ortalama kar/zarar çarpanını yansıtır (dahili transferleri ve benzerlerini filtreler). Daha yüksek değerler, harcanan ortalama madalyonun ortalama olarak giderek daha büyük kar büyüklüklerini kilitlediğini gösterir.
• 🟠 Vadeli İşlem Fonlama Faizleri (Yıllıklandırılmış)Uzun pozisyonlardan açığa pozisyonlara ödenen faiz oranını yansıtır (pozitif olduğunda ve negatif olduğunda tam tersi). Fonlama oranları, vadeli işlem piyasalarındaki kaldıracın hem büyüklüğünü hem de yönünü ölçmeye yardımcı olabileceği gibi, piyasa yapıcıların primi arbitrajlamak için emir defterlerine likidite ekleme teşvikinin (nakit ve taşıma ticareti yoluyla) ölçülmesine de yardımcı olabilir.

Bu izler arasındaki benzerlik oldukça dikkat çekici; bu da analistlere benzer bir hikayeyi farklı bir bakış açısıyla anlattıklarını akla getiriyor. Her iki ölçüm de 2020'nin sonlarından 2021'in başlarına kadar boğa piyasasıyla çakışan seviyelere yükseldi. Bu, kâr almanın arttığını ve vadeli işlem piyasalarındaki uzun taraflı kaldıracın da arttığını gösteriyor.

Daha spesifik olarak, ortalama zincir içi harcama +%27'lik bir kâra kilitlenirken, vadeli işlem piyasalarındaki spekülatörler kaldıraca erişim için %35 ila %45'in üzerinde bir faiz oranı ödemeye hazır. Her iki ölçüm de geçmişte çok daha yüksek seviyelere ulaşmış ve bu seviyelerde kalmaya devam etmiştir, ancak şu anda kesinlikle 'Euphoria Zone' bölgesinin içerisinde yer almaktadır.

Özet ve sonuçlar

Bitcoin bu hafta dördüncü yeni döngüsüne (ATH) ulaştı ve ilk kez 72 bin doların üzerinde işlem gördü. Bu hamle, varlığa yapılan büyük sermaye girişleriyle destekleniyor ve Realized Cap, 54 boğa döngüsünün en yüksek seviyelerine paralel olarak ayda yaklaşık 2021 milyar dolar oranında artıyor.

Çok sayıda ölçüme göre, mevcut döngü şaşırtıcı ve ürkütücü bir şekilde önceki ATH kırılmalarına benziyor; servetin HODLer'lardan yeni yatırımcılara ve spekülatörlere aktarımı oldukça sürüyor. Bu dinamik, dağıtım baskısı ile yeni talep arasında sağlıklı bir dengeyi yansıtıyor, ancak aynı zamanda bize, sonunda döngüsel zirveler oluşturmaya devam eden mekanizmalara da bir göz atma olanağı sağlıyor.

Feragatname: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi sağlamaz. Tüm veriler yalnızca bilgi ve eğitim amaçlı sağlanmaktadır. Burada verilen bilgilere dayanarak hiçbir yatırım kararı verilemez ve kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

Sunulan döviz bakiyeleri, Glassnode'un hem resmi olarak yayınlanmış takas bilgileri hem de özel kümeleme algoritmaları aracılığıyla toplanan kapsamlı adres etiketleri veritabanından türetilmiştir. Borsa bakiyelerini temsil etmede en yüksek doğruluğu sağlamaya çalışsak da, özellikle borsalar resmi adreslerini açıklamaktan kaçındığında, bu rakamların her zaman borsa rezervlerinin tamamını kapsamayabileceğini unutmamak önemlidir. Kullanıcıları bu ölçümleri kullanırken dikkatli ve sağduyulu davranmaya davet ediyoruz. Glassnode herhangi bir tutarsızlık veya olası yanlışlıktan sorumlu tutulamaz. Lütfen borsa verilerini kullanırken Şeffaflık Bildirimimizi okuyun..

• SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
• PlatoData.Network Dikey Üretken Yapay Zeka. Kendine güç ver. Buradan Erişin.
• PlatoAiStream. Web3 Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
• PlatoESG. karbon, temiz teknoloji, Enerji, Çevre, Güneş, Atık Yönetimi. Buradan Erişin.
• PlatoSağlık. Biyoteknoloji ve Klinik Araştırmalar Zekası. Buradan Erişin.
• Kaynak: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-11-2024/