Bitcoin tarihinin en az değişken dönemlerinden birinin ardından (2), piyasa bu hafta %23.3'lük dikkat çekici ve patlayıcı bir yükseliş kaydetti. BTC fiyatları haftalık en düşük seviye olan 17 bin dolardan 21 bin doların üzerine yükseldi ve yaygın olarak gözlemlenen birçok teknik ve zincir üstü fiyatlandırma modelini kırdı. Bu modellerin çoğu, ayı piyasaları sırasında önemli psikolojik direnç seviyeleri olarak hareket etme eğilimindedir ve bu da bu özel olayı dikkate değer kılmaktadır.

Bu sayımızda, Bitcoin fiyat hareketini ve bunların altında yatan temelleri tanımlamaya çalışan çeşitli fiyatlandırma modellerini ele alacağız:

• Temel teknik ve zincir üstü seviyeler200D-SMA ve çeşitli yatırımcı grupları için Gerçekleşen Fiyat gibi.
• Ortalama madenci için tahmini stres noktalarıBu potansiyel olarak sektör için akut gelir stresinde bir azalmaya işaret ediyor.
• Ağ hacmi hacmini temel alan gerçeğe uygun değer modelleri, ödeme faaliyetine dayalı olarak zımni bir değeri ölçmeye çalışan.
• Kısa vadede gerçekleşen karların geri kazanılmasıBu, tarihsel olarak değişen yatırımcı davranış kalıplarının önemli bir göstergesi olduğu gösterilmiştir.

🪟 Bu raporda yer alan tüm çizelgeleri şurada görüntüleyin: Haftanın Zincir İçi Kontrol Paneli

🔔 Bu sayıda sunulan Uyarı Fikirleri içinde ayarlanabilir Glassnode Studio.

️🏴‍☠️ The Week On-chain şu dile çevrilir: İspanyolca, İtalyan, Çince, Japonca, Türkce, Fransızca, Portekizce, Farsça, Lehçe, Arapça, Rusça, Vietnam ve Yunan.

📽️ Sitemizi ziyaret edin ve abone olun Youtube Channelveya ziyaret edin Video Portalı daha fazla video içeriği ve metrik öğreticiler için.

Siyaha Dönüş

200D-SMA, tüm varlık sınıflarında en yaygın kullanılan teknik analiz araçlarından biri olmaya devam ediyor ve genellikle makro piyasa eğilimleri için bir turnusol testi olarak uygulama buluyor. Bu, fiyatın 200D-SMA'nın üstünde mi yoksa altında mı olduğuna dair basit bir kontrolün sırasıyla makro yükseliş veya düşüş eğilimiyle ilişkili olduğu Bitcoin için yıllar içinde doğrulandı.

Bu haftaki güçlü yükselişle piyasa, 19.5 bin dolar seviyesindeki bu psikolojik seviyeyi aştı. Bitcoin piyasaları genellikle garip bir şekilde tutarlı bir döngüsel davranış sergiliyor; bu döngü, 200 gün boyunca 381D-SMA'nın altında işlem görüyor; bu, 5-2018 ayı piyasasının 19 günlük seviyesinden sadece 386 gün geride.

🔔 Uyarı Fikri: Ücret kırılma altında $ 19.5k 200D-SMA'nın altına gerilemeyi yansıtabilir. pazar zayıflık dikkat etmeye değer.

200D-SMA'nın hemen üzerinde Gerçekleşen Fiyat 19.7 bin dolardı. Bitcoin dünyasında da bu psikolojik maliyet esaslı model yaygın olarak gözlemlenmektedir. Fiyatların artık ikna edici bir şekilde bu fiyat modelinin üzerinde olması, ortalama BTC sahibinin gerçekleşmemiş net kâra geri döndüğünü gösteriyor.

Bugüne kadar, 2022-23 ayı piyasası Gerçekleşen Fiyatın 179 gün altında kaldı ve bu da onu son dört ayı döngüsünde en uzun ikinci dönem haline getirdi.

Aşağıdaki grafikte Gerçekleşen Fiyatın gruplara ayrılmış üç çeşidi gösterilmektedir:

• ???? Kısa Vadeli Sahiplerin Gerçekleşen Fiyatı (18.0 bin $), son 155 günde el değiştiren coinlerin ortalaması.
• 🟠 Gerçekleşen Fiyat (19.7 bin dolar), tüm madeni para sahiplerinin ortalamasıdır.
• ???? Uzun Vadeli Sahiplerin Gerçekleşen Fiyatı (22.4 bin $), en az 155 gün boyunca tutulan kripto paraların ortalaması.

Bu modelden birkaç önemli gözlem var:

1. Piyasa gücünde Nisan 2019'da gözlemlenenlerle dikkate değer bir benzerlik varHer ne kadar mevcut piyasa henüz LTH Gerçekleşen Fiyatını ihlal etmemiş olsa da.
2. Hem 2018-19 hem de 2022-23 ayı piyasalarında, Gerçekleşen üç fiyatın tümü birbirine yakınlaştı ve bu da homojen bir sahip tabanına dönüşe işaret ediyor (ortalama BTC sahibi, elde tutma süresine bakılmaksızın yaklaşık olarak eşdeğer bir maliyet esasına sahiptir).
3. Kısa Vadeli Gerçekleşen Fiyat diğerlerine göre daha düşükBu, FTX çöktükten sonra büyük bir kapitülasyon tarzı olayı yansıtıyor ve daha sonra önemli miktarda coinin el değiştirdiğini gösteriyor.

🔔 Uyarı Fikri: Ücret kırılma yukarıdaki $22.4k bir yansıtacaktır ralli yukarıdaki the LTH-Gerçekleşen Fiyat, tüm gruplardaki ortalama sahibi tekrar kâra geçirmek.

Gerçeğe Uygun Değerin Tahmin Edilmesi

Bitcoin için adil bir şimdiki zaman veya gelecekteki değeri tahmin etme hedefi, sayısız modelleme denemesine ve yinelemeye konu olmuştur. Böyle bir model ilk olarak Willy Woo tarafından sunuldu ve işlem hacimlerinden ve NVT oranından türetildi.

Bu model, son iki yıllık ödeme hacmine ilişkin bir inceleme kullanır ve ardından ağ değeri çıktısına dayalı olarak tahmini bir 'zımni gerçeğe uygun değer' elde eder. Aşağıdaki değişken, aktarımları endüstri standardı buluşsal yöntemleri kullanarak filtreleyen Değişiklik Ayarlı hacmimizi kullanır. Son 12 ayda dikkat çeken iki gözlem var:

1. Model, Bitcoin'in 2022'deki gerçeğe uygun değerini oldukça fazla tahmin etti. Geriye dönüp baktığımızda, bu büyük olasılıkla devasa kaldıraç azaltma olaylarına maruz kalan büyük kuruluşlardan elde edilen hacimlerin bir sonucudur, ancak aynı zamanda FTX/Alameda kuruluşlarının cüzdan (yanlış) yönetiminin talihsiz bir bileşenidir. onların son günleri.
2. Bu model, transfer hacimlerindeki büyük düşüşe paralel olarak çöktü geçen hafta kapsanan8.2 bin dolar ile 10.0 bin dolar arasında bir gerçeğe uygun değer öneriyor.

Bununla birlikte, Glassnode'un varlık ayarlama algoritmalarının yardımıyla, ekonomik açıdan anlamlı gerçek transfer hacminin daha doğru bir temsilini elde edebiliriz ve böylece fiyatla gözle görülür şekilde daha güçlü bir ilişkiye sahip, çok daha temiz bir NVT Fiyat modeli elde edebiliriz.

Bu değişken, ekonomik değere ilişkin en iyi tahminimize dayanarak Bitcoin için 15.0 bin ila 17.6 bin dolar arasında bir 'gerçeğe uygun değer' tahmin ediyor. Bu, önceki aydaki fiyat aralığıyla yakından uyumludur.

Madenciler İçin Yardım

Son 12 ayda en sert darbeyi alan sektörlerden biri Bitcoin madencileri oldu. Bu durum özellikle halka açık şirketlerin değerlemelerinde ve dolayısıyla hisse senedi fiyatlarında büyük darbeler gördüğü bu döngüde açıkça görüldü.

Aşağıdaki model, Zorluk'un madencilik sektörünün nihai 'fiyatını' yansıttığı varsayımıyla BTC üretiminin ortalama maliyetini 18,798 $ olarak tahmin etmektedir.

Alternatif bir üretim maliyeti modeli, Zorluğu madeni para İhracı oranına eşitler ve aşağıdakileri temsil eden üç bant geliştirir:

• 🔴 En verimli madenciler
• 🟠 Ortalama madenciler
• 🟣 En az verimli madenciler.

Ortalama üretim maliyetinin 17,062 dolar olduğu tahmin ediliyor; bu da benzer bir rakam ancak yukarıdaki modelin (18.8 bin dolar) biraz altında. Her iki araca da bakıldığında, piyasanın çok ihtiyaç duyulan rahatlamayı sağlamasıyla (bunun devam ettiği varsayılarak) madencilerin ileride daha uygun finansal koşullar görmesi muhtemeldir.

🔔 Uyarı Fikri: Ücret kırılma altında $17.0k aşağıya doğru bir düşüşü yansıtacaktır Her iki üretim maliyeti modeli de madencilik sektörünü yeniden ciddi mali strese sokabilir.

Bu noktayı açıklamak için aşağıdaki grafik, Mayıs 19 civarında piyasaya sürülen ve çok yakın zamana kadar amiral gemisi operasyonel platformlardan biri olan Antminer S2020 Pro'nun karlılığını yansıtıyor. Aşağıdaki grafikteki renkli bölgeler, çeşitli tüm sürdürülebilir maliyet (AISC) varsayımları ($/kWh) altında bu sondaj makinesi için tahmini karlılık seviyelerini yansıtmaktadır. AISC'nin ASIC ile karıştırılmaması gerektiğini unutmayın!

• 🟣0.125$/kWh
• 🟢0.100$/kWh
• 🟡0.075$/kWh
• 🟠 0.050$/kWh
• 🔴0.025$/kWh

Log-space'de gösterilen grafikle, bu donanımın kârsız olduğu tahmin edilen dönemler, ilgili renkli grafikte boşluklar olarak görünecektir. Mayıs-Ekim 2020 (teçhizatın piyasaya sürülmesinden ve yarılanma etkinliğinden hemen sonra) ve yine Temmuz 2022'den bu haftaya kadar olmak üzere bu tür iki dönem nettir. Bu model sayesinde S19 Pro'nun son yedi ay boyunca AISC'de ~0.10$/kWh üzerinde çalışan herhangi bir madenci için kârsız olduğu tahmin ediliyor.

🪟 ASIC teçhizatının kârlılığı, güç tüketimi ve gelir çıktısıyla ilgili bir dizi metrik, canlı kontrol panelimizde bulunabilir: Madencilik ASIC Filosu.

Kar İadesi

Son ilgi konusu ise zincirdeki karlı işlemlerin geri dönüşüdür. aSOPR modeli, ayı piyasasında önemli bir direnç seviyesi olduğu kanıtlanmış olan 1.0 değerini aşağıdan yeniden test etme sürecindedir.

Yukarıda bir aSOPR kırılması ve ideal olarak 1.0'ın başarılı bir şekilde yeniden test edilmesi, kârlar elde edildikçe ve bunları absorbe etmeye yeterli talep aktıkça, genellikle anlamlı bir rejim değişikliğinin sinyalini verir.

🔔 Uyarı Fikri: aSOPR (30DMA) kırılma 1.0'ın üzeri, işlemlerde karlılığın daha geniş ölçekte geri dönüşünü gösterir ve makro pazarın gücüne işaret etme eğilimindedir.

Benzer bir gözlem, hareket halindeki toplam USD büyüklüğünü açıklayan Gerçekleşen K/Z Oranı için de yapılabilir. Bu model aynı zamanda alt tarafta 1.0'ı yeniden test ediyor ve kârlı işlemlerin gerçekleştiğine ve piyasa tarafından emildiğine dair ilk göstergeyi sağlıyor.

🔔 Uyarı Fikri: Gerçekleşen Kâr/Zarar Oranı (30DMA) kırılma 1.0'ın üzeri, geniş ölçekli bir kârlılık getirisine işaret eder ve makro pazarın gücüne işaret etme eğilimindedir.

Kavşak Arayışı

Kapatmak için yakın zamanda yeni bir sürüm yayınladık Kontrol paneli tasarımı, dört temel kavram genelinde çeşitli zincir içi metrikler arasında ortak noktayı bulmayı amaçladı. Bu model, tarihsel olarak ayı piyasasından güçlü bir toparlanmanın sinyalini veren temel seviyeleri ve gözlemleri kullanımı kolay bir görsel araca ayrıştırıyor.

Kısa olması açısından bugünkü baskıda tüm ayrıntıları ele almayacağız; bunun yerine video kılavuzumuzu ve bu kılavuzda yer alan notları incelemenizi öneririz. Kontrol panelinin kendisi (ve konuyu kapsayan gelecekteki raporlar).

Özet ve sonuçlar

Yıl başında %23.3'lük patlayıcı bir yükselişle birlikte, Bitcoin yatırımcılarının (ve madencilerin) geniş bir kesimi net varlıklarının (ve operasyonlarının) kâra döndüğünü gördü. Bu, hem güçlü fiyat değerlemesinin hem de son aylarda el değiştiren ve maliyet tabanını daha düşük bir seviyeye getiren muazzam miktardaki madeni paraların etkisini yansıtıyor.

aSOPR ve Gerçekleşen Kâr/Zarar Oranı'nın başabaş değeri 1.0'ı test etmesiyle birlikte, piyasanın bu kazanımları sürdürüp sürdüremeyeceğine ilişkin test bir sonraki büyük soru haline geliyor.

Feragatname: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi sağlamaz. Tüm veriler yalnızca bilgi ve eğitim amaçlı sağlanmaktadır. Burada verilen bilgilere dayanarak hiçbir yatırım kararı verilemez ve kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

Aralık ayı piyasalar için nispeten sakin bir aydı ancak Glassnode ekibi yeni ürünümüzün nakliyesi için hâlâ yoğun bir şekilde çalışıyordu. Keşif Sayfası özelliği, 4 adet yeni pano ve 23 adet Workbench yapısı. En yeni ürünlerimize bakın Aralık için Ürün Güncellemesi tam bir bakış için.

Çevrilmiş kanallar

Aşağıdakiler için yeni sosyal kanalları kullanıma sunmaktan gurur duyuyoruz:

• SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
• Plato blok zinciri. Web3 Metaverse Zekası. Bilgi Güçlendirildi. Buradan Erişin.
• Kaynak: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-3-2023/