Zephyrnet Logosu

AMM'lerin Evrimi

Tarih:

Finansın Geleceğinin Karmaşık Tarihi

Yazar: Benny Attar

Mali tarihin başlangıcından beri, piyasalar yapılmak zorundaydı. Aracıların yatırımcılara daha yüksek likidite sağlamak için hisse alıp sattığı 17. yüzyıl baharat ticaretine kadar uzanan süreçte, piyasa yapıcılığı muazzam bir şekilde gelişti. Hisse senetleri, döviz kurları ve hatta fiziksel varlıklar aracılığıyla, piyasa yapıcılar bugün likidite sağlıyor ve halka açık fiyatlardan herhangi bir varlığı satın almaya hazır. Ancak zaman geçtikçe finansal piyasalar da onunla birlikte gelişir. Geçtiğimiz birkaç yılda, otomatikleştirilmiş piyasa yapıcılığın artmasıyla birlikte merkezi olmayan finansta (DeFi) inanılmaz bir artış gördük. Bu yazıda, otomatikleştirilmiş piyasa yapımının kısa ama karmaşık tarihini ve kripto piyasaları üzerindeki etkilerini analiz ediyoruz.

İlk olarak, otomatikleştirilmiş piyasa yapımının tarihi ve kripto alanına nasıl evrildiği hakkında kısa bir arka plan vereceğiz. Ardından, üç nesil AMM'yi ve kripto pazarındaki alt bölümlerini tartışıyoruz. Bu makalede göreceğiniz gibi, zaman geçtikçe matematik, platformlar ve akıllı sözleşmelerin karmaşıklığı artar. Bu makaledeki umudum, blok zinciri teknolojisinin hem acemi hem de ileri düzey kullanıcılarının otomatikleştirilmiş piyasa yapıcıların evrimini anlayacakları ve gittiği rotayı daha iyi anlayacaklarıdır.

Başlamak için, bu makaleyi tam olarak anlamak için birkaç tanımın anlaşılması gerekir:

Blockchain – İşlemlerin düğümler tarafından sürekli olarak değiştirilemez bir şekilde doğrulanması ile merkezi olmayan dağıtılmış bir veritabanı. Kripto varlıklar, merkezi olmayan uygulamalar ve akıllı sözleşmeler için temel teknoloji.

Merkezi Olmayan Finans (DeFi) – Akıllı sözleşmeler ve blok zinciri teknolojisi üzerinde çalışan finansal ürünler. Finansı demokratikleştirmek için dijital devrim.

Otomatik Piyasa Yapıcılar (AMM) – Kullanıcıların likiditesine karşı sorunsuz bir şekilde alım satım yaparak kripto para birimleri alıp satmalarını sağlayan merkezi olmayan bir varlık alım satım havuzu.

Merkezi Olmayan Borsalar (DEX) – Kullanıcıların, genellikle ticaret havuzu olarak bir AMM kullanarak, bir aracı olmadan kripto varlıklarını transfer etmelerini sağlayan eşler arası platform.

Likidite Havuzu – Akıllı bir sözleşmede saklanan kripto varlıklarının dijital “havuzları”. AMM'ler likidite havuzlarının üzerinde çalışır.

Likidite Sağlayıcıları (LP'ler) - Bir AMM'deki piyasa yapıcıya eşdeğer, likiditeyi artırmak için kripto varlıklarını bir likidite havuzuna yatıran biri. Karşılığında, o platform veya havuzdaki işlemlerden elde edilen ücretlerden ödüller alırlar.

Popüler görüşün aksine, otomatik piyasa yapıcılar yalnızca kripto para piyasaları için icat edilmedi. Aslında, AMM'ler on yıllardır akademik çevreler arasında oldukça önemli ölçüde incelenmiştir. AMM'lerden ilk bahseden Robin Hanson'ın çalışmalarında tartışıldı. Logaritmik Piyasa Puanlama Kuralları 2002 gibi erken bir tarihte. Daha sonraki AMM'lerin kripto dışı ortamlardaki çalışmaları, bilgi toplama (2004) tahmin pazarları (2006) Bayes modeller (2012) ve bahis pazarları (2012).

Bununla birlikte, bir kripto para birimi uygulaması için AMM'lere ilk başvuru tarihi 2016 Reddit'te gerçekleşti. Facebook post Ethereum'un yaratıcısı Vitalik Buterin, merkezi olmayan borsaları tahmin piyasalarının çalıştırıldığı şekilde çalıştırma fikrini tartıştı.

Vitalik'in fikirleri hızla yükseldi ve bir topluluk onu hızla takip etti. İki yıl sonra, bir takip yayınladı göre merkezi olmayan borsaların gerçekte nasıl çalıştığını gördüğüne dair bazı özelliklerle birlikte. Birkaç ay sonra Hayden Adams, Uniswap protokolü, böylece ilk nesil kripto para birimi AMM'lerini başlatıyor.

İlk Nesil Kripto AMM'ler: Temeller

Uniswap, otomatikleştirilmiş piyasa yapıcıları kripto alanına işlevsel bir şekilde tanıtarak devrim yarattı. Merkezi olmayan borsalarda sürekli likidite sağlayan bir formül olan Constant Product Market Maker'ı (CPMM) sundular.

Sabit Ürün Pazar Yapıcıları ve Uniswap'ın Yükselişi

Uniswap, Ethereum'da token alışverişinde sabit likidite olmasını sağlamak için sabit ürün piyasa yapıcı formülünü tanıttı. Formül aşağıdaki gibidir:

Rx ve Ry'nin her bir tokenin rezervi olduğu durumlarda, f işlem ücreti ve k bir sabittir. Ya da daha basit yazılmış,

burada x simge 1, y simge 2 ve k bir sabittir.

Özünde, Uniswap ticareti yapılan iki varlığı tek bir likidite havuzunda birleştirir. Uniswap'ın amacı, ticaretin boyutu ne olursa olsun, likidite havuzunun boyutunun sabit kalmasını sağlamaktır. Diyelim ki varlık x ETH ve varlık y DAI. k'yi sabit tutmak için x (ETH) ve y (DAI) sadece birbirinin tersi yönde hareket edebilir. ETH satın aldığınızda, y'yi artırırsınız (likidite havuzuna DAI ekledikçe) ve x'i düşürürsünüz (likidite havuzundan ETH'yi çıkardıkça). Sonuçta, havuz dengesiz hale gelir ve havuza takas ettiğiniz varlığa doğru devrilir. Arbitrajcılar gelir ve kâr farkı karşılığında hızla yeniden dengeler.

Sabit işlevli piyasa yapıcıların nasıl çalıştığına dair basit bir açıklama için bunu okumanızı tavsiye ederim. göre. Uniswap'ı daha iyi anlamak için bu göre harika bir anlatımı var

Uniswap CPMM modeli, birkaç nedenden dolayı paradigma değişiyordu. Birincisi, aracıyı herhangi bir işlemden tamamen kaldıran ilk merkezi olmayan borsaydı. Kolay likidite ve hızlı değişimlerin, doğru fiyata oldukça yakın bir fiyatlama için zincirleme bir mekanizma ile kombinasyonu devrim niteliğindeydi. Ancak en etkileyici olan şey, bunun daha kısa sürede yapılmış olmasıdır. 300 kod satırı.

bir sürü sonra hazırlık, resmileştirme, ve hype, Uniswap oldukça başarılı bir şekilde piyasaya sürüldü. Piyasaya sürüldüklerinden bu yana, hacim olarak açık ara en aktif kullanılan DEX oldular.


@hagaetc Dune Analytics'te, ekran görüntüsü 8/22/2022

CPMM'lerin Dezavantajları

Tüm bu dikkate değer gelişmelere rağmen, Uniswap ve ilk CPMM'lerin hala dezavantajları var. Yani, kayma, kalıcı kayıp ve güvenlik riskleri.

Kayma bir emrin beklenen fiyatı ile emrin fiilen gerçekleştiği andaki fiyat arasındaki farktır. Kripto para biriminin tahmin edilemez oynaklığı göz önüne alındığında, her bir tokenin fiyatı, ticaret hacmine ve faaliyete bağlı olarak sıklıkla dalgalanabilir. En yaygın olarak, düşük likiditeye veya daha büyük işlemlere sahip havuzlar, kaymadan en çok etkilenir. Kayma yüzdesi, belirli bir varlığın fiyatının işlem boyunca ne kadar hareket ettiğini veya kayma toleransınızın ne kadar olduğunu gösterir.

Kalıcı olmayan kayıp likidite havuzuna yatırılan varlıklarınızın fiyatındaki değişikliktir. Likidite havuzu dışında meydana gelen fiyat dalgalanmaları göz önüne alındığında, mevduat sahibi potansiyel kazançları kaçırmaktadır. Fiyat değişikliği ne kadar büyük olursa, mudi o kadar kalıcı kayba maruz kalır. Bu nedenle, stabilcoinler kalıcı kayıp açısından önemli ölçüde daha az risklidir. Geçici kayıp adını alır çünkü kayıplar gerçekleşene kadar gerçekten de kalıcı değildir. O yüzden söylemeyi tercih ediyorum sapma kaybı.

CPMM'leri etkileyen diğer riskler, akıllı sözleşmeler, platform ve bunların yapısındaki doğal güvenlik riskleridir. mempool'lar. Ancak ekosistem olgunlaştıkça güvenlik ve MEV önleme onunla birlikte gelişir. Genel olarak, merkezi olmayan finansı deneyen herkes, sektör son derece genç ve genç olduğu için mali kayba uğramaya hazır olmalıdır.

Sabit Toplamlı Piyasa Yapıcılar (CSMM)

CPMM'nin ikinci bir uygulaması, sabit toplamlı piyasa yapıcıdır (CSMM). Bu AMM'de, işlemler sırasında sıfıra yakın fiyat etkileri için idealdir, ancak sonsuz likidite sağlamaz. Formülü takip ederler:

Rx ve Ry'nin her bir tokenin rezervi olduğu durumlarda, f işlem ücreti ve k bir sabittir. Tanıdık geliyor. Daha basit bir şekilde yazıldığında, formül şu şekilde ifade edilir:

burada x simge 1, y simge 2 ve k bir sabittir. Bu formülü takiben, grafik çizildiğinde düz bir çizgi çizer.


CSMM'nin Görselleştirilmesi (Dmitry Berenzon)

Ne yazık ki, bu tasarım, zincir dışı fiyat havuzdaki jetonlarla eşleşmezse, tüccarlara ve arbitrajcılara rezervlerden birini boşaltma fırsatı verir. Böyle bir durum, likidite havuzunun bir tarafını yok ederek, tüm likiditenin varlıklardan sadece birinde kalmasına ve dolayısıyla likidite havuzunun kullanıma uygun olmamasına neden olacaktır. Bu nedenle CSMM, AMM'ler tarafından nadiren kullanılan bir modeldir.

Otomatik Piyasa Yapıcıların Homojen Özellikleri (Jensen, Nielsen, Porpouneh, Ross)

Sabit Ortalama Piyasa Yapıcılar (CMMM)

Birinci nesil AMM'nin üçüncü türü, tarafından popüler hale getirilen sabit ortalama piyasa yapıcıdır (CMMM). Dengeleyici. Bu AMM'de her likidite havuzu, geleneksel iki varlığa sahip olabilir ve klasik 50:50 tartım sisteminden farklı şekilde tartılabilir. Sonuçta, her rezervin ağırlıklı geometrik ortalaması sabit kalır. CMMM'ler aşağıdaki denklemi sağlar:

R'nin her varlığın rezervleri olduğu yerde, w her varlığın ağırlığıdır ve k sabittir. Daha basit olarak, üç varlığa sahip eşit bir likidite havuzunda denklem şu şekilde olacaktır:

x'in simge 1 olduğu yerde, y simge 2'dir ve z simge 3'tür ve k sabittir. Dengeleyici belgeleme ağırlıklı matematiklerini anlamak için mükemmel!


Dengeleyici Tanıtım Belgesi

Sekiz adede kadar varlığı birlikte tartabilmesine rağmen, kalıcı kayıp ve minimum sermaye verimliliği gibi birinci nesil AMM sorunları CMMM'lerde hala geçerlidir. Sonuç olarak, ilk nesil AMM'ler, günümüz AMM'lerinin yapı taşlarını oluşturan zaman dilimidir.

İkinci Nesil Kripto AMM'ler: Sınırlamaların İyileştirilmesi

Birinci nesil AMM'lerin finansal devler haline gelmesini engelleyen temel sınırlamaları belirledik. Fiyat dalgalanmaları, kalıcı kayıp, sermaye verimliliği, güvenlik ve kullanılabilirlik sorunları en çok ilk AMM'leri etkiler. Neyse ki, toplum yenilik yapmaya hevesli ve kısa bir süre sonra yeni nesil AMM'ler doğdu. Zaman çizelgesi açısından tam olarak ne zaman gerçekleştiğini belirtmek zordur, ancak 2020 DeFi Yazı kesinlikle önemli bir katalizördü. Bununla birlikte, yeni nesil AMM'lerden en ünlüsü, Eğri en Ahır takası.

Hibrit CPMM'ler ve Curve.Fi

Eğri Finansmanı geleneksel CPMM ve CSMM'yi birleştirme ve bir Hibrit-CPMM oluşturma konusunda bir içgörüye sahipti. Stableswap değişmezi olarak bilinen Eğri, dış sınırlara doğru katlanarak daha yoğun likidite cepleri ve eğrinin çoğunluğu için doğrusal bir döviz kuru oluşturan gelişmiş bir formül ortaya çıkardı. Formül aşağıdaki gibidir:

x'in her bir varlığın rezervleri olduğu durumlarda, n varlıkların sayısıdır, D değişmezdir (rezervdeki toplam değer) ve A, büyütme katsayısıdır ("kaldıraç" a benzer, temel olarak çizginin ne kadar eğri olduğu). İşte harika açıklama Curve's Stableswap formülü.


Eğri Teknik Raporu

Curves Stableswap, likidite havuzu dengelendiğinden bir CSMM'dir ve havuz dengesiz hale geldikçe bir CPMM'ye doğru kayar. Birbiriyle yakından ilişkili varlıklar üzerindeki işlemler için kaymayı önemli ölçüde azaltarak pazara uygunluğunu bulur.


Eğri Teknik Raporu

Curve's Stableswap, düşük fiyat etkili işlemleri göz önüne alındığında, özellikle stablecoin'ler (dolayısıyla adı) için baskındır. Daha sonra, göreceğimiz gibi, Curve havuzlarının ilişkisiz varlıklar için tasarlanmış ikinci bir versiyonunu tanıttı.

Sonuç olarak, Curve, ikinci nesil AMM'lerin açık ara kazananı oldu. Birkaç ay önce piyasa katliamına kadar, Curve, Kilitlenmiş Toplam Değerin önemli bir yüzdesine sahipti (TVL olarak da bilinir, varlıklarda platforma ne kadar değer yatırıldığının bir ölçümü).


@naings Dune Analytics'te, ekran görüntüsü 8/23/2022

Curve'e ek olarak, belirteceğimiz gibi, ikinci nesil AMM'lerde başka birçok önemli başarı da vardı. Bunların çoğu, birinci nesil AMM'lerle tanımladığımız sorunları genişletmeye ve çözmeye devam etti.

Diğer 2. Nesil AMM'ler

Sanal Otomatik Piyasa Yapıcılar (vAMM'ler), Türevler ve Sürekli Protokol

Sürekli Protokol tamamen zincir üzerinde kalıcı sözleşmelerin ticaretini sağlayarak AMM'ler için yeni bir uygulama tanıttı. Kısacası, kalıcı sözleşmeler, gelecekteki sözleşmelere benzer türevlerdir, ancak son kullanma tarihi yoktur. Sürekli protokol, Uniswap ile aynı AMM formülünü kullanır (x * y = k), ancak varlıkların depolandığı (k) bir likidite havuzu yoktur. Bunun yerine, tüm varlıklar, vAMM'yi destekleyen tüm varlıkları tutan akıllı bir sözleşmede saklanır. vAMM'nin "sanal" bölümünün ima ettiği gibi, gerçek jetonları değiştirmek yerine vAMM'ler, türevler gibi sanal sentetik varlıkları takas etmek için kullanılır. İşte iyi bitkin vAMM'lerin Perpetual Protocol üzerinde nasıl çalıştığı hakkında.

Perpetual Protocol lansmanından bu yana, zincir üzerinde türevlerin ticareti konusunda pek çok yenilik ve heyecan yaşandı. Diğer bazı örnek platformlar şunları içerir: Synthetix, GMX, ve Gelecek Takası.

Proaktif Piyasa Yapıcı (PMM) ve DODO

Protokolünde likiditeyi artırmayı ve düşük fon kullanım oranlarını en aza indirmeyi hedefleyen, DODO Proaktif Piyasa Yapıcı'yı (PMM) tanıttı. Kısacası, PMM'ler, mevcut piyasa fiyatına yakın doğru fiyat verilerini ve toplam likiditeyi toplamak için zincir üstü oracle'ları kullanır. Bunu yapmak için DODO, yeterli likiditenin mevcut olduğundan emin olmak için varlık havuzunun eğrisini aktif olarak değiştirir ve piyasa fiyatı boyunca daha düz bir eğri oluşturur. Eğri düzleştikçe, likidite daha yaygın hale gelir ve kullanıcılar daha düşük kaymadan faydalanır. DODO ayrıca, tek bir ticaret çifti için iki ayrı havuzun (bir teklif havuzu ve bir talep havuzu) bulunduğu tek taraflı likidite uyguladı. Bazı yönlerden, PMM'ler geleneksel bir piyasa yapıcıya en yakın eşdeğer olacaktır.

DODO PMM Eğrisi vs Uniswap AMM Eğrisi (DODO)

Bancor

Yaygın olarak biri olarak kabul edilen DeFi'nin kurucu babaları, Bancor için durum ilginç. Bancor, bunlardan biriyle piyasaya sürülen ilk AMM oldu. en büyük jeton oluşturma etkinlikleri blok zinciri tarihinde. Yine de, merkezileşme ve güvenlik endişeleri ilk birkaç ayında tam olarak güç toplamasını engelledi ve sonuçta Uniswap'ın pazar hakimiyeti kazanmasına yol açtı.

Ancak Bancor'un kendi içinde bahsetmeye değer bazı dikkate değer yenilikleri vardı. Orijinal Bancor protokolü, günümüzün likidite havuzlarını icat etti ve onlara o zamanlar “röleler” ve “akıllı jetonlar” adını verdi. Bancor V2 ve V2.1, kalıcı kayıp koruması (varlıklarınızı 100 gün boyunca stake ettikten sonra) ve tek taraflı likidite getirdi. Bancor 3 tanıtıldı anlık kalıcı kayıp koruması, otomatik birleştirme ve çift taraflı ödüller ve çeşitli diğer ilginç özellikler. Ancak birkaç tasarım endişeleri son aylarda lider bir DEX olarak büyümesini durduran protokolle.

SushiSwap ve Likidite Madenciliği

Ağustos 2020'de anonim bir geliştirici, Uniswap'ın kaynak kodunu çatalladı ve bir yönetişim belirteci ve stake ödülleri aracılığıyla DeFi'nin topluluk yönüne daha fazla odaklanan rakip bir klon yarattı. aracılığıyla vampir saldırısı Uniswap'ın likiditesi hakkında, suşi değiş tokuşu hızla öne çıktı ve bir kullanıcı akını. DeFi tarihinde ilk kez, zincirdeki ilk düşmanca devralma gerçekleşti. Saldırıdan sonra Sushiswap, tüm DEX hacimlerinin yaklaşık %9'unu ve çok sayıda topluluğun dikkatini çekti. Ancak birkaç gün sonra, takma adlı kurucu Şef Nomi geliştirme fonunun tamamını 38,000 ETH'ye (~14 milyon $) sattı. Topluluktan öfkeli şef Nomi iade tüm fonlar protokole geri döndü ve bir özür yayınladı mesaj. Tartışmalı kuruluşundan bu yana Sushiswap, bir dizi DeFi aracıyla saygın bir DeFi ekosistemi geliştirdi. çok zincirli DEX, borç verme piyasası, bir belirteç launchpad, likidite sağlama ödül sistemi, ve yakın zamanda AMM geliştirme çerçevesi. Zorlu başlangıcına rağmen, Sushiswap kendisi için müthiş bir itibar yarattı.

toplayıcılar

AMM'lerin evriminin özel bir parçası olmasa da, ikinci nesil AMM döneminde bahsetmeye değer bir başka yenilik de DEX toplayıcılarıydı. Kısacası, DEX toplayıcıları farklı DEX'ler arasında likidite sağlar ve kullanıcıya en iyi token takas oranlarını önerir. En iyi bilinen DEX toplayıcı 1inch, ancak diğer iyi bilinenler paraswap ve Açık okyanus. En son, İnek Değiştirme toplayıcı alanında bazı büyüleyici yeniliklere sahipti.

İkinci Nesil AMM'leri Özetleme

İkinci nesil AMM'lerde, birinci nesilde ortaya çıkan sorunların karmaşık matematiksel denklemler, benzersiz likidite havuzu karışımları ve AMM'ler için çeşitli başka finansal kullanım örneklerinin oluşturulmasıyla çözüldüğünü gördük.

Üçüncü Nesil Kripto AMM'ler: Günümüzün Devleri

İkinci nesil AMM'lerin yeniliklerini inceledikten sonra, üçüncü nesil AMM'lerin bu yeniden modellemeleri daha da karmaşık araştırma ve çözümlerle daha ileri bir düzeye taşıyacağı düşünülebilir. Bununla birlikte, üçüncü nesil AMM'ler (ve bu konuda modern AMM'ler) öncelikle kendilerini ikinci nesilden yeniden icat eden ve güncelleyen iki dev tarafından yönetildiğinden, bu hipotezin şaşırtıcı bir şekilde yanlış olduğu kanıtlanmıştır: Uniswap V3 ve Curve V2.

Bu bölümde, onların çığır açan yeniliklerini, hakimiyet kazanmalarını ve pazarı nasıl bir şekilde tekellerine aldıklarını analiz edeceğiz. Son aylarda kayda değer yenilikler getiren diğer birkaç AMM ile bölümü bitireceğiz. Zaman çizelgesi akıllıca, üçüncü nesil AMM'leri 2021'in ortasından son aylarda kripto ayı piyasasının başlangıcına kadar düşünün.

Uniswap V3 ve Konsantre Likidite

Daha önce, Uniswap'ın piyasaya sürülmesinden ve pazardaki hakimiyetlerinin yükselişinden bahsetmiştik. Mayıs 2020'de Uniswap, ERC2 çiftlerini, fiyat kehanetlerini, flaş takaslarını ve çeşitli diğer teknik iyileştirmeleri tanıtan ikinci versiyonu olan Uniswap V20'yi piyasaya sürdü. Platformda önemli ölçüde köklü değişiklikler olmamasına rağmen, kesinlikle inovasyonda ileriye doğru bir adımdı. Ancak Uniswap V3, otomatikleştirilmiş piyasa yapıcılarda yeni bir paradigma yarattı.


Uniswap sürümleri. Kaynak: Kyros Girişimleri

Mart 2021'de, Uniswap açıkladı platformlarının üçüncü yinelemesi olan Uniswap V3. İçinde iki önemli yeni özellik sundular: konsantre likidite ve çoklu ücret katmanları. Konsantre likidite, LP'ye sermayelerinin tahsis edildiği fiyat aralıkları üzerinde ayrıntılı kontrol sağladı, böylece önemli ölçüde daha yüksek sermaye verimliliği ve önemli ölçüde daha düşük kayma sağlarken, aynı zamanda herhangi bir varlık düşüş senaryosuna karşı koruma sağladı. Esnek ücretler, LP'lere, yatırdıkları çiftlerin beklenen oynaklığına dayalı olarak marjlarını uyarlama fırsatı sundu.


Uniswap V3 Olumsuz Senaryo

Uniswap V3'ün piyasaya sürülmesinden bu yana, ticaret hacminde ~ 700 milyar $, tüm Uniswap işlemlerinde ~% 90 hakimiyet, TVL'de 5.5 milyar $'ın üzerinde (Kasım 10'de 2021 milyar $'lık bir zirve ile) ve DEX pazar payında önemli bir çoğunluk elde ettiler. .


@bibip Dune Analytics'te, ekran görüntüsü 8/25/2022

Eğri V2 ve Otomasyon (Ama Takaslarla!)
daha önce tartışmıştık Eğri en Hibrit CPMM'lerin oluşturulması, Stableswap ve bunların doğrudan sabitlenmiş varlıkların merkezi olmayan değişiminde öne çıkmaları. Uniswap V3'lerin piyasaya sürülmesinden birkaç ay sonra, Curve açıkladı doğrudan bir rakip yaratmaları: Curve V2.

Curve V2'de Curve, Stableswap inovasyonunu genişletti ve verimli havuzun sadece stablecoin'ler için değil tüm varlıklar için kullanılmasını sağladı. Ek olarak, Uniswap V3'e benzer şekilde, Curve konsantre likidite getirdi - ancak bir uyarı ile: LP'ler likidite aralıklarını seçmezler. Bunun yerine, Curve'nin şirket içi piyasa yapma algoritması ve fiyat kehanetleri likidite aralığını yaratır, böylece LP'ler için pasif bir ortam yaratır. Curve, Uniswap'ta likiditeyi yoğunlaştıran şikayetlerden, acemi DeFi kullanıcıları için çok fazla aktif yönetim gerektirdiğinden yararlanmaya çalıştı. Otomatik konsantre likiditeye ek olarak, Curve ayrıca herhangi bir LP'nin fikirlerini barındırmak için özelleştirilmiş havuzlar da tanıttı (bir havuz oluşturmak oldukça karmaşık olsa da).

Konsantre likiditenin otomatikleştirilmesi anlamında çığır açan bir buluş olmasına rağmen, daha deneyimli DeFi kullanıcılarının fonlarını aktif olarak yönetemeyecekleri bir takasla geldi. Curve'ün rustik ve göz korkutucu UX'i ile birleştiğinde, çoğu altcoin likiditesinin neden hala Uniswap'ta olduğu konusunda yan yana konum açıktır. Ne olursa olsun, Curve muhtemelen verimlilik ve fiyat kayması açısından Uniswap'a göre daha üstün ticaret uygulamasına sahiptir. Curve V2 ve Uniswap V3'ün harika bir yan yana karşılaştırması için şuna bir göz atın rapor Delphi Dijital tarafından.

Yazma sırasında, Curve, Uniswap'tan yaklaşık 500 milyon dolar daha yüksek bir TVL'ye sahiptir, ancak en yüksek TVL'si öncekinin iki katından fazladır (24 milyar dolar). Bununla birlikte, Curve, toplam hacim, gelir ve piyasa değeri gibi çeşitli diğer metriklerde Uniswap'a göre sürekli olarak 2. sırada yer almaktadır.

Son 180 gün içinde Uniswap ve Curve'de Günlük Toplam Gelir (Kaynak: Jeton Terminali)


365 Gün Sonu Değişmeyen, Eğri ve Dengeleyici için Günlük Dolaşan Piyasa Değeri (Kaynak: Jeton Terminali)

Kısacası, Curve muhtemelen daha gelişmiş DeFi kullanıcılarını cezbediyor, ancak müşterilerinin likiditelerini kendileri yapılandırmaya yetecek kadar yeterli olduğu göz önüne alındığında, otomatikleştirilmiş konsantre likidite konusundaki şöhret iddiaları beni şaşırtıyor. Trendler, Curve'un hakimiyetinin arttığını ve teknolojilerinin Uniswap'la karşılaştırılabilir veya hatta daha güçlü olduğu göz önüne alındığında, tamamen psikolojik ve benimseme engellerinin onları engellediğini gösteriyor.

Kısacası, Curve muhtemelen daha gelişmiş DeFi kullanıcılarını cezbediyor, ancak müşterilerinin likiditelerini kendileri yapılandırmaya yetecek kadar yeterli olduğu göz önüne alındığında, otomatikleştirilmiş konsantre likidite konusundaki şöhret iddiaları beni şaşırtıyor. Trendler, Curve'un hakimiyetinin arttığını ve teknolojilerinin Uniswap'la karşılaştırılabilir veya hatta daha güçlü olduğu göz önüne alındığında, tamamen psikolojik ve benimseme engellerinin onları engellediğini gösteriyor.

Sonuç olarak, Uniswap V3 ve Curve V2, üçüncü nesil AMM'lerin iki açık kazananıdır. Bununla birlikte, üçüncü nesilden diğer dikkate değer AMM yeniliklerinden bahsetmek kesinlikle ilginç ve değerlidir. Bunların hiçbiri Uniswap ve Curve kadar ilgi görmese de, teknolojileri kesinlikle etkileyici.

Diğer Gen3 AMM'ler

Sağlam

Sağlam üzerine inşa edilmiş bir AMM'dir Fantom Bu, hem ilişkili hem de ilişkisiz varlıklar için düşük maliyetli sıfıra yakın kayma işlemlerine izin verir. Dikkat çekici AMM tasarım yenilikleri olmamasına rağmen, karmaşık yapısı belirteçomik mekanizma tasarımı, geleneksel kripto AMM'lerinde yalnızca TVL ve likidite sağlanmasını teşvik etmenin aksine, öncelikle hacim ve işlem oluşturmaya odaklanır. Sonunda ekosistemi terk eden ve ardından Fantom TVL'nin düşmesine neden olan bir DeFi beyni olan kurucusu Andre Cronje nedeniyle ün kazandı. dram yükselmek. Sonunda Solidly, Fantom'a çok fazla ün kazandırdı, ancak düşüşünden bu yana neredeyse modası geçmiş oldu.


Solidly'de TVL'nin Hız Treni (Kaynak: DeFi Lama)

sonsuzluk

sonsuzluk, üzerine inşa edilmiş Solana blok zinciri, Uniswap ve DODO tarafından sunulan fikirleri genişletti ve birleştirdi. Yani, proaktif piyasa yapımı ile konsantre likiditenin kesişimi. Konsantre likidite sermaye verimliliğini artırsa da, kalıcı kayıp sorunları hala yaygındır. Böylece Lifinity, proaktif bir piyasa yapma mekanizması ekledi. pit konsantre likiditenin üstüne oracles. Lifinity'nin likidite havuzları, fiyatları doğru tutmak için arbitrajcılara bağımlı olmadığından, kalıcı kayıp riskleri büyük ölçüde azalır. Lifinity ayrıca havuzdaki iki varlığın değerinin her zaman sabit kalmasını sağlamak için otomatik bir yeniden dengeleme mekanizması ekledi.


Kehanet ve konsantre likidite kullanarak proaktif piyasa yapımı (Kaynak: sonsuzluk)

Kripto AMM'lerin Geleceği: En Büyük Sorunu Çözmek

Bu makalede, kripto para birimi AMM'lerinin ardındaki kavramın basit bir cebirsel denklemden bir inovasyon ve araştırma ekosistemine nasıl evrildiğini tartıştık. Geliştiricilerin DeFi'ye olan ilgisi her geçen gün artıyor ve kritik kullanılabilirlik de artıyor.

Ancak aşılması gereken en büyük tepe artık ekosistemin üzerinde. Merkezi olmayan finanstaki aktif kullanıcılar, hala bir bütün olarak kripto para birimi kullanıcılarının bir kısmıdır ve küresel finansal sistemin bir kısmının bir kısmıdır. Yeni bir finansal paradigma oluşturmak için kullanıcıların izlemesi gerekir. Kalıcı kayıp, sermaye verimliliği ve kayma gibi sorunları çözmek, dünya çapında benimsenmeyi teşvik etmek için kesinlikle gerekli olsa da, bu yenilikler yalnızca DeFi'yi daha karmaşık hale getirme eğilimindedir. “Arkada DeFi, önde FinTech” gibi hareketler (uygulamaların merkezi olmayan finans olduğu ve kullanıcı deneyiminin modern FinTech kadar sorunsuz olduğu temel arka uçlara atıfta bulunarak) bu trende öncülük etmek için gereklidir.

Bunu rakamlarla ifade etmek gerekirse, daha önce tartışıldığı gibi tarihinin en büyük DEX'i olan Uniswap, 600 bin benzersiz kullanıcı. En büyük merkezi kripto borsası olan Coinbase, 100 milyon doğrulanmış kullanıcılar Yani, 100 milyondan fazla insan zaten kripto para birimleriyle ilgileniyor, ancak finansmanlarını aktif olarak kontrol edebilecekleri DeFi'ye sıçramadı. Elbette, acemi bir kripto kullanıcısından merkezi olmayan finansa geçişi kolaylaştıran platform, sözde “DEX savaşlarını” kazanacak.

Bu eğilimin zaten birçok DeFi platformunda gerçekleştiğini görüyoruz. Protokoller, iyi yazılmış belgelere, basit düzenlere (bunların dışında) öncelik veriyor. eğri, ironik bir şekilde en çok kullanılan ikinci DEX) ve platformlarının oyunlaştırılması (benim için şüpheli bir fikir – finansla oynanmamalı), yeni başlayan kullanıcıların merkezi olmayan finans dünyasına daha kolay bir giriş yapmasını sağlıyor.

Geçen hafta, Tüccar Joe, dünyanın en büyük DEX'i çığ blockchain, yeni AMM'lerini duyurdu, Likidite Defteri. Kısacası, konsantre likidite fikrini bir adım öteye taşıyarak likiditenin sabit kutularda fiyatlandırılmasına olanak tanır. Kullanımı kolay, hepsi bir arada finansal ekosistem platformlarıyla birleştiğinde, belki de bu, gözlerimizin önünde ortaya çıkan bir trend. Son aylardaki diğer yenilikler ise harmanlanmış AMM'ler, MEV, AMM'leri yakalıyorve bir DeFi ayarında Bitcoin için kullanım durumlarında artış. Çok beklenen için beklenti ETH birleştirme enerji kullanımı artacağından gelecek ay da merkezi olmayan finansmanı büyük ölçüde etkileyecektir. indirimli ~%99, böylece işlemler için daha fazla bant genişliği sağlar.

Sonuç olarak, merkezi olmayan finansın ana akım olarak benimsenmesi, önümüzde duran en büyük engel olmaya devam ediyor. Bu makalede vurgulanan yenilikler sayesinde, her gün biraz daha yaklaştığımızdan emin olabilirim. Yeni nesil finansın yetiştirilmesinde ve geliştirilmesinde üzerime düşeni yapmaktan mutluluk duyuyorum. Şimdi bu makaleyi okudunuz, ne yapıyorsunuz?

Fotoğraf Dan Cristian Pădure on Unsplash

  • Akıllı para. Avrupa'nın En İyi Bitcoin ve Kripto Borsası. Buraya Tıkla
  • Plato blok zinciri. Web3 Metaverse Zekası. Bilgi Güçlendirildi. Buradan Erişin.
  • Kaynak: Plato Data Intelligence: Platodata.ai
spot_img

En Son İstihbarat

spot_img