26 Nisan 2021 – Temmuz 2020’de başlayan büyük SPAC çılgınlığı resmi olarak Mart 2021’de sona erdi.

Bu dokuz ay boyunca, toplamda 509 milyar dolar toplayan 167 SPAC halka arzı gerçekleşti; bu da ayda ortalama 18.6 milyar doları temsil ediyor.

Beklendiği gibi, önceki on iki aylık ortalama ihracın 12.4 katını temsil eden bu aşırı SPAC ihracının sürdürülemez olduğu kanıtlandı.

Ocak ayı, tarihte ilk defa %100'ünün gerçekleştiği bir pazar ortamını temsil ediyordu. SPAC'lar net varlık değerine göre primli işlem görüyordu. Çılgınlık Ocak ve Şubat aylarında o kadar aşırıydı ki, bazı piyasa katılımcıları anlaşma öncesi SPAC'lar için %30'un üzerinde prim ödemede herhangi bir sorun görmediler (gerçekte umut ve dua için 13.00 $ nakit karşılığında 10.00 $ ödüyorlardı).

Artık aynı piyasa katılımcılarından her gün "SPAC'ların öldüğüne" dair tahminler duyuyorum.

Net varlık değerinin altında işlem gören SPAC'larda cazip arbitraj yatırım fırsatlarının çokluğunu ortaya çıkaran duyarlılık kesinlikle yetersiz durumda.

Ortalama SPAC, NAV'a göre %2.2 primli ve medyan bazda -%1.0 iskontolu işlem görüyor. Bu değerleme seviyesi, hisse senedi endekslerinin ayı piyasasındaki rekor düşüşlerden sonra toparlanmaya başladığı 2020 baharıyla karşılaştırılabilir. Şu anda Nisan-Mayıs 2020 değerlemelerinde yatırım yapabileceğiniz çok fazla varlık sınıfı yok. Bir yatırımcı için bu cazip değerlemeler, klasik piyasa atasözünün "düşükten al, yüksekten sat" kısmını temsil edebilir.

Kaynak: Hızlandırın

Yaklaşık bir yıldır ilk kez Hızlandırılmış Arbitraj Fonu (TSX: ARB) SPAC portföyü toplamda NAV'a göre indirimlidir. Bu indirimin net etkisi, yukarı yönlü potansiyeli artırırken aşağı yönlü riski azaltmasıdır.

Fiyatların bu kadar düşük ve duyarlılığın bu kadar zayıf olduğu göz önüne alındığında, bu SPAC arbitrajı için altın bir çağdır. NAV'ın altında işlem gören 339 SPAC var ve bu, satın alıp geri ödemeye kadar elinde tutmak isteyenler için neredeyse risksiz kâr olarak 1.4 milyar doları temsil ediyor.

Yeni açık çek ihracı damlama noktasına kadar yavaşladı. Ayın başından beri, SPAC halka arzları %-90'dan fazla düştü. Mart ayında rekor kıran 110 SPAC halka arzında yaklaşık 36 milyar dolar toplandı. Nisan ayında şu ana kadar yalnızca 10 halka arz gerçekleşti ve yalnızca 2.5 milyar dolar toplandı.

SPAC halka arz penceresinin hızla kapanmasının nedeni iki faktöre bağlanabilir:

1. Ayı piyasasına çok fazla ihraç ve arz seli neden oldu. Bir yatırımcı, çok sayıda yüksek kaliteli SPAC'ın indirimli olarak mevcut olduğu bir durumda, yeni bir ihraç için eşit düzeyde tahsis yapmayacaktır. Piyasa toparlanana kadar bu alıcının grevidir.
2. SEC yakın zamanda SPAC'ların varantlarını özsermaye yerine mali tablolarında yükümlülük olarak sınıflandırmasını gerektiren yeni bir muhasebe kuralı yayınladı. Bu nispeten basit muhasebe değişikliğinin açık çek şirketleri üzerinde temel bir etkisi olmasa da, piyasayı iki şekilde soğuttu. İlk olarak, bir öğretmenin ortalıkta dolaştığı için azarladığı bir sınıf gibi, SEC de aşırı hevesli oldukları için sponsorları disipline ediyor. Düzenleyicinin iyi bir şekilde cezalandırması piyasayı bir süreliğine sakinleştirecektir. İkincisi, mali tablolarda muhasebe düzeltmeleri yapılması gerekiyor ve hizmet sağlayıcılar artık yeni ihraçlar için başvuruda bulunmadan önce gereken değişiklikler üzerinde çalışıyor. SPAC yapısının eninde sonunda ileriye dönük olarak varantları haklarla değiştirmeye geçeceğine inanıyoruz. Bununla birlikte, bazı sponsorlar garantisiz SPAC'ler düzenleyecek kadar popüler olacaktır.

Şu anda işletme birleşmesi arayan 427 SPAC var ve anlaşmanın son tarihine ortalama 19.3 ay kaldı. Yatırımcı heyecanının çok az olduğu can çekişen ikincil piyasa nedeniyle, gerekli eş zamanlı BORU finansmanını sağlamak zor. PIPE yatırımcıları daha fazla sermaye ayırmadan önce piyasanın toparlanmasını bekliyor. PIPE yatırımcılarının mevcut ortamda tahsis ettiği anlaşmalar çöpün seçimini temsil ediyor. Açıklandığını gördüğümüz her işletme birleşmesinde, BORU finansmanı eksikliği nedeniyle on adet habersiz anlaşmanın sona ermesi muhtemeldir.

Piyasa, yaklaşık 557 milyar dolarlık sermaye toplamak için 180 mevcut SPAC'ı destekledi. Artık sponsor ekiplerinin, sonraki açık çek araçları için yatırımcı desteği almayı bekliyorlarsa, yüksek kaliteli iş birleşmelerini bir araya getirerek uygulama zamanıdır.

Accelerate AlphaRank SPAC Monitörü, mevcut fırsat setine ilişkin çeşitli ölçümlerin ayrıntılarını verirken, halihazırda bekleyen her bir SPAC hakkında ayrıntılar sunar. Accelerate AlphaRank SPAC Etkin Getirisi, piyasada sunulan ortalama arbitraj getirisini izler. Accelerate AlphaRank SPAC Endeksi, SPAC evreninin fiyat getirisini takip ediyor.

 

Yasal Uyarı: Bu araştırma yatırım, hukuki veya vergi tavsiyesi niteliğinde değildir. Bu araştırmada sağlanan veriler, herhangi bir menkul kıymetin veya yatırım stratejisinin satın alınması veya satılması yönünde bir öneri veya teklif talebi olarak görülmemelidir. Bu araştırmadaki bilgiler mevcut piyasa koşullarına dayanmaktadır ve gelecekte dalgalanma ve değişiklik gösterebilir. Burada yer alan bilgilerin doğruluğu veya eksiksizliği konusunda Accelerate adına açık veya zımni hiçbir beyan veya garanti verilmemektedir. Accelerate, bu araştırmanın tamamına veya bir kısmına güvenilmesi sonucunda herhangi bir kişinin maruz kaldığı doğrudan, dolaylı veya sonuç olarak ortaya çıkan kayıp veya zarara ilişkin herhangi bir sorumluluk kabul etmez ve her türlü sorumluluk açıkça reddedilir. Accelerate'in bahsi geçen menkul kıymetlerde pozisyonları olabilir. Geçmiş performans gelecekteki sonuçların göstergesi değildir.

Kaynak: Paylaşımları Hızlandırın – AlphaRank SPAC Monitörü – Nisan 2021

Coinsmart. Europa İçindeki En İyi Bitcoin-Börse
Kaynak: https://spacfeed.com/alpharank-spac-monitor-april-2021?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=alpharank-spac-monitor-april-2021