Spekülasyon öncülüne dayanan finansal piyasalar, değişken fiyat hareketi için doğal üreme alanlarıdır. Özellikle kripto piyasaları, adı çıkmış Nispeten likidite eksikliği, düzenleyici kaygılar, benimsemeyle ilgili gelişmeler, medya hype vb. gibi sayısız faktörün sonucu olan aşırı oynaklıkları nedeniyle.
Şimdi, bu piyasanın bir katılımcısı olarak pozisyonlarınızı nasıl koruyorsunuz? Çoğu insan için en uygun karar, varlıklarının bir kısmını bir tür rezerv para birimine çevirerek aşırı oynaklık dönemlerinden kurtulmaktır. Bazıları için bu, dolar gibi fiat bir para birimine sabitlenmiş bir sabit para olabilir ve diğerleri için Bitcoin gibi nispeten daha az değişken bir varlık olabilir. Stabil paralar arasında, 'algoritmik' stabil paraların kullanımı, stabilcoin ekosistemindeki artan güvenlik ve düzenleme endişeleri nedeniyle özellikle son birkaç yılda hız kazandı.
Bu makalede, “algoritmik” stabilcoinlerin tam olarak ne olduğunu, neden kripto ekosisteminin ayrılmaz bir parçası olduklarını ve Tether, BUSD vb. gibi merkezi stabilcoinlerden gerçekten daha güvenli olup olmadıklarını araştırıyoruz.
Sayfa İçeriği 👉
Algoritmik Stabilcoin nedir?
İfadeyi parçalayalım. Bir 'Algoritma', belirli koşullar yerine getirildiğinde bir program veya uygulamanın kendi kendine yürüttüğü bir dizi talimat anlamına gelir. Bir 'Stablecoin', belirli bir itibari para birimine, varlığa veya başka bir değer işlevine sabitlenmiş ve piyasa koşullarından veya dış etkenlerden bağımsız olarak bu değeri koruması beklenen bir kripto varlığı veya jetonunu ifade eder.
Türetme yoluyla, 'Algoritmik Stabilcoin', merkezi olmayan, kendi kendini idame ettiren bir protokol veya ekonomik sistem aracılığıyla sabitlenmesini koruyan bir sabit para olarak tanımlanabilir. Bu istikrarı nasıl sağladıklarına gelince, kullanılan en yaygın mekanizma arz manipülasyonudur. Çoğu algoritmik sabit para, sabit değerini korumak için jeton yakma veya basma işlevleri aracılığıyla arzı otomatik olarak artıran veya azaltan bir ekonomik sistem ve protokol ile oluşturulmuştur. Mevcut piyasadaki çoğu algoritmik sabit para, teminatlandırılmamış bir modeli takip eder, bu, sabit paraların herhangi bir ekonomik veya gerçek dünya finansal desteğine/rezervine sahip olmadığı anlamına gelir.
Algoritmik Stabilcoinlere neden ihtiyacımız var?
eminim duymuşsundur Tether geçen yılki olay. Bu, çoğumuzu merkezi stablecoin ihraççılarının reklamı yapılan tam teminatlı hazine veya rezerv yapısı iddialarına uyması konusunda endişelendirdi. Ayrıca, merkezi stabilcoin ihraççıları, dahil oldukları yargı bölgelerinin hükümetleri tarafından 'düzenleme' yoluyla her türlü müdahaleye açıktır. söz konusu stabilcoin veren kuruluş, bu tür herhangi bir nedenden dolayı, stabilcoinin itfa edilebilirliği sıfır olur ve doğal değerini sıfıra getirir. Bu pek olası görünmese de, bu çok gerçek bir risktir.
Algoritmik bir stabilcoin projesi ise, merkezi olmadığı ve fiat bazlı herhangi bir rezerv veya teminattan bağımsız kaldığı sürece kendisini her türlü yasal düzenlemeden koruyabilir. Bu fikir, kendilerini gerçekten merkezi olmayan bağımsız bir küresel finansal sistem vizyonuyla hizalayanlarda güçlü bir şekilde yankılanıyor. Ayrıca, güvenilmez işlemler kriptonun bel kemiği değil mi?
Algoritmik Stabil Para Türleri
Yıllar boyunca birçok algoritmik stabilcoin projesi başlatılmış olsa da, bu makale projelerin fiyat sabitlerini korumak için üstlendikleri en yenilikçi ve çeşitli algoritmik mekanizmaları içerecek şekilde küratörlüğünü yaptı. Bunları genel olarak dört modele ayırabiliriz-
- Algoritmik Stabil Paraları Yeniden Basma
- Senyoraj Algoritmik Stabil Paralar
- Aşırı Teminatlandırılmış Algoritmik Stabil Paralar
- Kesirli Algoritmik Stabil Paralar
Stablecoin'lerin sınıflandırılması Coin98 Analizleri
Her bir modeli ayrıntılı olarak inceleyelim ve ekonomik yapılarının artılarını ve eksilerini analiz edelim.
Algoritmik Stabil Paraları Yeniden Basma
'Rebasing Algorithmic Stablecoin', merkezi olmayan bir algoritmik stabilcoin için ilk modellerden biridir. Bu modelde, token fiyatı, toplam token arzının 'yeniden temellendirilmesi' ile dengelenir. 'Yeniden temellendirme' ne anlama geliyor? Basitçe söylemek gerekirse, jetonun toplam arzı, jetonu tutan tüm cüzdanlarda her gün ya azalır ya da artar. Token arzındaki bu artış veya azalma, sabit fiyattan kaynaklanan fiyat artış/düşüş yüzdesiyle orantılıdır.
Bunu sayılara ayıralım; Örneğin, bugün 100$ fiyatından 1 jeton satın aldınız ve yarın fiyat 1.1$'a (%10 artış) yükselecek, protokol ertesi gün toplam arzı otomatik olarak %10 artıracaktır. Bu, rebase işleminden sonra cüzdanınızdaki token sayısının %10 artacağı anlamına gelir, çünkü rebase öncesi 100 tokenimiz vardı, rebase sonrasında 110 tokenimiz olacaktı. Bu yeniden temellendirme mekanizması seyreltici değildir. Tüm cüzdanların jetonları otomatik olarak artırıldığından veya azaltıldığından, cüzdan sahibinin toplam arzdaki yüzde payı sabit kalır.
Şimdi, yukarıdaki örnek, yeniden temellendirme mekanizmasının çok basitleştirilmiş bir gösterimidir. Gerçekte, yeniden basılan stabilcoinlerin çoğu, sabit para biriminden katı bir yeniden temellendirmeye sahip değildir. Genellikle, yeniden temellendirme mekanizmasının devreye girmediği, sabitleyicinin üstünde ve altında bir fiyat tolerans bandına sahiptirler. Endüstri standardı, sabitleyicinin üstünde ve altında %5'lik bir toleranstır.
Ama bekleyin, jeton fiyatındaki artışla daha fazla jeton alacağımızı söylememiş miydim? Yani bu, 1.1$ değerinde 100 jeton yerine 110$ değerinde jeton fiyatında, şimdi yeniden temellendirmeden sonra 110$ değerinde 121 jetonum olduğu anlamına gelmez mi? Bu nasıl stabil diye soruyorsun? Açıklamama izin ver.
Algoritma arz oynaklığıyla ilgilenirken, fiyat istikrarı bizim tarafımızdan yapılır! Bu doğru, bizim gibi piyasa katılımcıları arbitraj fırsatlarından yararlanıyor. DEX'ler likidite havuzları üzerinde çalıştığından, havuzdaki rebase tokenlerinin arzı otomatik olarak ayarlanarak fiyatı anında düşürür. Bununla birlikte, merkezileştirilmiş pazarlarda, token arzındaki ani artış, yeniden yapılanmadan kâr elde etmek isteyen mevcut sahipler üzerinde ek satış baskısı yaratacaktır. Sabitlenmiş değerden fiyattaki oynaklık ne kadar büyük olursa, yeniden temellendirme mekanizmasının fiyatı tekrar sabit seviyeye getirmesi o kadar uzun sürer.
Artıları - Yeniden basan stabilcoinlerin çoğu seyreltici olmadığından, bu, erken başlamanız koşuluyla stabilcoini elde tutmaktan kar elde etme fırsatı olduğu anlamına gelir. Rebasing token için en önemli metrik, piyasa değeridir. Artan benimseme ve kullanımla birlikte piyasa değeri de artar. İlk aşamalarda, jetonu daha küçük bir piyasa değerinden satın almak, toplam arzda size daha büyük bir yüzde hissesi verir. Piyasa değerindeki artışla, algoritmik stabilcoin çantanız o kadar şişman olur.
Eksileri - Aynı piyasa değeri metriği, bizi algoritmik stablecoin'leri yeniden temellendirme konusuna da getiriyor. Piyasa değerindeki artışın sizi daha zengin yapmasına benzer şekilde, bunun tersi de doğrudur. Piyasa değerindeki düşüşle, holdinglerinizin değeri düşer. Bu, stabilcoinleri yeniden basmayı diğer geleneksel kripto tokenlerine benzer hale getirir.
Temelde, tokenlerin yeniden basılması, yalnızca her bir tokenin her zaman sabitlenmiş fiyat civarında kalacağı gerçeğiyle 'kararlı'dır, ancak bu, holdinginizin toplam değerinin istikrarı için doğru değildir. Belirteçlerin yeniden temellendirilmesinin uygulanabilirliği hakkındaki tartışmalar hakkında biraz daha fazla bilgi edinmek istiyorsanız, buna göz atmanızı öneririm. anlayışlı video Boks Madenciliği tarafından.
AMPL, fiyat sabitlemesini aşağı yukarı şu şekilde korumuş görünüyor: CoinGecko
Popüler yeniden basan algoritmik stabilcoinlerden bazıları şunlardır: AMPL (Geniş) ve Temel Protokol. Ampleforth, TÜFE'ye göre ayarlanmış 2019 ABD dolarına sabitlenirken, Temel Protokol, toplam kripto para birimi piyasa değerine sabitlendiği için daha yeni bir yaklaşım izliyor. Şu anda ikisinden AMPL, sabitleyicisini bir şekilde tutarlı bir şekilde koruyor gibi görünüyor, oysa Temel Protokol, sabitleyicisini sürdürmekte başarısız görünüyor. Base Protocol'ün arkasındaki ekip, web sitelerinin bazı bölümlerinin işlevsel olmaması nedeniyle radyo sessizliğine bürünmüş görünüyor. Gördüğümüz gibi – kriptoda bazıları başarılı olsa da çoğu başarısız oluyor.
Senyoraj Algoritmik Stabil Paralar
Senyoraj, bir madeni paranın nominal değeri ile üretim maliyetleri arasındaki farkı ifade eder. Basitçe söylemek gerekirse, ağ katılımcılarının, jetonu basma ve yakma mekanizmaları yoluyla bir madeni paranın değerini korumaya doğrudan teşvik edildiği bir sistemi ifade eder. Kriptoda, 'Seigniorage Algorithmic Stablecoin' modeli, fiyat sabitini korumak için çok tokenli bir sistemi takip ediyor. Bu genellikle, sabit bir değere sabitlenmiş bir jeton ve ana jetonun sabit fiyat sabitini korumak için teşvikler olarak işlev gören bir veya daha fazla jeton içerir.
Bunun nasıl çalıştığını anlamak için bu modeli kullanan iki projeyi incelemek en iyisidir – Basis Cash ve Terra Stablecoin.
ESAS Nakit – Basis Cash, fiyat istikrarını sağlamak için üç jetonlu bir sistemi takip eder. Üç jeton şunlardır:
- Temel Nakit (BAC) – Dolar değerine sabitlenmiş jeton
- Temel Hisseler (BAS) – Stabilcoin değeri 1 doların üzerine çıktığında fiyatları düşürmeyi kolaylaştıran bir teşvik jetonu
- Temel Tahviller - Stabilcoin'in değeri 1 doların altına düştüğünde fiyatları yükseltmeyi kolaylaştıran bir teşvik belirteci
Sistemin basitleştirilmiş versiyonu, temel nakit 1 $'lık sabit değerinin üzerine çıktığında, protokolün Basis Share sahiplerine dağıtılan yeni jetonları basmasıdır. Bu, fiyatı düşüren ek satış baskısına yol açar. Benzer şekilde, Basis Cash 1 $'lık sabit değerinin altına düştüğünde, protokol kullanıcıları 1:1 dağıtılan tahvil jetonları karşılığında Basis Cash jetonlarını yakmaya teşvik eder. Kullanıcılar, jetonun fiyat sabiti 1 doların üzerine çıktığında bu tahvil jetonlarını Basis Cash jetonları ile değiştirebilirler.
Basis Cash'in sabitlenmiş değerden tam düşüşü CoinGecko
Basis Cash'in mevcut grafiğine bakıldığında bu sistemin istendiği gibi çalışmadığı rahatlıkla söylenebilir. Başarısızlığına katkıda bulunmakla birlikte, çeşitli faktörler Yaklaşık 1 milyon BAC'nin piyasada satıldığı hack gibi, Basis Cash'in de bono token sisteminin nasıl tasarlandığıyla ilgili temel sorunları vardı. Tahvil jetonu kendi içinde gerekli değer yaratan faydaya sahip değildi, ki bu, bakacağımız bir sonraki projenin mükemmelleştirdiği bir şey.
Terra Stabilcoinler (UST) - Dünya Ayı ekosistem, sabit paralarının fiyat sabitlenmesini sağlamak için iki jetonlu bir senyoraj sistemini takip ediyor. İki jeton şunlardır:
- Terra Stablecoin (UST, KRT, EUT, vb.) – Bunlar, farklı fiat para birimlerine sabitlenmiş olan stablecoin'lerdir.
- LUNA- bu, terra ekosisteminin yerel kripto varlığıdır. Ağ üzerinde işlem yaparken işlem ücretlerini ödemek için kullanılır.
Bunun nasıl çalıştığını basitçe açıklamak için, blok zinciri, UST gibi Terra Stablecoin'lerin LUNA jetonları karşılığında basılabileceği ve LUNA jetonlarının UST veya başka bir Terra stabilcoin yakma karşılığında basılabileceği bir protokol sunar. Arbitraj mekanizması sayesinde, stablecoin'in fiat sabiti korunur. UST'nin dolar sabiti 1 doların altına düştüğünde, ekosistemdeki katılımcılar mevcut piyasa fiyatlarında LUNA karşılığında UST'yi yakabilir ve bu da onlara kar sağlar. Benzer şekilde, UST'nin dolar sabiti 1 doların üzerine çıktığında, ekosistemdeki katılımcılar LUNA karşılığında cari piyasa fiyatları üzerinden UST basabilir ve bu da onlara kar sağlar. Tüm bunlar, yalnızca bir belirteç olarak LUNA'nın ekosistemde bağımsız bir değere ve faydaya sahip olması nedeniyle mümkündür.
LUNA belirteci için fayda ve değer sağlayan Terra Ekosistemi CoinGecko
Çoğu senyoraj sabit parası başarısız olmuş olsa da, Terra sabit paraları, diğer çoğu projenin geliştiremediği bir şeye, işleyen bir değer odaklı ekosisteme odaklanarak modeli mükemmelleştirmiş görünüyordu. Terra sabit paraları, Terra blok zincirindeki çoğu ticaret çifti için kullanıldığından, Terra blok zincirinin ayrılmaz bir parçasını oluşturur. Blok zinciri, blok zincirindeki en kolay ve en istikrarlı küresel ödeme sistemi haline gelerek toplu kabulü sağlamayı amaçlamaktadır. Çapa Protokolü ve Ayna Protokolü sayesinde daha yüksek oranlar ve daha düşük ücretler vererek merkezi olmayan bir banka olarak hareket edebilirler. Mirror Protocol, gerçek dünya varlıklarının tokenize edilmiş temsillerini yaratabilme işlevi aracılığıyla katılımcıları getirirken, Anchor Protocol, stabilcoin'leri için çekici stake ödülleri sunarak ekosistemdeki ekosisteme para akışını sürdürmeye yardımcı olur.
Aşırı Teminatlandırılmış Algoritmik Stabil Paralar
Bu belirli modeli tartışmaya başlamadan önce, çoğu insanın algoritmik bir stablecoin tanımının tamamen bir algoritmadan (yani teminat karşıtı) türetildiğini düşündüğünü açıkça belirtmek isterim. Ancak bu makalenin başında algoritmik bir stabilcoin tanımlarken, güvene ihtiyaç duymadan kendi kendini idame ettiren bir ekonomik model aracılığıyla çıpasını koruyan herhangi bir protokolü içerdiğinden bahsetmiştim. Bu nedenle, bu tanıma uyan merkezi olmayan stablecoin ekosistemindeki en büyük oyunculardan birini bu yazıda dahil etmeyi önemli buluyorum - bu doğru, tahmin ettiniz, hakkında konuşuyoruz. DAI.
DAI – MakerDAO varken feragat DAI için algoritmik bir stabilcoin başlığına sahip olmak için, onu bu makaleye dahil etmeliyiz, çünkü DAI'nin fiyat istikrarını sürdürme mekanizmaları, temel teminatın fiyat oynaklığına dayalı olarak jetonları yakan ve basan akıllı sözleşmeleri içerir. Bu, senyoraj algoritmik stabilcoinlerin işleyişine benzer ve geleneksel bir merkezi itibari para rezervi stabilcoinin aksine, DAI'nin teminatlandırılması, dolaşımdaki ortalama DAI miktarının kabaca 1.5 katıdır. Bu sayı, DAI'yi teminat altına almak için kullanılan varlıkların oynaklığına bağlı olarak değişebilir.
Örneğin, bir kişi 100$ değerinde DAI basmak istediğinde, 150$ değerinde kabul edilen herhangi bir kripto para birimini taahhüt etmelidir. Kripto para biriminin temel fiyatı düştüğünde, kullanıcının dayanak varlığının kısmi tasfiyesini önlemek için orantılı bir miktarda DAI geri ödemesi gerekir. Öte yandan, kripto para biriminin altında yatan fiyat yükselirse, kullanıcı daha fazla DAI jetonunun kilidini açabilir ve basabilir. Kullanıcının gerekli DAI tutarını geri ödememesi durumunda, teminat, faiz oranı ve cezayı ödemek için gereken ölçüde otomatik olarak tasfiye edilir.
Bu, MakerDAO'nun DAI stabilcoin ekosisteminin nasıl çalıştığının sadece basit bir açıklamasıdır, ancak süreci anlamak için yeterlidir.
Kesirli Algoritmik Stabil Paralar
Bu özel algoritmik stabilcoin modeli, en iyi senyoraj stabilcoinlerinin ve teminatlı stabilcoinlerin aşk çocuğu olarak tanımlanabilir. Senyoraj sabit paraları gibi, kesirli algoritmik sabit paralar da genellikle sabit parayı basmak için kullanılan ikincil bir jetondan oluşan çok jetonlu bir sisteme sahiptir. Fraksiyonel Algoritmik Stabil paralar, UST, AMPL, BAC vb. gibi tamamen algoritmik sabit paralar ile USDC, USDT, BUSD vb. gibi tamamen teminatlandırılmış sabit paralar arasında bir orta yol bulmayı amaçlar. Bunu, kısmen USDC gibi itibari para destekli sabit paralarla teminat altına alarak başarırlar. ve ekosistemi kesin girişimler yoluyla yönlendiren ikinci jetonu kısmen yakmak. Kesirli algoritmik stabilcoinlerin nihai hedefi, sermaye verimliliğine ulaşmaktır. Bu, kullanıcılara token için rezervlerine kıyasla daha fazla değer sağladığından, bu sabit paraların kısmi rezervinin uzun vadede düşme eğiliminde olduğu anlamına gelir.
Frax mekanizması Frax Finans
Kesirli algoritmik stabilcoinler için hedef teminat oranı (TCR) ve Etkin Teminat Oranı (ECR) olmak üzere iki önemli kavram vardır. Bu oranlar, projenin uzun ömürlülüğünü ve likiditesini korumaya yardımcı olur, o yüzden ne olduklarını görelim.
TCR – Stabilcoin basımı sırasında TCR kullanılır. Fiyatı 1 dolara getirmek için gereken optimal teminat oranını ifade eder. Stabilcoinin zaman ağırlıklı ortalama fiyatı son birkaç gün içinde 1 dolardan yüksekse, teminatlandırma oranı düşecek, yani kesirli stablecoin'i basmak için normalden daha az USDC yüzdesine ihtiyacınız olacak. Öte yandan, stabilcoinin zaman ağırlıklı ortalama fiyatı son birkaç gün içinde 1 doların altındaysa, teminatlandırma oranı artacaktır. Bu mekanizma, fraksiyonel stablecoin'de art arda yüksek fiyatların olduğu günlerde basım için gereken USDC bileşenlerini düşürme fikriyle çalışır. USDC gereksinimini düşürerek, ikincil belirtecin yanma hızını artırarak belirtecin fiyatını daha etkin bir şekilde düşürür ve bunun tersi de geçerlidir.
ECR – ECR, USDC ve dağıtılan ikincil belirteç oranını belirlemek için kesirli sabit paranın kullanma mekanizması sırasında kullanılır. Mevcut USDC rezervinin toplam fraksiyonel stabilcoin arzına bölünmesiyle hesaplanır. TCR, ECR'den düşükse, sistemde fazla teminat var demektir. Benzer şekilde, ECR, TCR'den düşükse, protokol eksik teminatlandırılmıştır.
Değişken sonuçlara sahip iki önemli kesirli algoritmik stabilcoin projesi var - FRAX ve Iron Finance
FRAX – Frax Finance, ikili bir jeton sistemine sahiptir - FRAX ve Frax Shares (FXS). FRAX, 1 dolara sabitlenmiş bir sabit paradır ve FXS, FRAX'in fiyatı 1 doların üzerine çıktığında FRAX'i basmak için kullanılan bir yardımcı jeton görevi görür. Teminatlı ve algoritmik oran, piyasanın FRAX stabilcoin fiyatlandırmasına bağlıdır. FRAX 1 doların üzerinde işlem görüyorsa protokol teminat oranını düşürür. FRAX 1 doların altında işlem görüyorsa protokol teminat oranını artırır. Nane 1 FRAX'a teminat oranı genellikle 75 sent USDC ve 25 sent Frax Hisse Senedi'dir (FXS). FXS belirteci ayrıca aşırı teminatsız değer deposu görevi görür. FRAX ayrıca protokolünde, aynı zamanda FXS jetonunu yakan jetonun sabitlenmesini artırmaya ve korumaya yardımcı olan bir geri satın alma ve yeniden teminatlandırma işlevine sahiptir.
Demir Finans – Bu proje FRAX'a benzer bir model izliyor ancak maalesef ölüm sarmalının kurbanı oldu. Ölüm sarmalı, negatif bir geri besleme döngüsü nedeniyle algoritmik bir stabilcoinin nihai yolculuğunu ifade eder. bu nedenleri Demir finansmanının başarısız olmasına neden olan şey, büyük balinalardan gelen yoğun satış baskısı ve yetersiz teminatlı rezervleri hedef teminatlandırmadan uzaklaştıran protokoldeki kahin başarısızlığıydı.
Algoritmik Stabil paralara karşı dava
Model umut verici olduğu kadar, algoritmik stabilcoinler de kendi setleriyle birlikte gelir. zorluklar. En önemlisi, mandal bakımının arkasında sürdürülebilir ve verimli bir mekanizma oluşturmanın zorluğudur. Birçok algoritmik stabilcoin farklı sistemler denedi, ancak yarısından azı hayatta kaldı ve uygulanabilir olduğunu kanıtladı. Algoritmik bir stablecoin'in uzun vadeli uygulanabilirliğini iki ortak faktör etkiler: pozitif bir teşvik döngüsü ve çok jetonlu bir modelde ikincil jetonlar için ekosistem çapında bir yardımcı program.
Olumlu bir teşvik döngüsü, kullanıcılar tokenin istikrarına olan güvenini kaybetmediği sürece stabilcoinin fiyatını çalışır ve korur. Senyoraj modeli gibi tamamen algoritmik stabilcoin modelleri söz konusu olduğunda, yüksek volatilite dönemlerinde pozitif geri besleme döngüsündeki bir başarısızlığa daha duyarlı hale gelirler çünkü kullanıcıların tokene olan güveni, tokenin içsel değerinin olmaması nedeniyle sarsılır. Kesirli sabit paralar da bu özel riske karşı hassastır ancak kısmen teminatlandırılmış yapıları nedeniyle daha yüksek bir direnç seviyesine sahiptir.
Başarısız olan çoğu çok jetonlu stabilcoin sistemi, ikincil jetonlarının risk-ödül oranını belirli bir talep seviyesinin altında dengeleyemiyor gibi görünüyor. Bunun nedeni, ikincil jetonun genellikle birincil jetonun fiyat istikrarını korumaktan başka hiçbir fayda sağlamamasıdır. Belirli bir fiyat seviyesini kırdığında, algoritmik stabilcoin bir ölüm sarmalına inmeye başlar. Bununla birlikte, Terra Stablecoins gibi bazı çok jetonlu sabit para projeleri, ağdaki gaz maliyetlerini ödemek için jetonu kullanarak ikincil jetonları LUNA'ya yönelik bağımsız talebi mükemmel bir şekilde dengeledi. Bu, birincil sabit para tokeninin, ikincil token tarafından sağlanan fayda nedeniyle yatırımcılardan güçlü bir fiyat güvenine sahip olmasını sağlar.
Algoritmik Stabil paraları çevreleyen düzenleme
Bu yazı itibariyle, dünyadaki herhangi bir yargı alanında algoritmik stabilcoinlerin düzenleyici statüsü hakkında henüz bir netlik yok. Ancak, algoritmik stabilcoin projelerinin merkezi olmadığı sürece menkul kıymetler olarak sınıflandırılmamaları gerektiğini varsaymak güvenlidir.
Kapanış Düşünceler
Çoğu algoritmik stabilcoin, merkezi olmayan finans ekosisteminin rezerv para birimi olmaya çalışır. Bu iyi bir hedef, ancak uzun vadede geçerli olmak için sundukları istikrarın yanı sıra faydalı olmaları da önemlidir.
Algoritmik Stabilcoinleri Yeniden Basma - Tokenleri yeniden basmak, sahiplerini olumlu yönde etkilemek ve tokenin piyasa değerinde dengeyi sağlamak için büyük ölçüde kitlesel benimsemeye bağlıdır. Token ancak bir kez piyasa değerinde dengeye ulaştığında, hem fiyat hem de satın alma gücü açısından gerçekten istikrarlı olarak kabul edilebilir.
Senyoraj Algoritmik Stabilcoinler- Başarılı bir senyoraj stabilcoini sağlamanın en önemli faktörü, birincil stabilcoinin fiyatını korumanın dışında bağımsız değeri olan çok jetonlu bir sistem gibi görünüyor. Ayrıca, tokenin benimsenmesini sağlamak için mümkün olduğunca çok sayıda projeyle ortaklık kurarak birincil stablecoin'in fayda bulması da önemlidir.
Aşırı teminatlandırılmış Algoritmik stabilcoin- Bu model kesinlikle saf bir algoritmik stabilcoin olmasa da, merkezi olmayan stabilcoinlerin nispeten istikrarlı bir fiyat sabitini takip etmesi ve sürdürmesi için işleyen bir model sunar.
Kesirli Algoritmik Stabilcoinler- Bu modelin arkasındaki fikir, saf bir algoritmik stabilcoinin ölüm sarmalına düşme eğilimini sınırlamaktır. Kısmi rezerv, piyasa katılımcılarının tokenin doğal değerine ilişkin güvenini kilitlemeyi amaçlar. Platform, bir rezerv olarak doğrudan fiat para birimi yerine tam teminatlı bir fiat sabit para birimini kilitleyerek, doğrudan merkezi düzenleyicilerle uğraşmak zorunda kalmadan merkezi bir sabit para biriminin güvenini ve güvenilirliğini kazanır. Ancak bu, kesirli algoritmik bir stabilcoini tamamen güvenilir yapmaz. Belirteç, protokolün üstesinden gelmek için donatılmadığı bir hack veya balina dampingi gibi öngörülemeyen olaylar nedeniyle hala bir ölüm sarmalına dalabilir. Ayrıca, kesirli algoritmik sabit paralar, tüm merkezi sabit paraların karşılaştığı temel sorunlarla da karşı karşıyadır. (yani, varlıkların düzenlenmesi ve dondurulması riski).
Sonuç olarak, algoritmik stabilcoin ekosistemi hala çok genç. Algoritmik stabilcoinler için daha işlevsel modeller bulmamızın tek yolunun mümkün olduğunca çok deneme ve başarısızlığa uğramak olduğu şüphesizdir.
Kaynak: https://www.coinbureau.com/education/algorithmic-stablecoins/
