Zephyrnet Logosu

Ufukta Yüksek Oynaklık Var

Tarih:

Ufukta Yüksek Oynaklık Var

Bitcoin piyasaları bir hafta daha düşük oynaklık ve fiyat konsolidasyonu gördü, hafta sonu 37,680 dolardan ve 42,312 doların en yüksek aralığına doğru işlem gördü. Fiyatlar bu dar aralıkta işlem gördükçe ve oynaklık piyasadan çekildikçe, kısa vadede daha yüksek oynaklık olasılığı artıyor.

Bu baskıda, piyasadaki bir sonraki büyük hareketi yönlendiren en olası mekanizmaları karakterize etmek amacıyla piyasanın üç temel alanına odaklanacağız:

  • Yeni yayınlanan bir dizi metrik kullanarak satın alma ve satış tarafı baskısının coğrafi hakimiyeti.
  • Ayı piyasalarında ağ kullanıcı tabanının toparlanmasını tanımlayan zincir içi aktivite ve tedarik olgunlaşma ölçütleri.
  • Mevcut ve gelecekteki volatiliteyi fiyatlayan ve riskten bağımsız nakitle ilişkili davranışlar hakkında fikir veren ve konumlandırma taşıyan türev piyasalar.

Yönetici Özeti

  • Mevcut alım tarafı talebine ABD ve AB pazarlarının hakim olduğu ve Asya ticaret saatlerinde satış tarafı kaynaklarının çoğunluğunun olduğu görülüyor.
  • Bitcoin ağ kullanımı ve zincir içi aktivite, toparlanmasına rağmen sıkı bir şekilde ayı piyasası bölgesinde kalmaya devam ediyor. Ağ etkinliğinde sürekli bir yukarı yönlü itici güç muhtemelen yapıcı olurken, bozulma büyük olasılıkla ayıların lehine olacaktır.
  • Mevcut düşüş sırasında emilen BTC arzının miktarı, Mart 2020 satışlarından sonraki döneme benzer. Bununla birlikte, en iyi ihtimalle mütevazı kalıyor ve önümüzdeki haftalarda göz önünde bulundurulması gereken önemli bir ölçüt.
  • Türev piyasalar şu anda tarihsel olarak düşük zımni oynaklık ve vadeli işlem primleri ile fiyatlanıyor. Bu tür piyasa yapısı, tarihsel olarak çok yüksek oynaklık dönemlerinden önce ve çoğunlukla yukarı yönlü olmuştur.
Ufukta Yüksek Oynaklık Var

Çeviriler

Bu Hafta On-chain şu anda şu dile çevriliyor: İspanyolca, İtalyan, Çince, Japonca, Türkce, Fransızca, Portekizce, ve Farsça.

Hafta Zinciri Kontrol Paneli

Week Onchain Haber Bülteni, tüm özellikli çizelgeleri içeren canlı bir gösterge panosuna sahiptir. < güçlü>burada bulabilirsiniz. Bu gösterge tablosu ve kapsanan tüm metrikler, her hafta Salı günleri yayınlanan Video Raporumuzda daha ayrıntılı olarak incelenmektedir. ziyaret edin ve abone olun Youtube Channelve ziyaret edin Video Portalı daha fazla video içeriği ve metrik öğreticiler için.


Batı Piyasaları Teklif Verirken, Asya Satış Tarafına Hakim Oluyor

Geçen hafta kümülatif 30-
ABD, AB ve Asya işlem saatlerinde günlük fiyat değişimi. Bu ölçütler, özellikle pazar yapısındaki temel değişikliklere tepki olarak, pazarın hangi coğrafi bölgelerinin alım ve satım yönündeki baskıda önde veya geride olduğuna dair içgörü sağlar.

2020'den 2022'ye kadar ABD ve AB pazarları aşağıdaki genel yapı ile benzer şekilde hareket etti:

  • Mart 2020 satışını takiben genel birikim ve teklif desteği. Bu, büyük olasılıkla genişleyici para politikalarına ve şu anda batı merkez bankaları tarafından yürürlüğe konan fiat para biriminin değer kaybetmesine bir tepkidir.
  • 2020'nin sonlarından 2021'in başlarına kadar boğa piyasası boyunca ağır satın alma tarafı. ABD piyasaları bu talebi Ocak ayına kadar yönlendirdi ve Avrupa piyasası teklif desteğinden gelen talep Mart-Mayıs 2021 zirvesinde en yoğun oldu.
  • Her iki bölge de Mayıs-Temmuz boyunca teslim oldu, ABD, özellikle Eylül ayında alım tarafında toparlanmaya öncülük etti. Kasım ayı zirvesinde Ağustos ayına göre ABD ve AB'den önemli ölçüde daha az alım yönü vardı.
  • Avrupa şu anda en büyük teklif desteğini sağlıyor, genel fiyat değişiklikleri sadece orta derecede olumlu olsa da, henüz sürdürülebilir boğa piyasası tarzı talebin geri dönüşüne işaret etmiyor.
Ufukta Yüksek Oynaklık Var
Canlı Tezgah Tablosu

Asya piyasaları oldukça farklı bir hikaye anlatıyor. Aşağıdaki tabloda, karşılaştırma kolaylığı için ABD (mavi) ve AB (mor) hayalet izlerini gösteriyoruz. Asya pazarları için:

  • Mart 2020'den sonra öncelikle satış tarafı baskısı, potansiyel olarak COVID'in küresel ekonomi üzerindeki etkisine ilişkin çok farklı bir pazar beklentisine işaret ediyor.
  • 1 yılının ilk ve üçüncü çeyreğinde katılım ve satın alma tarafı talebini önemli ölçüde azalttı, ancak Asya'daki talep, boğa piyasası düzeltmelerinin en düşük seviyelerinde zirve yaptı.
  • Talep yalnızca Ekim-Kasım Tüm zamanların en yüksek seviyelerinde zirveye ulaşırken, geniş çaplı satış tarafı Temmuz 2021'in en düşük seviyelerinde. Her üç bölge de şu anda 'en çok satın aldı', ancak Asya talebi hem ABD'yi hem de AB'yi gölgede bıraktı.
  • Mevcut düşüş sırasında yoğun satış tarafı hakimiyetiAralık 2021'den bu yana sürdürülen ve muhtemelen tepedeki daha yoğun alım tarafına yanıt olarak.
Ufukta Yüksek Oynaklık Var
Canlı Tezgah Tablosu

Yeni Glassnode İçeriği

Ayı Piyasası Hayatta Kalma Rehberi'nin 3. Bölümü yayında, son aşama ayılar ve finalle ilgili gözlemlere odaklanılıyor. kapitülasyon olayı.


Zincir Üzerindeki Kurtarma Devam Ediyor

Bitcoin talebini izlemek için kullanışlı bir araç seti, aktif adresler, yeni zincir üstü varlıklar, işlem sayıları ve transfer hacimleri arasında değişen zincir içi aktivitenin analizidir. Tipik olarak, bu tarz aktivite ölçümlerinin erken ayı piyasaları sırasında çöktüğünü ve düşük fiyatlarda akıllı para talebi arttıkça toparlanma sinyalleri vermeye başladığını görüyoruz.

Yeni bir Zincir Üzerinde Varlığın, mevcut kümelerle hiçbir ilişkisi olmayan bir adres kümesi olarak tanımlandığını unutmayın. Dolayısıyla bu ölçüm, ağa yeni girenleri veya mevcut varlıkları yansıtır. değil mevcut adresleriyle etkileşimde bulunma (örneğin, adreslerin yeniden kullanımından ve UTXO'ların birleştirilmesinden kaçınan iyi gizlilik uygulamalarına sahip HODL'ler).

Boğa (mavi) ve ardından bir ayının başlangıcında (pembe) ağır bir çöküşün takip ettiği yeni zincir üzerindeki varlıklarda hızlanan büyüme oranını açıkça görebiliriz. Ayı piyasaları, Bitcoin ağına giren yeni varlıklarda oldukça kalıcı bir eziyet ile karakterize edilir.

Günde 110 bin yeni zincir üzerindeki varlığın mevcut oranı, 2019 mini boğasının zirvesine benzer ve mütevazı bir yukarı yönlü yörüngede.

Ufukta Yüksek Oynaklık Var
Canlı Grafik

İşlem sayılarında da benzer bir eğilim gözlemleniyor, ancak mevcut 215k Tx/gün oranı 2019 boyunca gözlemlenenden daha düşük.

Aktif adresler, yeni zincir üstü varlıklar ve işlem sayıları gibi metrikler için, daha yüksek hızlandırılmış bir büyüme oranı yapıcı bir sinyal olacaktır ve muhtemelen fiyatlarda sağlıklı bir toparlanmayı destekleyecektir. Tersine, ağ kullanımındaki bir bozulma, daha aşağı yönlü bir gözlem ve talep tükenmesinin bir işareti olarak dikkat edilmesi gereken bir gözlem olacaktır.

Ufukta Yüksek Oynaklık Var
Canlı Grafik

Aktif adreslerin/varlıkların ve işlem sayılarının analizi ile yakalanmayan bir veri parçası, bu ağ kullanıcılarının ekonomik ağırlığıdır. Yukarıdaki ölçütlerin genel özelliklerinin 2019-20 ayı piyasası toparlanmasına benzer olduğu durumlarda, işlem hacimleri ve değer yerleşimi önemli ölçüde farklıdır.

2017 boğa piyasası zirvesini, fiyatları tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 20 bin dolara iten yeni işlem hacminin neredeyse tamamen "yok edilmesi" izledi. 2018 ve 2019 boyunca, günlük takas hacmi, ilk olarak Temmuz 1.5'de belirlenen bir seviye olan 2017 milyar $/gün civarında geriledi. Büyük boyutlu işlemler (>1 milyon $ değerinde), şu anda tüm hacmin %10 ila %30'unu temsil ediyordu.

Bununla birlikte, 2021-22 ayı piyasasında, toplam günlük değer yerleşimi, her iki %50+ düşüşün en düşük seviyelerinde ölçüldüğü üzere, yükselmeye devam etti. Büyük boyutlu işlemler de artık %65 ila %70 arasında sürdürülebilir bir hakimiyeti temsil ediyor.

İşlem hacimlerinin şu anda bu belirlenmiş aralığın en düşük seviyelerinde olduğunu ve ciddi bir düşüşün ağ kullanımında bir düşüşe işaret edebileceğini ve muhtemelen düşüş eğilimini destekleyeceğini unutmayın.

Ufukta Yüksek Oynaklık Var
Canlı Grafik

Mevcut düşüş, Kasım ATH'sinden bu yana 132 gündür yürürlükte ve Uzun Vadeli Sahip durumunu tanımlamak için kullanılan 155 günlük eşiğimizin kuyruğu Ekim fiyatının en yüksek seviyesine yaklaşıyor. Bu nedenle, geniş bir iddiada bulunabiliriz. Uzun Vadeli Sahipler, piyasa zirvesinden önce madeni paralara sahiptir ve Kısa Vadeli Sahipler, piyasa zirvesi sırasında veya sonrasında satın alınan madeni paralara sahiptir..

Bunu göz önünde bulundurarak, Uzun Vadeli Sahip (LTH) tedarik stoklarının o zamandan beri durgunlaştığını görebiliriz.
Ekim zirvesi. Bu, LTH statüsüne olgunlaşan madeni para hacminin, bu kohort tarafından eşit harcama baskısı ile karşılandığını gösteriyor.

Ufukta Yüksek Oynaklık Var
Canlı Grafik

Kısa Vadeli sahiplerin LTH olma ihtimalinin olup olmadığını değerlendirmek için 3m-6m eski HODL dalga bandına bakabiliriz. Bu yaş aralığı, bu paraların biriktirilmesi ve bu düşüşün en kötü aşaması boyunca HODLlenmesi nedeniyle seçilmiştir. Bu muhtemelen, sahiplerinin fiyata daha duyarsız olma ihtimalini artırıyor (yoksa, birçoğunun yaptığı gibi, zaten harcamış ve yeniden dağıtmış olacaklardı, 9. Haftada açıklanan).

Şimdi bu yaş aralığına giren madeni paraların hacmi şu anda kağıt üzerinde büyük olan 480 bin BTC'de, ancak 2019 ve 2021'deki önemli yükseliş dürtülerinden önce gördüğümüzün çok altında kalıyor. Bununla birlikte, Mart 2020 birikimine benzer. Bu ekonomik şokun ölçeği göz önüne alındığında kayda değer olan 510 bin BTC, mevcut çatışma, emtia enflasyonu ve tedarik zinciri kesintileriyle karşılaştırılabilir.

Bu arz tutulan metriklerin her ikisinde de bir yükseliş eğiliminin devam etmesi yapıcı olacaktır, ancak her ikisinde de düşüşler, LTH'ler (Bitcoins daha güçlü sahipleri) tarafından artan harcamaların yanı sıra gelen birikimin eksikliğine işaret edecektir.

Ufukta Yüksek Oynaklık Var
Canlı Grafik

Önümüzdeki Volatilitede Türev Fiyatı

Şubat ayı ortasında yayınlanan bültenimizde (Hafta 7) türev piyasaların, büyük ölçüde Mart ayındaki Federal Rezerv faiz artırımının etkileriyle bağlantılı olarak belirsizlik ve risk içinde nasıl fiyatlandığını açıkladık. Fed'in bu hafta %0.25 ila %0.5 oranında bir faiz artırımı açıklamasıyla birlikte, hem vadeli işlem hem de opsiyon piyasaları kısa vadede daha yüksek zımni oynaklıkta fiyatlanmaya başlıyor.

Vadeli işlem piyasası vade yapısı, Nisan ayına kadar tüm borsalar için ya sabit ya da geriye dönük olarak kalır ve yıl sonuna kadar yalnızca %4.46'lık bir yıllık prim fiyatlandırılır.

Ufukta Yüksek Oynaklık Var
Canlı Grafik

Para üstü opsiyon piyasalarında fiyatlanan zımni oynaklık da son haftalarda tırmanıyor. Bu, fiyatların genellikle zımni oynaklıkta bir sıkıştırmaya yol açan yatay bir aralıkta işlem görmesine rağmen.

Seçeneklerde ima edilen oynaklık, tarihsel olarak son derece yüksek oynaklık dönemleri tarafından takip edilen, %60 ile %80 arasında nispeten düşük seviyelerden geliyor. 2021'deki bu tür yüksek oynaklık olayları arasında Mayıs satışları, Temmuz'daki kısa süreli daralma ve Ekim ayında ATH'lere yapılan ralli yer alıyor.

Ufukta Yüksek Oynaklık Var
Canlı Grafik

Vadeli İşlem piyasalarındaki kaldıraç derecesine bakarsak, açık faizin sabit bir yükselişte olduğunu ve Bitcoin piyasa değerinin %1.94'üne ulaştığını görebiliriz. 2021 yılına kadar, piyasa değerinin %2.0'sini aşan kaldıraç oranları, tarihsel olarak yüksek risk dönemleri olmuştur ve bunu genellikle şiddetli bir kaldıraç düşürme olayı (kısa veya uzun bir sıkışıklık) takip etmiştir.

Ufukta Yüksek Oynaklık Var
Canlı Tezgah Tablosu

Son aylarda geç piyasaların (hem Bitcoin hem de TradFi) nispeten düşük fiyat performansı göz önüne alındığında, bu temel sıkıştırmayı yönlendiren iki olası mekanizma olduğunu unutmayın:

  • Yatırımcılar mevcut pozitif nominal getiri oranlarını aradıkça, riskten bağımsız nakit ve elde alım satım işlemleri yapın.
  • Net riski azaltmak için spot satış yerine açığa satış yapanlar ve vadeli işlemler yoluyla riskten korunma (7. Hafta bülteninde araştırıldı).

Bu düşüş sırasında vadeli işlem primini yakalamak için artan talebin bir sonucu olarak, 3 aylık yuvarlanma bazının sadece %3.5'lik bir yıllık getiriye sıkıştığını görebiliriz. Bu ölçüde taban sıkıştırması yalnızca Eylül 2020'de görüldü ve piyasada her ikisi de çok şiddetli yukarı yönlü rallilerden önce gelen Haziran-Temmuz 2021'deki en düşük seviyeler görüldü.

Ufukta Yüksek Oynaklık Var
Canlı Grafik

Sürekli vadeli işlem piyasalarındaki açık faiz kaldıracı özellikle dikkat çekicidir. Burada, sürekli takaslarda açık faizin toplam değerinin, şu anda tarihsel olarak yüksek riskli bir bölge olan Bitcoin piyasa değerinin %1.28'i olduğunu görebiliriz. Ayrıca, piyasanın şu anda vadesi dolan vadeli işlemlerden ziyade sermayeyi kalıcı takaslara tercihli olarak dağıttığını da gösteriyor.

Ufukta Yüksek Oynaklık Var
Canlı Tezgah Tablosu

Sürekli fonlama oranlarından (pembe) yıllıklaştırılmış yuvarlanma esasını hesaplarsak, 3 aylık vadesi dolan vadeli işlemlere (mavi) fiyatlandırılan yuvarlanan primden elde edilen getiri oranıyla karşılaştırabiliriz. Bu çalışmadan aşağıdaki sonuçları çıkarabiliriz:

  • Sürekli vadeli işlemler temeli, süresi dolan vadeli işlemlere göre önemli ölçüde daha değişkendir.. Bu muhtemelen fiyat endeksleri aracılığıyla spot piyasaları yakından izleyen bir enstrümandaki kaldıraç talebinin ve ardından fonlama oranlarının tüccarların ticaretin diğer tarafını almaları için yarattığı teşvikin bir sonucudur.
  • 3M bazından daha düşük kalıcı temelli işlemlerin tarihsel olarak yakın vadeli düşük değerleme dönemlerini yansıttığı dönemler (yeşil ile işaretlenmiş), boğa piyasası düzeltmelerinin en düşük seviyelerinde veya daha uzun süreli düşüş trendleri sırasında
    .
  • Tersine, Kalıcı tabanın 3M bazından önemli ölçüde yüksek olduğu dönemler, kısa vadeli piyasa zirvelerine işaret etti Sürekli piyasalarda kaldıraç talebi, tüccarlar yüksek fonlama oranlarını aşağıya çekerken arz fazlası yarattığında.

Sürekli vadeli işlem bazı, Kasım ayının ortasından bu yana 3 milyon bazının altında işlem gördü ve bunun üzerine çıkma sürecinde. 3M yuvarlanma bazının tarihsel olarak düşük olduğuna dair yukarıdaki gözlemle birlikte, bu, piyasa yapısında bir rejim değişikliğinin ve daha yüksek oynaklığın muhtemel olduğunu gösteriyor.

Ayrıca, maksimum sayıda tacirin risk nötr pozisyonlarda (nakit ve elden teslim) olduğunu ve belki de sermayeyi bir trende yerleştirmek için onay beklediğini öne sürüyor.

Ufukta Yüksek Oynaklık Var
Canlı Tezgah Tablosu

Özet ve sonuçlar

Bitcoin piyasası şu anda Kasım ATH'sinden 132 gündür düşüşte ve fiyatlar 2 ayı aşkın bir süredir mevcut ticaret aralığında konsolide oldu. Bu, vadeli işlem piyasalarında peşin alım satım işlemlerinden elde edilen getirilerin sıkıştırılmasına ve opsiyon piyasalarında daha düşük zımni oynaklığa yol açmıştır.

Şu anda, vadeli işlem piyasalarında, özellikle kalıcı vadeli işlemlerde aşırı ısınan seviyelere yaklaşan oynaklık tırmanışı ve kaldıraç oranları ima ettik. Bunun gibi piyasa yapısı, Mayıs 2021 ve Ağustos 2021'de görüldüğü gibi çok yüksek oynaklık dönemlerinden önce geldi ve bu nedenle daha yüksek bir oynaklık rejiminin köşede olabileceğini gösteriyor.

Zincir içi aktivite ve tedarik dinamikleri, büyüklük ve eğilim açısından ayı piyasası bölgesinde sağlam bir şekilde kalmaya devam ediyor, ancak ileriye dönük eğilimlerinde bir şekilde yönsüz. Zincir içi aktivitenin hızlanması ve artan arzın uzun vadeli ellere geçmesi şeklinde güç kanıtı ortaya çıkarsa, özellikle volatilite beklentileri göz önüne alındığında boğaların lehine olacaktır. Benzer şekilde, bozulma ayıların lehine olacaktır.

Piyasa baharı sarmal görünüyor ve ufukta daha yüksek bir oynaklık dönemi giderek daha olası görünüyor.


Ürün Güncellemeleri

Tüm ürün güncellemeleri, iyileştirmeler ve metriklere ve verilere yapılan manuel güncellemeler,
bizim değişiklik günlüğümüz
referans için.


Ufukta Yüksek Oynaklık Var

Sorumluluk Reddi: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi sağlamaz. Tüm veriler yalnızca bilgi amaçlı sağlanmıştır. Hiçbir yatırım kararı burada verilen bilgilere dayanmayacaktır ve kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

spot_img

En Son İstihbarat

spot_img

Bizimle sohbet

Merhaba! Size nasıl yardım edebilirim?