İlk üçüncü çeyrek raporu gayri safi yurtiçi hasıla tüketici harcamalarının enflasyonun ardından yılda yüzde 4 oranında artarak neredeyse iki yılın en iyisi olduğunu gösterdi. Eylül ayı perakende satışlar Rapor, harcamaların geçen yılın ortalamasının neredeyse iki katı hızla arttığını gösterdi. Ancak hedge fonu tüccarı Bill Ackman gibi ayılar şunu iddia ediyor: resesyon geliyor bu çeyrekte ve pazar açılır açılmaz düzeltme bölgesine girdi.

Tüketicinin durumuna göre yükselen veya düşen bir ekonomi için üçüncü çeyrek kazanç verileri, harcamaların çoğunlukla iyi olduğu görüşünü destekliyor. CFRA'ya göre, 500 Ekim'e kadar rapor veren S&P 25 tüketici ihtiyari şirketleri ortalama %15'lik kâr artışı elde etti; bu, borsanın 11 sektörü içindeki en büyük gelir kazancıydı.

CFRA Araştırma stratejisti Sam Stovall, "İnsanlar kafalarını kaşıyıp 'Tüketici beklenenden daha iyi dayanıyor' diyor" dedi. “Tüketiciler istihdam ediliyor. Hem mal satın almaya hem de deneyim peşinde koşmaya devam ediyorlar. Ve borç seviyeleri konusunda endişeli görünmüyorlar.” 

Kredi kartlarından arabalara ve evlere kadar her şeyin faiz oranları hızla yükselirken bu nasıl mümkün olabilir?

Gerçek hikayeyi anlatan, önemli sektörlerdeki önde gelen şirketlerin anekdotları: Delta Air Lines ve United Airlines nasıl olduklarını paylaşıyorum En pahalı koltuklar satılıyor en hızlı. Yüksek faiz oranıyla mücadele eden ipotek satın alımlarını kullanan ev sahipleri. Amazon öyle olduğunu söyleyerek işe alma 250,000 mevsimlik işçiler Perşembe günü bir rapor Deckers Açık ılık bir giyim satış ortamında, hisseleri %79 oranında artıran %19'luk kâr kazancının, tüylü çizmelerle desteklenen olgun bir ürün grubu olan Uggs'in satışlarının da %28 arttığını açıklayarak bazı akılları karıştırdı.

Çizdikleri tablo büyük ölçüde ekonomik verilerle örtüşüyor; genel olarak olumlu, ancak bazı siğiller de var. Şirketlerin ve Amerikalı tüketicilerin zorlu kur ortamından nasıl en iyi şekilde yararlandıklarını açıklamaya yardımcı olan, piyasadaki en büyük şirket kazanç raporlarından elde edilen bazı önemli kanıtları burada bulabilirsiniz.

Ev inşaatçıları ipotek oranlarını nasıl çözüyor?

Hiçbir endüstri, piyasanın tüketicinin gökten düştüğü fikri açısından konut kadar merkezi olamaz; Mevcut Konut Satışları Kovid dönemindeki zirvelerden neredeyse %40 düştü. Ancak Coldwell Banker'ın sahibi Her Yerde Emlak kârın yarı yarıya düştüğünü gördük, yeni ev inşaatçılarından gelen haberler oldukça iyi.

Çoğu tüketicinin ipotek oranı %5'in altındaancak yeni ev alıcıları için oranların olması gerektiği kadar keskin bir şekilde artmamasının bir nedeni, inşaatçıların mevcut ev satıcılarını sıkıntıya sokan %8'lik faiz oranlarının etrafından dolaşmanın yollarını bulması. Bu, bu yıl yeni ev satışlarının neden arttığını açıklamaya yardımcı oluyor. Ev inşaatçıları, diğer ipoteklerin ulaştığı %5.75 seviyesinden ziyade %8 oranında ipotek teklif etmek için daha önce diğer teşvikler için ödedikleri paraya dalıyorlar. Şu tarihte: PulteGrubuÜlkenin üçüncü en büyük inşaatçısı olan bu şirket, üçüncü çeyrek kârında %8'lik bir artışa ve daha sonra teslim edilecek yeni ev siparişlerinde %43'lük bir artışa yardımcı oldu; bu, hükümetin yılbaşından bu yana yeni ev satışlarında bildirdiği %4.5'lik artıştan çok daha iyi .

"Yaptığımız şey, geçmişte dolaplara ve tezgahlara yönelik sunduğumuz teşvikleri yeniden dağıtmak ve bunları faiz oranı teşviklerine yönlendirmekti." PulteGroup CEO'su Ryan Marshall şunları söyledi:. “Ve bu en güçlü şeydi.”

Mekanizmalar karmaşık, ancak şu sonuca varıyor: Pulte, kazanç konferansı görüşmesinde, her evin satılmasını teşvik etmek için yaklaşık 35,000 dolar veya fiyatının yaklaşık %6'sını ayırdığını söyledi. Bunun bir kısmı ipotek satın alımı için ödeniyor. Alıcıların yaklaşık %80 ila %85'i satın alma teklifinden yararlanıyor. Ancak şirket, birçoğunun fonları bölüştüğünü, daha düşük oranlı bir satın alma işlemi gerçekleştirdiğini ve ev için bazı güzellikler sakladığını söyledi.

Wells Fargo ekonomisti Jackie Benson, hazırladığı bir raporda, konut kredisi oranlarının yüzde 8 civarında kalması durumunda inşaatçıların bu stratejiyi sürdürmekte zorlanabileceğini, ancak yeni ev fiyatlarının geçen yıl yüzde 12 düştüğünü söyledi. Ona göre, teşvikler ve mevcut ev sahiplerinin çoğundan daha büyük fiyat indirimleri inşaatçılara avantaj sağlıyor. 

Otomotiv şirketlerinde fiyat indirimleri var ve daha fazlası da geliyor

Otomobil satışları eylül ayında belirgin şekilde arttı bir önceki yıla göre yüzde 24 arttır, birim satışlarda yılbaşından bu yana elde edilen kazancın iki katından fazla. Ancak elektrikli araç liderinde beklentilerin altında kaldılar TeslaYüksek faiz oranlarını suçladı ve Ford. 

Tesla CEO'su Elon Musk, "Araba satın alan insanların büyük çoğunluğu için bunun aylık ödemeyle ilgili olduğunu yeterince vurgulayamıyorum" dedi. kazanç çağrısı. "Faiz oranları arttıkça, aylık ödemenin faiz olan oranı da artıyor." 

Olabilir ama olan bu değil General MotorsGM'deki iyi rakamlara yatırımcıların tepkisi Birleşik Otomotiv İşçileri Sendikası'nın grevi nedeniyle sessizleşmiş olsa bile. 

GM, kazanç beklentilerini hisse başına 40 sent aştı, ancak yatırımcıların grevle ilgili endişeleri nedeniyle hisseler %3 düştü ve bu da GM'yi 24 Ekim'de dördüncü çeyrek kazanç tahminini geri çekmeye zorladı. Ford, 25 Ekim'de UAW ile anlaştı. , ertesi gün "karışık" bir çeyrek geçirdiğini söyledi. kar Wall Street hedeflerini tutturamadı grev nedeniyle. Tüketiciler geldi Ünite satışları çeyrekte %7.7 arttıKamyon ve EV satışlarının her ikisi de %15 arttı. GM CEO'su Mary Barra, GM'nin analist görüşmesi üzerine şirketin sektör ortalamasının altında teşvikler sunmasına rağmen birim satışlarda %21 artış kaydederek pazar payı kazandığını söyledi.

GM CFO'su Paul Jacobson analistlere şöyle konuştu: "Makroda tüketici duyarlılığının zayıflayabileceğine dair raporlar duysak da, araçlarımıza yönelik talebin böyle olduğunu görmedik." Ancak Ford CFO'su John Lawler, araba fiyatlarının Kovid öncesindeki kadar uygun fiyatlı olabilmesi için yaklaşık 1,800 dolar düşmesi gerektiğini söyledi. Bunun 12 ila 18 ay içinde gerçekleşeceğini düşünüyoruz” dedi. 

Şirket, Tesla'nın geri dönüş planının, geçen yıl araç başına yaklaşık 2,000 dolar düşen otomobil üretim maliyetini düşürmeye devam etmeyi gerektirdiğini söyledi. Elektrikli araçlara yönelik federal vergi kredilerinin yanı sıra, Model Y crossover'a yaklaşık 36,490 dolar, elektrikli araçlara yönelik yerel vergi teşviklerinin olduğu eyaletlerde ise 31,500 dolar kadar düşük bir fiyatla sahip olunabiliyor. Bu, Cox Automotive'in 50,000 dolardan fazla olarak belirlediği tüm otomobiller için ortalamanın çok altında. Ancak Musk, bazı tüketicilerin hâlâ ikna edici olmadığını söylüyor. .

Musk, "Örneğin Model Y'de yaptığımız fiyat indirimlerine baktığınızda ve bunu faiz oranları nedeniyle insanların aylık ödemelerinin ne kadar arttığıyla karşılaştırdığınızda, Model Y'nin fiyatı neredeyse hiç değişmiyor" dedi. . "Buna gücü yetmiyor."

Çoğu banka tüketicinin hâlâ nakit parası olduğunu ancak Discover'ın olmadığını söylüyor

Tüketicilerin ne durumda olduğunu öğrenmek için tüketici bakiyelerini üç ayda bir açıklayan bankalara sorun. Kendilerine güvenip güvenmediklerini öğrenmek için kredi kartı şirketlerine (çoğunlukla aynı şirketlere) ne kadar harcama yaptıklarını sorun. 

Çoğu durumda finansal hizmet firmaları tüketicilerin durumunun iyi olduğunu söylüyor.

At Bank of AmericaCEO Brian Moynihan şirketin konferans görüşmesinde, tüketici bakiyelerinin hâlâ Kovid öncesine göre üçte bir oranında daha yüksek olduğunu söyledi. J'dePMorgan TakibiŞirket, bakiyelerin geçen yıl %3 oranında eridiğini ancak tüketici kredisi gecikmelerinin çeyrekte azaldığını belirtti.

“[Tüketici] kredisinde yumuşaklığı nerede görüyorum?” dedi baş mali yetkili Jeremy Barnum, bir analistin kazanç açıklamasıyla ilgili sorusunu tekrarlayarak. “Bunun cevabının aslında hiçbir yerde olmadığını düşünüyorum.”

Kredi kartı şirketleri arasında “dayanıklılık” hala ana hikaye. MasterCardAslında, 26 Ekim'deki aramasında ABD'li tüketicileri tanımlamak için bu kelimeyi veya "direnç" kelimesini sekiz kez kullandı.

MasterCard mali işler sorumlusu Sachin Mehra, "Gerçek şu ki, işsizlik seviyeleri tüm zamanların rekor düşük seviyelerine yakın" dedi.

At American ExpressABD tüketici harcamalarının %9 oranında arttığı bir dönemde, şirketin genç tüketicilerin Amex kartlarını diğer gruplardan daha hızlı eklediğini açıklaması hafif bir sürpriz oldu. Şirket, Y kuşağı ve Z kuşağının Amex aracılığıyla ABD harcamalarının %18 arttığını gördüklerini söyledi.

Stovall, "Öğrenim kredisi ödemelerinin yeniden başlamasından rahatsız değiller sanırım" dedi.

Merhemdeki en büyük sinek geldi Finansal Hizmetler keşfedin, tüketici borcu için kredi zarar rezervlerine büyük eklemeler yapan az sayıdaki bankadan biri ve Discover'ın kredi zararları iki katına çıktığında kârda %33'lük bir düşüşe yol açtı.  

Hükümet verilerine göre ABD hanehalkı borç yükünün neredeyse 2019 sonundakiyle aynı olmasına ve çeyrek boyunca azalmasına rağmen Discover mali sorumlusu John Greene, yaptığı çağrıda şunları söyledi: "Makro varsayımlarımız nispeten güçlü bir işgücü piyasasını yansıtıyor ama aynı zamanda tüketici tasarruf oranındaki düşüş ve artan borç yükünden de olumsuz etkileniyor.”

Havayolu şirketlerinde hâlâ seyahatlerde durgunluk belirtisi yok

Şu anda Delta Air Lines olmak güzel, sanal raflarındaki en pahalı ürünler sayesinde üçüncü çeyrekte %59 kâr elde ediyor: Birinci sınıf koltuklar ve uluslararası tatiller. Daha yüksek marjın olduğu United olmak da güzel uluslararası seyahat neredeyse %25 arttı ve şirket 2027 yılına kadar kalkış başına yedi birinci sınıf koltuk eklemeyi planlıyor. İndirimci olmak pek iyi değil ruh, Hangi hisselerin düştüğünü gördüm 157 milyon dolarlık zarar bildirdikten sonra.

“Günlük (hükümet) verilerden ve tüketici anketlerimizden elde edilen aksini gösteren kanıtlara rağmen, pazarın görünüşe göre bir seyahat durgunluğu var olmaya devam etmesiyle birlikte, Delta'nın üçüncü çeyrekteki performansı ve sağlam dördüncü çeyrek kılavuzu ve yorumları sonunda grubu rahatlatmalı. Morgan Stanley analisti Ravi Shanker müşterilere yazdığı bir notta, tüketicilerin "uçurumun" emniyet kemerlerini açmalarına ve kabinde yürümelerine olanak sağladığını söyledi.

Somut bir etki: United bu çeyrekte 20 uçak ekliyor, ancak 12 teslimatı daha 2024'e itiyor, Spirit ise uçak teslimatlarını ertelediğini ve JetBlue ile birleşme teklifine ve rekabet gücünü yeniden kazanmak için maliyet düşürmeye odaklandığını söyledi. Ürün tatil sezonunda da devam ediyor.

Sundaram, 2023'ün büyük bir kısmında olduğu gibi, harcamalara daha büyük katkı sağlayan daha zengin tüketicilerin durumunun orta gelirli ailelerden daha iyi olduğunu söyledi.

Mal durgunluğu gerçek

Girdap, Ethan Allen ve yatak yapımcısı Uyku Sayısı hepsi kötü kazanç bildirdikten sonra hisselerinin düştüğünü gördü, hepsi makro verilerle tutarlı olarak satış sıkıntıları yaşadı.

Bu, artık ekonomide iyice yerleşmiş olan bir eğilimin devamı: İnsanlar, evde daha fazla sıkışıp kaldıkları pandemi sırasında, özellikle ev için, dayanıklı mal stokladılar. Her üç şirket de Kovid sırasında hisselerinde artış gördü ve pazarlarının en azından kısmen doymuş olduğunu gördüklerinden ve tüketiciler harcamalarını seyahat ve diğer hizmetlere kaydırdıklarından beri büyüme yavaşladı.

Sundaram, etki yaratmak için abartarak, "Teşvik parasının tamamı mobilya endüstrisine gitti" dedi. “Geçen yıldır dağılıyorlar.”

Ethan Allen'ın satışları, şirketin Vermont'taki bir fabrikada yaşanan su baskını ve zayıf talebin nedenler arasında olduğunu söylemesi nedeniyle %24 düştü. İkinci çeyrek kazançlarında tüketicilere yönelik yavaşlayan satışları ev inşaatçılarına daha fazla cihaz satarak telafi etmeye çalıştığını belirten Whirlpool'da, "artan ipotek faizleri ve düşük tüketici güveninin bir sonucu olarak ihtiyari alımlar beklenenden daha yumuşak oldu" CEO Marc Bitzer Perşembe günkü kazanç çağrısında şunları söyledi. Hisseleri yüzde 20'den fazla düştü. 

Amazon'un 1.3 milyar dolarlık tatil dönemi işe alım çılgınlığı

Amazon, tatil döneminde işe alım konusunda şimdiye kadarki en büyük taahhüdünü yapıyor ve çoğunlukla sipariş karşılama merkezlerinde olmak üzere işçileri eklemek için 1.3 milyar dolar harcıyor. 

Bunun mümkün olmasının nedeni, Amazon'un teslimatları hızlandırmak ve maliyetleri düşürmek için depo ağını yeniden organize etmesi ve tüketicilerin her gün daha fazla tekrarlanan satın alımlar için çevrimiçi deve yönelmesiyle son iki çeyrekte %11'lik satış artışı elde etmesi oldu. CFRA perakende analisti Arun Sundaram'a göre Amazon, Target veya dolar mağazalarının hedef kitlesine kıyasla faiz artışları ve enflasyon karşısında daha dirençli olduğunu kanıtlayan daha varlıklı bir tüketiciye hizmet etme eğiliminde.

Sundaram, "Perakende satışları gerçekten iyi performans gösteriyor" dedi. "İsteğe bağlı satışları etkileyen rüzgarlar hâlâ var, ancak günlük ihtiyaçlar gerçekten iyi gidiyor.

Bütün bunlar yüksek riskli bir tatil sezonuna zemin hazırlıyor.

PNC, kısmen Federal Rezerv'in faiz artırımları sayesinde 2024'ün başlarında hâlâ bir resesyon olacağını düşünüyor ve yatırımcıların daha fazla zayıflık işareti arayarak mal satışlarına odaklanacağını düşünüyor. PNC Varlık Yönetimi baş yatırım yetkilisi Amanda Agati, genişlemenin "son aşamaları için çok fazla güç var" dedi.

Enflasyon düştükçe faiz oranlarının yakında düşeceğini öngören şirketi Sundaram, satışları artırmak için geçen yıla göre daha fazla stratejik indirim yapılmasına olanak tanıyacak daha güçlü tedarik zincirleriyle perakendecilerin daha iyi durumda olduğunu düşünüyor. Uggs'in satışlarındaki üstün performans, salgının kalıcı etkileri azaldıkça iyileşen tedarik zincirlerine ve kısalan nakliye sürelerine bağlandı.

"Tüketici açısından olumsuzluklar olsa da, iyi bir tatil sezonu geçirme şansı var" dedi, ancak bu sezon son iki yıldaki enflasyon nedeniyle hâlâ sekteye uğradı. "2022 tatil sezonu en düşük nokta olabilir."