Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) kripto yaptırım eylemlerindeki performansı bir zamanlar göz korkutucuydu, ancak çatlaklar görülüyor. Seward & Kissel'in menkul kıymetler avukatı Anthony Tu-Sekine, "SEC uzun süredir %100 başarı oranının övündüğünü söylüyordu" diyor.

Ancak son zamanlarda alınan olumsuz kararlar, birçok kişinin ajansın eylemlerine ve neyle karşı karşıya olduğuna daha yakından bakmasına neden oldu.

0x'in baş hukuk müşaviri Ashley Ebersole, "Bu davaları gören mahkemeler arasındaki yargı duyarlılığı şu ana kadar SEC'e meydan okuyanların lehine oldu" diyor. "Bu, SEC'i sadece mahkemelerin bu sektöre yönelik tüm yaklaşımlarını kutsaması açısından değil, arkalarında bırakıyor."

Son Kararlar

Tu-Sekine ve Ebersole'nin kastettiği şey, teşkilatın son dönemde yaşadığı üçlü hukuki aksaklıklar.

biri Uniswap'e karşı toplu dava kararı bu haftanın başlarında SEC'in kripto para birimlerinin doğasına ilişkin temel argümanlarının çoğunu çürüttü. 

Kararda, "Mahkeme, iddia edilen davranışı kapsayacak şekilde federal menkul kıymetler yasalarını genişletmeyi reddediyor ve Davacıların endişelerinin bu Mahkeme yerine Kongre'ye yöneltilmesinin daha iyi olduğu sonucuna varıyor" ifadesine yer veriliyor ve yasanın geliştirilmekte olduğuna ya da "gri bir karara" ilişkin tekrarlanan atıflar yapılıyor. alan."

Bu bağlayıcı olmayan bir karardır, yani mahkemeler bundan vazgeçebilir. Ancak ülkenin dört bir yanındaki diğer avukatların yararlanabileceği hukuki bir kelime dağarcığı oluşturuyor.

Bu, SEC'in taraf dahi olmadığı bir davaydı ancak bu, yargıcın Uniswap ile ilgili soruşturmasında ismiyle atıfta bulunduğu kuruma yönelik bir azar olarak kaldı.

Tu-Sekine, "[Yargıç] sadece [SEC'in] sözüne güvenmeyecek" diyor. Durumun kripto şirketleri için daha iyi göründüğünü belirtti; "mahkemelerin SEC'in argümanına bakıp bunu onaylayıp 'SEC öyle söylüyorsa bu iyi' demek yerine" 

Teşkilat aynı zamanda son zamanlarda bazı davalarda adli aksaklıklar da görmüştü. Bitcoin güvenini bir ETF'ye dönüştürme başvurusu üzerinde gri tonlama, ve Ripple, XRP ihracıyla ilgili.

Ayı piyasasına saplanmış kripto endüstrisinden gelen aşırı coşkulu tepkilere rağmen, bu kararların hiçbiri kendi başına dünyayı sarsacak nitelikte değil. Ama kesinlikle önemliler.

Willamette Hukuk Fakültesi'nde doçent ve kripto endüstrisinin önde gelen eleştirmenlerinden Rohan Gray, "SEC'in stratejisini yeniden gözden geçirmesi gerektiğini düşünüyorum" diyor. Son kararları SEC'in düzenleyici olarak rolünü abarttığının kanıtı olarak görüyor.

Gray, "'Bunu tek başımıza yapabiliriz' söyleminin bir kısmı da 'bunu gerçekten yapabiliriz'di" diyor ve SEC'in, OCC ve FDIC gibi bankacılık düzenleme kurumlarının harekete geçmesini engellemek için yoğun bir mücadele verdiğinden yakınıyor.

SEC'in dosyasında önemli görünen birkaç dava kaldı. Artık onlara daha yakından bakıyoruz.

Dalgalanma İtirazı

Ripple, Gensler'in selefi Jay Clayton'un SEC'teki görev süresinin alacakaranlığında bir ayrılık hamlesi olarak sunduğu devam eden bir davada kısmi bir zafer kazandı. Ancak bu dava büyük oranda halen devam ediyor.

“Dalgalanma bitmedi. Seward & Kissel'in ortağı ve SEC'in ilk Bitcoin işlemlerinin çoğunda icra avukatı olan Phil Moustakis, "Bitmeye yakın değil ve neredeyse iki buçuk yıl oldu ve bir token içeriyor" diyor. vakalar.

Bu dava, görev süresi boyunca kripto aleminde üstlendiği en büyük dava projesi olan Clayton dönemi ilk para tekliflerinin veya ICO'ların damgalanmasının en önemli örneğidir.

İhraççılar büyük ölçüde ICO'ları menkul kıymet arzı olarak kaydetmediler, ta ki çoğu kişi ilk arzlarını SEC muafiyetleri kapsamında gerçekleştirmeye başlayana kadar. Ripple ve XRP bu dönemden önce ortaya çıktı, ancak SEC, XRP'nin her zaman Ripple'ın geleneksel hisse senetlerinin veya tahvillerin gerektirdiği ifşaatlardan kaçınarak ticari faaliyetlerini finanse etmesinin bir yolu olduğunu savunuyor.

Bir kavga oldu.

Son zaferin en önemli unsuru, XRP'nin doğrudan Ripple'dan yatırımcılara satışının bir menkul kıymet teklifi olduğu, ancak XRP'nin ikincil borsalarda satılması kararıydı. değildi.

SEC halihazırda bu karara bölge mahkemesine itiraz etme sürecindedir; bu süreç, bölge mahkemesinin böyle bir temyizi kabul etme kararına bağlı.

Bu bir kumar. Çevre mahkemesi düzeyinde herhangi bir karar yok Bu, SEC'in New York Güney Bölgesi'ndeki yerel mahkemesinde görülecek gelecekteki davalara yön verecek bağlayıcı bir emsal haline gelecek.

Bu özellikle önemli çünkü Gensler kripto borsalarını menkul kıymet borsaları olarak görüyor. Çok az sayıda menkul kıymet tokeni borsası dışında, kripto borsaları SEC'e kayıtlı değil.

İtiraz süreci özellikle XRP gibi tokenleri listeleyen borsalar için anlamlıdır ve hiçbiri…

Coinbase

SEC - Coinbase davasından Moustakis, "Bu, Coinbase'in iş modeli için varoluşsal bir tehdit oluşturuyor, dolayısıyla geri adım atmıyorlar" diyor. “Ripple kararından sonra sadece XRP'yi yeniden listelemekle kalmadılar, bunu neşeyle ve halka açık bir şekilde yaptılar.”

Coinbase, ABD'deki en büyük kripto borsasıdır. Aynı zamanda halka açık, SEC'e kayıtlı tek kripto borsasıdır ancak bir menkul kıymet borsası olarak kayıtlı değildir.

Şikayetin temel iddiası, Coinbase'in ve buna bağlı olarak diğer tüm kripto borsalarının kayıt yaptırmayan bir menkul kıymet borsası olduğu yönünde.

Bu anlaşmazlığın önemli bir noktası, SEC'in hangi kripto varlıklarının menkul kıymet olduğunu kamuya açık olarak belirlemekten kaçınmasıdır. Coinbase CEO'su Brian Armstrong'a göre ajans özelde daha net Kripto tokenleri arasında yalnızca Bitcoin'in onların görüş alanının dışında kaldığı görülüyor.

Bu yılın haziran ayında açılan mevcut Coinbase davası daha da artıyor ancak yakından izleniyor ve bekleniyor.

Uniswap toplu davasının bu kadar önemli olmasının nedenlerinden biri de bu davadaki yargıç Katherine Polk Failla'nın aynı zamanda SEC - Coinbase davasına da başkanlık etmesi. Sonuç olarak, onun kararı ileriye dönük düşüncelerini incelemek için bir fırsattır.

SEC ayrıca Coinbase'in staking hizmetinin, altında yatan varlıkların menkul kıymet olup olmadığına bakılmaksızın kendisinin bir menkul kıymet teklifi olduğunu iddia ediyor. İki yıl önce de benzer mantığı kullanarak Coinbase'in borç verme teklifini mahkemeye gitmeden sonlandırmışlardı.

Genesis/İkizler Vakası

SEC'in Genesis ve Gemini'ye karşı açtığı dava, büyük ölçüde yaygın kripto kredileri çağından kalma bir temizlenme süreci. Gemini borsasındaki kullanıcıların kriptolarını borsada bırakıp faiz biriktirmelerine olanak tanıyan Gemini Earn ile ilgili.

Söz konusu faiz oranları, özellikle Trump yönetiminin düşük faiz oranları döneminde, banka hesaplarının sunduğu faiz oranlarından önemli ölçüde daha iyiydi.

Borç verenler tekliflerini sıklıkla banka hesaplarıyla karşılaştırdılar ve aslında SEC tasarruf ve çek hesaplarını düzenlemiyor. Ancak önemli bir ayrım, geleneksel bankaların hesaplarında FDIC sigortasının bulunmasıdır.

Kripto kredileri bir bütün olarak 2021'deki en parlak döneminden bu yana büyük ölçüde çöktü. Bunun nedeni kısmen SEC'in bu programları o yılın sonuna doğru toplamaya başlamasıydı. Ancak kısmen bunun nedeni, 2022 kripto çöküşünün ortasında birbirine bağlı riskli kredi zincirleri kırılmaya başladığında, BlockFi, Celsius, Voyager gibi birçoğunun iflas etmesi ve yatırımcıları çaresiz bırakmasıydı.

Binance'e Karşı Dava

SEC v. Binance davası görünüşte Coinbase davasına benziyor. Binance en büyük uluslararası borsadır, tıpkı Coinbase'in Amerika'nın en büyük borsası olması gibi. Düzenleyici ayrıca iki davayı birbirini takip eden günlerde açtı. 

SEC'in Binance'e yönelik şikayeti, kaydolmamanın yanı sıra, açık bir şekilde borsayı yatırımcıları dolandırmak ve piyasa manipülasyonunu kolaylaştırmakla suçluyor. 

"BAM Trading ve BAM Management [dba Binance.US], yatırımcılara yönelik sahtekarlık ve aldatma olarak faaliyet gösteren eylem ve uygulamalarda bulundu ve yatırımcılara yanlış ve yanıltıcı beyanlarda bulundu" yazıyor. 

Ancak Binance, Adalet Bakanlığı'nın borsaya karşı cezai suçlamalar yöneltmesi ihtimali artık neredeyse kaçınılmaz göründüğünden, ABD kripto pazarındaki büyük oyuncular arasında yüz karası haline geldi. Bu iddialar arasında kara para aklama, yaptırımlardan kaçınma ve elektronik dolandırıcılık yer alıyor.

“Şu anda bunun spekülasyon olduğunu söylemek bile biraz zor. ConsenSys'in kıdemli danışmanı Bill Hughes, Adalet Bakanlığı ile çok çetrefilli bir durum içinde oldukları ve bir noktada tavuğun eve gelip tünemek zorunda kalacağı açık, diyor.

SEC'in davasındaki en son dosya, borsa açısından kaygı verici bir şekilde mühür altındaydı, bu da halkın bunu göremeyeceği anlamına geliyordu.

SEC'in internet yaptırımı ofisinin eski başkanı John Reed Stark şunu yazdı: Twitter:

Benim kanaatim, ABD SEC'in gizli başvurusunun büyük olasılıkla Binance'e yönelik mevcut bir ABD Adalet Bakanlığı soruşturmasıyla ilgili olduğu ve doğrudan veya dolaylı olarak, yaklaşmakta olan bir ABD Adalet Bakanlığı Binance ile ilgili iddianamenin veya hali hazırda mühürlü olarak dosyalanmış bir iddianamenin şimdiye kadar bilinmeyen içeriğini tanımlayabileceği yönünde. ABD Adalet Bakanlığı sır saklamayı tercih eder."

Sırada ne var?

SEC'in her ne kadar dolu gibi görünse de danıştığı avukatlar, kurumun kripto pazarının yeni alanlarındaki yaptırımları yavaşlatacağından şüphe duyuyordu.

DeFi'de ilerlemek bir olasılık. Bunun en uç noktasında komisyonun Gensler'in teklifini ikiye katlaması olacaktır. öneri Piyasa değerine göre en büyük ikinci kripto para olan Ether, hisse kanıtına geçtiğinden beri bir menkul kıymet haline geldi. 

Willamette'den Gray, "Ethereum son yıllarda merkeziyetsizleşme fikrinden kaçmak için her şeyi yaptı" dedi ve Birleşmeyi "merkeziyetsizleşmenin ölüm çanı" olarak nitelendirdi ve Uniswap gibi merkezi olmayan bir borsa dışında ağ katılımcılarının da bu fikri getireceğini belirtti. mahkemeye. 

Ethereum'un kurucu ortağı Joseph Lubin tarafından kurulan ConsenSys firmasının sahibi ve kendini aynı blockchain üzerine inşa etmeye adamış olan Hughes, "Binlerce savaş gemisini fırlatacak iddia, Ethereum'un bir menkul kıymet olduğudur" diyor. “O sahneyi hayal ediyorum Yenilmezler: Endgame Herkesin bu savaşta savaşmak için ortaya çıktığı yer ve Thanos'un kim olduğunu hayal edebilirsiniz.”

SEC'in mevcut vaka yüküne gelince, Hughes davaları kısa ve öz bir şekilde SEC'in her birinde birinci olma ihtimaline göre sıraladı: "Binance 1, Gemini 2, Ripple 3, Coinbase 4."