Hong Kong Exchanges and Clearing, 15 Aralık'ta CEO'su Nicolas Aguzin'in Mayıs 2024'te sona erecek olan üç yıllık sözleşmesini yenilemeyeceğini söyledi.
Görevdeki tek dönemi, HKEX'in kontrol etme yeteneğinin ötesinde olan makro olumsuzluklarla (ekonomik gerilemeler, jeopolitik gerilimler, Pekin'deki siyasi kampanyalar) aynı zamana denk geldi.
Ancak Aguzin - ya da kendi adıyla "Gucho" - borsanın teknoloji stratejisini de suya düşürdü. Kendisi ve rapor verdiği yönetim kurulu, veri hizmetlerini ana listelemelerden elde edilen gelirler kuruduğunda döngü karşıtı bir tampon sağlayacak şekilde geliştirmedi ve dijital varlıklar için bir strateji formüle etmedi.
HKEX'in küresel borsaların en üst sıralarında yer alması gerekiyorsa, yeni liderlik ekibinin teknoloji yığınını düzene sokmaya ve genişletmeye öncelik vermesi gerekiyor.
CEO’nun görevi
Aguzin, Mayıs 2021'de Asya Pasifik'in ve ardından uluslararası özel bankasının CEO'luğunu yaptığı J.P. Morgan'dan CEO olarak katıldı. Başkanlık saçına sahip, bir bankacının pürüzsüz özgüvenine sahip ama Çince bilmeyen bir Arjantinli olduğundan, bu rolün fikri HKEX'in işlerini ve müşterilerini Küresel Güney'e genişletmek olduğunda iyi bir seçimdi.
Başka bir deyişle, Laura Cha'nın başkanlığını yaptığı kurul, HKEX'in birincil listelerdeki olağanüstü başarısını garanti ediyor gibi görünüyordu. Gucho gibi bir CEO yeni dünyaları fethetmek için oradaydı.
Bu neye benzeyebilir? Aguzin, anakara ekonomisinin istikrarlı bir şekilde büyüyeceğini ve hane halkı servetinin tasarruf ve mülkten hisse senedi ve tahvillere kayacağını varsayarak, Çin'in sermaye piyasalarının kapitalizasyonunun on yıl içinde 100 trilyon dolara çıkması yönündeki vizyonu hakkında birçok konuşma yaptı.
HKEX'in rolü, Aguzin'in öncülü tarafından başlatılan Stock Connect gibi girişimler de dahil olmak üzere, perakende pazarını 7 milyonluk bir nüfusa hizmet vermekten 86 milyonluk bir nüfusa hizmet vermek için Büyük Körfez Bölgesi'nden yararlanmak olacaktır.
2022'de yaptığı birkaç seferden birinde "İnsanlık, menkul kıymetlerde sermaye piyasası değeri yaratıldığını hiç görmedi" dedi. DigFin konuştuğunu duydu.
Maalesef insanlık hala bekliyor. Belki de vizyon doğrudur ve Aguzin, görev süresinin Kovid, Çin'in teknolojiye yönelik baskıları ve ABD ile kötüleşen gerilim nedeniyle raydan çıktığını görme talihsizliğine uğradı. Ancak kurul, Aguzin'in bu hayali gerçekleştirecek kişi olmayacağına karar verdi.
geride kaldı
Görev süresi, Hindistan Ulusal Menkul Kıymetler Borsası'nın Kasım ayında HKEX'in piyasa büyüklüğünü geride bırakmasıyla, Hong Kong'un 3.989 trilyon $'ına karşılık 3.984 trilyon $ değerindeki piyasa büyüklüğünü geride bırakmasıyla aşağılayıcı bir şekilde sona eriyor.
NSE'nin artık daha büyük olmasının nedenlerinden biri, teknoloji yığınının mikrosaniyeler içinde sayılabilecek gidiş-dönüş ticarete olanak sağlamasıdır. Yüksek frekanslı tüccarlar ve diğer miktarlar için popüler bir mekan haline geliyor. Bu oyuncular çok fazla likidite üretiyor.
Hong Kong iki nedenden dolayı bu tür bir para için rekabet edemiyor. Bunlardan biri HKEX'in elinde değil: Hükümet hisse senedi alım satımlarına 25 baz puanlık damga vergisi uyguluyor. Ancak diğer neden ise, hükümetin bu vergiyi kaldırması durumunda (olası değil ama yine de), HKEX'in sistemlerinin algoritmik yatırımcıların ihtiyaç duyduğu gerçek zamanlı veri akışlarına ayak uyduramamasıdır.
DigFin ile arka planda konuşan teknoloji satıcıları ve danışmanlara göre bu böyle. Bu, HKEX'in perde arkasında büyük bir karışıklığa işaret ediyor. Ancak bu sadece bir karmaşa değil, üç.
omega
Birincisi veri. İkincisi sistem entegrasyonudur. Üçüncüsü dijital.
'Proje Omega', veri ambarı ve veri akışının dahili adıdır. HKEX satın alma yoluyla büyüdü, dolayısıyla çeşitli işletmelerin verileri farklı formatlarda yaşıyor. Bu, hizmetler aracılığıyla verilerden para kazanmanın etkinliğini engeller.
Veri ve bağlantının gelirlere katkısı açısından diğer değişiklikler oldukça ileride. New York Menkul Kıymetler Borsası ve Nasdaq gibi ABD firmaları için veriyle ilgili işler, gelirlerin üçte birine kadar çıkıyor. Bu rakam şu anda SGX’te yüzde 17.
Ancak HKEX, 2022'de veri ve bağlantının gelirlerin yalnızca yüzde 5.9'una katkıda bulunduğunu bildirdi. Bu, 2021'deki en düşük noktasından (verilerin gelirin yalnızca %4.9'unu oluşturduğu dönemde) yüksekti, ancak bu artışın nedeni, listeleme ücretleri gibi diğer gelir kaynaklarının düşmesiydi. Genel olarak tablo ihmal edilmiş: veriler 6.5 yılında gelirlerin yüzde 2017'ini oluşturuyordu.
Bir danışman, "Borsa çeşitlenmedi" diyor. "ABD borsaları temel olmayan teknoloji işlerini ikiye katlarken, yeniliği teşvik etme veya veri kullanma kültürü yok."
Oryon
İlgili ikinci karışıklık ise entegrasyondur. HKEX'in satın almalara dayanan geçmişi nedeniyle, nakit ve vadeli işlem kolları için ayrı eşleştirme motorlarını yönetmeye devam ediyor.
Nakit kolu Nasdaq sistemine dayanırken, vadeli işlemler kolu HKEX'in kapsamlı bir şekilde özelleştirdiği Orion Ticaret Platformlarını kullanıyor.
Uzun süredir devam eden 'Project Orion' adlı şirket içi proje, nakit işini Nasdaq'tan alıp Orion'a entegre etmeyi amaçlıyor. Atalet, eski ilişkiler ve yöneticilerin işini kaybetmesi ya da hakimiyetini kaybetmesi korkusu bu durumu çıkmaza soktu.
Aralık 2021'de Aguzin, J.P. Morgan'dan meslektaşı John Buckley'i önce operasyonlar ve dönüşüm başkanı, ardından da operasyonlardan sorumlu eş görevli olarak işe aldı. Kaynaklar Buckley'in misyonunun teknolojiyi ve operasyonları radikal bir şekilde elden geçirmek olduğunu söylüyor. Buckley'nin aynı zamanda Asya COO'su olarak da hizmet verdiği Citadel tarafından kullanılan ilişkisel veritabanı sağlayıcısı KX Systems'i işe almak istediği bildirildi.
Her ne sebeple olursa olsun, bu girişimler hiçbir yere varmadı ve Buckley yalnızca bir yıl sonra ayrıldı.
Bir satıcı, çekirdek sistemlerin tam kapsamlı geçişinin fiyat etiketinin yönetim kurulunu korkuttuğunu ve böyle bir hareketin 15 milyon ila 25 milyon dolar arasında bir maliyete sahip olabileceğini belirtti.
Tablo tamamen olumsuz değil. HKEX, Kasım ayında, Yeni Düzenleme için Hızlı Arayüz için FINI adı verilen birincil listelemeler için yeni bir ödeme sistemi başlattı. Bu, herhangi bir yeni halka arz için ödemeyi T+5'ten T+2'ye kaydırır. Başlangıçta 2021 (T+1 çözümü olarak), ardından 2022 için planlanmıştı. Şimdi daha fazla otomasyonla burada. İyi ama ABD'nin Mayıs 1'te T+2024'e geçeceği düşünülürse ne kadar iyi?
Dijital
HKEX'teki üçüncü karışıklık dijital, özellikle de blockchain tabanlı teknolojidir. Borsa, ABD merkezli kurumsal yatırımcıların anakara ve Hong Kong yatırımcılarının birbirlerinin hisselerini alıp satmalarını sağlayan borular olan Stock Connect'in Kuzey yönlü akışlarına katılma yolunu kolaylaştıran blockchain tabanlı bir araç olan Synapse'i elde etti. Sinaps pahalıydı; Makro ortam göz önüne alındığında, StockConnect'teki akışlar hayal kırıklığı yarattı.
Zamanla Synapse değerini kanıtlayabilir. Ancak bu, belirli bir sorunu çözmek için tek başına başarıldı.
Hong Kong hükümetinin yakın zamanda dijital varlıkları benimsemesi göz önüne alındığında bu, kaçırılmış bir fırsat gibi görünüyor. Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu şu anda yedi sanal varlık hizmet sağlayıcısına lisans verdi. Hong Kong Para Otoritesi, stabilcoinlere yönelik bir stratejiyi değerlendiriyor.
HKEX'e aşina olan kaynaklar, yöneticilerinin, yıllarca ticaret sonrası altyapısını blockchain tabanlı bir tasarımla değiştirmeye çalışan Avustralya Menkul Kıymetler Borsası'ndaki maliyetli ve aşağılayıcı başarısızlıklardan kaçınma konusunda haklı olarak istekli olduklarını söylüyor. HKEX, ticaret sonrası sistemlerini mantıklı bir şekilde güncellediğinin kanıtı olarak FINI'yi gösterebilir.
Ancak FINI hala 'TradFi' teknolojisidir. HKEX ayrıca Depository Trust and Clearing Corporation, Chicago Board of Exchange, CME'deki yeni nesil dijital teknolojiyle elde edilen başarıları ve NYSE'nin ana şirketi Intercontentinal Exchanges and Clearing'in Coinbase, Bakkt ve Black Knight'taki hisseleri ipotek olarak satın almasını da görmezden geldi. -teknoloji işi.
HKEX'in dönüştürülebilecek altyapısının bir kısmı, bugün kağıt üzerinde olan şirket sicilidir. HKEX bunu dijitalleştirseydi, bir tokenizasyon dalgasına zemin hazırlayabilirdi (FINI bunu yapamaz). Ancak satıcılara ve danışmanlara göre bu tür konularda şirket içi bir uyum ve strateji yok.
B Planı Yok
Kaynaklar, Çin ana karasındaki birincil listelemelerin kuru bir döneme girmesi durumunda B Planı olmayan bir organizasyonun genel resmini çiziyor. 2024 yılında makro tablonun iyileşeceğinin garantisi yok.
Bir satıcı, "Teknoloji onların sorununun kalbidir" diyor. “Farklı şeylere yatırım yapmayı denediler ama bir plana sadık kalamıyorlar. HKEX'i [küresel borsaların] ikinci kademesinde tutan şey budur."
Teknolojiyi modernleştirme çabaları gönülsüzce yürütüldü ve temel listeleme işinin genişletilmesine yardımcı olan Synapse gibi projelere odaklandı. Entegrasyon projeleri iç politikaya karışıyor. Belki de işlerinden korkan bir yönetici kadro aynı hizada değil. Çeşitli sistemlerin ve veri depolarının sahipleri de kendi alanlarını korumaya odaklandılar.
Aguzin teknoloji hakkında ne kadar düşünürse düşünsün, kilit yöneticilerin benimseyebileceği bir vizyon ya da sistem entegrasyonu ve Orion gibi ağır yük kaldırma gibi mevcut projelerde iyi sonuç verecek bir kültür yaratamadı. Değişimi gerçekleştirmek için organizasyona getirilen kilit kişilerin ömrü uzun sürmedi. Belki Aguzin böyle bir değişimi içeriden yürütemeyecek kadar yabancıydı; ya da görevi her zaman birincil piyasa işini, bunun savunulamaz hale geldiği bir dönemde büyütmekti.
yeni bir şans
HKEX için iyi haber şu ki, kaynaklarını teknoloji yığınının kapsamlı bir şekilde yükseltilmesinin arkasına koyamaması için hiçbir neden yok. Dijital hareket henüz yeni başlıyor, dolayısıyla HKEX'in bu alana girmesi için zaman var. Ancak Orion'a geçiş gibi büyük projeler, yönetimle yapıcı bir şekilde çalışmayı bilen liderlere ve yönetim kurulunun desteğine ihtiyaç duyuyor. Aguzin'in ve Laura Cha'nın başkan olarak Nisan ayında ayrılması HKEX'e bir fırsat veriyor.
Kaynaklara göre, yeni gelen liderliğe büyük saygı duyuluyor.
Bonnie Chan Yiting yeni CEO olacak. Geçmişi yasal: Davis Polk & Wardell'de ortak olarak görev yaptıktan sonra 2020 yılında katıldı. Bir yandan, HKEX'te Aguzin'den biraz daha uzun süredir çalışıyor, önce listeleme başkanı ve ardından eş COO olarak görev yapıyor. Ancak kendisi dışarıdan biri değil: 2007'den 2010'a kadar listeleme grubunda HKEX'in halka arz işlemlerinin başındaydı.
Chan, kendisiyle birlikte COO olarak görev yaptıktan sonra CEO yardımcısı olacak Wilfred Yiu Ka-yan tarafından desteklenecek. Yiu, herhangi bir teknoloji veya dijital dönüşümün, özellikle de eşleştirme motorlarının entegrasyonunun kilit figürü olacak. Organizasyon içerisinde Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası ve Hong Kong Vadeli İşlemler Borsası'na başkanlık etmek üzere iki CEO görevini sürdürmektedir. 2019 yılında HKEX'e katılmadan önce Goldman Sachs'ta yönetici olarak görev yapmış, Goldman'ın Çin'deki ortağı Beijing Gao Hua Securities'de CEO yardımcısı olarak görev yapmış ve daha önce Goldman'ın Sabit Gelir, Para Birimleri ve Emtia işinde genel müdür olarak görev yapmıştı.
Üçüncü yükseltilmiş lider, grubun CFO'su Vanessa Lau'dur; bu görevine devam edecek ve ortak COO olacak.
Kaynaklar anlatıyor DigFin Üçlünün grubun BT ve operasyon kollarından olmaması muhtemelen iyidir. Yönetim kuruluna başkanlık eden kişiye sunabilecekleri bir strateji oluşturma fırsatına sahipler.
HKEX, ana karadaki şirketler için küresel borsa olarak hizmet verme konusunda son derece başarılı olmuştur. Bu, Hong Kong'un Çin ekonomisi için bir platform olma rolünün merkezinde yer alıyor; bu varoluş nedeni bölge için.
HKEX teknoloji yığınını modernleştirirse, kendisini veri alanında ciddi bir oyuncu olarak konumlandırırsa, likidite sağlayıcılarını çekecek altyapıyı oluşturursa, kendisini dijital varlıklar için dünyanın en büyük platformu olarak konumlandırırsa ve işini çeşitlendirirse, her açıdan Hong Kong'a daha iyi hizmet verilir. kaçınılmaz krizler yaşanıyor.
- SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
- PlatoData.Network Dikey Üretken Yapay Zeka. Kendine güç ver. Buradan Erişin.
- PlatoAiStream. Web3 Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
- PlatoESG. karbon, temiz teknoloji, Enerji, Çevre, Güneş, Atık Yönetimi. Buradan Erişin.
- PlatoSağlık. Biyoteknoloji ve Klinik Araştırmalar Zekası. Buradan Erişin.
- Kaynak: https://www.digfingroup.com/gucho-hkex/
