Şiddetli yükseliş ve çöküş aşamalarından sonra blockchain tabanlı varlıkların önemini nasıl ölçebiliriz? Günlük yaşamla etkileşime girecekler mi yoksa düzenleyici sınırlamaların sınırlarında mı kalacaklar?
Her şeyden önce, dijital varlıkların internetin getirdiği bir sonraki evrimsel adımı temsil ettiğine dikkat edilmelidir. World Wide Web, merkezi olmayan bilgi paylaşımını sağlayarak kapı bekçilerini gereksiz sürtünme noktalarına dönüştürdü.
Aynı şekilde, blockchain teknolojisi finansal varlıkları merkezden uzaklaştırdı veya bunu yapma sürecinde.
Blockchain ve Dijital Varlıkların Potansiyeli
Çok eski zamanlardan beri finansın temel sorunu, servetin muhasebesini tutma yöntemleri etrafında yoğunlaştı. Kimin hangi varlıklara sahip olduğuna ve bu varlıkları kimin kime devrettiğine ilişkin kayıtların tutulmasından hükümetler ya da bankalar sorumlu olmuştur.
Bu metodoloji, alternatiflerin yokluğunda yerleşik hale geldi, parayı manipülasyon konusu haline getirdi, tasarruf potansiyelini aşındırdı ve tüketicileri yeni arayışlara zorladı. alternatif mekanizmalar satın alma güçlerini kurtarmak için. Bu yıpratıcı tezahürlerden biri de enflasyon hedefinin arkasında yatan mantığı tutarlı bir şekilde açıklayamayarak %2 olarak belirlenmesidir.
Vay. Bu klip muhteşem.
Powell'a "Neden enflasyon hedefi yüzde 2?" diye soruluyor.
Cevabı Kamala Harris tarafından yazılmış gibi görünüyor.
- Chris Blec (@ChrisBlec) Instagram Profilini Görüntüle Ağustos 10, 2023
Bitcoin, halka açık bir defter olan blockchain'in ürünü olarak bu tarihi engeli aştı. Dağıtılmış bir defter ve eşler arası doğrulama/madencilik ağının birleşimi, Bitcoin'i gerçek anlamda merkezi olmayan, izin gerektirmeyen bir finansal sistemin öncüsü haline getirdi.
Bundan sonra gelen her şey bu konsept üzerine inşa edildi. Temelde BTC tokeni, diğer akıllı sözleşmelerle arayüz oluşturan, orijinalliği blockchain ağı tarafından güvence altına alınan akıllı bir sözleşmedir. Buna karşılık, mevcut herhangi bir mantık, benzer kimlik doğrulama teknikleri kullanılarak diğer blok zincirlerinde tokenize edilebilir ve güvence altına alınabilir:
- Borç verme ve borç alma: Aave, Bileşik Finans, Maker, Solend
- Varlık değişimi: Uniswap, Sushiswap, Curve, dYdX
- Kazanmak için oynayarak oyun oynama: Axie Infinity, Splinterlands, Gods Unchained
- Değiştirilemez tokenlar (NFT'ler): sanat eserlerinden, emlaktan ve ses albümlerinden e-kitaplara kadar
- Bankasızlara yönelik mikro sigorta ürünleri: Nexus Mutual, Solace, InsurAce
Ortak tema, blockchain'in, zenginliğin tokenleştirilmiş biçimde ifade edilmesine, üçüncü tarafların müdahalesi olmadan izinsiz olarak erişilmesini sağlamasıdır. Borsanın yanı sıra tüm faydaları ve kusurlarıyla izinsiz bir kripto piyasası ortaya çıktı. TradFi ve DeFi arasındaki geçişte stablecoin'lerin özellikle popüler olduğu kanıtlandı.
Fiat para birimi değerine bağlı olan bu tokenlar, ABD hazine tahvilleri (parasallaştırılan devlet borçları) için önemli bir talep kaynağı olmaya hazırlanıyor. Zaten en büyük stablecoin'ler olan USD Coin (USDC) ve Tether (USDT), kısa vadeli ABD hazinelerindeki milyarlarca dolar ile tokenlerini destekliyor. En son stabilcoin yeni üyesi PayPal USD (PYUSD), aynısını yapar.
Federal Reserve Başkanı Jerome Powell'ın Haziran 2023'te belirttiği gibi, tokenleştirilmiş servetin değeri mevcut merkez bankacılığı sisteminin bir uzantısı haline geliyor:
"Ödeme stabilcoinlerini bir para biçimi olarak görüyoruz ve tüm gelişmiş ekonomilerde paranın nihai güvenilirliğinin kaynağı merkez bankasıdır."
Benzer şekilde, akıllı sözleşmelerin gücünün kanıtı, yaklaşan merkez bankası dijital para birimleri (CBDC'ler) aracılığıyla ifade ediliyor. Soru, blockchain devriminin sonuçlanıp sonuçlanmayacağı değil, nasıl bir şekil alacağıdır.
Dijital varlıkların gelecekteki yörüngesine ilişkin söylem derinleştikçe, birçok yatırımcı bunu zorunlu buluyor. tam zamanlı taahhütlerin yanı sıra günlük ticareti yönetin günümüzün finansal manzarasının hızlı gelişimini ve derinliğini vurgulayarak önde kalmak.
Merkezi olmayan ve izinsiz dijital varlıklar, merkezi ve izin verilen dijital varlıklar lehine mi bastırılacak? Enflasyon yoluyla kayıt dışı vergilendirme engellenmeden devam edecek mi? CBDC formundaki akıllı sözleşmeler, ödeme araçlarının ötesinde başka bir şeye dönüşecek mi?
Bu, küresel finansın mevcut güç oyunu manzarasıdır. Bankacılık sistemini hem merkezi hem de ticari olarak gereksiz hale getirmek, sürtüşme olmadan gidemez. Mevcut Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Başkanı Gary Gensler bu sürtüşmeyi en iyi şekilde örnekliyor.
SEC Başkanı Gary Gensler'in Yaklaşımı
Blockchain (d)evriminin ardından iki tür sürtüşme ortaya çıktı:
- Dijital varlık seli
- TradFi karşı tepkisi
Sürtünmelerden biri diğerine sürtünüyor, daha doğrusu diğerini besliyor.
Bir şey dijital nitelikte olduğunda, başlatılmasına izin verilmediğinde kopyalamak zahmetsiz hale gelir. Ancak bu kopyalama çoğu zaman aldatıcı, dolandırıcılık içeren bir ayarlamayla birlikte geliyordu. Binlerce altcoin ve bunu takip eden acımasız kripto dolandırıcılıkları/istismarlarının sisli ortamında, haklı bir anlatı ortaya çıktı:
“Bu varlık sınıfı bazı uygulamalarda dolandırıcılık, dolandırıcılık ve kötüye kullanımla doludur. İşlemlerin, ürünlerin ve platformların düzenleyici çatlakların arasına düşmesini önlemek için ek kongre otoritelerine ihtiyacımız var.” – Gary Gensler, SEC Başkanı, Ağustos 2021'de
Üç aydır üzerinde çalıştığımız bu durum, DeFi'nin TradFi ile arayüzüne zemin hazırladı. Şunda Aspen Güvenlik Forumu o ay Gensler, yeni dijital varlık sınıfına karşı koymanın temelini attı. İlginçtir ki konuşmasını Satoshi Nakamoto'nun tarihi katkısını takdir ederek açtı:
“Ancak Nakamoto, internetin doğuşundan bu yana birkaç on yıl boyunca kriptografların ve diğer teknoloji uzmanlarının peşini bırakmayan iki bilmeceyi çözmüştü. Birincisi, değerli bir şeyin merkezi bir aracı olmadan internette nasıl taşınacağıydı…
…Ve değerli bir şeyi merkezi bir aracı olmadan internette taşıyın ve bununla bağlantılı olarak, bu değerli dijital tokenin çifte harcaması olarak adlandırılan şeyin nasıl önleneceğini öğrenin.”
Ancak ortaya çıkan tokenizasyon sektörünü federal kapsama almak için Gensler, bunu ulusal güvenliğe yönelik bir tehdit olarak çerçeveledi. “Kara para aklama, vergi uyumu, yaptırım” içeren bir şey. Gensler'in çözümü, neredeyse tüm kripto para birimlerini geriye dönük olarak menkul kıymet olarak belirlemek için Yatırım Şirketi Yasasını uygulamaktı.
“Aslında bu, sponsorun ya da diğerlerinin çabalarından elde edilecek kâr beklentisidir. Ve bu… Bu, gerçeklere ve koşullara bağlıdır, ancak bu, bu koşulların çoğunun hikayesidir.”
Herhangi bir kripto mevzuatı olmaksızın SEC, bu temelde yaptırımla karar verdi. Gensler'in çerçevesi Coinbase ile başladı. Aspen'in konuşmasından bir ay sonra Coinbase CEO'su Brian Armstrong, SEC'in davranışını kamuoyu önünde sorguladı.
İşin özü, SEC'in artan şeffaflık altında yatırımcıları koruma misyonunun, sahte kripto yasasını belirlemek için gizlemeye ve seçici hedeflemeye dönüşmesidir.
Yasal Geri Bildirim ve Kongrenin Rolü
Dijital varlık alanı, Gensler'in önemli Aspen notunun ardından iki yıl içinde büyük bir daralma yaşadı. SEC, kayıtsız menkul kıymet komisyoncuları ve takas odaları olarak birden fazla kripto borsasını ve dijital varlık protokolünü onayladı.
Dönem boyunca SEC'in yatırımcı koruma misyonu, birkaçını saymak gerekirse FTX ve Celcius'taki milyarlarca dolarlık fon kaybının da gösterdiği gibi olağanüstü bir şekilde başarısız oldu. Bazı milletvekilleri vardı fark SEC Başkanı Gary Gensler'e atıfta bulunan bu model:
“Aklımdaki bu adam, kötü niyetli bir düzenleyici. Gerçekten kötü aktörleri tamamen gözden kaçırırken, kripto topluluğuna körü körüne yaptırım eylemleri püskürtüyor.” - Kongre Üyesi Tom Emmer, Temsilciler Meclisi Çoğunluk Kırbacı
Kısa bir süre sonra Emmer, Warren Davidson'la birlikte şunları tanıttı:SEC Stabilizasyon YasasıGary Gensler'in "uzun bir dizi tacizden" sonra görevden alınması için. Kanun, Gensler'in görevden alınmasının yanı sıra, komisyon üyelerini herhangi bir zamanda siyasi parti başına yalnızca üç sandalyeyle sınırlayacak. İddiaya göre bu, siyasi gündemlerin SEC'in operasyonlarına sızmasını önleyecek.
Bu arada, SEC yasal boşluğu doldururken, izleme kurumu da ciddi yasal engellemelerle karşı karşıya kaldı. En son yasal yenilgi, federal yargıcın SEC'in Ripple Labs davasındaki itirazını reddetmesinden geldi. XRP bir menkul kıymet değil.
Durum diğer yöne gitseydi SEC, dijital varlık sınıfını kısıtlamak için alanını büyük ölçüde genişletirdi. Ayrıca ajans, Grayscale Investments'a karşı açılan davayı da kaybetti. dönüştürmeyi reddetme Gri Tonlamalı Bitcoin Trust'ı (GBTC) bir ETF'ye dönüştürün.
SEC'in tek bir Bitcoin ETF'sini onaylamayı reddetmesi, kötü niyetli davranışın bir başka işareti oldu. Bitcoin'i bu şekilde meşrulaştırmanın, dijital sınıf arenasının daha sıkı federal gözetim altına alınmasından önce sermayenin kapılarını çok fazla açacağı tahmin ediliyor.
Buna benzer bir başka sinyal de Sam Bankman-Fried'ın (SBF) dahil olduğu tarihi FTX kripto dolandırıcılığından geldi. Hapsedilen eski CEO, Gensler ile birçok kez görüştü ancak herhangi bir tehlike işareti fark edemedi. Kongre Üyesi Tom Emmer, bunun FTX'i kripto alanında belirlenmiş baskın piyasa yapıcı olarak konumlandırmak için bir hile olabileceğini öne sürdü.
Gary Gensler'in Glenn Ellison'un departmanında MIT öğretim görevlisi olarak görev yapmasına dayanan bağlantı şu an için ikinci derecedir. SBF'nin eski ortağı ve Alameda Research CEO'su Caroline Ellison'ın babasıdır.
Alameda, FTX'in müşteri varlıklarını aktarması için bir rüşvet fonu görevi gördü. Caroline Ellison, Aralık 2022'de yedi ayrı dolandırıcılık suçlamasını kabul etmişti. Onun işbirliğinin, yaklaşan duruşmada SBF'nin mahkûmiyetini güvence altına alacağı tahmin ediliyor.
İki Partili Mutabakat Hâlâ Gerçekleşecek
SEC'in şu ana kadarki davranışı nasıl algılanırsa algılansın, kurum olumlu ya da olumsuz herhangi bir kripto mevzuatı olmadan hareket etti. Bu nedenle, kripto pazarını uzun vadede açık katılım kurallarıyla istikrara kavuşturmak için iki partinin de çaba göstermesi gerekiyor.
Bu, İki Partili Blockchain İnovasyon Projesi'nden (BBIP) geliyor. Kâr amacı gütmeyen kuruluşun eşbaşkanlığını Kongre Üyesi Tom Emmer (R-MN) ve Kongre Üyesi Darren Soto (D-FL) üstleniyor.
BBIP, hem milletvekillerini eğitmeyi hem de Amerika Birleşik Devletleri'ndeki blockchain endüstrisinin büyümesini destekleyen bir yasal çerçeve oluşturmayı amaçlıyor. BBIP'in çalışmaları birden fazla yasa teklifiyle sonuçlandı:
- Token Sınıflandırma Yasası (HR 7081)
- Blockchain Araştırma ve Geliştirme Yasası (HR 5437)
- Blockchain Düzenleyici Kesinlik Yasası (HR 4337)
- Dijital Varlık Düzenleyici Şeffaflık Yasası (HR 4214)
- Finansal SEÇİM Yasası (HR 10)
Ancak yasa tasarılarının hiçbiri kanun olarak geçmediğinden, kripto mevzuatında eğitimin belirleyici faktör olup olmadığı veya bunun bir zamanlama ve politika meselesi olup olmadığı belirsizdir.
Aşırı Düzenlemenin Sonuçları
Dijital varlık ekosisteminin kurallarını belirleme konusunda ABD yasa yapıcılarının ayak sürüdüğünü söylemek yanlış olmaz. SEC direksiyonu eline alırken, Singapur ve Hong Kong'dan Abu Dabi'ye kadar uzun süredir devam eden FinTech merkezleri bundan yararlandı.
Bunun en iyi örneği ABD merkezli stablecoin (USDC) ihraççısı Circle'dır. SEC'in Haziran ayında Binance'i, Binance USD (BUSD) stabilcoin ticareti de dahil olmak üzere çok sayıda ihlal nedeniyle suçlamasının ardından Circle CEO'su Jeremy Allaire, stabilcoinlerin "neredeyse her şey bir menkul kıymettir" SEC saldırısından muaf tutulması gerektiğini savundu:
“SEC'in, Binance'in rakip stablecoin'ini kayıtsız bir menkul kıymet olarak teklif edip sattığı yönündeki iddiası, dijital para birimini ve daha geniş anlamda ABD ekonomisini etkileyen ciddi hukuki soruları gündeme getiriyor.” – Çemberin amicus kısa SEC'e
Tokenize edilmiş dolarlar olarak stabilcoinler, günlük küresel işlemlerde en popüler dijital varlıktır. Ancak USDT'nin offshore Tether ihraççısı 83.4 milyar dolarla en büyük sermayeye sahip. $ 72.5 milyar ABD hazine tahvilleri tarafından desteklenmektedir. Bu, Meksika ve Avustralya'dan İspanya ve BAE'ye kadar tüm ülkelerin sahip olduğundan daha fazla.
Karşılaştırma için, USDC'nin ABD merkezli Circle stablecoin ihraççısının 25.2 milyar dolarlık mütevazı bir piyasa değeri var.
Başka bir deyişle, bir offshore şirket, SEC'in dolaylı olarak koruduğu para birimini merkez bankacılığı sisteminin kolu olarak kullanıyor. Bu nedenle SEC öyle kısıtlayıcı koşullar yarattı ki, tamamen offshore'a gitmek, SEC'in sermaye piyasalarını korumasından yararlanmaktan daha iyi bir bahis.
Bu devam ederse ABD, yasal eylemsizlik ve düzenleyici aşırı eylemlerin ölümcül birleşimi yoluyla dijital varlık piyasasını devirmeye hazırlanıyor.
Sonuç
Blockchain heyecanı sayısız dolandırıcılığa yol açtı, ancak temel sağlam ayaklar üzerinde duruyor. Bu, merkez bankacılığı sisteminin kendisinde (yaklaşan CBDC'lerde) blockchain/akıllı sözleşme uygulamasıyla kanıtlanmaktadır.
Blockchain (d)evrimi, Bitcoin'in öncülüğünde özel sektörden geldiğinden, TradFi'yi hazırlıksız yakaladı. Dijital varlıkların yalnızca büyümeye hazır olduğu netleştikten sonra düzenleyici mekanizmalar harekete geçti.
Ve sıradan kripto dolandırıcılıklarının ortasında bunu yapmak için iyi bir nedenleri vardı. Ancak yararlı düzenleyici korumanın bulunabileceğine dair çok az kanıt bulunmaktadır. Aksine, düzenlemelerin aşırı kapsamı, ABD pazarını fazla külfetli ve riskli olarak tanımlamış gibi görünüyor ve dijital varlıkları daha da gri bölgeye itiyor.
Şimdilik, dijital ABD pazarı derinlemesine dumanla çalışıyor, ancak bu, avantajın kalıcı olarak kaybolmasına kadar ne kadar sürebilir?
- SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
- PlatoData.Network Dikey Üretken Yapay Zeka. Kendine güç ver. Buradan Erişin.
- PlatoAiStream. Web3 Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
- PlatoESG. karbon, temiz teknoloji, Enerji, Çevre, Güneş, Atık Yönetimi. Buradan Erişin.
- PlatoSağlık. Biyoteknoloji ve Klinik Araştırmalar Zekası. Buradan Erişin.
- Kaynak: https://cryptoslate.com/bridging-the-gap-the-gensler-controversy-and-the-path-to-digital-asset-harmony/
