Mahkeme salonundaki bir dizi utanç verici yanlış adımın ardından ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto endüstrisine karşı devam eden yaptırım eylemlerinde ciddi bir galibiyete ihtiyaç duyuyor. Şimdi federal mahkemeye soruyorum "Ripple ve diğerlerini ek ihlallerden caydırmak" amacıyla XRP tokenlarının kurumsal yatırımcılara kuralsız satışı nedeniyle Ripple Labs'e yaklaşık 2 milyar dolar ceza ve tazminat uygulanması.

Önerge ABD Bölge mahkemesinden dokuz ay sonra geldi bulundu Perakende yatırımcılar tarafından üçüncü taraf borsalarda alınıp satılan XRP'nin mutlaka bir yatırım sözleşmesi olarak kabul edilmeyebileceğini ancak kurumsal yatırımcılara yapılan bu tür satışların şüphesiz öyle olduğunu belirtti.

SEC, Ripple'ın kurumsal yatırımcılara milyarlarca dolarlık kayıtsız XRP tokenleri satmaya devam ettiğini iddia ederek, bunların menkul kıymetler yasalarını ihlal ediyor olabileceklerine dair açık uyarılara rağmen aynı şekilde tüm bu satışlar için tam tazminat ve ceza talep ediyor. SEC, Ripple'ın bu tür satışlardan elde ettiği bilgilerin düzeltildiğini iddia ediyor; mahkemeden 876,308,712 dolar tazminat, 198,150,940 dolar ön karar faizi ve ek olarak 876,308,712 dolar para cezası talep etmekten çekinmiyorlar - toplam 1,950,768,364 dolar, SEC Ripple'ın " Ödemek için iyi bir konumdayız.”

Ancak SEC'in böyle bir ceza alıp alamayacağı henüz kesinlik kazanmadı. Ripple CEO'su Brad Garlinghouse X'e yazdı Talep edilen cezanın "emsali olmadığını" ve Ripple'ın "buna yanıt verdiğimizde SEC'in ne olduğunu ifşa etmeye devam edeceğini" söyledi. Ripple'ın Baş Hukuk Sorumlusu Stuart Alderoty bir X gönderisinde yazdı şirketin yanıtını sunacağını Nisan ayında. 

Aldatmacaya rağmen SEC, son zamanlarda yaşanan bazı önemli aksiliklerin ardından bu kadar yüksek profilli bir zafere umutsuzca ihtiyaç duyabilir. Coinbase ve Binance gibi devlere karşı açılan davalar devam ederken, Ripple, Grayscale ve DEBT Box'a karşı açılan davalar da dahil olmak üzere diğer davalar, Komisyon'un mahkemede itiraz edildiğinde uyguladığı yöntemlerin etkinliği hakkında fikir veriyor.

Daha fazla oku: SEC, Hisse Kanıtı Geçişiyle İlgili Ethereum Vakfını Araştırıyor: Rapor

SEC ve Ripple: Karanlık Bir Zafer

İçinde iktidar Geçtiğimiz Temmuz ayında kripto dünyasında yankı bulan ABD Bölge Hakimi Analisa Torres, yüksek profilli SEC - Ripple davasında incelikli bir karar yayınladı. Mahkeme, ticaret algoritmaları aracılığıyla borsalar aracılığıyla satılan XRP'nin yatırım sözleşmesi teşkil etmediğini ancak XRP'nin kurumsal satışlarının kayıtsız menkul kıymet arzı olarak kabul edildiğini tespit etti. 

Bu karar ve SEC'in agresif ceza takibi, özellikle ikincil piyasa işlemleriyle ilgili olarak kripto düzenlemelerinin belirsiz alanının altını çizdi. SEC ile Ripple ve Terraform Labs dahil olmak üzere kripto endüstrisindeki büyük oyuncular arasındaki hukuki mücadeleler kritik bir soru etrafında yoğunlaştı: İkincil piyasalardaki kripto işlemleri ne zaman menkul kıymet düzenlemelerinin kapsamına girer?

Daha fazla oku: Do Kwon Davası Kripto Paranın Ne Zaman Menkul Değer Olduğu Konusunda Bize Netlik Vermeyecek 

Ancak Yargıç Torres'in konuyla ilgili kararı son söz değil. Şu anda SEC'in Terraform Labs'e karşı açtığı davaya başkanlık eden Yargıç Jed Rakoff, farklı görüşler Bu meselede. Yargıç Torres, doğrudan kurumsal satışlar ile borsalar yoluyla dolaylı satışlar arasında ayrım yaparak ikincisinin her zaman menkul kıymet işlemleri teşkil etmeyebileceğini öne sürerken, Yargıç Rakoff bu ayrımı reddetti. Terraform'un durumunda, hem doğrudan hem de dolaylı satışları menkul kıymet işlemleri olarak ele aldı ve satış şeklinin bir işlemi menkul kıymetler yasalarından muaf tutabileceği fikrine karşı çıktı.

Bu zıt görüşler, kripto para birimi düzenlemesine ilişkin incelikli ve gelişen yargı duruşunu ortaya koyuyor. Bununla birlikte, görünüşte çelişkili olan görüşler olağandışı değildir ve hatta istenmeyen bir durum değildir; zira yargıçlar arasında birbirlerinin kararlarına yanıt verirken dolaylı “iletişim” ABD içtihat hukukunun kritik bir bileşenidir. Ticari davacı Robert Schwinger bu kadar not edildi, "Terraform ve Ripple gibi bu davalar, yargı diyaloğunun nihai olarak yargısal bir fikir birliğinin geliştirilmesine yönelik yolda nasıl yürütüldüğüne dair sıradan gerçekliği göstermektedir" diye yazıyor. 

SEC - Gri Tonlama: Prosedürel Kara Göz

Ripple kararı, kripto endüstrisinin bunu tam bir zafer olarak sunması için küçük bir değişiklik talep etmesine rağmen, mahkemelerin SEC v. Grayscale davasındaki kararı böyle bir çerçeveyi gerektirmedi. Kripto para birimleri için giderek daha fazla incelenen düzenleyici ortamın arka planında ortaya çıkan, yakından izlenen bir davada Grayscale, bir temyiz mahkemesinin SEC'in Grayscale'in Grayscale bitcoin Trust'ı (GBTC) bir Bitcoin Trust'a (GBTC) dönüştürme teklifini reddetmesine karar vermesiyle SEC karşısında tarihi bir zafer elde etti. Bitcoin borsa yatırım fonu (ETF) “keyfi ve kaprisliydi”. 

The kararDaire Hakimi Neomi Rao tarafından Ağustos 2023'te verilen emir, SEC'i Grayscale'in teklifini önceden reddetmeyi yeniden düşünmeye zorladı. Yargıç Rao, SEC'in tutarsızlığını eleştirdi ve ajansın ulusal borsalarda işlem görmek üzere iki bitcoin vadeli işlem ETF'sini onaylamasına dikkat çekerken Grayscale'in benzer ürününü reddetti. Mahkeme, SEC'in esas olarak karşılaştırılabilir ürünlere yönelik farklı muamelesini yetersiz şekilde gerekçelendirdiğini ve SEC'in karar alma sürecini mercek altına aldığını tespit etti.

Dahası, bu yasal zafer ve SEC ile sektör paydaşları arasında bitcoin ile ilgili ürünlere yönelik düzenleyici hükümlere ilişkin müteakip tartışmalar, daha hassas düzenleyici denetime doğru kademeli bir geçiş olduğunu gösteriyor. Çeşitli kripto para ürünlerinin menkul kıymet olarak sınıflandırılması konusunda devam eden tartışmalara rağmen, SEC'in karar sonrası sektör temsilcileriyle olan ilişkisi, hem yatırımcıları koruyan hem de yeniliği teşvik eden düzenleyici çerçevelere duyulan ihtiyacın kabul edildiğine işaret ediyor.

Grayscale davası, yalnızca kripto para endüstrisinin daha geniş kabul arayışı için değil, aynı zamanda düzenleyici uygulamaların gelişimi için de önemli bir an olarak ortaya çıktı. Karar, SEC'in bu tür başvuruları keyfi olarak reddedemeyeceğini belirleyerek spot Bitcoin ETF'lerinin onaylanmasının yolunu etkili bir şekilde açtı. Bu karar, SEC ile kilit sektör paydaşları arasında, Bitcoin'in Wall Street'e entegrasyonu için gerekli saklama düzenlemeleri ve gözetim paylaşımı anlaşmaları gibi kritik operasyonel standartlara odaklanan, komiserin ofisi ile doğrudan görüşmeler de dahil olmak üzere bir dizi üst düzey tartışmaya yol açtı. 

Bitcoin'in dolandırıcılık ve manipülasyona yatkınlığı gibi piyasadaki zayıf noktalarına rağmen, bu diyalog Bitcoin'in dünyada en çok incelenen kripto piyasası haline gelmesine yardımcı oldu; bu gerçek Sens. Jack Reed ve Laphonza Butler tarafından belki de isteksizce kabul edildi. son mektup Komisyondan Bitcoin dışındaki herhangi bir kripto ETP'yi onaylamaktan kaçınmasını istiyoruz. İronik bir şekilde -hoşuna gitse de gitmese de- Gensler'in SEC'i Wall Street'te Bitcoin ticareti yapılmasına yeşil ışık yakan şirket olarak hatırlanacak.

SEC ve BORÇ Kutusu: Mutlak Bir Felaket

Önceki vakalar karışık olsa da, en son yaşanan aksilik SEC için bir felaketti. onun içinde dava Kripto işinde DEBT Box olarak bilinen Digital Licensing Inc.'e karşı Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kritik anlarda yanıltıcı veya doğrulanmamış kanıtlar sunarak gücün "ağır suiistimali" olarak adlandırılan bir davranış nedeniyle ABD federal yargıcı tarafından yaptırıma uğradı. yargılamada.

Daha fazla oku: SEC, Borç Kutusu Davasında 'Gücün Kötüye Kullanılması'ndan Yaptırım Yaptı

Yargıç Shelby'nin SEC'e DEBT Box'ın yasal masraflarını karşılama yetkisi vererek yaptırım uygulama kararı, DEBT Box'ın niyetleri ve varlıklarının durumu hakkında düzenleyici tarafından yanıltıcı olarak tanımladığı beyanlara doğrudan bir yanıttı. Özellikle, SEC'in, sanıkların birden fazla banka hesabını kapattığı yönündeki doğrulanmamış ifadelere dayanarak telafisi mümkün olmayan yakın zarara ilişkin iddialarının (ki bunlar, geçici bir yasaklama emrinin çıkarılmasını haklı çıkarmak için kritik öneme sahipti) maddi delillerden yoksun olduğu tespit edildi ve bu nedenle Komisyon'un davasını zayıflattı ve daha önce verilen uzaklaştırma emrinin feshedilmesi.

DEBT Box fiyaskosu yalnızca SEC'in usule ilişkin yanlış adımlarını ve olası aşırı erişimini açığa çıkarmakla kalmıyor, aynı zamanda hızla gelişen dijital varlık alanındaki düzenlemeye yönelik daha incelikli ve kanıta dayalı bir yaklaşım için daha geniş bir çağrıya da işaret ediyor. SEC bu karmaşık düzenleyici sularda yol alırken, bu davanın sonucu, uygulama eylemlerinde açıklık, adalet ve durum tespiti gerekliliğinin altını çiziyor.

SEC Siyaset mi Oynuyor?

Federal bürokrasinin kişisel olmayan doğasına rağmen, siyasi olarak atananların kariyerlerinin başka yerlerinde geçmiş performanslarını da yanlarında taşımaları gerekiyor. Bu her zaman, diğer pek çok kurum gibi, teşkilatın da aşırı politikleştirilmiş retoriğin ve çok yaygın hale gelen partizan bağırışlarının kurbanı olma riskini de beraberinde getiriyor. 

Dolayısıyla Gensler'in Ripple davasında büyük bir kazanç elde etmek için çabalaması anlaşılabilir; Kesin bir zafer, yalnızca düzenleyici bir kazanım olarak değil, daha geniş bir siyasi ve profesyonel ortamda stratejik bir hamle olarak da görülebilir. SEC'in Ripple'a yönelik agresif takibi, düzenlenmemiş kripto satışlarına yönelik bir baskıdan daha fazlasını ifade ediyor; bu, son dönemdeki aksaklıklar karşısında teşkilatın gücünü ve kararlılığını yeniden teyit etme girişimidir. 

Mahkeme kayıplarından aşırı erişim eleştirilerine kadar bu aksilikler, metodolojilerini test eden ve karmaşık ve hızla gelişen dijital varlık alanında gezinme konusundaki etkinliğini sorgulayan SEC için bir zorluk döneminin altını çiziyor.