Risk sermayesi arazilerinin ne kadar zorlu hale geldiğinin açık bir kanıtı, bu ay iki yüksek profilli endüstri firmasının yaşadığı aksiliklerle birlikte ortaya çıktı.
Neredeyse bir yıl boyunca milyarlarca dolarlık yeni fonların pazarlanmasının ardından hem Insight Partners hem de Tiger Global hedeflerine yaklaşmakta başarısız oldu. Zaten kasvetli bir yılın ardından bu, risk sermayesi ve yeni kurulan şirketler için özellikle acı verici bir işaretti.
Silikon Vadisi emektarlarından birinin belirttiği gibi: "Bu, mevcut yatırımcıların '' dediğini gösteren ilk gerçek işaretti.hayır'.”
Konuya aşina bir kişiye göre, en yüksek puan alan risk sermayesi yöneticilerinden biri olarak kabul edilen Insight, zaman içinde yüzde 22'lik ortalama net iç getiri oranı sağladı. Ancak yatırımcılar planlanan 2 milyar dolarlık fonun yalnızca 20 milyar dolarını taahhüt etti. Bu, Insight'ın 20'de topladığı 2022 milyar dolardan keskin bir düşüş.
2020 ve 2021'de fon patlamasının zirvesinde teknoloji start-up'larına milyarlarca dolar pompaladıktan sonra girişim yatırımlarını üçte bir oranında yazmak zorunda kalan Tiger için de benzer bir durum söz konusu. Yatırımcılar planlananın yaklaşık 2 milyar dolarını taahhüt etti. 6 milyar dolarlık yeni fon ve hedefi, topladığı son fonun yarısının biraz üzerindeydi.
Insight Partners'taki büyük bir kurumsal yatırımcı, değerlemelerin düşmesi ve faiz oranlarının artması nedeniyle likit olmayan özel fonlara daha fazla nakit tahsis etme konusunda endişeleri olduğunu söylüyor. Yönetici, "Geri dönüp dönmeyeceğimizden emin olmadığımız için onlarla konuşmaktan kaçınmaya çalışıyoruz" diye itiraf ediyor.
Mevcut sektör finansman eksiklikleri nedeniyle risk sermayesi parasına bağımlı olan start-up'lar ve şirketler için darbe acı verici olacak. Pandemi döneminde teknoloji değerlemelerinde yaşanan balon sırasında yeni kurulan şirketlere yatırılan büyük miktardaki nakit, hâlâ birçok girişimciyi ayakta tutuyor.
Ancak ilk halka arzlar için zorlu bir pazarın olduğu ve borç sermayesinin daha pahalı hale geldiği bir ortamda, bu start-up'ların en iyileri bile yakında sermaye yatırımcılarının daha fazla para talep etmesiyle karşı karşıya kalacak. Bağış toplama sırasında değerlemelerin düştüğü bir "düşmeler" ve iflaslar kan banyosu olacak.
Ödeme devi Stripe'ta şimdiden bazı kayda değer düşüşler yaşandı; Örneğin İsveçli finans firması Klarna ve güvenlik firması Snyk. Ancak birçok kurucu hâlâ nakit rezervlerini artırmaya çalışıyor.
Saat akıyor. SoftBank destekli robot pizza üreticisi Zume, yaklaşık 500 milyon dolarlık risk sermayesi toplamasına rağmen bu ay kapandı. Tiger Global de portföy şirketlerinin bir kısmı için teklif alıyor. Son fonlama turunda büyük bir indirimle de olsa para toplayabilen şirketler şanslı olacak.
Sektördeki pek çok kişi, uçurumun kenarındaki anın bu yılın ikinci yarısında gelmesini bekliyor; bu noktada, 2021'in sonları ve 2022'nin başlarındaki patlamanın sonunda fon toplayan şirketlerin 18 aylık nakit kaybı yaşadığı nokta. Birçok şirket için nakit yakma süreleri çok daha uzundur.
Büyük bir büyüme fonunun kıdemli bir özel yatırımcısı, "Değerlemeler çok düşüyor, yükselmesi gereken şirketlere zaman zarar verdi" diyor. “Fakat döngünün sonuna yaklaşmış değiliz.”
Yatırımcı, geçen yıl 1.5 milyar dolar değerlemeyle yükselen bir start-up'ın şu anda sadece 500 milyon dolar değerlemeyle hisselerini satın aldığını söylüyor. "Ya öyle olur ya da iflas" diye ekliyorlar.
Gelecek acıya dair daha fazla sinyal, hissedarların özel olarak hisse senedi ticareti yaptığı ikincil piyasada açıkça görülüyor. Veri sağlayıcı Carta'ya göre, değeri 500 milyon doların üzerinde olan start-up'lardaki imtiyazlı sermayenin (genellikle yönetim ve girişim yatırımcıları tarafından tutulan hisseler) değeri, 2022'nin ilk çeyreğinden bu yana çeyrek kat düştü. Bu tür start-up'larda çalışanların sahip olduğu hisseler ortalama yüzde 36 düştü.
Bir hisse satıcısının istediği ile bir yatırımcının ödemeye hazır olduğu fiyat arasındaki fiyat farklılığı önemli ölçüde daraldı; Carta'ya göre "alış-satış farkı" yüzde 44'ten yüzde 17'ye çıktı. ağır indirimleri kabul etmeye bir yıl öncesine göre çok daha istekli.
Kasvetin ortasındaki tek parlak nokta, yeni para çekebilecek ve birçok tekneyi kaldırabilecek kadar aşırı bir heyecanın olduğu bir sektör olan yapay zekadır.
Risk sermayedarlarının zanaatı, geleceğin neye benzeyeceğine dair ilgi çekici hikayeler anlatma yeteneklerinde yatmaktadır. Şimdilik son bağış toplama turunun hikayesini satamazlar. Silikon Vadisi fonlarından birinin ortağı, "İşe yeni başlayan insanlar bunun geçici olduğunu düşünüyor" dedi. "Dünyanın değiştiğini anlayacaklar."
tabby.kinder@ft.com
- SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
- PlatoData.Network Dikey Üretken Yapay Zeka. Kendine güç ver. Buradan Erişin.
- PlatoAiStream. Web3 Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
- PlatoESG. Otomotiv / EV'ler, karbon, temiz teknoloji, Enerji, Çevre, Güneş, Atık Yönetimi. Buradan Erişin.
- Blok Ofsetleri. Çevre Dengeleme Sahipliğini Modernleştirme. Buradan Erişin.
- Kaynak: https://www.ft.com/content/b8a4214f-7f64-4d3a-97c4-4731f2effb0d
