Fed'in son faiz kararına dikkat ettiyseniz, yine de bir şeyleri gözden kaçırmış olabilirsiniz. Aslında, neredeyse hiçbir büyük medya bunu almıyor, ancak pazarlar için önemli. Fed tahvil alım işine geri döndü. Peki bunun anlamı nedir?
Geçen yıl Fed, niceliksel sıkılaştırma programının bir parçası olarak elindeki tahvilleri döndürmeye veya satmaya başlayacağını duyurdu. Pandemi sırasında, Fed'in bilançosu eşi görülmemiş bir seviyeye ulaştı ve piyasalara ekstra nakit akışı, enflasyona katkıda bulunan faktörlerden biri olarak görüldü. Sıkılaştırma döngüsüne başladığından beri Fed, Niceliksel Sıkılaştırma döngüsünün bir parçası olarak yaklaşık 600 milyar dolar satmıştı. Bankacılık kaosunun başlangıcından bu yana, yaklaşık 400 milyar dolarlık tahvil satın aldı veya QT'nin yaklaşık üçte ikisini "tersine çevirdi".
QE tam olarak nedir?
Fed normalde likidite ve enflasyonu düzenlemek için günlük faaliyetlerinin bir parçası olarak piyasada tahvil alıyor (ve satıyor). Fed'in tahvil satın alıyor olması, piyasalar tarafından anlaşıldığı şekliyle, mutlaka niceliksel genişlemeye girdiği anlamına gelmez. Sorun şu ki, düzenli operasyonlar ile parasal genişleme arasındaki çizgi, Fed'in büyük ölçekte müdahale etmeye başladığı 2008'den bu yana biraz bulanıklaştı.
QE genellikle piyasa likiditesini artırmak için büyük ve uzun süreli tahvil alımı olarak anlaşılır. Bilançonun neredeyse 9.0T $'a yükselmesi ve Fed'in elindeki varlıkları ayda 95 milyar $'a çıkarmasıyla, tam olarak "büyük" olanı oluşturan şey bir tür evrim geçirdi. Ve Fed, koşullara bağlı olarak satın almaya başladığında, bu "uzun süreli" durum baştan itibaren net olmayabilir.
Belirsizliği gidermek
Satın almanın QE olup olmadığını belirlemenin yollarından biri, Fed'in öyle söyleyip söylemediğidir. Ve Fed, niceliksel gevşemeyi yeniden başlatacağına dair herhangi bir duyuru yapmadı, resmi anlatım söz konusu olduğunda, son üç haftadaki 400 milyar dolarlık alım, normal operasyonlar anlamına geliyor ve QE değil.
Ancak piyasa üzerindeki pratik etkiler aynı anda hem aynı hem de farklıdır. Tahvil satın almak piyasaya likidite sağlar ve getirileri düşürür. Bu, son birkaç haftadaki getiri eğrisinin tersine dönmesindeki ani daralmayı açıklıyor. Ancak yeni bir tahvil alım programı duyurulmadan, piyasa bu alımın çok uzun sürmesini bekleyemez ve muhtemelen tahvil piyasaları ve doların ötesinde büyük bir tepki görmeyecektir.
Tarih ne kadar tekerrür ediyor?
Komisyoncuların tekrarlanan bir mantrası, geçmiş performansın gelecekteki sonuçları garanti etmemesidir. Ancak, biraz fikir verebilir. Son zamanlarda benzer durumlar vardı: Fed oranları artırdı, QT'ye başladı, ardından piyasa likiditesi ile ilgili endişeler vardı, bu nedenle Fed resmi bir açıklama yapmadan tahvil almaya başladı. Bu, 2019'un sonlarıydı - 2020'de bilançodaki büyük genişlemeden hemen önce.
Tabii ki, 2020'deki hareket, tamamen göz ardı edilemese de, bu yıl muhtemelen daha az olası olan pandemi nedeniyle oldu. Daha da önemlisi, bilanço 9T doların altında kaldığı sürece, Fed halihazırda yapmış olduğu QT'yi basitçe "tersine çeviriyor". Ancak Fed'in varlıkları bu noktanın ötesine geçerse, finans basını aniden dikkat çekmeye başlayabilir ve bu da piyasaları etkileyebilir.
Haber ticareti, kapsamlı pazar araştırmasına erişim gerektirir - ve bizim en iyi yaptığımız şey bu.
- SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
- Plato blok zinciri. Web3 Metaverse Zekası. Bilgi Güçlendirildi. Buradan Erişin.
- Kaynak: https://www.orbex.com/blog/en/2023/03/the-fed-resumes-quantitative-easing
