Editörün notu: Bu, 2024'ün başında tohum startup yatırımlarının durumuyla ilgili iki bölümlük serinin ilkidir. 2. Bölüm için yarın tekrar kontrol edin.

Rağmen Küresel startup yatırımlarında geniş bir geri çekilme Yatırımcılar, son iki yılda ABD'deki başlangıç ​​finansman ortamının, kriz sırasındaki diğer finansman aşamalarıyla karşılaştırıldığında en hareketli ortam olduğunu söylüyor.

Aslında 2022'de ABD tohum finansmanı, yatırılan dolar cinsinden %10'a yakın arttı, diğer tüm finansman aşamalarındaki gerilemenin aksine. 2023'te ABD'nin tohum finansmanı %31 düştü (önemli bir oran), ancak yine de diğer finansman aşamalarına kıyasla daha az bir düşüş gösterdi. CrunchBase veriler gösteriyor. (Diğer aşamaların 2022'de yıldan yıla düşüşler yaşadığını da belirtmekte fayda var.)

Mevcut girişim finansmanı piyasasında, "bir şeylere başlama konusunda heyecan duyan çok daha fazla büyük yetenek görüyoruz" dedi. Renata Quintini, eş-kurucusu Renegade Ortakları, A Serisi şirketlere odaklanan ve bu nedenle tohum ekosistemine yakın olan, Bay Area merkezli bir yatırım şirketidir.

Diğer yatırımcılar da bu heyecanı paylaşıyor. "Değerlemeler düşüyor, piyasada daha fazla yetenek var" dedi michael kakule New York merkezli tohum yatırımcısının Forum Girişimleri. "Tohum ve Seri A'daki bu şirketlerin çoğu, muhtemelen bir sonraki boğa piyasasına doğru ölçeklenecek."

On yıldaki tohum trendleri

Bir varlık sınıfı olarak tohumun ABD'de son on yılda büyümesi şaşırtıcı değil. 2014 yılında tohuma 5 milyar dolardan az yatırım yapıldı. 2022'de pazarın zirvesindeyken tohum yatırımı 16 milyar doların üzerindeydi, ancak 11.5'te 2023 milyar dolara düştü.

Krize rağmen, 2023'teki tohum finansmanı ABD'de salgın öncesi 2 ve 3 yıllarına göre hâlâ 2019 milyar ila 2020 milyar dolar daha yüksekti.

Daha yüksek çıta, daha pahalı turlar, daha değerli

Ancak daha zorlu bir piyasada tohum yatırımcıları hangi şirketleri finanse edecekleri konusunda daha seçici davranıyor.

"Bu şirketlerin Seri A ve ötesine ulaşmanın ne kadar zor olduğunu bildiğimiz için çok daha disiplinli ve sabırlı davranıyoruz" dedi Jenny LefcourtBay Area merkezli tohum yatırımcısının genel ortağı Serbest Stil Başkenti. "Mahkumiyet çıtamız, her şeyin finanse edildiği altın çağdakinden daha yüksek."

Daha yavaş fonlama ortamında, firma daha sonraki tohum aşamasında yatırım yapıyor, "'tohum artı' veya 'A eksi'ye yöneliyor - bunun için en sevdiğiniz terimi seçin - çünkü daha fazla riskin hafifletildiğini göreceğimi hissediyorum. Daha fazla veri görebiliyorum” dedi.

Freestyle, desteklediği şirketlerde yaklaşık %12 ila %15 oranında pay sahibi olmayı hedefliyor. Lefcourt, "Bunun nedeni modelimizdir" dedi. “Biz düşük hacimli, yüksek inançlı yatırımcılarız.”

Firma, A Serisi öncesi şirketlere yatırım yaptığı için, "gerçekliğimiz şu ki, bu pazardaki değerlemelerimiz aslında daha yüksekti, ki bu da tahmin edebileceğimiz bir şey değildi.

"Fakat gördüğümüz veriler bu konuda yalnız olmadığımızı gösteriyor" dedi.

A Serisi olgunlaşıyor

A Serisine geçmeden önce “şirketler daha uzun süre faaliyet gösteriyor. Daha fazla riske giriyorlar," dedi Quintini, daha olgun şirketlerin bu pazarda A Serisi finansmanı artırmaya yöneldiğini görüyor.

Crunchbase verilerine göre, son on yılda ABD'deki startup'lar için tohum finansmanı ile Seri A arasındaki tipik süre uzadı. 2014'te kapatılan bir A Serisi için, bir startup'ın 1 milyon dolar veya üzeri ilk tohumunu takip eden ortalama süre 14 aydı. 2020 yılında bu süre 24 aya çıktı.

2021 ve 2022'nin zirve pazarında, ortalama süre yine biraz kısalarak her yıl 22 aya indi.

Ancak 2023'te, 1 milyon doları aşan bir tohum ile A Serisi arasındaki ortalama süre 28 aya sıçradı.

Ancak Quintini şunu belirtiyor: "Girişimcilik, ne medyanın ne de ortalamanın size gerçek, gerçek bir tablo sunamayacağı aykırı değerlerle dolu bir endüstridir."

Artış için gereken medyan süreyi, ilk başlangıç ​​turunda 1 milyon dolarlık A Serisi'ni yükselten en üst çeyrekle karşılaştırdık. En üstteki çeyrek, 12'teki A Serisi turları hariç, bunu 2023 aydan kısa bir sürede başardı.

On yılın başlarında bu dönüm noktasına daha az sayıda şirket ulaştı ancak A Serisini daha hızlı yükseltti.

2021'de en üst çeyrekte sekiz aya kadar hızlandı.

2023 yılında, en üst çeyrekte yer alan şirketlerin 12 milyon dolarlık başlangıç ​​sermayesinden Seri A'ya geçmeleri 1 ay sürdü.

Quintini, "[Seri] A'yı hızlandırdık çünkü insanlar aykırı değerlerin dışında kalmak istemiyorlar" dedi. Bu piyasada, yatırımcıların tohum şirketinin ömrüne dokuz ay boyunca - yapay zeka hariç - yatırım yapacakları zaman, daha az ön alım görüyoruz, dedi.

Bu duygu Cardamone tarafından da yansıtıldı. “Dokuz ila 12 ay içinde kolaylıkla A seviyesine ulaşabilecek birçok şirketimiz vardı. Ve sanırım bu değişecek.”

Şirketlerin Seri A'ya ulaşması daha uzun sürdükçe ve bağış toplama konusunda daha yüksek bir çıtayla karşı karşıya kaldıkça, "daha yüksek bir ölüm oranı olacak, [Seri] A'ya ulaşan şirketlerin yüzdesi çok daha düşük olacak, bu da tohum yatırımcıları için artık daha zor bir iş anlamına geliyor, Her ne kadar üstlenebilecekleri daha fazla bilgi olsa da," dedi Cardamone.

metodoloji

ABD tohum finansmanı için melek, ön tohum, tohum ve hisse senedi kitle fonlamasını ve 3 milyon $ veya altındaki dönüştürülebilir tahvilleri dahil ediyoruz. Bu analiz için 100 milyon dolar ve üzeri tohum finansmanını hariç tuttuk.

İllüstrasyon: Dom Guzman