Ocak ayı geçip giderken, çok geçmeden 30 Haziran 2023'e bakıyor olacağız. USD LIBOR nihayet sona erecek yayın.

Tüm işaretler USD piyasalarındaki LIBOR geçişinin ABD'deki kadar sorunsuz olacağını gösteriyor. Geçen yıl GBP, JPY ve CHFsadece durup not etmeye değer USD LIBOR piyasası 2022'de ne kadar büyük kaldı?.

2'ün ikinci yarısına geldiğimizde bu hacimler SOFR'ye mi geçecek, yok olacaklar mı yoksa ortak bir şekilde benimsendiğini mi göreceğiz? Dönem SOFR son kullanıcılar arasında? Zaman ve Verilerimiz, anlatacağım.

2022 incelemede

2022 yılında ticaret koşulları “normal” olmaktan uzaktı. Olay riski neden yıl boyunca hemen hemen yüksek hacimler. Ticaret normalden farklı olmasına rağmen durmadı SOFR'nin benimsenmesi tarafından ölçüldüğü üzere %28'den %58'e (ve Aralık ayında daha da yüksek) yükseldi. ISDA-Clarus RFR Benimseme Göstergesi:

USD piyasalarındaki bu artan RFR ticaret hacmi, genel olarak şaşırtıcı derecede büyük kavramsal hacimlerin ortasında gerçekleşti.

Gösterilen;

• 2019'dan bu yana USD OTC takaslı türevlerin yıllık hacimleri ÇKPGörünüm.
• 2020'yi hatırladın mı? O çılgın yıl Pandemi nedeniyle artan işlem hacimleri merkez bankaları faizleri düşürürken? 2022 hacimleri bundan bile daha yüksekti.
• Grafiğin de gösterdiği gibi FRA hacimleri neredeyse yok oldu Ticaret SPS'ye geçerken. Bu, 2022'de IRS kırmızı çubuğunun boyutunu bir miktar şişiriyor.
• Aslında, OIS ticaretinin 2021'deki IRS+OIS ticaretinin boyutuyla hemen hemen aynı olduğu göz önüne alındığında, bu muhtemelen gördüğümüz "risk transferi" faaliyetini en iyi temsil eden ölçüdür. Çoğu IRS etkinliği 2022'deki artış muhtemelen SPS veya portföy bakımıyla bağlantılıydı.
• Hacimlerin 2020'den 2022'ye kadar nispeten istikrarlı olması da aynı derecede dikkat çekicidir.
• 62.7'de USD LIBOR'a karşılık en az 2022 trilyon dolarlık kavramsal tutar yazıldı. 62 Trilyon Dolar!!

2023, 62 trilyon dolarlık kavramsal paranın artık piyasalarda işlem görmediği yıl mı olacak? Yoksa 62 Trilyon Doların tamamı SOFR takaslarına mı geçecek?

Gerçek muhtemelen ortada bir yerdedir, ancak bunun 1) bu işin büyüklüğünü vurgulamanın ve 2) 2023'teki USD pazar büyüklüğüne ilişkin bazı ipuçları elde edip edemeyeceğimizi görmek için diğer para birimlerine bakmanın değerli bir egzersiz olduğunu düşündüm. .

2023 tahminleriniz?

USD piyasasının 2023'teki son durumunu düşünmek gerçekten merak uyandırıcı. 2023'te "OIS" olmayan her şeydeki ticaret faaliyeti tamamen ortadan kalkacak mı? yani hacimlerde 240 trilyon dolardan 160 trilyon dolara yaklaşık üçte bir oranında genel bir düşüş görecek miyiz?

GBP piyasalarının iyi bir rehber olabilir USD piyasalarında neler olabileceğine dair. Birleşik Krallık, LIBOR'un sona ermesinden önce çok aktif bir FRA piyasasına sahipti ve swap piyasasının referans olarak 6 milyon GBP LIBOR'u seçmesi sonucunda çok sayıda baz ticareti vardı.

2022'de GBP hacimlerine ne oldu?

Gösterilen;

• 2019'dan bu yana GBP OTC takaslı türev ürünlerinin yıllık hacimleri. Bu GBP cinsindendir, dolayısıyla GBP'deki herhangi bir amortisman etkisini unutabiliriz.
• 2022'deki hacimler 25'e göre %2021 daha düşüktü.
• 42'de 2022'ye kıyasla %2020 oranında çok daha düşüktüler!
• Göz önüne alındığında Bu yıl İngiltere finans piyasalarında gördüğümüz büyük dalgalanmahacimlerdeki azalma yalnızca ticaretin daha basit ve risk yönetimi daha kolay olana geçmesinin bir sonucu olabilir SONIA RFR.

Ancak GBP piyasaları USD piyasaları için JPY'den daha iyi bir rehber midir? 2022'de JPY ticaretinde neler olduğuna bir bakın:

• 2022 yılı, 2019'dan bu yana en yüksek JPY tutarındaki kavramsal işlem gördü (JPY cinsinden, yine herhangi bir döviz etkisi göz ardı edilerek).
• JPY piyasaları her zaman FRA riskinin şu şekilde işlem gördüğünü gördü: tek dönem swaplarancak JPY oranlarının kısa vadede değişken olmaktan uzak olması nedeniyle hiçbir zaman çok fazla aktif olmadı.
• Faaliyetlerdeki artış dikkate değerdir.

Peki LIBOR'un durdurulduğu üçüncü para birimi CHF ("İsviçre") ne olacak?

CHF hacimleri 2021 ile aynı seviyedeydi (CHF cinsinden), ancak 10'ye göre yaklaşık %2020 daha düşük.

Peki Risk?

Üç para biriminde işlem gören DV01'e bakıldığında hikaye tekrarlanıyor. GBP önemli bir düşüş yaşadı geçen yıl işlem gören risk miktarıJPY ve CHF piyasaları ise şunları yapmadı:

USD piyasaları 2022'de bazı etkileyici görünen kavramsal rakamlar yayınlasa da gerçekte bunların çoğunun kısa vadeli ticarette olduğu görülüyor. 2022'de piyasada taşınan risk miktarı aslında önceki yıllara göre %10 daha düşüktü:

Piyasalarda işlem gören DV01'i izlemeye ve analiz etmeye devam etmemizin temel nedeni budur.

Özetle

2023'ün bize neler getireceğini herkes tahmin edebilir. Etkisine bir sayı koymak bile USD LIBOR'un kesilmesi Hacimler bir piyangodur; yukarıdaki sayılara göre %33'ten %10'a kadar herhangi bir yerde olabilir!

Marketler şeffaflığa ihtiyaç var ve piyasa katılımcılarının piyasalara güvenmeye devam edebilmeleri için doğru hacim rakamlarına ihtiyaçları var.

Clarus'un analiz etmeye ve duyurmaya devam etmesinin nedeni budur (evet, ve sat!) OTC türevlerindeki veriler.

• SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
• Plato blok zinciri. Web3 Metaverse Zekası. Bilgi Güçlendirildi. Buradan Erişin.
• Kaynak: https://www.clarusft.com/can-62trn-really-be-about-to-simply-disappear/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=can-62trn-really-be-about-to-simply-disappear