Bugün risk sermayesini özetlemem gerekse şu şekilde olurdu: Bugün 200 Milyon Doların Üzerinde Değerlemelerde Çok Az Oksijen Var
Ne demek istiyorum?
Girişimde hâlâ tuhaf bir dünya var:
- Firmalar hem kapanıyor hem de yeni kaynak buluyor.
- Her zamankinden daha fazla girişimci kendilerine doğrudan yatırım yapıyor.
- Tek boynuzlu atlar acı çekiyor ama Nasdaq tüm zamanların en yüksek seviyesinde.
Yani net nette hala çok yüksek seviyelerde tohum yatırımı görüyoruz. İnsanlar hâlâ, ne kadar ihtimal dışı olursa olsun, 100x-1000x kazanabileceğini ve bir sonraki Datadog, Snowflake, Klaviyo, Samsara, Uber vb. olabileceğini umuyor ve hayal ediyor.
Ancak özellikle SaaS'taki sorun, ortalama halka açık SaaS şirketinin yaklaşık 2 Milyar Dolar ve yaklaşık 6 kat ARR seviyesinde işlem görmesidir.
Ne olmuş? En azından teoride, eğer şirketin değeri 100 Milyar Dolar olursa, 20 milyon Dolarlık bir değerlemeyle hala 2 kat veya daha fazlasını kazanabilirsiniz. Seyreltmeyi göz ardı ederseniz bir nevi.
Peki daha sonraki aşamalarda, Seri B ve sonrasında 8x-10x'i nasıl yaparsınız? SaaS'ta para sonrası 8 milyon doların üzerindeki herhangi bir değerlemede 10x-200x kazanmak matematiksel olarak çok zor hale geliyor.
Evet, büyüme yatırımcıları her anlaşmanın 8x-10x yapmasını beklemiyor. Ama bazılarının buna ihtiyacı var. Ve eğer potansiyel olarak oraya ulaşmak için en azından net bir yol görmüyorlarsa, anlaşmayı yapmak çok zor.
2021'de, halka açık SaaS hisselerinin 20 kat veya daha fazla işlem gördüğü ve birçoğunun 10 Milyar Dolar, hatta 100 Milyar Dolar değerinde olduğu göz önüne alındığında, 8 Milyar Dolarlık bir değerlemeden bile 10x-1x'i görmek kolaydı. Bu nedenle pek çok tek boynuzlu at var.
Bugün, büyüme yatırımcıları için 8 milyon dolarlık bir değerlemenin üzerinde 10x-200x'lik bir sonuç görmek çok daha zor.
Net nette tohumun canlı kaldığı ancak bundan sonraki her aşamanın daha zorlu olduğu bir dünya görüyoruz.
Peki 200 milyon dolarlık bir değerlemeden sonra? Bu değerlemeyi yükseltmek için bugün gerçekten aykırı olduğunuzu >kanıtlamanız< gerekir. Sadece umut etmek için iyi sebepleriniz yok.
Hiçbir şey olmasa bile, Tek Boynuzlu At Baskını ve 18 ay süren zorlu manşetlerden sonra bile Seri A ve sonrasındaki kurucuların çoğunun bir sonraki tura yükselmenin ne kadar zor olacağı konusunda hala fazla iyimser olduğunu düşünüyorum. Sadece bana güven. Gidin öğrenin, etrafa sorun, yönetim kurulunuza ve mevcut yatırımcılara sorun. Mevcut paranızın planladığınızdan daha uzun süre dayanması gerekebilir.
En son Carta verileri Sanırım bu noktayı iyi bir şekilde açıklıyor, ancak büyük yapay zeka turlarının verileri çarpıttığı göz önüne alındığında, orada bile çok fazla yükseliş olabilir. Tohum turları bu yıl %-9 düştü. Peki D Serisi? -%41. Yapay zekanın abartılı anlaşmaları olmadan SaaS'ta bu oranın %-80'e yakın olduğundan şüpheleniyorum.
...
Ve burada VC SaaS yatırımına ilişkin yakın zamanda harika bir derinlemesine inceleme:
- SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
- PlatoData.Network Dikey Üretken Yapay Zeka. Kendine güç ver. Buradan Erişin.
- PlatoAiStream. Web3 Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
- PlatoESG. karbon, temiz teknoloji, Enerji, Çevre, Güneş, Atık Yönetimi. Buradan Erişin.
- PlatoSağlık. Biyoteknoloji ve Klinik Araştırmalar Zekası. Buradan Erişin.
- Kaynak: https://www.saastr.com/raising-venture-capital-in-2024-the-air-is-very-very-thin-above-200000000-valuations/
