Genel Bakış
Son on yılda bir hedge fon yöneticisi duyduysanız, Michael Burry olma ihtimali yüksek. Eksantrik yatırımcı, Küresel Mali Kriz sırasında konut piyasasına karşı yaptığı bahislerle milyonlar kazandı ve kitapta ve daha sonra filmde ölümsüzleştirildi. Büyük Kısa. Burry'nin hikayesi hakkında daha az hatırlanan şey, konut piyasası patlamadan önce sayısız paniklemiş yatırımcının fonundan paralarını çekmesi, Burry'nin bir patlamanın ortasında bir konut piyasasına karşı bu kadar çok para bahsi oynamasından endişe etmesidir. Burry bahsinden hala milyonlar kazansa da, olabileceğinden daha azdı ve tüm sürecin stresi ve hayal kırıklığı, hedge fonunu kapatmaya karar vermesine yol açtı.
Burry'nin hikayesi, riskten korunma fonlarıyla ilgili temel bir sorunun altını çiziyor: Riskten korunma fonlarındaki yatırımcılar paralarını istedikleri zaman çekebilirler. Genellikle bir hedge fon yöneticisi en fazla fırsatı gördüğünde, örneğin piyasa düşerken veya Burry'nin durumunda bir balon patlamak üzereyken, yatırımcılar paralarını geri isterler.
Listelenen Yatırım Şirketleri (LIC) son on yılda Avustralya'da popülerlik kazanmıştır. LIC'ler temel olarak ASX'te halka açık olarak işlem gören bir hedge fonu veya yönetilen portföydür. Ancak, bir hedge fonunun aksine, yatırımcılar paralarını bir LIC'den geri almaya karar verdiklerinde, sadece hisselerini satarlar, bu da LIC'nin yöneticisinin elindeki parayı azaltmaz. Bu, LIC yöneticilerinin yatırımcılarına daha az bağlı olduğu ve teoriye göre, bu nedenle getirileri maksimize etmeye daha fazla konsantre olabileceği anlamına gelir.
Fat Prophets Global Contrarian fonu, ASX'te listelenen bu tür en son LIC'dir ve 33 milyon dolarlık halka arzlarının 1.10'da kapanması beklenen hisse başına 10 $'dır.th Mart. Fat Prophets, 2000 yılında kurucuları Angus Geddes tarafından abonelik tabanlı bir yatırım danışmanlığı ve fon yönetimi şirketi olarak kuruldu. Hizmetlerine kaydolan yatırımcılara, günlük bir haber bülteninin yanı sıra belirli hisse senetleriyle ilgili alım ve satım önerileri içeren raporlara erişim hakkı verilir. Kuruluşundan bu yana kuruluş, 75'in üzerinde çalışana ve 25,000 aboneye ulaştı ve şimdi bir dizi farklı pazar ve sektör için hisse senedi alımları sağlıyor. Fat Prophets Global Contrarian fonu, Fat Prophets'in LIC dünyasına ilk kez daldığı fondur ve Angus Geddes ve ekibi tarafından Fat Prophets'i başarıya ulaştıran aynı karşıt yatırım ilkelerini kullanarak yönetilecektir.
Artılar
Şişman Peygamberler rekorunu kırdı
Fat Prophets'in son 16 yıldaki etkileyici büyümesi, büyük ölçüde çoğu fon yöneticisinin kıskanacağı hisse senedi alımlarının rekoru sayesinde olmuştur. 2000 yılındaki başlangıcından 2016 yılının sonuna kadar, tüm Avustralya hisse senetleri hisse senedi ipuçlarını takip eden bir yatırımcının yıllık getirisi, Tüm Sıradanların getirisi yalnızca %18.49'ya karşı %7.96 olacaktı. Diğer sektörlerinde de benzer şekilde etkileyici başarılar elde ettiler. Fat Prophets web sitesinde 2006'dan 2016'ya kadar olan tüm geçmiş hisse senedi ipuçları halka açık, ve bunları okuyarak şirketi ve bu başarı düzeyine nasıl ulaştıklarını iyi anlıyorsunuz.
Her hisse senedi ipucu, her bir şirket ve piyasa görünümü hakkında etkileyici miktarda ayrıntıyla, düşünceli bir şekilde yazılmıştır. Yatırım mantığı ve tarzı hakkında bir fikir edinmek istiyorsanız, onların yatırım mantığına bir göz atın. tavsiye al Ağustos 2014'te Qantas hisseleri için.
Gönderi, Qantas'ın pazardaki konumunu, son zamanlarda karşılaştığı zorlukları ve Fat Prophets ekibinin neden mücadele eden havayolunun işleri tersine çevirebileceğini hissettiğini ortaya çıkarmak için özenli uzunluklara gidiyor. Önümüzdeki on iki ay içinde hisse fiyatının iki katından fazla artmasıyla tavsiye sadece yerinde olduğunu kanıtlamakla kalmadı, aynı zamanda şu konuda da haklıydılar. Nasıl oldu. Alan Joyce'un yeniden yapılanmalarının maliyet tasarrufları ile birlikte uçuş hacimlerindeki düşüşün, şirketin kârlılığa geri dönmesine yardımcı olacağını doğru bir şekilde tahmin ettiler. Elbette tüm tavsiyeleri bu kadar muhteşem olmadı, ancak tüm ipuçlarında benzer düzeyde bilgi, disiplin ve zeka sergiliyorlar. Böyle bir ekiple yeni bir maceraya atılırken zemin katta yer alabilme fırsatı kesinlikle çekici bir ihtimal.
Minimum Kısıtlamalar
İzahnameyi okurken, gözünüze çarpan şeylerden biri, Angus Geddes'in kendisine verdiği dizginleri gevşek bırakmasıdır. LIC'lerin çoğu genellikle kendilerini belirli sektörler, alanlar veya varlık türleriyle sınırlandırırken, izahname Angus Geddes ve ekibinin canları ne isterse ona yatırım yapacaklarını açıkça ortaya koyuyor. Hisse senetlerinden türevlere, borçlanma ürünlerine ve yabancı para birimlerine kadar her şeyde işlem yapma ve %100 nakit mevcudiyetinden %250 kaldıraca kadar çıkma hakkını saklı tutarlar. Bazıları bunu bir risk olarak görse de, bana göre bu çok mantıklı. Geddes ve ekibinin, fonu yönetmek için talep ettikleri yaklaşık 400,000 dolarlık yıllık ücret artı ikramiyeye değdiğine inanıyorsanız, bu pek mantıklı değil.
bunları bir sektör veya yatırım türü ile sınırlandırmak için seçin. Bu özgürlük düzeyi ile Geddes, en çok değer vereceğini düşündüğü şeyin peşinden gidebilir ve fonun performans göstermemesi için hiçbir mazeret kalmaz.
bunları bir sektör veya yatırım türü ile sınırlandırmak için seçin. Bu özgürlük düzeyi ile Geddes, en çok değer vereceğini düşündüğü şeyin peşinden gidebilir ve fonun performans göstermemesi için hiçbir mazeret kalmaz.
Eksiler
Fiyat listesi
Yerleşik LICS'den daha küçük bir Piyasa Kapitalizasyonuna sahip yeni bir giriş yapan olarak, ücretler kaçınılmaz olarak daha yerleşik bazı borsa yatırım şirketlerinden daha yüksektir. Fat Prophets Global Contrarian Fund, net varlıklarının yıllık %1.25'ini ücret olarak alacaktır. Ayrıca, portföyün mevcut portföy değeri ile bir sonraki en yüksek tarihsel portföy değeri arasındaki farkın %20'lik tarihi en yüksek seviyesinde her çeyrek sona erdiğinde üç ayda bir ikramiye ödenecektir. Buna karşılık, Avustralya'nın en büyük Borsalı Yatırım Şirketlerinden ikisi olan Argo ve AFIC, yıllık net varlıklarının %0.2'sinin altında ücret almaktadır. Hem Argo hem de AFIC'in kendi kıyaslama endekslerinden düzenli olarak düşük performans gösterdiğine dikkat edilmelidir, bu nedenle belki de LIC dünyasında ödediğinizin karşılığını alıyorsunuz.
Net Maddi Varlıklar
Teklifin maliyetleri ödendikten sonra, Fat Prophets Global Contrarian Fund'ın maksimum aboneliğe dayalı Net Maddi Varlıkları, hisse başına yaklaşık 1.08 $ olacaktır. Borsada işlem gören Yatırım Şirketleri, ücretlerdeki piyasa fiyatları bir LIC aldığından, genellikle portföylerinin net değerine göre nispeten küçük bir iskontoyla işlem görürler. Bu, hisselerin gerçek piyasa değerinin listelendikten sonra 1.05 ila 1.07 dolar civarında olacağını ve 1.10 dolarlık bir satın alma fiyatına karşılık geleceğini varsayabileceğimiz anlamına gelir. Bu, yeni listelenen her LIC için aynı olsa da, bu teklife katılmayı düşünen herhangi bir yatırımcının uzun vadede bu teklifte olması gerektiği anlamına gelir, çünkü hisselerin büyük olasılıkla aşağıdaki liste fiyatının altında işlem görme olasılığı yüksektir. en azından ilk birkaç ay.
Wildcard
Sadakat seçenekleri
Fat Prophets halka arzına katılan her yatırımcıya, satın alınan her hisse için bir sadakat seçeneği verilir. Hissedarlar, listeleme tarihinden 12 ila 18 ay sonra, gerçek hisse fiyatı ne olursa olsun, sahip oldukları her hisse için 1.10 $ karşılığında Fat Prophets'te fazladan bir hisse satın alma seçeneğine sahip olacaklar. Bir yatırımcı hisselerini ilk yıl içinde satarsa ve yeni sahibine devredilmezse, bu sadakat seçenekleri kaybedilir. Fon iyi performans gösterirse liste fiyatındaki hissenizi ikiye katlayabileceğiniz için, başlangıçta bu çok büyük bir miktar gibi görünüyor, ancak halka arza katılan herkesin aynı sadakat seçenekleriyle düzenlenmesi, faydaların çoğunu ortadan kaldırıyor. Aslında hisse senedi fiyatının net varlıklara eşit olduğu ve kimsenin ilk 12 ayda hissesini satmadığı basitleştirilmiş bir dünyada, sadakat seçeneği hiçbir fayda sağlamaz.
Bunu anlamak için, bu varsayımlara dayanarak hisselerin 2.20 ay sonra 12 dolardan işlem gördüğünü hayal edin. Başlangıçta, sadakat seçeneklerinin artık her hissedara hisse başına 1.10$'lık bir bonus verdiğini söyleyebilirsiniz, çünkü onlar hisseleri 1.10$'a alıp hemen 2.20$'a satabilirler. Ancak bu, diğer tüm yatırımcıların da opsiyonlarını kullanacağı ve teklif edilen hisse sayısını iki katına çıkaracağı gerçeğini gözden kaçırıyor. Aynı zamanda, şirket varlıkları sadakat seçeneklerinin satışından yalnızca üçte bir oranında artarak 66 milyon dolardan 99 milyon dolara çıkacaktı. 99 milyon dolarlık net varlık ve şimdi ihraç edilen 60 milyon hisse ile, hisse fiyatı şimdi 99,000,000$/60,000,000$ = 1.65$ olacaktır. Bu, hissedarların sadakat seçeneği başına yalnızca 55 sent kazanacağı değil, aynı zamanda orijinal hisselerinin de aynı anda 55 sent kaybedeceği ve seçenek için net sıfır fayda sağlayacağı anlamına gelir.
Tabii ki, gerçek dünya asla ders kitabı gibi oynanmaz. Bazı hisseler, ilk 12 ayda kaçınılmaz olarak el değiştirecek, mevcut seçeneklerin sayısını azaltacak ve dolayısıyla hala sadakat seçeneklerine sahip olanlara bir miktar değer sağlayacaktır. Bununla birlikte, bu teklife katılmayı düşünen herhangi bir yatırımcı, eğer hisse fiyatı 12 doların üzerinde işlem görüyorsa, 1.10 ay sonra opsiyonlarını kullanmak için uygun fonlara sahip olduğundan emin olmalıdır, aksi takdirde diğer yatırımcıların nakde çevirmesi nedeniyle hisselerinin değerinin düştüğünü görme riskiyle karşı karşıya kalırlar. kendilerine fayda sağlayamadan seçenekleri.
Özet
Altı ayda paranızı ikiye katlayacak bir halka arz arıyorsanız, bu sizin için değil. Buradaki herhangi bir kazanımın uzun vadede olması muhtemeldir. Geddes ve ekibinin kendilerine vermiş oldukları özgürlük, risklerin önemli olabileceği anlamına geldiğinden, bu, hayat tasarruflarınızı yatırabileceğiniz bir halka arz da değildir. Ancak, portföyünüzün bir kısmı için uzun vadeli iyi bir yatırım fırsatı arıyorsanız, bu halka arza yatırım yapmak çok mantıklı olabilir. Fat Prophets ekibi, yatırım söz konusu olduğunda ne hakkında konuştuklarını bildiklerini kanıtladılar ve önceki başarılarına yakın bir yere ulaşabilirlerse, fon çok iyi yapacak.
Şahsen, Geddes'in sicili gözden kaçırılmayacak kadar iyi ve ben küçük bir yatırım yapacağım.
Şahsen, Geddes'in sicili gözden kaçırılmayacak kadar iyi ve ben küçük bir yatırım yapacağım.
