Ekonominin babası Adam Smith kadar ünlü bir kapitalist, şirketlere şüpheyle yaklaşıyordu. Bir işletmenin sahiplerinin günlük yöneticilerinden ayrılmasının kaçınılmaz olarak "ihmal ve bolluğa" yol açacağını düşünüyordu. Ancak modern işletmelerin bu "asil-vekil" sorununa karşı bazı çareleri var ve bunlardan biri de hisse senedi opsiyonları.

Kilit bir çalışana hisse senedi opsiyonları ile ödeme yapmanın amacı, onun mali teşviklerini, işi her gün yürütmeyen şirket sahiplerinin mali teşvikleriyle uyumlu hale getirmektir. Ancak bilgili kişiler bile, özellikle özel sermaye dünyasında, opsiyon anlaşmalarının inceliklerini tam olarak kavrayamayabilirler (Özel Sermaye Uzmanları | Basit Bir ModelKamu piyasalarından farklı olarak, opsiyonlu hisse senedi için genellikle güvenilir bir ikincil piyasanın bulunmadığı ve opsiyonların koşullarının, kişiye özel, tipik olarak nispeten karmaşık sözleşmelerle yönetildiği bir piyasadır.

Korkmayın, bu yazıda hisse senedi opsiyon sözleşmeleri hakkında bilmeniz gerekenleri, bunların nasıl çalıştığını ve nispeten kıdemli bir çalışansanız (N-2, hatta daha büyük bir şirkette N-3) veya neden çalıştığını ele alacağız. Bir işletmenin bağımsız yöneticisiyseniz, bunları tazminat paketinizin bir parçası olarak müzakere etmek için elinizden geleni yapmalısınız.

Hisse Senedi Opsiyonları Nedir, Ne Değildir?

Hisse senedi opsiyonları, hisse senedinin belirli hedeflerin yerine getirilmesi üzerine basitçe bir çalışana verildiği Kısıtlı Stok Birimleri (RSU'lar) gibi "ter eşitliği" biçimlerinden farklıdır. Basitçe söylemek gerekirse, hisse senedi opsiyonu, belirli bir süre sonra şirketin hisselerini sabit bir fiyattan (kullanım fiyatı adı verilen) satın alma hakkıdır (ancak bir zorunluluk değildir). Birleşme veya satın alma sırasında veya sonrasında özel bir şirket tarafından işe alınırsanız, sunulan herhangi bir hisse senedi opsiyonu muhtemelen satın alan firma tarafından ödenen hisse fiyatına dayalı olarak bir kullanım fiyatı taşıyacaktır. Aksi takdirde, opsiyonlar muhtemelen en son dahili değerlemeden elde edilen "piyasaya göre değerleme" değerine dayalı olarak bir kullanım fiyatı taşıyacaktır. Ne olursa olsun, bir opsiyonu kullanmanın değeri, hisse senedinin değeri (umarız) zamanla kullanım fiyatının üzerine çıktıkça artacaktır. Bu, opsiyonun sahibi için firmanın başarılı olmasına yardımcı olma konusunda güçlü bir teşvik yaratır. Ancak unutmayın, RSU'lardan farklı olarak, bir opsiyon sözleşmesini "kullanmak" (veya kullanım bedelini ödemek) için yine de nakde erişmeniz gerekecektir.

Şimdi bazı ayrıntılara geçelim. Bir opsiyon, hak kazanılmadığı sürece kullanılamaz ve bu hak kazanmaya ilişkin bir program, tüm standart opsiyon anlaşmalarında yer almaktadır. Örneğin, bir program, seçeneklerinizin %20-30'unun 3 ila 5 yıllık bir süre boyunca her yıl devredilmesine izin verebilir. Bu sizi en azından seçenekleriniz uygulanıncaya kadar şirkette kalmaya teşvik eder. Hızlandırılmış bir program için pazarlık yapmaya değer, özellikle de geçici bir roldeyseniz, ancak tahmin edebileceğiniz gibi çoğu PE sahibi, kilit yöneticileri elde tutmak için hak kazanma programlarını kendi beklenen elde tutma sürelerine (3-5 yıl veya daha fazla) bağlamak isteyecektir. bu süre boyunca. Bununla birlikte, çoğu PE opsiyon sözleşmesinin, satışın satıştan altı gün sonra mı yoksa on altı yıl sonra mı gerçekleştiğine bakılmaksızın, işletmede bir satış veya “kontrol değişikliği” olması durumunda tüm opsiyonların hızlandırılmış hak sahipliğine izin vereceğini belirtmek gerekir. Anlaşmanın yürürlüğe girdiği orijinal tarih. Elbette, opsiyonlar kullanım fiyatının üzerinde bir hisse fiyatıyla "karda" değilse, bu hak kazanma programları öncelikli olarak akademik bir uygulama olacaktır çünkü opsiyonlar hak edilmiş olsa bile değersiz olacaktır.

Pek çok seçenek zamana dayalı olup, kesinlikle takvime bağlıdır; diğerleri ise performansa dayalıdır. Siz, ekibiniz ve/veya şirketiniz üzerinde anlaşılan hedeflere ulaşmadığınız sürece hak kazanmazlar. Bunlar zorunlu olmamakla birlikte genellikle mali hedefler şeklindedir (satışlar, FAVÖK, vb. için) ve şirkette kaldığınız süre boyunca şirket sahiplerinin mümkün olan en iyi mali sonucu elde etmelerine yardımcı olmak için sizi teşvik etmeyi amaçlamaktadır. Belirlenen süre içerisinde hedeflere ulaşılamaması halinde, şirket diğer açılardan iyi durumda olsa veya şirketin satışı gibi başarılı bir çıkış olayı gerçekleşse bile bu seçenekler geçerli olmayacaktır.

Çıkış olaylarından bahsetmişken, başka bir fırsat için şirketten ayrılmaya karar verirseniz ne olur? Kazanılmamış herhangi bir seçenek, sanki hiç var olmamış gibi muhtemelen ortadan kaybolacaktır. Kazanılmış seçeneklere gelince, bazı anlaşmalar, ayrıldıktan sonra bunları kullanmanız için size bir süre (genellikle 1-3 ay) tanıyabilir, ancak ayrılan bir çalışan veya yönetici olarak bunu yapmak için genellikle toplam kullanım ücretini ödemeniz gerekecektir (bu, genellikle önemli miktarda nakit harcama gerektirir). Firma halka açılmadıysa, kazanılmış opsiyonlarınızı satın alarak elde ettiğiniz hisseleri ne zaman satabileceğiniz ve satıp satamayacağınız konusunda da kısıtlamalar olabilir. Bazı anlaşmalar bu konuyu ele alacak, örneğin özel ikincil piyasaların kullanılıp kullanılamayacağını ve şirketin kendisinin hisse satın alma konusunda ilk ret hakkına sahip olup olmadığını belirleyecek.

Alt çizgi

Genel olarak, hisse senedi opsiyonları, belirli bir miktarda belirsizlik içeren (özellikle doğrudan nakit ödemeler açısından) göz korkutucu bir tazminat şeklidir, ancak yine de tazminat görüşmelerinizde bunları takip etmeye değer mi? Kesinlikle. PE firmaları genellikle bu tür uzun vadeli, teşvike dayalı tazminatları garantili maaş ve hatta komisyonlara tercih ediyor ve işler iyi giderse çok hoş olabilecek anlaşmalar sunmaktan mutluluk duyuyorlar.

Kilit çalışanlar için seçenekler, PE destekli bir şirkette çalışırken önemli kişisel zenginlik yaratmanın bir yoludur; örneğin, başarılı PE çıkışlarında opsiyon ödemeleri üzerinden yıllık maaşlarının 5 katından fazla kazanan çok sayıda yönetici biliyorum (daha fazla bilgi edinin: Teşvik Özkaynak Tazminatı). Ancak pek çok şeyde olduğu gibi şeytan ayrıntıda gizlidir, bu nedenle size sunulan seçeneklere dayalı tazminatları tam olarak anladığınızdan emin olun. Bu tür anlaşmalara aşina olan bir avukata veya güvenilir bir danışmana danışmak her zaman iyi bir harekettir. Ancak kendiniz için de ayrıntılı metni mutlaka okuyun (ve daha da önemlisi anlamaya çalışın) ve mutlu pazarlıklar!

İlgili: Teşvik Özsermaye Tazminatı (daha fazla bilgi edinmek için aşağıdaki resme tıklayın).

• SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
• PlatoData.Network Dikey Üretken Yapay Zeka. Kendine güç ver. Buradan Erişin.
• PlatoAiStream. Web3 Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
• PlatoESG. karbon, temiz teknoloji, Enerji, Çevre, Güneş, Atık Yönetimi. Buradan Erişin.
• PlatoSağlık. Biyoteknoloji ve Klinik Araştırmalar Zekası. Buradan Erişin.
• Kaynak: https://www.asimplemodel.com/insights/private-equity-stock-options-primer