[Aşağıdakiler David S Rose'un kitabından düzenlenmiş bir alıntıdır. Başlangıç Kontrol Listesi: Ölçeklenebilir, Yüksek Büyüyen İşletme için 25 Adım.]
Startup Finansmanının Değişen Biçimleri
Son 20 yılda, tohum/melek anlaşmalarının tipik yapısı, adi hisse senetlerinden (1990'ların ortalarında) dönüştürülebilir tahvillere (1990'ların sonlarından 2000'lerin başlarına kadar), tam A Serisi dönüştürülebilir tercihlere (2000'lerin ortaları) ve dönüştürülebilir tahvillere doğru kaymıştır. Kapaklı (2000'lerin sonu) Series Seed'e dönüştürülebilir veya benzeri (mevcut). Bu, yatırımcıların ve kurucuların giderek daha karmaşık hale geldiğini, çeşitli seçeneklerin avantaj/dezavantajlarını çevreleyen deneyim ve tanıtımın arttığını ve farklı seçenekler için model belgelerinin ve çevrimiçi oluşturucuların artan kullanılabilirliğini göstermektedir.
GÜVENLİ Finansman
2013'ün sonlarında, önde gelen hızlandırıcı program Y Combinator, Gelecek Sermaye için Basit Anlaşma (SAFE) adı verilen bir tür yatırım yapısını açıkladı. SAFE'ler, dönüştürülebilir banknotların bazı iyi özelliklerine sahiptir, ancak aslında bir borç türü olmadıkları için bazı sorunlardan kaçınırlar. Y Combinator belgeleri açık kaynaklı hale getirdi ve bunları http://ycombinator.com/safe/ adresinde yayınladı. Son yıllarda, SAFE'ler, özellikle tohum yatırımcıların korumaları için gelecekte beklenen bir turu beklemeye istekli olduğu durumlarda, saf başlangıç şirketlerinde düşük dolar tutarlarında çok erken yatırımlarda bir yer buldu. Uygulamada bu, esasen sıcak anlaşmalar (örneğin, şirketin, yatırımcının alabileceğinden daha fazla ilgisi olduğu için şartları dikte edebildiği Y Combinator'dan gelen anlaşmalar) veya arkadaş ve aile turları (basitliğin en üst düzeyde olduğu) anlamına geliyordu. Bugüne kadar SAFE'ler, yatırım turlarına proaktif bir şekilde liderlik eden melek grupları veya finansal odaklı melek melekler tarafından benimsenmedi.
Şirketinizi yatırım için kurarken ihtiyacınız olan rehberliği alın.
Dönem Tabloları ve Kapanışlar
Bir şirkete yapılan tüm yatırımlar, çeşitli taraflar arasındaki ilişkiler, değer alışverişinin şartları ve ilgili herkesin hak ve sorumlulukları hakkında her şeyi belirten ayrıntılı yasal belgelere göre yapılır. Evrak işleri, basit, dönüştürülemeyen bir not için üç ila beş sayfa arasında değişebilir ve tam dönüştürülebilir imtiyazlı stok turu için 120 sayfa veya daha fazla olabilir. Bunlar yasal belgeler olduğundan, hem sizin hem de yatırımcı(lar)ın, müdürler tarafından imzalanan fiili anlaşmaları geliştirmek için birlikte çalışan kendi avukatlarınız vardır.
Yatırım anlaşmasını oluşturan belgelerin tamamı, ön protokol olarak bilinen çok daha kısa bir belgede (yatırım türüne bağlı olarak bir ila yarım düzine sayfa arasında) özetlenir. Ön protokolleri, prensipte uygulanması için sayfalarca hukuk dili gerektiren bir anlaşmayı belgelemenin kısa yolu olarak düşünün. Özellikle ilişkilerin tüm önemli noktalarıyla ilgilenir ve böylece her iki tarafın da bir anlaşmaya girmek isteyip istemediğine hızlı bir şekilde karar vermesine olanak tanır.
Bir ön protokol genellikle (her zaman olmasa da) yatırımcı tarafından hazırlanır ve kabul edilmesi gereken belirli bir tarihle birlikte size sunulur. Bu süre içinde imzalayıp iade ederseniz, anlaşma yürürlüğe girer ve her iki tarafın avukatları kapanışta imzalanacak belgeler üzerinde ileri geri gider. Alternatif olarak, sunulan şartları reddederek yanıt verebilirsiniz, ancak daha yüksek bir değerleme, daha büyük bir yatırım veya başka bir şey içeren bir anlaşmayı kabul edeceğinizi belirtebilirsiniz. Bu durumda top, yatırımcının elindedir; o da çekip gidebilir veya revize edilmiş bir ön protokolle geri dönebilir.
Yatırımcının tarafınıza imzalı bir ön protokol sunması ile teklifin son geçerlilik tarihi arasında geçen süre herkes için kritik öneme sahiptir. İmzalayana kadar ön protokoldeki hiçbir şeye bağlı olmadığınız için, onu diğer potansiyel yatırımcılara götürüp aslında "Bakın! İşte Tom tarafından bana verilen imzalı bir ön protokol. Dick, eşleştirmekle mi yoksa yenmekle mi ilgilenirsin? Bilginiz olsun, ilgilendiğini ifade eden Harry ile de konuşuyorum."
Her ne kadar tam olarak bu şekilde gerçekleşmeyecek olsa da, bağış toplamanın Kutsal Kasesi'nin (kurucunun bakış açısına göre) seçebileceğiniz birden fazla ön protokole sahip olmak olduğunu size garanti edebilirim. Piyasa rekabeti, erken aşama finansmanının ana itici güçlerinden biri olduğundan, bir ön protokol sıklıkla, kararsız kalmış olabilecek potansiyel yatırımcılardan başkalarını da getirir.
Ön protokollerinin sizin tarafınızdan diğer yatırımcılara satılması ve takip atı olarak kullanılması olasılığı (olmasa da) nedeniyle, yatırımcılar genellikle değerlendirme süresini olabildiğince kısa tutmaya çalışırlar. Çoğu durumda, ilgilenen bir yatırımcı, kabul edebileceğiniz şartların kapsamını belirlemek için sizinle birkaç görüşme yapacaktır. Ayrıca geri bildirim almak için kendileri için bağlayıcı olmayan imzasız bir belge taslağı da gönderebilirler. Gerçek ön protokol imzalı olarak teslim edildikten sonra teklifi kabul etmek veya reddetmek için genellikle bir ila üç gününüz vardır.
Ön sözleşmeyi imzaladıktan sonra, yalnızca yasal olarak değil (en azından bazı kısımları için) aynı zamanda etik açıdan da bağlayıcıdır. Taraflardan herhangi biri imzalanan ön protokolden herhangi bir neden olmaksızın vazgeçerse, söylentiler ortalıkta dolaşır ve bu eylemin sizin veya yatırımcının itibarına zarar vermek de dahil olmak üzere uzun vadeli etkileri olur.
Her iki taraf da imzaladıktan sonra avukatlar tur için tüm belgeler üzerinde çalışmaya başlar. Çoğu durumda belgeler standart endüstri modellerini temel alsa da, bir avukat (genellikle ön protokolde belirtilir) temel taslağın hazırlanmasından sorumlu olacak, diğeri ise yorum yapacaktır. Yatırım turu sırasında taahhüt edilen paranın fiili ödemesinin zamanlaması, turun niteliğine bağlıdır. Arkadaş ve aile turlarında, taahhüt edildikçe fon alabilirsiniz. Geleneksel bir melek turunda, ulaşmaya çalıştığınız hedef aralığın yanı sıra kapatmak için gereken minimum miktar da olacaktır. Bu minimum seviyeye ulaşıldığında, fonların şirkete aktarıldığı bir kapanış yapılır.
Geçmişte kapanış, imza için ileri geri kağıt göndermeyi ve çekleri şirketin bankasına göndermek için gece teslimat hizmetlerini kullanmayı içeriyordu. Bugün, gerekli belgelerin tüm taraflarca elektronik olarak imzalandığı ve fonların doğrudan şirketin banka hesaplarına havale edildiği, tamamen elektronik/dijital kapanışlara doğru bir eğilim var.
Emanet
Yatırımcıların yalnızca şirketin planını gerçekleştirmek için ihtiyaç duyduğu tüm parayı alacağından emin olması durumunda fon sağlamak istediği durumlarda, birkaç yatırımcının dahil olduğu büyük bir fonlama turu sırasında, bir emanet hesabına fon yatırmak genellikle gereklidir. Aksi takdirde, eğer para damla damla gelirse, şirket yolun bir kısmına doğru gidebilir, parası tükenebilir ve iflas edebilir. Yani yatırımcılar aslında şöyle diyor: "Tamam, parayı avukatınıza (veya çevrimiçi bir platforma) emanet edeceğim, böylece paramı alacağınızı bilirsiniz. Ama ihtiyacın olduğunu söylediğin miktarın tamamını toplamada başarılı olacağını bilene kadar bunu eline alamazsın."
Bunun gibi bir turdaki diğer bir durum da herkesin herkesle aynı anda yatırım yapmak istemesidir, ancak lojistik açıdan imzalar farklı zamanlarda gelecektir; Son dakikaya kadar evraklarda değişiklik olabilir. Yani herkes imza sayfalarını imzalıyor ve imzalar, herkes serbest bırakma izni verene kadar emanette tutuluyor, o zaman anlaşma tamamlanıyor.
Durum Tespiti Soruşturması
Finansman turunuzu tamamlamaya giderken muhtemelen yatırımcı(lar)a işletmeniz hakkında önemli, ayrıntılı bilgiler vermeniz gerekecektir; hatta satış konuşması toplantılarında onlara verdiğinizden daha fazlasını. “Durum tespiti”, yatırımcının şirket tarafından yapılan herhangi bir iddianın ayrıntılarını dikkatle kontrol etmesi anlamına gelir.
Durum tespiti sürecinin kesin niteliği farklılık gösterebilir. Akredite yatırımcılardan oluşan bir yatırım turunda, bir izahname veya herhangi bir özel açıklama programı sunmanıza ilişkin yasal bir zorunluluk yoktur. Bu nedenle bu belgeler, bir melek yatırım turu için nadiren sunulur.
Ancak bu program ve listelerin ortaya çıktığı yer, ciddi yatırımcıların, yatırım anlaşmasının kapanmasından önce size sağlayacakları durum tespiti talepleridir. Turun büyüklüğüne ve yatırımcıların (ve avukatlarının bütçesine) büyüklüğüne ve profesyonelliğine bağlı olarak, sizden istenecek bilgiler bir iş planından ve bir slayt gösterisinden (gayri resmi bir görüşme için) başka bir şey olmayacaktır. tohum turu) hacimli miktarda malzemeye kadar (üst düzey bir risk sermayesi fonundan daha sonraki bir aşamadaki girişim turu için). Örnek kapsamlı bir durum tespiti talep listesi Ek B'de yer almaktadır.
Kapanış belgeleri daha sonra genel olarak, girişimci olarak sizden, yatırımcılara söylediğiniz her şeyin doğru olduğuna dair (bazı ciddi ekonomik cezalarla desteklenen) bir yığın İncil üzerine yemin etmeniz gereken bir beyan ve garanti maddesi içerecektir… bu tür sözler dahil. "Tüm kurallarımız bize ait" ve "Mükemmel bir şekilde yasal olarak çalışıyoruz." Bu, durum tespiti sürecinden sağ çıkmanın ilk ve en önemli kuralını ortaya koyuyor: Gerçeği, tüm gerçeği ve yalnızca gerçeği söyleyin.
Çoğu yatırımcı, girişimlerinin finansal başarısı için gerekli özenin gösterilmesinin hayati öneminin bilincindedir. Süreci ciddiye alıyorlar ve potansiyel ön hazırlıklı iş ortakları olarak sizden de aynısını bekleyecekler.
Durum Tespiti Kapsamındaki Alanlar
Yatırımcıların inceleme sürecinde aradıkları şeyler genellikle üç ana kategoriye ayrılır:
Pazar titizliği sizin ve şirketinizin, gireceğiniz sektörle ilgili olarak öne sürdüğü iddiaların bağımsız olarak incelenmesini ifade eder. Yatırımcınız pazar büyüklüğünü, pazardaki mevcut rekabetçi oyuncuları ve şirketinizin planlanan ürün ve/veya hizmet yol haritasını etkileyebilecek genel sektör eğilimlerini doğrulamak isteyecektir. Yatırımcı bunu çevrimiçi araştırma yaparak, alanda bilgili diğer kişilerle konuşarak, analistlerin raporlarını inceleyerek ve daha fazlasını yaparak yapacaktır.
İş titizliği sizin ve şirketinizin iş operasyonlarınız hakkında ileri sürdüğü spesifik iddiaları inceler. Bunlar arasında müşterilerinizi, gelirlerinizi ve giderlerinizi, geçmişinizi ve diğer şirket kurucularının geçmişini içerir. Bu iddiaları kontrol etmek için yatırımcınız muhtemelen bazı müşterilerinizi arayarak onların gerçekten sizin müşteriniz olduklarını ve ürünlerinizden veya hizmetlerinizden memnun olduklarını doğrulamak isteyecektir. Yatırımcı ayrıca muhasebe beyanlarınıza bakacak ve en azından önceki iş ortaklarınızdan bir veya daha fazlasıyla konuşarak kariyer geçmişinizle ilgili bazı ayrıntıları kontrol edecektir.
Yasal titizlik şirketinizin yapısına, belgelerine ve geçmişine odaklanarak her şeyin iddia edildiği gibi olduğunu doğrular. Bir yatırımcının isteyeceği son şey, kapanıştan sonra şirketin tüm kaynak kodunun aslında dışarıdan bir programcıya ait olduğunu öğrenmektir, çünkü şirket kurucusu olarak siz, hiçbir zaman bu kodun mülkiyetini etkin bir şekilde alamadınız! Yasal inceleme gerçeklere dayalı olduğundan ve belgelerle desteklenebildiğinden, bu, her iki taraftaki avukatların ağır işlerin çoğunu yapabileceği bir alandır.
Şirketinizi yatırım için kurarken ihtiyacınız olan rehberliği alın.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve vergi, muhasebe veya yasal tavsiye teşkil etmez. Herkesin durumu farklı! Benzersiz koşullarınız ışığında tavsiye için bir vergi danışmanına, muhasebeciye veya avukata danışın.
- SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
- PlatoData.Network Dikey Üretken Yapay Zeka. Kendine güç ver. Buradan Erişin.
- PlatoAiStream. Web3 Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
- PlatoESG. karbon, temiz teknoloji, Enerji, Çevre, Güneş, Atık Yönetimi. Buradan Erişin.
- PlatoSağlık. Biyoteknoloji ve Klinik Araştırmalar Zekası. Buradan Erişin.
- Kaynak: https://gust.com/blog/term-sheet-negotiation-and-investor-due-diligence-part-2/
