รับการอัปเดต FT View ฟรี

เราจะส่ง myFT สรุปรายวัน อีเมลที่ปัดเศษขึ้นล่าสุด เดอะเอฟทีวิว ข่าวทุกเช้า

การจ่ายค่าธรรมเนียมสูงเพื่อเก็บเงินสดของคุณไว้เป็นเวลาหลายปีเข้ากองทุนที่มีมูลค่าไม่แน่นอน ฟังดูเหมือนเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับแผนบทเรียนการลงทุน 101 ใดๆ แต่สำหรับผู้จัดการกองทุนส่วนบุคคล ซึ่งนำเงินของนักลงทุนไปลงทุนในหุ้น เครดิต อสังหาริมทรัพย์ และสินทรัพย์ทางเลือกอื่น ๆ ที่ไม่ได้ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ถือเป็นรูปแบบธุรกิจที่ทำกำไรได้ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยถึงจุดต่ำสุดหลังวิกฤตการเงินโลก นักลงทุนสถาบันจึงแห่กันไปรับผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากสินทรัพย์ภาคเอกชน แต่จากการที่ธนาคารกลางส่งสัญญาณว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงสูงขึ้นไปอีกนานขึ้น หน่วยงานกำกับดูแลจึงมีความกังวลอย่างเข้าใจเกี่ยวกับความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ในภาคส่วนที่ไม่ชัดเจน

สินทรัพย์ภายใต้การจัดการในกองทุนส่วนบุคคลทั่วโลกเติบโตขึ้นมากกว่าห้าเท่านับตั้งแต่ปี 2008 ตอนนี้ประมาณ 13 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ. ตลาดเอกชนยังได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่าโดยเฉลี่ยในอดีตอีกด้วย แต่สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจกลับได้รับการสนับสนุนน้อยลงมาก การประเมินค่าและการระดมทุนที่สูงส่งไม่ได้รับการสนับสนุนจากอีกต่อไป อัตราต่ำ. ขณะนี้บริษัทที่ลงทุนในหุ้นเอกชนอาจประสบปัญหาในการกู้ยืมเงินและทำกำไรมากขึ้น ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว การผิดนัดชำระหนี้ภาคเอกชน การขายไฟเพื่อเพิ่มเงินสด และการประเมินมูลค่าที่ลดลงกำลังมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น

เนื่องจากการเงินส่วนบุคคลเชื่อมโยงกับระบบการเงินในวงกว้าง ผลกระทบใดๆ ก็ตามอาจมีผลกระทบในวงกว้างเช่นกัน อย่างแท้จริง, ในวันศุกร์ หน่วยเฝ้าระวังเสถียรภาพทางการเงินของโลกได้ประกาศการสอบสวนเรื่องการใช้ประโยชน์จากกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ซึ่งมักถือครองทรัพย์สินส่วนตัว

ใบสำคัญแสดงสิทธิการประเมินค่า การตรวจสอบอย่างละเอียดเป็นพิเศษ. โดยปกติแล้วสินทรัพย์ส่วนบุคคลจะมีการประเมินมูลค่าเป็นรายไตรมาส ซึ่งหมายความว่าการปรับฐานของตลาดอย่างรวดเร็วจะเกิดขึ้นพร้อมกับความล่าช้าเท่านั้น ผู้จัดการกองทุนมีดุลยพินิจบางประการเกี่ยวกับการกำหนดราคาสินทรัพย์ของตน เนื่องจากการถือครองของพวกเขาไม่ได้ขึ้นอยู่กับความผันผวนของความเชื่อมั่นในตลาดสาธารณะในแต่ละวัน ดังเช่นสินทรัพย์จดทะเบียน ท้ายที่สุดแล้ว การประเมินมูลค่าบริษัทสตาร์ทอัพสุดแหวกแนวต้องอาศัยวิจารณญาณบางประการ

แต่พื้นที่วางขาสามารถจูงใจให้ผู้จัดการกองทุนนำเสนอผลงานที่สดใสจนเกินไป รวมถึงการระบุค่านิยมที่สูงเกินไปและการระบุความเสี่ยงต่ำเกินไป เรียกว่าเย้ยหยัน “การฟอกเงินแบบผันผวน”. แม้ว่าจะไม่ชัดเจนว่าเหตุการณ์นี้แพร่หลายเพียงใด แต่ก็ยังมีข้อกังวลว่าการประเมินมูลค่าภาคเอกชนนั้นสูงเกินความเป็นจริงเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ การแก้ไขในขณะนี้อาจส่งผลให้ผลตอบแทนลดลง

อุตสาหกรรมมีกฎและมาตรฐานสำหรับการประเมินมูลค่าอยู่แล้ว แนวทางการประเมินมูลค่าหุ้นเอกชนระหว่างประเทศและเงินร่วมลงทุนกำหนดไว้ ปฏิบัติที่ดีที่สุด. กฎระเบียบของยุโรป ยังต้องการ การตรวจสอบประจำปีเกี่ยวกับวิธีการประเมินมูลค่า ควบคู่ไปกับการประเมินรายไตรมาส สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา เมื่อเร็ว ๆ นี้ ตอบสนองต่อข้อกังวลด้วยการสั่งกองทุนให้เปิดเผยข้อมูลแก่นักลงทุนให้ครอบคลุมมากขึ้นด้วย

หน่วยงานกำกับดูแลจำเป็นต้องพัฒนาความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับความเสี่ยงในตลาดทุนภาคเอกชน การขาดความชัดเจนเกี่ยวกับลักษณะและขอบเขตของการประเมินมูลค่าที่ไม่ดี หมายความว่าเจ้าหน้าที่จำเป็นต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่ามาตรฐานที่มีอยู่ถูกนำมาใช้ดีเพียงใด ก่อนที่จะตัดสินใจว่าจำเป็นต้องเข้มงวดหรือไม่ แผนโดยหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของสหราชอาณาจักร เพื่อตรวจสอบ ยินดีรับกระบวนการกำกับดูแลการประเมินมูลค่าของผู้จัดการกองทุน

บางคนแย้งว่านักลงทุนในตลาดเอกชนที่มีความซับซ้อนไม่จำเป็นต้องได้รับการคุ้มครอง แต่เมื่อพิจารณาถึงผลกระทบเชิงระบบที่อาจเกิดขึ้น การผลักดันไปสู่ความโปร่งใสที่มากขึ้นทั้งในตลาดทุนภาคเอกชนและทั่วทั้งตลาด ภาคที่ไม่ใช่ธนาคาร โดยทั่วไปแล้วถือเป็นสิ่งสำคัญ

ตลาดทุนเอกชนสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยการจัดหาเงินทุนระยะยาว ความพยายามในการวินิจฉัยและลดความเสี่ยงในการประเมินมูลค่าในภาคส่วนนี้จำเป็นต้องหลีกเลี่ยงการกำหนดมากเกินไปหรือมีค่าใช้จ่ายสูงโดยไม่จำเป็น การกำหนดราคาสินทรัพย์ที่ไม่อยู่ในรายการจะเกี่ยวข้องกับความแตกต่างในการตีความและความแตกต่างบางประการจากตลาดสาธารณะเสมอ แต่นั่นไม่ควรทำให้ผู้จัดการกองทุนมีอิสระในการเพิกเฉยต่อความเป็นจริง ความทึบอาจเป็นคุณลักษณะของตลาดเอกชน จะต้องไม่กลายเป็นจุดบกพร่องที่แพร่ระบาดไปยังระบบการเงินในวงกว้าง