The Power of Onchain Rates Markets: CoinFunds investeringsuppsats i Rho Labs

Chris Perkins

·

Följ

Publicerad i

CoinFund Insights

·

6 min läs

·

1 timme sedan

-

Räntorna driver global finans. Ekonomisk tillväxt och aktivitet, inflationstakten och tillgångspriserna och den globala ekonomins allmänna hälsa kan mätas av deras marknader. När institutionella investerare börjar öka sin användning av kryptoinvesteringsinstrument är vi glada över att tillkännage vår startinvestering i Rho Labs, utvecklaren av Rho Protocol, världens första kryptokursutbyte. Genom att föra räntemarknaden onchain, tar Rho Labs alla nytto- och riskhanteringsmöjligheter för ränteswappar till krypto.

Historien om räntederivatmarknader

I sitt naturliga tillstånd är räntor eller avkastningsräntor rörliga eller "flytande", vilket gör dem mottagliga för marknadskrafterna. I början av 1980-talet möjliggjorde ränteswappar – där motparter utbyter fasta kontra rörliga betalningar – för första gången överföring av ränterisk. Idag är ränteswappar avgörande finansiella instrument som spelar en viktig roll i den globala ekonomin genom att hjälpa företag, regeringar, finansiella institutioner och till och med individer (t.ex. de med bolån med fast ränta) att hantera ränterisker och optimera sina skuldstrukturer.

Nyttan av räntederivat kan inte underskattas. De är en av de mest använda typerna av derivat, där två parter byter (swap) framtida räntebetalningar baserat på ett nominellt belopp. För institutioner och individer som vill låsa in sina tillgångar eller skulder, kan genomförandet av en fast kontra rörlig ränteswap göra det möjligt för dem att säkra. Liksom andra derivatmarknader låter swappar också marknadsaktörer spekulera i räntornas riktning. I denna egenskap används de av institutionella investerare, handlare eller hedgefonder för att spekulera i framtida rörelser i räntor eller för att utnyttja arbitragemöjligheter. Till exempel, om en investerare tror att räntorna kommer att stiga, kan de ingå en swap där de betalar en fast ränta och får en rörlig ränta, och förväntar sig att tjäna på den ökade rörliga räntan. Även om denna spekulativa användning ökar risken, bidrar den också till likviditeten på swappmarknaderna. Tillsammans gör hedgers och spekulanter ränteswappar till några av de mest likvida marknaderna i världen, och de stöds av robust elektronisk handels- och clearinginfrastruktur. Det är ingen överraskning att räntederivat är den överlägset största fiktiva derivatmarknaden med nästan 600 biljoner dollar i nominellt värde i juni 2024.

Medan räntemarknaderna är allestädes närvarande inom traditionell finans, är dessa marknader fortfarande underutvecklade i kryptoområdet. Men priserna är överallt i kryptoekonomin också. Exempel inkluderar insatsavkastningsnivåer för bevis på insats blockchain-liknande Ethereum och Solana, och eviga swapfinansieringsräntor. Men med få onchain-verktyg för att säkra risk, har dessa marknader historiskt sett hållit sig inom gränserna för traditionell finans, vilket berövar kryptomarknadsdeltagare detta grundläggande riskhanteringsverktyg.

Bygga en onchain-kursmarknad

Rho Labs bygger en räntederivatmarknad av institutionell kvalitet utan förvaring på Arbitrum, vilket främjar säker och transparent onchain-handel för kryptospecifika räntor såsom insats- och eviga finansieringsräntor. Plattformen grundades 2022 av den tidigare traditionella finansveteranen och Chief Product Officer för Copper Alex Ryvkin, som har ägnat de senaste åren åt att bygga ut den institutionella infrastrukturen för web3. Med en önskan att bygga denna mycket attraktiva marknad för fasta och rörliga räntor på kedjan, har han sammanställt ett världsklassteam av teknologer och ingenjörer för att föra denna marknad till kryptoinvesterare.

Protokollet levererar den vältrampade nyttan av ränteswappar till det kryptonativa utrymmet, vilket gör att slutanvändare kan byta fast mot rörlig ränta. Två exempel nedan:

Rho Protocols stöd för insats med fast ränta är avgörande för kryptokursmarknader, eftersom det gör det möjligt för validerare att stabilisera sina intäktsströmmar så att de kan driva en hållbar affärsverksamhet. Traditionellt tar validerare en procentandel av intjänade belöningar för sina kunder, men flyktiga belöningar med variabelt protokoll gör det omöjligt att förutsäga framtida intäkter och därmed planera och hantera budgetar. Användbarheten av fasta insatsräntor, möjliggjorda genom fasta kontra flytande swappar, hjälper till att ge denna traditionella finansinfödda stabilitet till validerare. Marknaden inser användbarheten av denna produkt och bevittnade nyligen lanseringen av produkten första staka ränteswappar som utfördes över disk (OTC). Detta proof of concept är ett viktigt steg framåt för kryptomarknader, eftersom räntemarknaderna kommer in på scenen. När denna begynnande industri mognar kommer elektroniska marknader som Rho Protocol och annan infrastruktur oundvikligen att behövas av marknadsaktörer.

Inom krypto dominerar eviga swappar derivathandeln, med den kumulativa handeln sedan 2020 som överträffade $ 60 biljoner. En av hörnstenarna i eviga swappar är finansieringsräntor, som säkerställer att priset på det eviga kontraktet håller sig nära spotpriset (marknadspriset för den underliggande tillgången). Nyligen tillåter tokeniserade basaffärer användare att dra nytta av positiva finansieringssatser för att driva avkastningen till sina slutanvändare. Finansieringsräntor är dock rörliga och före Rho-protokollets kontrakt med fast kontra rörlig finansieringsränta hade de som ville dra nytta av basishandel inga verktyg för att säkra denna volatilitet och fixa sina räntor. Rho Protocols eviga terminsfinansieringsräntor öppnar upp för nya möjligheter för hävstångshandel, basishandel och förbättrade avkastningsstrategier, och är attraktiva för institutioner inklusive ETF- och stablecoin-utgivare.

Nya räntemarknader förväntas vara ett område med exponentiell tillväxt eftersom normalisering av regleringar katalyserar institutionell adoption av kryptomarknaderna. Genom att ta med den uppenbara nyttan av fasta kontra flytande swappar till kryptomarknader låser man upp nya möjligheter för riskhantering, strukturerade produkter och till och med spekulation. Djupa, likvida marknader för kryptokurser, som underlättas av Rho-protokollet, kommer att ytterligare minska gapet mellan traditionella och kryptomarknader.

# # #

ANSVARSFRISKRIVNING: De åsikter som uttrycks här är de från den individuella CoinFund Management LLC ("CoinFund") personal som citeras och är inte synpunkter från CoinFund eller dess dotterbolag. Viss information häri har erhållits från tredjepartskällor, vilket kan inkludera portföljbolag med fonder som förvaltas av CoinFund. Även om det är hämtat från källor som anses vara tillförlitliga, har CoinFund inte självständigt verifierat sådan information och gör inga utfästelser om informationens varaktiga riktighet eller dess lämplighet för en given situation.

Detta innehåll tillhandahålls endast i informationssyfte och bör inte litas på som juridisk rådgivning, affärs-, investerings- eller skatterådgivning. Du bör rådfråga dina egna rådgivare i dessa frågor. Hänvisningar till värdepapper eller digitala tillgångar är endast i illustrativt syfte och utgör inte en investeringsrekommendation eller erbjudande om att tillhandahålla investeringsrådgivningstjänster. Dessutom är detta innehåll inte riktat till eller avsett att användas av några investerare eller potentiella investerare, och får inte under några omständigheter litas på när man fattar ett beslut om att investera i någon fond som förvaltas av CoinFund. Ett erbjudande om att investera i en CoinFund-fond kommer endast att göras av den privata placeringsmemorandumet, teckningsavtalet och annan relevant dokumentation för en sådan fond och bör läsas i sin helhet. Alla investeringar eller portföljbolag som nämns, hänvisas till eller beskrivs är inte representativa för alla investeringar i fordon som förvaltas av CoinFund, och det finns ingen garanti för att investeringarna kommer att vara lönsamma eller att andra investeringar som görs i framtiden kommer att ha liknande egenskaper eller resultat. En lista över investeringar gjorda av fonder som förvaltas av CoinFund (exklusive investeringar för vilka emittenten inte har gett tillstånd för CoinFund att offentliggöra såväl som oanmälda investeringar i offentligt handlade digitala tillgångar) finns på https://www.coinfund.io/portfolio.

Diagram och grafer som tillhandahålls i är endast i informationssyfte och bör inte litas på när man fattar investeringsbeslut. Tidigare resultat är inte en indikation på framtida resultat. Innehållet talar endast från det angivna datumet. Alla prognoser, uppskattningar, prognoser, mål, framtidsutsikter och/eller åsikter som uttrycks i detta material kan ändras utan föregående meddelande och kan skilja sig åt eller strida mot åsikter som uttrycks av andra. Den här presentationen innehåller "framåtblickande uttalanden", som kan identifieras genom användningen av framtidsinriktad terminologi såsom "kan", "kommer", "bör", "förvänta", "förutse", "projektera", "uppskatta", "avser", "fortsätter" eller "tror" eller negativa därav eller andra variationer därav eller jämförbar terminologi. På grund av olika risker och osäkerheter kan faktiska händelser eller resultat skilja sig väsentligt och negativt från de som återspeglas eller övervägs i de framåtblickande uttalandena.