Zephyrnet-logotyp

Meta Platforms (META) Stock Deep Dive: Facebooks moderprismål på $200 trots makromotvind

Datum:

Vi fortsätter vår djupdykningsserie med fokus på Facebook förälder Meta Platforms. Vi kommer som alltid att fokusera på traditionell DCF-kassaflödesanalys samt en relativ värderingsmodell för att prognostisera ett 12-månaders prismål. Vi kommer att beskriva var standardmarginalen och intäktsantagandena förutsäger meta att handla till, och sedan skissera våra egna marginal- och intäktsantaganden med hjälp av nuvarande makroekonomiska värderingsmodeller, samtidigt som vi justerar dem för att återspegla potentialen för nyckeltal att återgå till lägre nivåer i en sannolik framtid USA:s ekonomiska recession. Slutligen kommer vi att kombinera detta med en teknisk översikt över beståndet för att komma fram till vår definitiva META aktiekursmål för de kommande 12 månaderna. 

Innehåll

  1. Företagsöversikt och historik
  2. Konsensusprognoser på Wall Street
  3. Viktiga värderingsmått
  4. Jämförelse av jämförbara värden
  5. Makroekonomisk bakgrund, marknadscykel och sektoranalys
  6. Senaste nyheter och resultat
  7. Prognos och värdering
  8. Teknisk analys
  9. Sammanfattning, rekommendation och prismål

Meta Platforms (META) företagsöversikt och historik

Facebook grundades i oktober 2003 och lanserades som FaceMash, innan det blev The Facebook i februari 2004 och slutligen bara Facebook 2005. Facebook lanserades på Nasdaq den 18 maj 2012, via en börsnotering som värderade den till över 100 miljarder dollar, tredje största börsintroduktionen genom tiderna av ett amerikanskt företag. Efter börsintroduktionen sjönk Facebook-aktier med nästan 50% eftersom investerare brottades med en liknande fråga som vad som för närvarande står inför företaget: dess utsikter.

Redan 2012 satsade Facebook huset på mobilen som det räknade smartphone-appar var nyckeln till framtida tillväxt. Spola framåt till aktuella tider och byt bara ut metaversumet för mobilappar och du får samma resultat. Bolaget satsar nu huset på metaversen, och investerare ser återigen negativt med aktien som faller med cirka 50% i år. "Fool me once" kommer att tänka på, men vi får se.

Facebook handlade under tickern FB för sitt första decennium, men förra kvartalet bytte det namn och ticker till Metaplattformar och META, för att återspegla företagets växande investering i metaversen. Meta är världens största sociala medienätverk med nästan 2 miljarder aktiva användare. Den verkar över hela Facebook, WhatsApp och Instagram plattformar och förlitar sig till stor del på reklam för att generera intäkter. Meta använder också köp i appen via spel och reklam som genererar ytterligare intäkter. 

Läs också: Apple Stock Deep Dive: AAPL-kursmål på 100 $ på fallande intäkter 2023

Metaplattformar kommer merparten av sina intäkter från USA och Kanada och förutspår att detta kommer att öka under de kommande två åren medan tillväxten i Asien och Europa blir lidande. Reklam och familjen av appar står i princip för praktiskt taget hela Metas intäktsström för närvarande men förväntas också förbli så till slutet av 2024. Detta trots den enorma investering i metaversen som för närvarande görs. Den förutspår Reality Labs, som är dess metaverse enhet, att växa från 1 % till 2 % av intäkterna i slutet av 2024 trots att faktiska intäkter förväntas bli mer än tredubbla under samma tidsperiod.

bild

Källa: Refinitiv och FXStreet beräkningar

 bild

Källa: Refinitiv och FXStreet beräkningar

Liksom många aktier, särskilt i teknikutrymme, Meta presterade imponerande när han studsade från pandemins låga nivåer i mars 2020. Meta lager ökade med över 100 % till höjdpunkten i september 2021. Detta var mer eller mindre tick för tick med Nasdaq (QQQ) prestanda samtidigt som de är betydligt före S&P 500 (SPY)

Facebook Meta (grön linje) kontra SPY (orange linje) och Nasdaq QQQ (blå linje).

2022 har dock inte varit lika snällt, och Metaplattformar drabbades av sin kvartalsrapport i februari med tanke på den baisseartade marknaden totalt sett. Det har aldrig studsat sedan dess på något meningsfullt sätt och är nu nere med 53 % hittills i år. Den procentuella förlusten i META för 2022 är mer än dubbelt så stor som förlusten för Nasdaq eller S&P 500

bild

META-aktiens veckoutveckling jämfört med S&P500 och Nasdaq100

Metaplattformar: Wall Street konsensusprognoser

bild

Källa: Refinitiv

Trots härdsmältan, efter dessa resultatsiffror i februari, Wall Street analytikergemenskapen är fortfarande positiv till Meta. De genomsnittliga 12-månaders prismål är ett betydande pris på $294.88 jämfört med det nuvarande priset på $160.60, en enorm 83% premie över nuvarande META aktiekurs. Ett optimistiskt gäng, de där Wall Street-analytikerna. De har jagat priset och har under de senaste tre månaderna sänkt prismålet från $324 till $294. Wall Street-analytiker ligger alltid bakom kurvan, vilket diagrammet nedan visar.

bild

Facebook Meta-aktiekurs (gul) kontra genomsnittligt analytikerkursmål (lila) Källa: Refinitiv

Metaplattformar: Viktiga värderingsmått

bild

Källa: TradingView, Refinitiv och FXStreet beräkningar

Metaplattformar: Jämförelse av jämförbara värden

Metaplattformar har sett sin värderingen återgår helt till medelvärdet efter dess resultatsmälta i februari. De P / E är nu faktiskt under S&P 500-genomsnittet och under alla större konkurrenter. Detta trots att man kör otroligt höga marginaler och genererar fritt kassaflöde i förhållande till jämnåriga. Facebook enligt vår uppfattning är dock i huvudsak en reklamföretag, så jämförelse med reklambranschen är också relevant. Men även en översiktlig blick mot WPP och Nielsen visar att Meta ser ut att erbjuda en relativt billigare värdering enbart baserat på P/E-tal.

bild

Källa: TradingView, Refinitiv och FXStreet beräkningar

Metaplattformar: Makroekonomisk bakgrund, marknadscykel och sektoranalys

Vi är i en björn marknad över alla huvudindex S & P 500 och Nasdaq. Ekonomin bromsar både globalt och i USA. Som vi har sett ovan är Meta ett globalt företag som genererar sina intäkter över ett globalt geografiskt segment. Med en avtagande ekonomi och åtstramande finansiella villkor är det ingen överraskning att reklambudgetar har minskat. Många av pandemimottagarna har redan återgått till nivåer före pandemi, inklusive Meta-plattformar. Huvudindexen är dock fortfarande en bit bort från att gå tillbaka till februari 2020-nivåerna, och det kan vara ett varningstecken för fler potentiella förluster att komma. 

läs ocksåAmazon Stock Deep Dive: AMZN kursmål på 106 $ med kortsiktiga risker som kompenseras av långsiktig tillväxt

Ber om ursäkt för upprepningen om du är en vanlig läsare, men i genomsnitt björnmarknaderna senaste 12 månaderna och resulterar i en genomsnittlig nedgång på 40 %. Utan lågkonjunktur är den genomsnittliga nedgången närmare 30 %. Vi blir alltmer övertygade om att USA kommer att gå in i en lågkonjunktur i år eller 2023. De University of Michigan's Consumer Sentiment läsning föll till rekordlåg nivå förra veckan, och Fed är fortfarande i inflationsbekämpande läge som dess händer är bundna. De obligationsmarknader håller också på att bli säkrare på en förestående amerikansk recession och har börjat sänka ränteberäkningarna för 2023.

För närvarande väntar marknaden räntorna toppar i början av 2023 och sedan börja falla. Detta skulle göra nuvarande vandringscykel en av de snabbaste och mest aggressiva någonsin. Ekonomier reagerar inte bra på en plötslig kraftig räntehöjning. Konsumenterna måste gradvis ändra sina förväntningar, så att de kan förbereda sig, sakta ner konsumtionen och ändra beteende. Men med inflationen rasande har Fed tvingats in i en dramatisk pivot, och därför står konsumenterna inför chocken och vördnad över stigande priser och stigande räntor. Inte en bra kombination för någon ekonomi.

Med en potentiell nedgång på 40 % för huvudindexen är vi drygt halvvägs och verkar ha mer utrymme för nedsidan. Detta kan utlösas efter nästa resultatsäsong. För närvarande är S&P 500 handlas på cirka 15 gånger terminsvinst och 20 gånger historisk vinst. Båda ligger nära långsiktiga medelvärden. Men vad som händer med dessa medelvärden i tider av lågkonjunktur är vad vi måste fokusera på. 

bild

Genom att ta tillbaka terminsvinster för 2023 lägre med 10 % och prissätta en multipel av 15 på terminsvinster får S&P 500 (SPX) tillbaka till nära 3,300 XNUMX. Intressant nog var det där indexet låg före pandemin. Ytterligare 10 % nedsida åtminstone och vi måste ta hänsyn till detta i våra genomsnittliga prismålsberäkningar, som vi går igenom nedan.

Reklamsektorn

meta får majoriteten av sin intäktsström från digital reklam, och vi ser mer motvind för reklamutgifter. Enligt Forbes, den 2008 års stora finanskris såg reklamutgifterna minskade med 13 %Medan Insider intelligens sätter den siffran närmare 20%. Oavsett så har vi fått varningar från Meta själv och backat upp av KNÄPP att det digitala annonsutrymmet på nätet saktar ner. Meta har dock en stark position som data från InsiderIntelligence nedan visar. Facebook och Instagram kombinerat skulle ha mest genomsnittlig tid som spenderas per dag på sociala medieplattformar. Även om Facebook kan sakta ner när det gäller dess ursprungliga användning, visar inkrementella bevis att det blir alltmer ett viktigt verktyg för företag. 

bild

Källa: emarketer.com

Metaplattformar: Senaste nyheter och intäkter

Låt oss ta ett steg tillbaka bara för att sammanfatta chocken och vördnadsförtjänsten Facebooks förälder rapporterades i februari i år. Då rapporterade företaget vinst per aktie på $3.67 jämfört med Wall Streets uppskattningar på $3.84. Omsättning var 33.67 miljarder dollar jämfört med en konsensus på 33.4 miljarder dollar. Användartillväxt var långsammare och missade uppskattningar. Dagliga aktiva användare (DAU) 1.93 miljarder mot förväntat 1.95 miljarder. Aktiva användare per månad (MAU) 2.91 miljarder mot förväntat 2.95 miljarder.

Det verkliga problemet var den nedslående utsikten som meta kommenterade utmaningar från förändringar till Apples sekretess iOSinflation och problem med leveranskedjan. Detta resulterade i META-aktien föll med 26% vid releasen och faller ytterligare 25 % under de följande två veckorna. Facebook-andelar har aldrig återhämtat sig. Resultaten för första kvartalet i april var blandade med intäkter som saknade uppskattningar och vinst per aktie framåt. Det gav aktien ett lyft den 1 april, men META lager har inte kunnat behålla dessa vinster. Nästa resultatmeddelande kommer att ske den 27 juli. 

läs också:  Tesla Stock Deep Dive: Kursmål på $400 på motvind mot Kina, marginalkompression, lägre leveranser

Metaplattformar: Prognos och värdering

Vi börjar vår värdering av meta med hjälp av genomsnittsanalytiker och företagsprognoser. Det största antagandet vi måste göra när vi använder ett diskonterat kassaflöde är den förväntade tillväxttakten. Det normala sättet inom corporate finance är att använda ett historiskt inflations- eller räntesnitt, men som med all framtida analys måste det alltid finnas några antaganden. Vi har använt 4% som inflation, och räntorna stiger trots Facebook själv saktar ner. Detta ger också en viss redogörelse för möjligheten att metaversen slår ett homerun! 

Att använda dessa prognoser ger oss en förutspått riktpris på $282, betydligt över det nuvarande metapriset på $161. Men vi tycker att de nuvarande prognoserna är för höga och det Metaplattformar kommer att lida både vad gäller intäkter och marginaler. Vi skisserar våra mer konservativa prognoser i den andra tabellen nedan. Vi baserar denna prognos från de lägsta uppskattningarna från Refinitiv i både intäkter och marginaler samt våra egna uppskattningar.

bild

Källa: Refinitiv och FXStreet beräkningar

Vi har reducerade våra intäkts- och marginalförutsägelser till ett potentiellt värsta scenario. Dessutom har vi sänkt terminal tillväxttakt till 1 %. I själva verket försöker vi identifiera det värsta scenariot. Detta resulterar i en uppskattat verkligt värde på $179. Återigen är detta fortfarande en premie jämfört med nuvarande nivåer. Vad vi inte kan modellera för är potentiella förändringar av regeringens policy och lagstiftning mot alla stora teknik- och sociala medieföretag. Särskilt Europeiska unionen intensifierar sin granskning av sektorn, vilket kan leda till ytterligare motvind. Men denna typ av händelse är svår att exakt modellera precis som förändringarna till Apples iOS-sekretessinställningar var ett vänsterfältsevenemang för Meta. 

bild

Källa: Refinitiv och FXStreet beräkningar

Om vi ​​vänder oss till en mer jämförande pris/vinstmodell kan vi också skissera uppskattningar och värsta tänkbara scenarier baserade på det nuvarande genomsnittliga pris/vinstkvoten för meta och den totala aktiemarknaden. I tabellen nedan använder vi återigen genomsnittliga prognoser från Refinitiv och värsta tänkbara utsikter. Däremot använder vi värsta fall för intäkter och marginaler. Detta ger förväntad vinst per aktie på 13.81 USD eller 10.62 USD för Meta. 

bild

Källa: Refinitiv och FXStreet beräkningar

Med 13.81 USD eller 10.62 USD tittar vi sedan på ett historiskt genomsnitt pris i förhållande till vinst för Meta. Vi kan se från diagrammet nedan de tidiga stadierna av Meta såg en mycket hög multipel placeras på aktien i linje med många av de andra stora teknikerna FAANG namn. Detta har gett ett 10-årigt P/E-snitt på 30.42, vilket vi tycker är för högt. Den nuvarande nivån på 13 är botten av intervallet. Att ta vår värsta EPS på $10.62 och använda 13 ger en prismål på $ 138. Vi tror att det är osannolikt att Metas P/E faller under 13. Detta är inte bara lågt för Facebook utan är också lågt för Nasdaq och S&P 500 som vi har visat ovan.

Vårt värsta scenario ger oss sedan ett prismål på $138 eller $179 med DCF-modellen ovan. Vårt värsta scenario har antagit att bruttomarginalerna inte kommer att falla under 70 %. Det andra diagrammet nedan visar att detta har hänt tidigare men inte sedan Stor finanskris och även då bara kort. 

Sammantaget ger även en blygsam höjning till 15 för pris/vinst-förhållandet oss ett genomsnittligt prismål på $159 till $179 baserat på de låga uppskattningarna från Refinitiv och vår egen DCF-modell. Detta är vårt värsta scenario.

bild

bild

Meta (META) teknisk analys

Värderingsmodeller är alla bra, men priset är den ultimata indikatorn, och Meta Platforms lager har varit i en kraftfull nedåtgående trend sedan resultatet i februari. Nästa kvartals resultat är först i juli och det är osannolikt att aktien kommer att få många katalysatorer tills dess.

Det finns dock några intressanta punkter. Vi har en avvikelse från både Relative Strength Index (RSI) och Money Flow Index (MFI). Båda trendar högre, medan aktiekursen inte är det. Avvikelser är en klassisk mottrendindikator, så META kan titta på en vändning. På nuvarande nivåer finns det inte mycket avstånd till pandemisk låga på $137.10, vilket representerar starkt stöd. 

bild

Meta Platforms diagram, varje vecka

Metaplattformar: Sammanfattning, rekommendation och prismål

Tyvärr finns det mer nedåtrisk för den totala aktiemarknaden, vilket sannolikt kommer att leda till ytterligare press på Metas aktiekurs på kort sikt. We är försiktigt hausse på en längre tidshorisont och sätter ett prismål på 200 $ 12 månader på aktien med ett uppenbart köpbetyg som resultat. Tekniskt sett tror vi att flytten kan rikta in sig på 240 $ om en studs skulle inträffa. Även om vi har skisserat de värsta prismålen ovan, tror vi att det starka prismålet motiveras av tidshorisonten.

På kort sikt är mer motvind en distinkt möjlighet, men vi känner att det finns det potential för ett annat hemloppsevenemang om investeringen i metaversumet lönar sig och Facebook har en stark meritlista att svänga till de senaste trenderna och sömlöst flytta från Facebook till WhatsApp, Instagram till mobil. Faktum kvarstår dock att sviten av Meta-produkter förblir kassagenererande och en stark reklampartner för alla företag. Detta kommer sannolikt inte att förändras även med konkurrens från Tik Tok och andra nyare deltagare. WhatsApp har ännu inte kunnat tjäna pengar till fullo och ger ytterligare potential för Meta. 

Uppåtrisker för vår värdering:

  • Metaverse homerun.
  • Marknadsräntor på P/E och marginalutsikter.
  • USA undviker recession.

Nackdelar risker

  • Annonsutgifterna faller under GFC-nivåerna.
  • Djup amerikansk recession som liknar GFC, vilket innebär att värderingar och marginaler faller under våra värsta tänkbara antaganden.

Redovisade resultat- och prognostabeller nedan från Refinitiv. 

bild


Gillar du den här artikeln? Hjälp oss med lite feedback genom att svara på den här undersökningen:

plats_img

Senaste intelligens

plats_img