Jason green ima dokaj soliden sloves tveganih kapitalistov. Podjetje, usmerjeno v podjetje, ki ga je soustanovil pred 17 leti, Emergentni kapital, je med številnimi drugimi podjetji podprl Saleforce, Box in Zoom, in čeprav vsako podjetje zdaj vlaga v zagonska podjetja, ki ponujajo programsko opremo, je še vedno namenjen mnogim vodilnim ustanoviteljem, ki prodajajo poslovne izdelke in storitve.
Če želite izvedeti več o trendih, ki vplivajo na zeleni del naložbenega vesolja, smo Govorili z njim konec prejšnjega tedna o vsem, od SPAC-ov do vrednotenj do tega, kako se podjetje razlikuje od številnih tekmecev, s katerimi zdaj tekmuje. Spodaj je nekaj izvodov, urejenih po dolžini.
TC: Kaj si misliš o ocenjevanje da so SPAC za podjetja, ki ne ustvarjajo dovolj prihodkov, da bi objavila tradicionalno pot?
JG: No, ja, res bo zanimivo. To je že kar leto za SPAC, kajne? Ne morem se spomniti številke, vendar je šlo za približno 50 milijard dolarjev kapitala, zbranega letos v SPAC-jih, in vsi morajo ta denar vložiti v delo v naslednjih 12 do 18 mesecih ali pa ga vrniti. Obstaja torej neverjetno zastavljeno povpraševanje po iskanju priložnosti za pretvorbo teh SPAC-ov v podjetja. In podjetja, ki so na vrhu lestvic, tista, ki so visoko rastoča in donosna podjetja, bodo verjetno izvedla tradicionalni IPO, si predstavljam.
[Kandidati za SPAC] bodo podjetja, ki rastejo dovolj hitro, da bodo privlačna kot potencialno javno podjetje, vendar ne na vrhu lestvice. Mislim, da bodo [sponzorji] ciljali na podjetja, ki verjetno rastejo bodisi nekoliko počasneje od javnih kvartilnih podjetij, a nekoliko donosna, ali podjetja, ki rastejo hitreje, vendar še vedno porabijo veliko denarja in bi dejansko lahko prestrašila vse tradicionalne vlagatelje v IPO. .
TC: Ali se pogovarjate z direktorji o tem, ali naj sledijo tej poti ali ne?
JG: Pravkar smo začeli te pogovore. V portfelju je več podjetij, ki bodo verjetno javna podjetja v naslednjem letu ali dveh, zato je to vsekakor alternativa. Rekel bi, da v portfelju ne vidim ničesar grozečega. Pri večini podjetnikov je nekaj sanj, da bi postale javne tradicionalne poti, kjer so SPAC s tega vidika ponavadi nekoliko manj vznemirljivi. Torej je za podjetje, ki morda razmišlja o še enem zasebnem krogu, preden postane javno, to kot zasebni plus. Rekel bi, da gre za tweener, zato so podjetja, ki razmišljajo o njem, verjetno tista, ki še niso povsem pripravljena za objavo.
TC: Veliko zbiranja sredstev SPAC se je zdelo kot reakcija na negotovost, kdaj se lahko javno okno zapre. Ali menite, da je z volitvami za nami manj negotovosti?
JG: Mislim, da se tveganje in negotovost po volitvah ni zmanjšala. Trenutno politično še vedno obstaja negotovost. Pandemija se je znova pojavila, čeprav imamo v zadnjem času resnično dobre napovedi glede cepiv ali potencialnih cepiv. Torej obstaja le veliko potencialnih smeri, v katere bi lahko stvari šle.
Običajno gre za okolje, v katerem javni trgi bolj težijo k bolj kakovostnim priložnostim, zato je manj podjetij, a bolj kakovostno, in tu bi lahko imeli vlogo SPAC. V prvi polovici prihodnjega leta sem zlahka videl, da so SPAC bolj verjetni za trg javnega podjetja, nato pa druga polovica prihodnjega leta, ko se cepiva sprožijo in ljudje čutijo, da se vračamo v nekoliko normalno, videl sem, da se tradicionalni IPO vrača.
TC: Ko bomo sedi Osebno ste pred približno enim letom dejali, da Emergence letno pregleda približno 1,000 poslov, opravi skrbno skrbnost 25 in vsako leto financira le nekaj takšnih podjetij. Kako se je to spremenilo leta 2020?
JG: Rekel bi, da smo v zadnjih petih letih naredili skoraj popoln prehod. Zdaj smo zelo veliko podatkovno usmerjeno odhodno podjetje, ki temelji na disertacijah, kjer kmalu po tem, ko ustanovijo svoja podjetja ali dobijo financiranje semen, stopimo v stik s podjetniki. Zadnje tri naložbe, ki smo jih izvedli, so bila vsa razmerja, ki [segajo] leto do 18 mesecev, preden smo z njimi začeli dejansko financirati. Mislim, da je to tisto, kar je potrebno za vzpostavitev odnosa in prepričanja, saj se financiranje dogaja tako hitro.
Mislim, da bomo letos dejansko vložili več naložb, kot smo jih morda kdaj v zgodovini podjetja, kar je zame neverjetno [glede na COVID. Mislim, da smo resnično izpopolnili svojo sposobnost gradnje tega cevovoda in smo prepričani, potem pa v tem tržnem okolju Zoom dejansko pomaga razširiti pokrajino, v katero smo pripravljeni vlagati. Verjetno vidimo 50% do 100% več podjetij in jih sčasoma poskuša razbiti in se resnično osredotočiti na 20 do 25, ki jih želimo kot ekipa poglobiti.
TC: Za ustanovitelje, ki poskušajo razumeti vaše razmišljanje, kaj je trenutno zanimivo za vas?
JG: Običajno se kot podjetje osredotočamo na tri glavne teme, ki smo jih poimenovali "mreže trenerjev". To je to presečišče med umetno inteligenco in strojnim učenjem ter človeško interakcijo. Podjetja, kot je [platforma za prodajno sodelovanje] SalesLoft ali [sistem upravljanja znanja] Guru ali Drishti [ki prodaja video analitiko za ročne tovarniške montažne linije] spada v to kategorijo.
Druga [tema] sega globlje v bolj specifične panožne panoge. Veeva je bil najboljši primer tega že na začetku z zdravstvom in znanostmi o življenju, zdaj pa ga imamo p44 v transportnem prostoru, ki mu gre neverjetno dobro. Bližina je v zdravstvenem prostoru in gre globoko kot LinkedIn za zdravnike, z nekaterimi zdravstvenimi zmožnostmi na daljavo. In potem [posojilnica] Blend, ki je na področju finančnih storitev. Ta podjetja uporabljajo oblačno programsko opremo in se poglabljajo v najpomembnejše probleme svoje industrije.
Tretja tema [osredotoča se] na delo na daljavo. Zoom, ki je bil očitno [med našimi] najboljšimi naložbami, je skoraj platforma, tako kot je Salesforce po dolgih letih postal platforma. Pravkar smo financirali podjetje z imenom ClassEDU, ki je ponudba Zooma za izobraževalni trg. Snežinka postaja platforma. Druga priložnost je torej ne le poskušati najti drugo orodje za sodelovanje, temveč resnično poseči v določen primer uporabe ali vertikalno.
TC: Katero podjetje ste pogrešali v zadnjih letih in ste se naučili kakšne lekcije?
JG: Imamo svojo dvorano sramu. [Smeh.] Mislim, da je nevarno domnevati, da bi se stvari izkazale enako, če bi bili vlagatelji v podjetje. Verjamem, da vrste vlagateljev, ki jih postavite za mizo, vplivajo na izid vašega podjetja, zato se trudim, da se ne bi preveč obremenjevali z zamujenimi priložnostmi, ker so morda našli boljšega investitorja ali boljšega vlagatelja zanje biti uspešen.
Toda Rob Bernshteyn iz Coupa je tisti, pri katerem sem Roba poznal iz organizacije SuccessFactors [kjer je bil podpredsednik za trženje izdelkov] in sem ga vedno spoštoval in mi je bil všeč. In vedno smo ga lovili pri vrednotenju. In mislim, da smo verjetno zavrnili oceno v višini 80 milijonov ali 100 milijonov dolarjev (danes pa znaša 20 milijard dolarjev). To vas lahko drži ponoči.
Včasih trenutno obstajajo nekatera tveganja in pomisleki glede posla, obstajajo pa tudi drugi ljudje, ki so pripravljeni biti bolj agresivni in tako izgubite nekatere od teh priložnosti. Lepo pri našem poslu je, da to ni igra z vsoto nič.
