Kateri je najboljši način, kako kaditi plevel? To je vprašanje. Skozi leta so stonerji razmišljali o novih načinih, kako doseči višje. Uporaba vseh vrst orodij in znanosti. Ja! Znanost! Od lesenih cevi do spojev smo se premaknili v bong, dab. Tako se zdi, kot se je končalo. Zdaj imamo […]
Sienna Cancer Diagnostics želi zbrati 6 milijonov dolarjev z okvirno tržno kapitalizacijo, ki temelji na polni naročnini, nekaj manj kot 37.5 milijona. Delnice so ponujene po 20 centov.
Sienna je bila prvotno ustanovljena leta 2002. Podjetje se osredotoča na razvoj diagnostičnih orodij za raka, natančneje z uporabo testov, ki preučujejo ravni telomareze v telesu za pomoč pri diagnozi. Približno 10 minut sem klikal na povezave na Wikipediji, da sem poskušal razumeti, kaj točno je telomareze, vendar sem hitro ugotovil, da presega vse, kar se spomnim iz znanosti 10. letnika. Namesto tega se bom, kot običajno, potrudil oceniti IPO družbe Sienna z orodji, ki so na voljo povprečnemu vlagatelju.
IPO-je v biotehnološkem prostoru lahko na splošno razdelimo na dve kategoriji: pred prihodkom, kjer ima podjetje samo idejo in morda nekaj patentov, in po prihodku, kjer ima podjetje dokazano metodo ustvarjanja prihodka in je zdaj ki želijo povečati stvari. Sienna Cancer Diagnostics nerodno pade nekje na sredino. Čeprav tehnično gledano Sienna prejema prihodek od prodaje izdelkov od leta 2015, je prihodek v prvih šestih mesecih poslovnega leta 2017, če izključite stroške raziskav in razvoja, znašal 291,588 $. Obstajajo majhne kavarne, ki obračajo več denarja od tega. To je nenavaden čas za uvrstitev na seznam, saj je takojšnje vprašanje, zakaj Sienna ni odložila uvrstitve na seznam, dokler niso dokazali svojega potenciala rasti.
Ozadje
Tako kot pri mnogih podjetjih se zdi, da preteklost Sienne ni tako enostavna in linearna, kot bi Prospekt želel verjeti.
Januarja 2015 je Sienna Cancer Diagnostics objavila prve prodajne pogodbe z velikim ameriškim patološkim podjetjem. Kerry Hegarty, takratni izvršni direktor, je dal intervju za Starost, kjer je pojasnila, da " ...Sienna je uspela tam, kjer drugi diagnostični podvigi raka niso uspeli, saj ji je do zdaj uspelo ostati podjetje, ki ne kotira na borzi.” Hegarty naprej govori o prilagodljivosti podjetja, ki ne kotira na borzi, ko ste še vedno v fazi pred prihodki.
4 mesece po tem intervjuju je Hegarty zapustil Sienna Cancer Diagnostics. Kasneje istega leta septembra, Ulični pogovor je poročal, da podjetje načrtuje 10 milijonov dolarjev vredno IPO s Pac Partners kot vodilnim upraviteljem. Ali je Hegartyjeva odšla, ker je menila, da je bila odločitev podjetja za uvrstitev na seznam preuranjena? Nimam pojma.
Iz kakršnega koli razloga 10-milijonska IPO s Pac Partners ni bila izvedena in podjetje zdaj 18 mesecev pozneje kotira na borzi in z veliko manjšim vodilnim upraviteljem zbere le 6 milijonov Sequoia Poslovne finance. Izvršni direktor, ki zapusti podjetje, in odložena IPO nista ravno nenavadna dogodka, vendar bi bilo zanimivo izvedeti nekaj ozadja, zakaj sta se oba dogodka zgodila.
Finance
Kot smo že omenili, se je Sienna za prihodke v veliki meri zanašala na državne rabate in avstralski zelo radodaren program davčnih spodbud za raziskave in razvoj. Menim, da če želi podjetje doseči dolgoročni uspeh, se bo moralo sčasoma prenehati zanašati na vladne podpore, zato je treba te tokove prihodkov izključiti iz kakršne koli analize.
Skrb vzbujajoče pa je, da ko vzamete ta denar ven, so se prihodki od leta 2016 do leta 2017 zmanjšali. V letu 2016, Sienninem prvem polnem letu prejemanja prihodkov od izdelkov, je imelo podjetje letni prihodek v višini 640,664 $ brez državnih rabatov ali 320,332 $ vsakih šest mesecev. V prvih šestih mesecih leta 17 so prihodki znašali samo 291,588 USD, kar je precejšnje zmanjšanje v času, ko bi seveda pričakovali, da bodo prihodki rasli.
Čeprav morda obstajajo upravičeni razlogi za upad prihodkov, to ni obravnavano nikjer v prospektu, ki sem ga našel. Padec prihodkov prav tako postavlja pod vprašaj Siennin izbrani datum uvrstitve na borzo. Avgust je zanimiv čas za seznam, saj to pomeni, da prospekt ne vključuje celotnih številk FY17, čeprav je poslovno leto konec ponudbe. Cinik v meni pravi, da če bi bile številke za FY17 dobre, bi bila IPO odložena za nekaj mesecev, saj bi močne številke za FY17 naredile IPO veliko preprostejši postopek.
Za nadaljnjo ponazoritev nenavadnega časovnega razporeda kotacije je bilanca stanja januarja 2017 pokazala več kot 1.5 milijona dolarjev v gotovini v primerjavi z letnimi stroški okoli 570,000 dolarjev. Karkoli je stalo v ozadju odločitve o uvrstitvi na seznam, preden so bile na voljo številke FY17, ni bilo zato, ker bo podjetju kmalu zmanjkalo denarja.
Delničarji
Sienna ni sklenila nobenih prostovoljnih dogovorov o depozitu, zato je ključno vprašanje za vsakega potencialnega vlagatelja, kdo so obstoječi delničarji in kakšna je verjetnost, da bodo svoje delnice zapustili takoj, ko bo podjetje uvrščeno na borzo.
Prejšnji članki o Sienni omenjajo nekdanjega izvršnega direktorja Macquarie Allana Mossa kot enega glavnih delničarjev in podpornikov. Zanimivo je, da se njegovo ime ne pojavlja v trenutnem prospektu, tako da je ali popolnoma prodal ali pa ima zdaj manj kot 5% družbe. Zakaj bi premeten vlagatelj, kot je Moss, prodal pred IPO, je drugo vprašanje, o katerem bi moral potencialni vlagatelj verjetno razmisliti.
Namesto tega je trenutni največji delničar zdaj nekdo z imenom David Neate, ki ima v lasti nekaj več kot 10% podjetja. Takoj me je zanimalo, kdo je ta oseba, saj je nisem našel na seznamu v upravnem odboru ali višji vodstveni ekipi podjetja. Ko sem brskal po spletu, sem o njem našel edino informacijo o Essential Petroleum Resources Limited, zdaj umaknjenem podjetju za raziskovanje nafte in plina, ki ga je nekdo imenoval David Neate (in vem, da morda ni isti tip) imela 12.6 % v oktobru 2007.
Obstaja oktober 2008 Vroča bakrena nit kjer se je nekdo spraševal, zakaj je Neate raztovoril toliko delnic v Petroleum Resources Limited. Nekaj mesecev po objavi januarja 2009 so delnice padle pod 1 cent po neugodnih napovedih vrtanja in podjetje se je kasneje istega leta umaknilo s borze.
Seveda obstajajo povsem razumne razlage za to, da se veliki vlagatelj odloči za prenos delnic, vendar to pravzaprav niso informacije, ki bi jih želeli najti, ko začnete googlati glavnega delničarja potencialne naložbe.
Vrazsodba
Ker je to IPO na področju, kjer nimam tehničnega znanja, se močno zavedam, da bi lahko bil s svojo analizo popolnoma neustrezen. Če se bo uporaba Telomarese za diagnosticiranje raka izkazala za naslednji veliki preboj, bi to lahko bila IPO leta. Vendar, če bom vlagal v podjetje, katerega dejanski prihodek od izdelkov je manjši od ene petdesetine okvirne tržne kapitalizacije, bi vsaj želel videti rast prihodkov, ne pa nazadovanja prihodkov. Poleg tega se zaradi majhnega zbranega zneska sprašujem, ali gre pri IPO bolj za raztovarjanje delnic obstoječih delničarjev kot za dejansko zbiranje kapitala. Vloženi lastniški kapital je v bilanci stanja naveden kot samo 16.6 milijona, kar pomeni, da bi vsaj nekateri začetni vlagatelji še vedno ustvarjali znatne dobičke, če bi svoje delnice razbremenili precej pod začetno kotacijsko ceno.
Čeprav mi bo morda obžaloval, je to IPO, pri katerem ne bom sodeloval.
Nisem nameraval napisati novosti o Oliverju tako hitro, toda v petek sem prodal svoje delnice po 30 centov za vsako in v dveh dneh dosegel 50-odstotni donos.
Ne glede na denar, ki sem ga zaslužil, sem nekoliko razočaran, ker sem tako hitro prišel ven. Všeč mi je bila zamisel, da sem Oliverjev delničar, in veselil sem se, da bom upravičil odšteti smešne pribitke na skodelico stročjega fižola z mislijo, da bom to nekega dne dobil nazaj v obliki dividend. Vendar cena delnice 30 centov postavlja tržno kapitalizacijo Oliverja na nekaj manj kot 63 milijonov dolarjev, kar se zdi izjemno velikodušno za podjetje, ki načrtuje prihodke v višini le 21 milijonov v tem poslovnem letu.
Oliver's je prvotno poskušal kotirati pri tržni kapitalizaciji 50 milijonov, vendar pri tej ceni ni našel zadostne podpore institucionalnih vlagateljev. Trgovati dvajset odstotkov višje od tega le dva dni po kotaciji nima pravega smisla. Moja najboljša domneva je, da zvišanje cene delnice spodbujajo preveč navdušeni mali vlagatelji in ne večje institucije, in vsi vemo, kako hitro se lahko ta vrsta razpoloženja spremeni.
Oliverjevo bom še naprej opazoval ob strani in morda celo odkupil, če bo cena delnice znova videti privlačna, potem ko bodo objavljene njihove številke za FY2017, toda kar zadeva ta blog, je moje naložbe konec. To je prvi IPO, priporočen v tem blogu, ki sem ga prodal. Samo upam lahko, da bodo moje naložbe v Tianmei in Bigtincan na koncu tako donosna.
Čas branja: 2 minuti Comodov lastni Egemen Tas je bil imenovan za enega izmed "40 pod 40 najvplivnejših Američanov turškega porekla." Preberite več o tem...
Industrija ima končno procesorja kreditnih kartic, ki je pripravljen servisirati lastniško in dolžniško množično financiranje. Kot portali, posredniki in drugi ljudje...
