Nakup delnic v zasebnih podjetjih je tvegana in razmeroma nelikvidna naložba. Prvi kritiki lastniškega množičnega financiranja kot alternativnega vira financiranja podjetij v zgodnji fazi so radi poudarjali dolgo časovno obdobje, ki bi ga morali vlagatelji v zagonska podjetja čakati, da bi lahko uživali donos. Ne glede na to, koliko so se osebne okoliščine spremenile za posameznega vlagatelja, bo njihov denar ostal vezan, dokler podjetja, v katera so vlagali, ne bodo izstopila z dokončanjem trgovske prodaje ali IPO (prve javne ponudbe). Vse večje število sekundarnih trgov lastniškega kapitala v zasebnih podjetjih spreminja razmere. Mali vlagatelji lahko zdaj načrtujejo in izvajajo lastno izhodno strategijo. Ta blog podrobneje obravnava sekundarne trge delnic lastniškega množičnega financiranja.

Velikost trga

Transakcije na sekundarnih trgih so narasle z 51 milijard dolarjev leta 2017 na 135 milijard dolarjev leta 2021 in se zaključile pri 111 milijardah dolarjev leta 2023, kar je druga najvišja številka doslej, po podatkih od Campbell Lutyens.

Letne vrednosti sekundarnega trga

vir: Campbell Lutyens

Glavne prednosti sekundarnih trgov

Povečana likvidnost

Delnic zasebnih podjetij ni mogoče enostavno kupiti ali prodati, kar se običajno opisuje kot nelikvidno. Sekundarni trgi zagotavljajo platformo za izstop iz naložb, preden tradicionalni izstop (IPO ali prevzem) odklene vezan kapital. Ob trenutnih depresivnih finančnih trgih ohlajanje števila IPO, in donos VC še vedno v zatišju, sekundarni trgi zahtevajo dodatno pozornost. 

Zgodnja realizacija dobičkov

Vlagatelj, ki meni, da se je vrednost podjetja povečala, se lahko odpravi na sekundarni trg, da proda vse ali del svojih delnic in pridobi finančni dobiček pred morebitno IPO ali nakupom/prodajo s trgovanjem.

As primer, februarja 2024 plačilna platforma Stripe je napovedal s svojimi vlagatelji je dosegel dogovor o zagotavljanju likvidnosti sedanjim in nekdanjim zaposlenim v nakupu delnic, ki je podjetje ocenil na 65 milijard dolarjev. Čeprav je bilo to znižanje glede na 95 milijard dolarjev vrednotenja, ki ga je podjetje doseglo leta 2021, je bil to še vedno velik dvig v primerjavi z njihovim zadnjim primarnim krogom, ki je leta 50 fintech podjetje ocenil na 2023 milijard dolarjev.

Diverzifikacija portfelja

Sekundarni trgi lahko vlagateljem pomagajo diverzificirati njihov portfelj, tako da jim omogočijo prodajo obstoječih deležev in vlaganje v različne priložnosti.

Izboljšano upravljanje tveganj

Če se naložbena teza vlagatelja spremeni ali so sredstva potrebna drugje, sekundarni trgi ponujajo možnost za obvladovanje tveganja z izstopom iz pozicije.

Povečan naložbeni apetit

Obstoj sekundarnega trga lahko naredi naložbe zasebnega kapitala privlačnejše za nekatere vlagatelje, ki oklevajo zaradi tipične nelikvidnosti. Na nekaterih platformah za množično financiranje lastniškega kapitala morajo podjetja, ki zbirajo sredstva za lastniški kapital, potrditi, ali bodo dovolila trgovanje z njihovimi delnicami prek sekundarnih trgov ali ne.

Omejitve sekundarnega trga

Medtem ko sekundarno trgovanje ponuja dragoceno orodje za vlagatelje v zasebnih podjetjih, saj zagotavlja likvidnost, obvladuje tveganje in potencialno zajema dobičke, je razumevanje omejitev bistveno pred sodelovanjem.

Nižje vrednotenje

Sekundarni posli se pogosto zgodijo z diskontom glede na zaznano prihodnjo vrednost podjetja, ker kupec ne dobi največje koristi od morebitne prihodnje IPO.

Omejena razpoložljivost

Sekundarni trgi za zasebna podjetja niso vedno na voljo in lahko obstajajo samo za določena podjetja ali razrede sredstev.

Manj predpisov

Sekundarni trgi imajo lahko manj stroge predpise v primerjavi z javnimi borzami, zato je ključnega pomena skrbni pregled potencialnih kupcev.

Priljubljene sekundarne tržnice

Velika Britanija in Evropa

V sektorju množičnega financiranja lastniškega kapitala v Združenem kraljestvu prevladujeta Crowdcube in Seedrs, ki imata več kot 80 % trga. 

crowdcube je sodeloval s podatkovno platformo Crunchbase, njegov sekundarni trg Cubex pa omogoča enostaven dostop do podatkov o več kot 250,000 podjetjih v zasebni lasti po vsej Evropi. To daje vlagateljem in delničarjem priložnost, da najprej odkrijejo in raziščejo potencialne naložbe, nato pa izrazijo interes za nakup ali prodajo delnic zasebnih evropskih podjetij po lastni izbiri. Če je za dano podjetje registrirano dovolj zanimanja, bo Crowdcube raziskal morebitno transakcijo in obvestil zainteresirane strani, ko bo prodaja stekla.

1,063 delničarjev Freetrade je leta 5.8 prek Cubexa prodalo delnice v vrednosti 2021 milijona GBP. Ta sekundarna prodaja delnic je prvim vlagateljem omogočila 47-kratno (4,670-odstotno) donosnost naložbe, ne da bi morali čakati na izstop iz podjetja.

Semena' sekundarni trg omogoča ustanoviteljem, vlagateljem in prvim zaposlenim, ki so prejeli lastniški kapital, da monetizirajo svoje delnice, ne da bi morali čakati na IPO, trgovinsko prodajo ali drug izstopni dogodek. Seedrs je to potezo naredil v sodelovanju z Capdesk, trgovalna platforma za vse, ki imajo lastniški kapital v zasebnem podjetju. V obojestransko koristnem sodelovanju lahko vsako podjetje, ki kotira na Capdesk, prodaja delnice prek Seedrsove tržnice in vsakdo v Seedrsovi mreži vlagateljev lahko razmisli o vlaganju v več tisoč podjetij, kot je bilo predstavljenih na platformi Seedrs. 

Izbor lastniškega kapitala, ki je na voljo na sekundarnem trgu Seedrs,
od bambusovih robčkov do nogometnega kluba

vir: Semena

Ustanovitelj Capdeska, Christian Gabriel, je pred tem delal na platformi za množično financiranje kapitala FundedByMe na Danskem. Iz prve roke mu je dal znanje o vsakodnevnih finančnih točkah vlagateljev in zagonskih podjetij, ki se jih je Capdesk nato lotil reševanja.

Zunaj sekundarnih trgov, do katerih se dostopa prek teh dveh platform za množično financiranje, Funderbeam je mednarodna platforma za trgovanje z delnicami s sedežem v Londonu za lastniški kapital v podjetjih v zasebni lasti – ne glede na to ali kjerkoli je bil kapital pridobljen. Podjetja lahko prek platforme zbirajo sredstva zunaj strukturiranega projekta množičnega financiranja. Minimalna naložba v katero koli podjetje, ki zbira sredstva, je običajno med 250 in 1,000 evri. Kupci in prodajalci na sekundarnem trgu lahko objavljajo naročila s prilagodljivimi količinami in vrednostmi.

Venture Wave, skupina tveganega zasebnega kapitala s sedežem na Irskem, maja 2023 pridobil večinski delež Funderbeama z namenom mednarodne širitve. 

Campbell Lutyens Secondary je podjetje zasebnega kapitala, specializirano za sekundarne transakcije, in je lahko dober vir za globalne sekundarni trg priložnosti.

ZDA in širše 

Ameriške platforme za množično financiranje lastniškega kapitala niso tako razvile sekundarnih trgov kot v Združenem kraljestvu. The Wefunder spletno mesto, največja platforma te vrste v Severna Amerika, pravi tole:

"Čeprav za vašo naložbo ni javnega trga, lahko svoj delež prodate drugemu vlagatelju, če je v prvem letu vaše naložbe družinski član ali pooblaščeni vlagatelj. Po prvem letu lahko svoj delež prodate kateremu koli zainteresiranemu kupcu.«

V obeh primerih mora lastnik kapitala najprej najti kupca, Wefunder pa bo pripravil dokumente za pravni prenos. Med tem postopkom mora imetnik kapitala urediti tudi prenos sredstev med seboj in kupcem, saj Wefunder pri tem koraku ne pomaga.

Druga največja ameriška platforma za množično financiranje delnic, StartEngine, ima omejen sekundarni trg. StartEngine Sekundarno omogoča vlagateljem, da trgujejo drug z drugim na trgu enakovrednih. Prodajalci lahko objavijo ponudbe za prodajo določenega števila delnic z določitvijo najnižje cene. Kupci lahko objavijo ponudbe za nakup določenega števila delnic z določitvijo najvišje cene. Če pride do ujemanja, je trgovanje izvršeno. Za prodajalce je 5% provizija.

Tukaj je izbor drugih ponudnikov sekundarnega trga, ki delujejo v Združenih državah Amerike in na mednarodni ravni, na voljo pa je še več.

Forge Global, vidna platforma, osredotočena na sekundarne transakcije za zasebna tehnološka podjetja, zlasti podjetja v fazi rasti, zdaj služi vlagateljem, delničarjem in finančnim institucijam v ZDA, Združenem kraljestvu in Evropi.

EquityZen je Platforma s sedežem v ZDA, ki se je razširila v Evropo in pooblaščenim vlagateljem omogoča nakup in prodajo delnic zasebnih podjetij. Čeprav je poudarek morda na poslih v ZDA, je vredno preveriti njihove ponudbe glede evropskih priložnosti.

Lexington Partners je vodilno v svetu na področju sekundarnih transakcij in vlaga v uveljavljene sklade zasebnega kapitala ter lahko ponudi likvidnostne rešitve vlagateljem, ki imajo delnice zasebnih podjetij. 

Skupina sekundarnega trga Goldman Sachs. Ta ugledna ameriška investicijska banka ima posebno ekipo, ki se osredotoča na sekundarne transakcije zasebnega kapitala, vključno s priložnostmi v evropskih podjetjih. 

Bodi na tekočem

Portal za množično financiranje sledi spletne strani novice iz industrije množičnega financiranja in predpisi ter lahko zajemajo razvoj na sekundarnih trgih. 

Fintech Finance News je novica, osredotočena na alternativne finance, vključno z  sekundarne trge.

Nacionalno združenje zasebnega kapitala (NPEA) – S sedežem v ZDA, ponuja vire na sekundarne trge (splošne informacije). 

Evropsko združenje tveganega kapitala (EVCA) – poiščite poročila o sekundarnih trgih v Evropi (čeprav je poudarek morda na naložbah tveganega kapitala). 

• Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Opolnomočite se. Dostopite tukaj.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
• PlatoESG. Ogljik, CleanTech, Energija, Okolje, sončna energija, Ravnanje z odpadki. Dostopite tukaj.
• PlatoHealth. Obveščanje o biotehnologiji in kliničnih preskušanjih. Dostopite tukaj.
• vir: https://crowdsourcingweek.com/blog/secondary-markets-equity-crowdfunding/