Medtem ko se vlagatelji običajno dobro zavedajo postopka nakupa in prodaje delnic ali obveznic, jim svet po trgovanju pogosto uide, če o njem sploh razmišljajo. Vendar pa se koraki, ki se odvijajo po izvedbi transakcije na borzi
ali elektronske platforme imajo velik pomen pri zagotavljanju varnosti vlagateljev in, v širšem obsegu, varovanju integritete svetovnih kapitalskih trgov.

Primarni cilj vsakega posla je, da se izvede po optimalni ceni in poravna z minimalnim tveganjem in stroški. Življenjski cikel trgovanja je pogosto razdeljen na dve glavni fazi: dejavnosti pred trgovanjem in dejavnosti po trgovanju. Dejavnosti pred trgovanjem vključujejo korake
ki se zgodi pred izvršitvijo naročila.

Obdelava po trgovanju se nanaša na dejavnosti po zaključku finančne trgovine, ki se osredotočajo predvsem na preverjanje podrobnosti transakcije, pridobivanje odobritve kupca in prodajalca, posodabljanje lastniških evidenc in usklajevanje prenosa vrednostnih papirjev
in gotovino. Ta postopek je še posebej pomemben na nestandardiziranih trgih, kot so trgi v prosti prodaji (OTC). 

V tem članku si bomo podrobneje ogledali najpomembnejše korake v fazi po trgovanju. Toda preden nadaljujemo, naredimo kratek povzetek nekaterih temeljnih trgovinskih pogojev, ki jih bomo uporabljali v nadaljevanju.

Pogoji trgovanja

Trgovanje je dinamična dejavnost nakupa in prodaje vrednostnih papirjev ali drugih finančnih instrumentov.

Kliring sledi trgovanju in upravlja dejanja med datumom trgovanja in datumom poravnave. Ta postopek je lahko formalen prek klirinške hiše CCP (Central Counterparty) ali neuraden neposredno med kupcem in prodajalcem. Pri kliringu CCP CCP
prevzame vlogo kupca na prodajalca in obratno, s prenosom tveganja nasprotne stranke z dejanskih strank na CCP. 

Poravnava je bistven korak v procesu po trgovanju, kjer kupec prejme kupljene vrednostne papirje, prodajalec pa ustrezen denar. Banke in posredniki, ki delujejo kot posredniki vlagateljev, igrajo vlogo pri poravnavi poslov z vrednostnimi papirji v
vknjižbo in omogočanje dostopa do CSD. 

Storitve skrbništva in premoženja vključujejo hrambo sredstev s strani posredniških bank, posrednikov in CDD v imenu vlagateljev. Vključujejo tudi funkcije servisiranja sredstev, kot so pobiranje dohodka, obdelava korporativnih dejanj, davčna reklamacija in glasovanje po pooblaščencu
storitve.

Posttrgovinski procesi

Procesi po trgovanju so dejavnosti, ki se izvajajo po izvedbi posla. Vključujejo kliring, poravnavo (ki vključuje postopke, kot so potrditev, potrditev, dodelitev in ujemanje), skrbništvo, servisiranje sredstev in povezane dejavnosti, kot so
kot zavarovanje. 

Zgoraj naštete storitve zagotavljajo infrastrukture finančnih trgov, kot so centralne nasprotne stranke (CNS), klirinške hiše, centralne depozitarne družbe (CSD), pa tudi posredniške banke, vključno s skrbniki in posredniki.

Obračun

Kliring je predhodna stopnja v procesu dostave sredstev, ki se začne, ko posameznik ali podjetje sproži bančno nakazilo. Med kliringom se plačilna navodila prenesejo iz pošiljateljeve banke v medbančno klirinško omrežje, kot je CHIPS.
Za razliko od poravnalnih omrežij, ki se osredotočajo na dejanski prenos sredstev, klirinška omrežja, kot je CHIPS, predvsem olajšajo usklajevanje in usmerjanje plačilnih navodil med bankami. 

Predvsem klirinška omrežja omogočajo pobotanje transakcij, kar zmanjšuje stroške v primerjavi s sistemi poravnave v realnem času. Čeprav kliring zagotavlja točnost in razpoložljivost sredstev za prenos, ne vključuje neposrednega gibanja sredstev med bankami.
Namesto tega se kliring zaključi, ko prejemnikova banka položi znesek elektronske pošte na prejemnikov račun z uporabo rezervnih sredstev, kar dejansko potrdi zaključek postopka kliringa.

Zmanjšanje tveganja s CCP

CCP igrajo ključno vlogo pri zmanjševanju tveganja. Zahtevajo, da upravičeni člani plačajo članarino in prispevajo v privzeti sklad, ki služi kot osnovna plast kapitala v ekstremnih okoliščinah. Kritje ali zavarovanje se zahteva dnevno ali takoj
nestanovitni trgi. V primeru neplačila člana CCP uporabi zbrana sredstva za zapiranje odprtih pozicij. CNS zagotavljajo anonimnost pri trgovanju na borzi, saj služijo kot zakoniti nasprotni stranki obema stranema, kar zmanjšuje potrebo, da bi poznali vsako
finančne zadeve drugih.

Funkcija netiranja

CCP ponujajo pobot, s čimer zmanjšajo izpostavljenost s konsolidacijo več poslov v eno transakcijo. Na primer, če nasprotna stranka kupi in proda iste vrednostne papirje, CNS pobota te transakcije in zmanjša skupno število vrednostnih papirjev, ki jih je treba prejeti.
ali dostavljeno in zmanjšanje tveganja.

Naselje

Poravnava pomeni vrhunec postopka dostave sredstev, ki se razlikuje od predhodne klirinške faze. Po obračunu se lahko poravnava začne takoj ali pozneje. Večina plačilnih sistemov, kot je CHIPS, običajno sproži poravnavo
s pošiljanjem končne poravnalne žice ob koncu delovnega dne. Za razliko od kliringa, ki vključuje predvsem prenos plačilnih navodil in potrjevanje razpoložljivosti sredstev, poravnava vključuje dejanski prenos sredstev med bankami. V primeru
Transakcije v USD, poravnava pogosto poteka prek sistemov, kot je Fedwire.

To je ključni korak v procesu po trgovanju, kjer kupci prejmejo vrednostne papirje, prodajalci pa denar v zameno za vrednostne papirje. Ta postopek, ki poteka dva ali tri delovne dni po datumu trgovanja, vključuje uporabo elektronske dostave proti plačilu.
(DvP), da preprečite, da bi katera koli stranka imela vrednostne papirje in gotovino.

Vlagatelji običajno uporabljajo banke kot skrbnike za hrambo vrednostnih papirjev in gotovine na računih za hrambo. Poravnava vključuje prenos vrednostnih papirjev in gotovine med skrbniki kupca in prodajalca. V primerih, ko so vpleteni različni skrbniki,
potrebno je usklajevanje med bankami nasprotnih strank v trgovanju.

Skrbniške banke so medsebojno povezane prek sistemov poravnave vrednostnih papirjev (SSS), ki jih upravljajo centralne depotne družbe (CSD). SSS olajšajo tehnično interakcijo in učinkovitost obdelave za poravnavo. Usklajevanje, ključni proces pred poravnavo,
zagotavlja pravilno združevanje navodil skrbnikov kupca in prodajalca z upoštevanjem različnih elementov, kot so datum trgovanja, datum poravnave in podatki o banki nasprotne stranke.

Dejavnosti po trgovanju ne razlikujejo med posli, sklenjenimi na reguliranih trgih ali na dvostranski podlagi. Vedno pride do prenosa vrednostnih papirjev in plačila gotovine, natančna navodila za poravnavo pa so bistvena za nemoteno izvajanje različnih
vrste transakcij, ne glede na to, kako se posel izvaja.

Razlike med poravnavo in obračunom

Postopki kliringa in poravnave v bančništvu se med seboj razlikujejo predvsem po funkcijah in času. Kliring določa obveznosti sredstev, medtem ko poravnava vključuje končno uskladitev računov med bankami. Pri kliringu se lahko sredstva premikajo med računi
znotraj iste banke, medtem ko poravnava vključuje medbančne prenose sredstev. 

Centralne banke pogosto nadzirajo poravnalne sisteme, kar omogoča neposredno gibanje denarja med bančnimi računi. Časovno gledano kliring poteka hitro, običajno v nekaj minutah, medtem ko poravnava ponuja večjo prilagodljivost, kar bankam omogoča takojšnjo zamenjavo sredstev
po čiščenju ali pozneje. Razumevanje teh razlik bankam omogoča sprejemanje premišljenih odločitev glede upravljanja likvidnosti. Na primer, če je hitrost ključnega pomena, je boljša uporaba sistemov poravnave v realnem času, kot je Fedwire, medtem ko je strošek
prednostna naloga, bi bila odločitev za sisteme, kot je CHIPS, morda bolj finančno preudarna.

Postopek po trgovanju po korakih

Zdaj pa si poglejmo postopek po trgovanju korak za korakom. Potem ko upravitelji skladov preko svojih posrednikov oddajo naročila in jih izvršijo, se izvedeta postopek potrditve in potrditve, ki jima sledi obračun in poravnava. 

Potrditev in potrditev (funkcija zaledne pisarne)

– Institucije najamejo skrbnike za dejavnosti obračuna in poravnave, zlasti kadar so vključene v mednarodno trgovanje.

– Upravljavci skladov lahko na začetku oddajo naročila brez posebnih dodelitev sredstev, o dodelitvah pa se odločijo pozneje čez dan.

– Posrednik pošlje potrditve trgovanja instituciji, upravljavci skladov pa delnice dodelijo določenim skladom.

– Skrbniki prejmejo podrobnosti od posrednika in institucije, ki potrjujejo točnost trgovanja s postopki preverjanja.

Obračun in poravnava (funkcija zaledne pisarne)

– Posli so obračunani in poravnani v T+2 dneh, kar pomeni, da se dodelitve poslov zgodijo na dematskih računih vlagateljev dva dni po datumu posla.

– Klirinške družbe obračunavajo obveznosti za sredstva (nakupni posli) in vrednostne papirje (prodajni posli).

– Klirinški člani vodijo račune pri določenih bankah in depozitarju, s čimer zagotavljajo zadostna stanja za obveznosti sklada in delnice.

– Klirinški člani izpolnjujejo obveznosti, kar vodi do poravnave delnic in sredstev na dematskih računih vlagateljev.

T+2 in časovnice poravnave vrednostnih papirjev

Leta 2017 je SEC obdobje poravnave za delnice in druga sredstva skrajšala na T+2. Kliring vključuje usklajevanje nakupov in prodaj, potrjevanje sredstev, beleženje prenosov in zagotavljanje varnosti dostave. Posli brez obračuna predstavljajo tveganje poravnave in
lahko povzročijo računovodske napake. 

Storitve po trgovanju so postale pomembnejše zaradi novih predpisov, standardizacije izvedenih finančnih instrumentov in povečane kompleksnosti obdelave, kar podjetjem ponuja priložnosti, da prehitijo konkurente. 

SEC je predlagal skrajšanje časa kliringa trgovanja z delnicami na T+1, z morebitnim nadaljnjim skrajšanjem na poravnavo isti dan (T+0) spomladi 2022, katerega cilj je uvedba v prvem četrtletju 1. Datumi poravnave, ki se zgodijo en do tri dni po trgovanju date, accommodate
obdelava, kliring in poravnava po trgovanju. Podedovani sistemi prispevajo k tej zamudi. S to potezo sledita tudi Kanada in Mehika. 

Omeniti je treba, da čeprav večina delnic, ETF-jev, podjetniških obveznic in občinskih obveznic poravna T+2, opcije, ki kotirajo na borzi, in državni vrednostni papirji poravnajo T+1. Potrdila o depozitu (CD) in komercialni zapisi poravnajo T+0.

• Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Opolnomočite se. Dostopite tukaj.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
• PlatoESG. Ogljik, CleanTech, Energija, Okolje, sončna energija, Ravnanje z odpadki. Dostopite tukaj.
• PlatoHealth. Obveščanje o biotehnologiji in kliničnih preskušanjih. Dostopite tukaj.
• vir: https://www.finextra.com/blogposting/25962/what-do-post-trade-investment-operations-entail?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs