За последний год я провел значительное количество времени, ломая голову над пиковыми рыночными оценками электрические воздушные такси, такие как Joby, Archer и Lilium, глупые идеи хранения гравитации, такие как Energy Vault, и технологии, о которых не может быть и речи, например Heliogen. Из плохих идей, получивших слишком много денег, вытекала одна очевидная вещь: большинство из них финансировалось SPAC.
SPAC расшифровывается как специальная компания по приобретению. Они также известны как компании-бланки. По сути, группа финансистов собирается вместе, создает публичную компанию с акциями, обычно стоящими около 10 долларов, продает кучу акций и оставляет себе часть. Кроме денег и долей в компаниях ничего нет — это просто оболочки. Затем они отправляются на поиски стартапа, чтобы осуществить обратное поглощение. Обычно они сообщают своим инвесторам, на какой рынок они ориентируются, но не более того.
«Преимущество» SPAC заключается в том, что они уже являются публичными компаниями, уже имеют торгуемые акции и уже подали свои проспекты в SEC, все законно, открыто и соответствует требованиям. В результате, когда они приобретают стартап, к ним не применяется ни одна из норм должной осмотрительности, и не применяются никакие правила о том, что разрешено говорить. Они могут сочинить полную и полную чепуху, активно рекламировать приобретение, накачать стоимость акций до небес, а затем уйти с очень большой зарплатой на руках.
И во многих случаях небольшая зарплата для стартапа по сравнению с миллиардами, плавающими вокруг, и очень быстрое падение акций с огромными потерями для розничных и недостаточно осторожных профессиональных инвесторов.
Процентная потеря от пика до настоящего времени SPAC с чистыми технологиями, более четко демонстрирующая очевидную тенденцию рыночной капитализации."Data-image-caption ="
Процент потерь экологически чистых SPAC от пика до настоящего времени по автору
Процент потерь SPAC с чистыми технологиями от пика до настоящего времени, диаграмма автора
По крайней мере 56 из этих SPAC находились в сфере чистых технологий. Как показал первый график, большинство из них имели период высокой оценки в момент приобретения, а затем быстро теряли в цене.
Конечно, инвесторы недовольны, а у адвокатов, гоняющихся за скорой помощью, текут слюнки. В отношении 34 из этих компаний возбуждены и находятся в стадии рассмотрения коллективные иски инвесторов, многие из них имеют дело с 3-5 отдельными исками, и в общей сложности 85 отдельных судебных исков находятся в стадии рассмотрения или завершены. 34 компании, конечно же, являются компаниями с самой высокой рыночной капитализацией в какой-то момент, со средней пиковой оценкой более 11 миллиардов долларов, в то время как средний показатель для компаний, которым в настоящее время не предъявляются иски, составляет около 3.6 миллиарда долларов. Некоторые из них нацелены на основателей SPAC, поскольку они, как правило, уходят с наибольшим количеством денег и, следовательно, являются самыми богатыми мишенями, но другие нацелены на компании, котирующиеся на бирже, поскольку у некоторых из них тоже есть деньги.
Однако не такие большие деньги, как вы думаете. Одна фирма, пиковая рыночная оценка которой исчислялась миллиардами, осталась всего с 235 миллионами долларов, и в этом нет ничего необычного. Основатели SPAC поняли, что они находятся на рынке покупателей, и сделали условия, которые они представили отчаявшимся и / или жадным стартапам, обременительными, при этом подавляющая часть всего привлеченного капитала перешла к основателям SPAC. Полдюжины предложенных и разрекламированных сделок SPAC в области чистых технологий провалились, поскольку стартапы отказались от сделок, по которым они могли бы получить незначительное меньшинство привлеченных средств.
В качестве примечания для людей, которые надеются продать что-то этим компаниям или надеются, что они сами приобретут ваш стартап в качестве вашего выхода, у них, как правило, нет столько денег, сколько вы думаете, и явно выкуп их акций. это не лучшая идея для вас.
Но давайте кое-что проясним. Многие из этих фирм достойные. Я случайно споткнулся в своей оценке SPAC с чистыми технологиями из-за фирм, которым нечего предложить, которые явно были чрезмерно раскручены. Если бы инвесторы спрашивали мое мнение, прежде чем вкладывать свои деньги в эти фирмы, я, вероятно, предоставил бы больше ценности из-за своевременности, но, увы, к тому времени, когда я услышал о них, ажиотаж и инфляция цен на акции, как правило, уже имели место. К счастью, несколько инвестиционных фирм по всему миру начинают интересоваться моим мнением о том, на что им следует тратить свои деньги, прежде чем они их потратят, а не съеживаются после того, как мои оценки появляются на их экранах.
Proterra, например, усердно работает над поставкой электробусов, ключевого сегмента стоимости. Я думаю, что у них есть проблемы с точки зрения условий для успеха, но я желаю им всего наилучшего. Фирмы, занимающиеся зарядкой электромобилей, также имеют четкие ценностные предложения, и у большинства из них даже была реальная выручка, что, несомненно, способствовало тому, что против них было возбуждено меньше судебных исков, чем в некоторых других сегментах. Многие из этих фирм теперь обременены внешней верой в то, что они стоят миллиарды, внутренней реальностью, что нет мира, в котором они могли бы стоить столько, и часто зловонием завышенных требований людей, которых они мало контролировали или даже влияние над. Большинство стартапов в области чистых технологий пытаются сделать мир лучше, и последствия пузыря и взрыва SPAC оставят их с очень странными ожиданиями, которые они не смогут оправдать.
Некоторые из них, конечно, имеют более серьезные юридические проблемы, чем коллективные иски от имени инвесторов, которым была представлена неполная или явно неточная информация. Никола находится в списке и заплатил SEC штраф в размере 125 миллионов долларов за свои эксцессы. Основатель Nikola, бывший продавец природного газа Тревор Милтон, освобожден под залог в размере 100 миллионов долларов, в то время как два его обвинения в мошенничестве проходят через суды. Тем не менее, защита компаний SPAC от проблем, связанных с соблюдением требований SEC, похоже, до сих пор работала. На удивление мало действий SEC против этих фирм, но есть много признаков того, что SPAC в целом будут подвергаться гораздо более строгим требованиям соблюдения и должной осмотрительности.
В конце концов, SEC отчасти существует для защиты инвесторов от накачки пенни-стока, дамперов и тому подобного, отсюда и строгие требования к IPO, появившиеся после золотой лихорадки доткомов, и подавление первичных предложений криптовалюты (ICO). в последние несколько лет. Многие люди отдавали много денег незнакомцам, основываясь на диких обещаниях и жадности, и многие люди теряли эти деньги.
Это почти полностью проблема Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Эти фирмы почти полностью публичны на биржах США, NYSE и NASDAQ, и только одна фирма не представлена на этих биржах. Фирмы в основном также американские, но есть и фирмы из других частей мира. Как заметил один обозреватель, чье имя я не упомянул, поэтому прошу прощения за то, что не упомянул вас, если вы это читаете, — это проблема Америки, потому что остальной мир видит очень значительные государственные инвестиции в чистые технологии и развертывание чистых технологий. , в то время как США сильно отстают. В большинстве развитых стран существуют крупные государственные гранты и программы займов под низкие проценты для проведения преобразований, но в США они почти не действуют. Министерство энергетики продолжает пытаться увеличить количество перовскитов и концентрировать солнечную энергию, что является ключевым показателем того, что не те люди держат кошельки. Это начинает несколько меняться благодаря усилиям администрации Байдена, но они малы и запаздывают по сравнению с другими странами.
В этом есть один человек, которого нужно позвать, Билл Гросс. Между прочим, это бывший парень из доткомов, а не хедж-фонд Билл Гросс. Он по-прежнему богат, поскольку в 1990-х и начале 2000-х годов он довольно успешно ушел из бизнеса. Он стоит за двумя из 56 фирм в этом списке, Heliogen и Energy Vault, о которых я язвительно писал. он тоже сзади Снижение уровня Углекислого газа, запуск прямого захвата воздуха, о котором я не писал конкретно, но, безусловно, дал понять через многочисленные оценки и публикации, что все пространство глубоко ущербно идея заслуга только для гринвошинга для нефтегазовых фирм. Гроссу действительно нужны новые консультанты по климатическим решениям. Фирмы, которые он создает и для которых часто собирает огромные средства, имеют серьезные недостатки. Я почти уверен, что его сердце в правильном месте, но его действия не помогают сдвинуть иглу.
Вывод здесь не должен заключаться в том, что фирмы, занимающиеся чистыми технологиями, имеют высокий риск и переоцениваются. Вывод заключается в том, что недобросовестные люди нашли способ обмануть множество инвесторов с помощью SPAC, последней в линейке инвестиционных структур, предназначенных для уклонения от надзора. Пусть покупатель будет бдителен.
Цените оригинальность CleanTechnica? Подумайте о том, чтобы стать Член CleanTechnica, сторонник, технический специалист или посланник - или покровитель на Patreon.
